乌克兰银行向企业放贷，但不向政府放贷

为什么乌克兰银行向企业放贷，却不向政府注资：给全球市场的信号

乌克兰银行大幅增加了对私营公司和个人的贷款，却减少了对政府机构的资金支持。这不仅仅是本地统计数据——它传递了一个重要信号，揭示了战争环境下经济的运行方式，以及资本如何开始绕过政府结构。

贷款发生了什么变化？

乌克兰国家银行发布了最新数据。三月份，对商业实体（经营主体）的净贷款同比增长了32%。个人贷款增长了36%。这些增长速度非常高，尤其对于一个正处于战争状态的国家而言。

与此同时，对政府机构的贷款却在减少。一月份为80.99亿格里夫纳，二月份降至73.92亿格里夫纳，三月份进一步降至68.91亿格里夫纳。政府从银行获得的资金减少，而私营部门获得的资金则增加。

为什么这对全球都重要？

这种情况类似于河流开始绕过一条老旧、堵塞的渠道，转而流向更畅通的新路径。银行是资金流动的渠道。它们的行为表明，经济中哪些领域存在真正的增长机会，以及资本认为哪些风险是可以接受的。

• 企业和个人获得资金： 这意味着银行看到了私营企业的潜力，并信任那些为住房或其他需求借款的个人。
• 政府获得资金减少： 这可能表明，银行认为在当前环境下，资助政府项目前景黯淡或风险更高。

这一趋势不仅对乌克兰有意义。全球投资者和分析师都在关注不同国家的类似信号，以理解在不稳定时期资本将流向何处。

什么是“净贷款”？为什么分析它很重要？

乌克兰国家银行解释，要准确评估，必须关注“净贷款”。这是真正运作并产生收益的贷款。总贷款额包含老旧、无效的贷款——就像你统计图书馆所有书籍时，把无人阅读的旧书和破损书也算在内。

2025年12月，国有银行核销了大量此类旧有不良贷款（NPL），总额超过1700亿格里夫纳。这就像对档案进行了一次大规模清理。此后，总贷款组合规模下降，但净贷款、有效贷款的增长趋势保持不变——银行并未放缓实际信贷投放的步伐。

关键点：

• 私人信贷增长是经济活跃的标志。 银行在看到资金可回收并盈利的地方提供贷款。
• 对政府贷款减少可能反映战略调整。 银行可能正转向更可靠或利润更高的领域。
• 清理资产负债表上的旧问题贷款是健康的过程。 这使银行能更准确地评估自身真实的财务实力和新增投资的潜力。
• 这种动态是资本重新分配的显微镜图像。 它展示了在复杂环境中，资金如何开始转向更高效的新路径。

这对普通人意味着什么？

如果你生活在乌克兰，这意味着现在申请商业贷款或个人贷款可能更容易一些，因为银行正在积极拓展这一领域。对于其他国家的人而言，这个故事展示了经济如何在极端困难条件下进行适应：资本会寻找绕过障碍的增长路径。这是一种普遍存在的基本经济机制。

— Editorial Team