Akcie krypto společností v USA prudce klesly, když Bitcoin spadl pod 80 000 USD
Akcie společností Bit Digital, Circle a dalších firem s digitálními aktivy klesly o 6–9 % v důsledku pádu bitcoinu a rostoucích inflačních obav v USA.
Tento pokles není zdaleka jen „korekcí po inflačních datech“. Sledujeme strukturální propast mezi narativem krypto průmyslu a jeho skutečným finančním stavem. Veřejně obchodovaní těžaři a fintech společnosti, které se ještě včera zdály být příjemci digitální éry, se proměnily v toxická aktiva, jichž se investoři zbavují při prvních známkách makroekonomické nestability. Jde o příběh o tom, že korelace s rizikem se pro sektor stala prokletím, nikoli výhodou.
Podstata: co se skutečně děje
Pokles akcií Bit Digital o 8,84 %, Circle o 6,16 % a dalších zástupců sektoru o 6–9 % k 13. květnu 2026 vypadá jako běžná reakce na pád podkladového aktiva (BTC). Realita je však složitější. Jsme svědky vzácného jevu – „fáze rozpojení korelace očekávání“. Institucionální držitelé kryptoakcií začali masivně přehodnocovat své oceňovací modely, když si náhle uvědomili, že akcie společností jako Circle nejsou špičkové technologické platformy s exponenciálním růstem, ale obyčejné „dluhopisové proxy“ s nízkou marží a obrovskou závislostí na sazbě Fedu.
Klíčovou ne zcela zřejmou příčinou výprodeje je mechanismus margin callů u strukturovaných produktů. Na rozdíl od spotového bitcoinu, kde retailový investor může jednoduše „přestát“ propad, jsou akcie Bit Digital, Circle a podobných aktivně používány jako zajištění ve složitých derivátových obchodech na Wall Street. Průraz úrovně 80 000 USD u BTC spustil kaskádu nucených uzavírání pozic právě u těchto cenných papírů, což zesílilo tlak na kurzy a vytvořilo zpětnou vazbu.
Chronologie a kontext
Začátek května 2026 byl ve znamení silného rally bitcoinu k úrovním kolem 88 000 USD, vyvolaného agresivním nákupem ze strany Strategy (MSTR) v rámci jejich programu STRC perpetual preferred stock. Jen za duben Strategy nakoupila téměř 47 000 BTC, čímž vytvořila falešný dojem nekonečné poptávky.
- května však institucionální příliv kapitálu náhle vyschl. Spotový Bitcoin ETF zaznamenal denní odliv 277 milionů USD a Ethereum ETF 104 milionů USD. To byl spouštěč, který odstranil „ochranný obal“ z trhu. K 10.–11. květnu ceny ropy prudce vzrostly kvůli eskalaci v Hormuzském průlivu, což okamžitě oživilo inflační obavy. Inflace v USA, která se tvrdohlavě nechce snížit k cílovým 2 % (dubnový CPI se očekával na úrovni 3,56 % ročně), vytvořila dokonalou bouři.
Rozuzlení nastalo 12.–13. května. Index Nasdaq, s nímž si Bitcoin udržuje korelaci nad 0,7, klesl o 0,71 %. „Krypto-proxy“ akcie však klesly několikanásobně více než index. Důvodem je, že tradiční trh začal do cen započítávat nejen pauzu ve snižování sazeb, ale zvýšení sazby Fedu v roce 2027 s pravděpodobností přes 50 %. Pro předlužené těžaře a kapitálově náročné fintechy je to rozsudek smrti.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Poražení jsou zřejmí, ale rozsah problémů se liší.
Circle – hlavní skrytý poražený. Média se zaměřují na pokles akcií, ale přehlížejí obsah zprávy společnosti za Q1 2026, zveřejněné den předtím. Tržby vzrostly o 20 % na 694 milionů USD, ale čistý zisk klesl o 15 % na 55 milionů USD. Katastrofický signál: míra výnosu z rezerv (reserve return rate) klesla o 66 bazických bodů na 3,5 %. Obchodní model Circle, závislý na úrocích z amerických státních dluhopisů zajišťujících USDC, selhává. Provozní náklady rostou rychleji než tržby. Investoři vidí: pokud sazba Fedu skutečně půjde nahoru, což zabije dluhopisový trh, Circle ztratí základní zdroj zisku.
Bit Digital – klasická past na retail. Data o insider tradingu ukazují znepokojivý obrázek: CEO Samir Tabar a CFO Erke Huang aktivně realizují opce na prodej (option exercises) při každé příležitosti, ale žádné skutečné nákupy akcií managementem na otevřeném trhu v roce 2026 nebyly zaznamenány. Poslední významný nákup vedením byl v červnu 2025. Když insideri nevěří v růst svých akcií, ale prodávají je trhu, je to klasická „červená vlajka“.
Vítězové – velcí market makeři a algoritmické fondy sázející na volatilitu. Růst VIX a prudké rozšíření spreadů u kryptoakcií jim umožňuje vydělávat na panice. Kromě toho vyhrávají platformy decentralizovaných RWA (real-world assets), jako je msx.com, které úspěšně přitahují likviditu do tokenizovaných amerických akcií a ETF právě v momentech nestability tradičních platforem. Zatímco tradiční kryptoakcie padají, jejich on-chain analogy nabírají objemy.
Co média zamlčují
Hlavní tajemství „výprodeje“ Circle: tlak na akcie nevytvořil jen trh, ale konkrétní institucionální hráč. 7. května Mizuho snížil cílovou cenu CRCL, ale skutečný důvod byl tvrdší než veřejná rétorika. V uzavřených tezích pro investory analytik Dan Dolev uvedl: „Stabilita USDC je při vleklém geopolitickém konfliktu otázkou, protože rezervy jsou částečně umístěny v nástrojích citlivých na výpadky v infrastruktuře vypořádání.“ Jednoduše řečeno: pokud chaos na Blízkém východě naruší normální fungování trhu s americkými státními dluhopisy, USDC může zaznamenat technický pokles likvidity rezerv. Toto není masový narativ, ale cílená informace pro velké držitele CRCL.
Druhá vrstva – manipulace přes ETF. Výzkumná skupina K33 zaznamenala unikátní anomálii: Bitcoin a Nasdaq si udržely korelaci 0,7, ale beta bitcoinu prudce klesla právě během růstu Nasdaq. To znamená, že institucionální hráči využívají sebemenších poklesů Nasdaq k agresivnímu shortování bitcoinu a kryptoakcií přes ETF, zatímco na spotu drží pozice. To vytváří umělou volatilitu, která vyřazuje retailové držitele akcií z pozic před dalším akumulačním cyklem.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do poloviny června 2026): Tlak přetrvá. Změna šéfa Fedu na Kevina Warsh 15. května vytvoří další nejistotu. Očekávám testování úrovně BTC 75 000–78 000 USD. Akcie Bit Digital mohou klesnout pod psychologickou hranici 2,00 USD, což poskytne krátkodobý vstupní bod, ale pouze pro trpělivé. Klíčovým driverem pro Circle bude hlasování o Clarity Act v Senátu 14. května. Pokud bude zákon zmírněn v části požadavků na rezervy stablecoinů, akcie CRCL mohou odskočit o 15–20 % během týdne, protože odstraní největší Damoklův meč regulace.
90 dní (do poloviny srpna 2026): Scénář rozdvojení. Pokud geopolitické napětí v Íránu opadne a Fed ponechá sazbu, dojde k silnému „relief rally“ u kryptoakcií: Circle se vrátí na 130 USD za akcii (úroveň IPO), protože růst oběhu USDC na 77 miliard USD signalizuje skutečnou poptávku navzdory problémům se ziskem. Negativní scénář však předpokládá další eskalaci a zvýšení sazby. V tomto případě se Circle bude obchodovat za násobky tradiční banky (P/E 5–8), nikoli fintechu. To pošle akcie do pásma 80–85 USD, což bude nejhorší scénář pro investory IPO.
Ne zcela zřejmý závěrečný závěr: současný propad není krizí krypta, je to krize veřejně obchodovaných kryptoakcií jako třídy aktiv. Kapitál nepřetéká do fiatu, ale přímo do decentralizovaných RWA tokenů a ETF na podkladový Bitcoin, čímž obchází akcie pochybných zprostředkovatelských korporací.
— Editorial Team
