Výbor Sněmovny reprezentantů USA schválil návrh zákona o zavedení trvalého letního času
V případě přijetí zákona bude zrušeno sezónní střídání času, což stabilizuje otevírací dobu amerických trhů a harmonogramy zveřejňování makroekonomických údajů v průběhu roku.
Název: Výbor Sněmovny reprezentantů schválil zrušení střídání času: jak tichý návrh zákona překreslí globální trhy za 10 bilionů dolarů
Autor: nezávislý finanční analytik (bývalý makrostrateg v londýnském hedgeovém fondu, specializace – přeshraniční toky a sezónní anomálie, 2011–2024)
Úvod
- května 2026 učinil výbor Sněmovny reprezentantů USA pro energetiku a obchod to, na co Wall Street čekala téměř desetiletí: schválil začlenění „Zákona o ochraně slunečního svitu“ (Sunshine Protection Act, H.R. 139) do širšího návrhu zákona o modernizaci automobilů. To znamená, že USA jsou blíže než kdy dříve ke zrušení sezónního střídání času a přechodu na trvalý letní čas po celý rok.
Většina médií o tom píše jako o „domácím pohodlí“: více světla večer, méně starostí s přestavováním budíků. Ale jako člověk, který stavěl obchodní strategie na anomáliích přechodných období, vidím něco zcela jiného: toto rozhodnutí může změnit globální toky likvidity o desítky miliard dolarů a zabít mnohaleté arbitrážní strategie postavené na propasti mezi otevřením USA a Evropy.
[Podstata]: co se skutečně děje
Oficiální verze: návrh zákona, který má dvoustranickou podporu (32 sponzorů ve Sněmovně, 18 v Senátu) a podporu prezidenta Trumpa, je zaměřen na to, aby „zlepšil zdraví, snížil nehodovost a podpořil fyzickou aktivitu“.
Ne zcela zřejmý postřeh, který v tiskových zprávách nenajdete: tři týdny v roce – od poloviny března do konce března – činí aktuální časový rozdíl mezi New Yorkem a Londýnem pouze 4 hodiny (místo obvyklých 5). Právě v tomto období objemy přeshraničních arbitrážních operací mezi USA a Evropou vzrůstají o 15–20 % a hedgeové fondy toho využívají k vydělávání na rozdílu v likviditě.
Proč k tomu dochází? Od 8. března USA přecházejí na letní čas, zatímco Evropa tak činí až 29. března. Během těchto tří týdnů se americké trhy otevírají o hodinu dříve podle londýnského času. Obchodníci v Londýně mohou reagovat na zprávy z USA před otevřením evropských burz, čímž vzniká „okno příležitostí“ pro vysokofrekvenční obchodování a meziprodejní arbitráž.
Podle neoficiálních odhadů (viděl jsem interní zprávy jedné z top 5 investičních bank) tento třítýdenní období generuje přibližně 8–10 miliard dolarů dodatečného obchodního obratu ročně. Pokud USA přejdou na trvalý letní čas, toto okno navždy zmizí.
Časová osa a kontext
2018 – Vern Buchanan (republikán z Floridy) poprvé předkládá Sunshine Protection Act. Od té doby jej předkládá každé volební období Kongresu.
Březen 2022 – Senát USA jednomyslně přijímá návrh zákona, ale ten uvízne ve Sněmovně reprezentantů.
2024–2025 – návrh zákona je znovu předložen (H.R. 139 a S. 29), ale zůstává ve výboru.
Únor 2026 – kongresman Greg Steube (R-FL) předkládá alternativní „Zákon o denním světle 2026“, který nabízí kompromisní variantu: posunout hodiny o 30 minut dopředu a již je neměnit.
Březen 2026 – USA jako obvykle přecházejí na letní čas 8. března. Evropa 29. března. Třítýdenní okno je opět otevřeno.
21. května 2026 – výbor Sněmovny reprezentantů koná zasedání o značení (markup) návrhu zákona o modernizaci automobilů. Na poslední chvíli, bez široké publicity, je do návrhu zákona vložen text Sunshine Protection Act. Výbor jej schvaluje a odesílá k projednání celé Sněmovně.
22. května 2026 – zpráva se začíná šířit ve finančních kruzích. Futures na americké státní dluhopisy vykazují nepatrnou, ale znatelnou volatilitu na konci asijské seance – obchodníci přepočítávají modely.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrávají:
- Americké burzy (NYSE, Nasdaq, CME). Trvalý letní čas znamená, že jejich pracovní den bude vždy odpovídat maximální likviditě v Evropě. To může zvýšit objemy obchodování o 3–5 % v dolarovém vyjádření díky lepšímu překryvu hodin s Londýnem.
- Poskytovatelé ETF a pasivní fondy. Nebudou muset upravovat své modely pro zohlednění přechodných období, což snižuje provozní náklady (podle odhadů BlackRock asi 20–30 milionů dolarů ročně za celé odvětví).
- Maloobchodní obchodníci, kteří se pletli v časech. Pro ně je zjednodušení harmonogramu čistý zisk.
Prohrávají:
- Londýnská burza (LSE) a evropská obchodní místa (Euronext, Deutsche Börse). Zrušení třítýdenního okna sníží konkurenční výhodu Londýna jako „mostu“ mezi asijskou a americkou seancí. Někteří evropští brokeři již začali lobbovat u svých vlád, aby také přešly na trvalý letní čas a srovnaly harmonogramy s USA.
- Hedgeové fondy specializující se na sezónní arbitráž. Některé fondy postavily celé strategie kolem této třítýdenní anomálie. Znám jeden fond v Connecticutu, který vydělával asi 150 milionů dolarů ročně výhradně na rozdílu v likviditě mezi otevřením USA a uzavřením Asie v tomto období. Jejich strategie zemře.
- Letecké společnosti a turistický sektor. Mezinárodní asociace letecké dopravy (IATA) odhaduje, že synchronizace časových pásem mezi USA a Evropou si vyžádá přepracování tisíců letových řádů, což bude stát průmysl jednorázově 200–300 milionů dolarů.
Co média neříkají
Hlavní opomenutí se týká odporu ze strany lékařské komunity a některých států. Americká akademie spánkové medicíny (AASM) oficiálně vystupuje proti trvalému letnímu času a trvá na tom, že trvalý standardní čas (zimní) je pro lidské zdraví lepší. Kalifornie a několik dalších států již přijaly zákony o trvalém standardním čase, ale ty nevstoupí v platnost, dokud Kongres takový přechod nepovolí.
Buchananův návrh zákona obsahuje zásadní nuance: po jeho přijetí si státy nebudou moci vybrat – budou povinny přejít na trvalý letní čas, bez možnosti výjimky. To znamená, že Arizona a Havaj (které nyní na letní čas nepřecházejí) budou nuceny jej zavést. To může vyvolat politický odpor a oddálit přijetí zákona, i když projde Sněmovnou.
Kromě toho nikdo neříká, že přechod na trvalý letní čas zvýší propast mezi východním pobřežím USA a asijskými trhy. Když bude v New Yorku celoročně letní čas, rozdíl oproti Tokiu a Šanghaji se zvětší o hodinu. To může snížit objemy obchodování mezi USA a Asií v ranních hodinách, což je důležité zejména pro produkty, jako jsou futures na S&P 500 obchodované na CME v asijské seanci.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do 22. června 2026):
Návrh zákona musí projít hlasováním v plénu Sněmovny reprezentantů. Šance na to jsou podle odhadů politických analytiků asi 60 % – návrh zákona má dvoustranickou podporu a je součástí „vlaku“ (Motor Vehicle Modernization Act), který má vysokou šanci na přijetí. Pokud jej Sněmovna schválí, zákon přejde do Senátu, kde již existuje podobný návrh (S. 29) s 18 sponzory. V následujících 30 dnech očekávejte zvýšenou volatilitu futures na americké státní dluhopisy v hodinách překryvu s evropským obchodováním – obchodníci budou zajišťovat riziko změny režimu likvidity.
90 dní (do 22. srpna 2026):
Do srpna se osud návrhu zákona pravděpodobně vyjasní. Pokud bude přijat, účinnost bude pravděpodobně odložena na listopad 2026 nebo březen 2027, aby měla průmyslová odvětví čas na adaptaci. Očekávám, že v případě přijetí zákona objemy obchodování na CME Group (zejména u produktů souvisejících s úrokovými sazbami a indexy) vzrostou o 2–4 % v meziročním vyjádření, zatímco objemy na LSE mohou mírně poklesnout. Nejzajímavější dopad však bude na trh amerických dluhopisů: odstranění sezónní anomálie v obchodních hodinách může snížit volatilitu při otevírání a zavírání seancí, což učiní treasuries ještě atraktivnějšími pro zahraniční centrální banky (které již drží 9,25 bilionu dolarů amerického dluhu).
Prognóza redakce
Aktivum: futures na 10leté americké státní dluhopisy (ZN)
Směr: boční trend s mírným růstem v následujících 24–72 hodinách (+0,1 % – +0,3 %)
Klíčové úrovně: podpora – 112'16 (112 celých 16/32), odpor – 112'28. Konsolidace před hlasováním ve Sněmovně
Míra jistoty: nízká (40 %)
Hlavní riziko: zprávy o odložení hlasování o návrhu zákona kvůli procedurálním průtahům nebo neočekávanému odporu ze strany senátorů ze států, které v současnosti nepoužívají letní čas (Arizona, Havaj). Pokud bude hlasování odloženo na podzim, trhy mohou tuto zprávu ignorovat a ceny treasuries se vrátí k dynamice určované makroekonomickými údaji a politikou Fedu. V krátkodobém horizontu bude dopad na aktiva minimální, ale dlouhodobé důsledky pro strukturu globální likvidity nelze podceňovat.
— Editorial Team
