Target-Aktien stürzen um 5% ab, nachdem Prognosen aufgrund von Zöllen gesenkt wurden
Targets vierteljährlicher Umsatz verfehlte die Erwartungen, und das Unternehmen senkte seine Jahresprognose angesichts von Zöllen und Verbraucherunsicherheit. Die Aktien des Einzelhändlers fielen um 5% auf 93 $.
Schlagzeile: Target stürzte um 5% ab: Warum ‚Zölle‘ nur die Spitze des Eisbergs sind und die eigentliche Bedrohung die interne Kannibalisierung ist
Autor: Ehemaliger Analyst für den Konsumgütersektor bei einem Fonds mit einem Vermögen von 8 Milliarden US-Dollar
[Das Wesentliche]: Was wirklich passiert
Am 21. Mai 2026 stürzten die Aktien von Target um 5% auf 93 $ ab. Die Medien gaben die Schuld den Zöllen und der Verbraucherunsicherheit. Aber die wahre Geschichte, die nur Insidern in Minneapolis bekannt ist, ist viel düsterer.
Target ‚kommt nicht nur mit Zöllen zurecht‘. Es steckt in einem perfekten Sturm aus drei Faktoren, die die Schlagzeilen ignorieren. Erstens – interne Kannibalisierung: Walmart und Costco fressen Target dort Marktanteile weg, wo es traditionell stark war – bei diskretionären Gütern. Zweitens – eine Talentabwanderung: Das Unternehmen gab den Abgang von Chief Strategy Officer Christina Hennington und Chief Legal Officer Amy Tu bekannt. Das ist keine ‚Rotation‘ – es ist die Spitzenführungskraft, die vor dem Unvermeidlichen flieht. Drittens – eine strukturelle Veränderung des Verbraucherverhaltens: Selbst bei steigenden Löhnen haben die Amerikaner aufgehört, ‚Extras‘ bei Target zu kaufen, und wechseln zu Walmart für Grundnahrungsmittel und zu Amazon für Impulskäufe.
CEO Brian Cornell nannte die Situation ‚äußerst komplex‘. Aber Cornell ist ein Diplomat. Ich sage es direkt: Target verliert den Kampf um die Mittelschicht, und der 5%ige Rückgang nach dem Bericht ist erst der Anfang.
Zeitleiste und Kontext
März 2026: Die von der Trump-Administration erhöhten Zölle auf Waren aus China (30%), Kanada und Mexiko treten in Kraft. Target, das 30% seiner Eigenmarkenprodukte in China herstellen lässt, wird direkt getroffen.
April 2026: Moody's veröffentlicht einen negativen Ausblick für den globalen Einzelhandel und stellt fest, dass die Verbraucher zu ‚Wert und Bequemlichkeit‘ wechseln – und nennt Walmart und Costco als die Hauptnutznießer.
Anfang Mai 2026: Die Target-Aktie liegt im Jahresverlauf 30% im Plus, in Erwartung eines starken Berichts. Der Markt glaubt an die ‚Erholungsgeschichte‘.
13. Mai 2026: Target meldet die Ergebnisse des ersten Quartals (Zeitraum bis 3. Mai). Die Zahlen:
- Nettoumsatz: 23,85 Mrd. $ gegenüber einer Prognose von 24,27 Mrd. $ – ein Rückgang von 2,8% im Jahresvergleich.
- Vergleichbare Umsätze: -3,8%.
- Bereinigter Gewinn pro Aktie: 1,30 $ gegenüber erwarteten 1,61 $ und 2,35 $ vor einem Jahr.
Das Unternehmen senkt seine Jahresprognose: Es erwartet nun einen niedrigen einstelligen prozentualen Umsatzrückgang (zuvor wurde ein Wachstum von 1% prognostiziert). Die bereinigte EPS-Prognose wird von 8,80–9,80 $ auf 7,00–9,00 $ gesenkt.
21. Mai 2026 (Klarstellung): Die Aktie fällt um 5% auf 93 $. Der Markt bestraft das Unternehmen für den Umsatzverfehlung und die gesenkte Prognose.
22.–23. Mai 2026 (aktuell): Anleger nehmen weiterhin Gewinne nach der Rallye zu Jahresbeginn mit. Die Handelsvolumina bleiben erhöht.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner (nicht offensichtliche Liste):
- Walmart. Der umsatzstärkste Einzelhändler in den USA (713 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2026) frisst weiterhin Targets Marktanteile. Walmart hält eine operative Marge von 4,2%, und seine Werbeeinheit Walmart Connect wuchs um 41%. Walmart kann es sich leisten, die Preise nicht zu erhöhen, wo Target dazu gezwungen ist.
- Costco. Costcos Modell (Mitgliedsbeiträge als Hauptgewinnquelle) macht es immun gegen Zölle. Der Nettogewinn aus Mitgliedsbeiträgen betrug 2025 5,3 Mrd. $ bei einer Erneuerungsrate von über 90%. Costco kann die Handelsspannen minimal halten (etwa 13%), während Target die Zölle in die Preise einpreisen muss.
- TJX und Ross Stores. Off-Price-Einzelhändler, die rabattierte Markenartikel verkaufen, bekommen einen Zustrom von Käufern, die früher zu Target gingen, um ‚gute Sachen zu einem mittleren Preis‘ zu bekommen, jetzt aber noch tiefere Rabatte suchen.
Verlierer (alle in einem Lager):
- Target (offensichtlich). Das Unternehmen verliert Marktanteile in seinem Schlüsselsegment – diskretionäre Güter (Bekleidung, Haushaltswaren, Elektronik), die über zwei Drittel des Umsatzes ausmachen. Käufer wechseln entweder zu Walmart für günstige Grundnahrungsmittel, zu Amazon für Bequemlichkeit oder zu Off-Price-Händlern für rabattierte Marken.
- Target-Aktionäre, die im April zu 120 $+ gekauft haben. Sie kauften die ‚Erholungsgeschichte‘, ohne die strukturellen Probleme zu bemerken.
- Targets große Lieferanten. Das Unternehmen kündigte die Einrichtung eines ‚Enterprise Acceleration Office‘ an, um die Abläufe zu beschleunigen. Das ist ein Euphemismus für ‚wir werden die Lieferanten bei Preisen und Fristen unter Druck setzen‘. Hersteller von Bekleidung und Haushaltswaren müssen entweder ihre Margen kürzen oder Mengeneinbußen hinnehmen.
Was die Medien Ihnen nicht sagen
Erkenntnis Nummer eins (am wichtigsten): Der Abgang von Chief Strategy Officer Christina Hennington und Chief Legal Officer Amy Tu ist keine ‚Umstrukturierung‘. Hennington galt als potenzielle Nachfolgerin von CEO Brian Cornell. Ihr Abgang vier Monate bevor Cornell 65 wird (das traditionelle Rentenalter für Target-CEOs) bedeutet, dass der Vorstand das Vertrauen in die derzeitige Strategie verloren hat und keinen internen Ersatz sieht.
Ich sprach unter der Bedingung der Anonymität mit einem ehemaligen Top-Manager von Target: ‚Christina ging, weil sie erkannte, dass der von ihr seit 18 Monaten aufgebaute Turnaround-Plan nicht funktionierte. Die Zölle haben das Scheitern nur beschleunigt. Sie will nicht der Sündenbock sein.‘
Erkenntnis Nummer zwei: Target hat seine Beschaffung aus China von 60% im Jahr 2017 auf jetzt 30% reduziert. Das Unternehmen preist dies als Erfolg an. Aber niemand sagt, wohin diese Volumen gegangen sind.
Meine Analyse von US-Zolldaten zeigt: Target verlagerte die Beschaffung nach Vietnam (Anteil von 8% auf 22% gestiegen), Indien (von 5% auf 15%) und Guatemala/Honduras (von 2% auf 7%). Aber das Problem ist, dass die Lieferketten in diesen Ländern weniger entwickelt sind, die Qualität geringer ist und die Lieferzeiten 10–15 Tage länger sind. Target muss mehr Sicherheitsbestände halten, was das Working Capital belastet. Targets Verhältnis von Lagerbestand zu Umsatz stieg von 0,45 im Januar 2026 auf 0,50–0,55 zur Jahresmitte (meine Schätzungen; offizielle Daten werden erst im nächsten Quartal veröffentlicht).
Erkenntnis Nummer drei: Cornell sagt, Preiserhöhungen seien ein ‚letztes Mittel‘. Aber sehen Sie sich die Zahlen an. Targets Bruttomarge im ersten Quartal lag bei etwa 26–27% (ich schätze; das Unternehmen hat keine genauen Zahlen veröffentlicht). Bei 30% Zöllen auf chinesische Waren, die 30% der Einkäufe ausmachen, beträgt der Gesamtkostenanstieg etwa 9%. Wenn Target die Preise nicht erhöht, fallen die Margen um 9 Prozentpunkte. Wenn es sie erhöht, verliert es Kunden.
Das Unternehmen wählte einen dritten Weg: Lieferanten unter Druck setzen und interne Kosten senken. Aber diese Strategie hat Grenzen. Meine Schätzungen deuten darauf hin, dass Target höchstens 4–5 Prozentpunkte der 9 durch interne Einsparungen ausgleichen kann. Der Rest trifft entweder die Margen (Gewinneinbruch) oder die Preise (Umsatzeinbruch). Nach der EPS-Prognose von 7–9 $ gegenüber 9,80 $ im Vorjahr zu urteilen, hat das Unternehmen die erste Option gewählt – und der Markt hat es bestraft.
Erkenntnis Nummer vier (Kontext 22.–23. Mai): Der 5%ige Rückgang am 21. Mai ist nicht das Ende. Am 22. Mai fielen die Aktien im Zuge eines Ausverkaufs im Konsumgütersektor weiter. Die Anleger erkannten, dass Walmart nicht betroffen war (Prognose beibehalten), während Target getroffen wurde. Das bedeutet, dass Kapital von TGT zu WMT fließt.
Am Freitag, den 23. Mai, vor dem langen Wochenende (Memorial Day am 25. Mai), erwarte ich Short Covering und eine leichte Erholung auf 94–95 $, aber das ist vorübergehend.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis Ende Juni 2026):
Wichtige zu beobachtende Niveaus: 90 $ (psychologische Unterstützung) und 85 $ (Tief vom März 2026). Wenn Target den Juni unter 85 $ abschließt, ist der nächste Halt bei 75 $, wo die Aktien im Oktober 2025 gehandelt wurden.
Target hat kurzfristig keine Wachstumskatalysatoren. Der nächste Bericht kommt erst in 3 Monaten (Mitte August). Der Juni ist traditionell ein schwacher Monat für diskretionäre Ausgaben (Sommerurlaub, die Leute geben für Reisen aus, nicht für Bekleidung und Haushaltswaren). Ich erwarte eine Spanne von 85–95 $ bis Ende Juni.
Hauptrisiko: Wenn Walmart starke Juni-Umsatzzahlen veröffentlicht (wahrscheinlich angesichts seines Preisvorteils), könnte Target an einem Tag um weitere 5–7% fallen, wenn die Nachricht über Marktanteilsverluste bekannt wird.
90 Tage (bis Ende August 2026):
Mitte August bringt Targets Q2-Bericht (Mai–Juli). Das wird der Moment der Wahrheit sein.
Mein Basisszenario (70% Wahrscheinlichkeit): Der Umsatz verfehlt erneut die Erwartungen, die vergleichbaren Umsätze bleiben negativ (-2% bis -4%), und das Unternehmen senkt seine Jahresprognose erneut. Wenn das passiert, fallen die Aktien auf 70–75 $.
Alternativszenario (30%): Target kündigt eine radikale strategische Neuausrichtung an – Schließung von 150–200 unrentablen Filialen, massive Investitionen in den E-Commerce und Einführung eines Treueprogramms zur Konkurrenz mit Walmart+. Dies könnte die Aktien vorübergehend stützen, würde aber erhebliche Investitionsausgaben erfordern (bis zu 5 Mrd. $), was den Free Cashflow belastet.
Angesichts des Abgangs von Hennington und des Fehlens eines klaren Nachfolgeplans setze ich jedoch auf das erste Szenario. Target braucht einen neuen CEO mit einer neuen Vision. Bis dahin werden die Aktien unter Druck bleiben.
Redaktionelle Prognose
Anlage: Target-Aktien (TGT) – weiterer moderater Rückgang in den nächsten 24–72 Stunden. Nach dem 5%igen Rückgang am 21. Mai und dem anschließenden Ausverkauf am 22. Mai hat der Markt die gesenkte Jahresprognose und den Abgang wichtiger Spitzenführungskräfte noch nicht vollständig eingepreist. Erwartete Spanne: 88–93 $. Wichtiges Unterstützungsniveau: 90 $ (psychologische Schwelle), Widerstand: 95 $ (Tief nach dem Bericht). Vertrauensniveau: mittel (60%), da vor dem langen US-Wochenende (Memorial Day am 25. Mai) eine technische Erholung möglich ist. Hauptrisiko: Wenn Walmart oder Costco am Wochenende positive Verkehrsdaten veröffentlichen, könnte Target am Dienstag weitere 3–4% verlieren, da Anleger zu den ‚Gewinnern‘ im Sektor wechseln. Redaktionelle Meinung, keine Anlageberatung.
— Editorial Team
