Prognosen

USD/CNH wird voraussichtlich in den nächsten 30 Tagen in einer engen Spanne von 6,80-6,8260 gehandelt, da die PBOC bewusst Widerstand leistet, einen Zusammenbruch verhindert, aber die Schwächung zur Unterstützung der Exporte nicht behindert. Der Markt wird das Niveau von 6,8260 testen, aber die regulatorische Kontrolle und das Fixing werden nicht zulassen, dass der Kurs die Obergrenze ohne eine starke Verschlechterung der Daten durchbricht. Das Hauptrisiko ist eine unerwartete Lockerung des Fixings oder eine aggressive Straffung der Fed, die die Spanne nach oben verschieben würde.

Es wird ein Abwärtsdruck auf EUR/USD auf 1,06 erwartet, da sich die industrielle Rezession in der Eurozone vertieft und die deutsche Wirtschaft schwach ist. Die EZB kann aufgrund der Inflation keine Lockerung der Politik vornehmen, was das Risiko eines weiteren Rückgangs des Paares birgt. Hauptrisiko – eine unerwartete EZB-Erklärung zur Bereitschaft für Zinssenkungsgespräche, die den Euro auf 1,05 abstürzen lassen könnte.

Die hawkische Wende der Fed und die Aufgabe einer klaren Forward Guidance schaffen eine strukturelle Nachfrage nach dem Dollar als hochverzinslichen 'sicheren Hafen'. Die sich ausweitende Renditespanne von 10-jährigen Staatsanleihen (4,0-4,5 %) und die Beibehaltung des Zinssatzes bei 3,5-3,75 % bis zum Jahresende werden eine Stärkung des DXY um 2-4 % im kommenden Monat sicherstellen. Das Hauptrisiko ist eine unerwartete Verlangsamung des Arbeitsmarktes, die die Fed zu einer Abschwächung ihrer Rhetorik zwingen könnte.

Das EZB-Juni-Bulletin signalisiert eine weitere Ausweitung des Spreads zwischen italienischen BTPs und deutschen Bundesanleihen aufgrund von Stagflation, Zinserhöhungen und Schuldendienstrisiken. Die Märkte preisen eine anhaltend straffe Politik ein, was den Druck auf die Anleihen der Peripherieländer der Eurozone in den nächsten 30 Tagen erhöhen wird. Das Hauptrisiko ist eine unerwartete Lockerung der EZB-Rhetorik oder eine Deeskalation des Nahostkonflikts.

Schnabels Aussage zur Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen unabhängig von den Ölpreisen erzeugt eine starke Aufwärtsdynamik für den Euro. EUR/USD wird voraussichtlich innerhalb eines Monats um 1-3% zulegen, da die Märkte die hawkische Haltung der ECB angesichts anhaltenden Inflationsdrucks neu bewerten. Das Hauptrisiko ist eine unerwartete Verlangsamung der Inflation oder eine Verschlechterung der Wirtschaftsdaten des Euroraums, die den Anstieg begrenzen könnte.

Die EZB-Zinserhöhung um 25 Basispunkte erwies sich als 'dovish hawk' und wird nicht von einem klaren Signal weiterer Straffung begleitet, was die Märkte enttäuschen wird. Vor dem Hintergrund einer erwarteten Fed-Pause und anhaltend hoher Zinsen in den USA könnte der Dollar gegenüber dem Euro stärker werden. Das Hauptrisiko ist die Freigabe der Straße von Hormus, die den Euro durch niedrigere Energiepreise stützen würde.