# Le Bitcoin passe sous les 70 000 $ face à des sorties record des ETF
Le Bitcoin a glissé sous la barre des 70 000 $ pour la première fois depuis près de deux mois. La baisse survient alors que les ETF Bitcoin au comptant des États-Unis enregistrent leur dixième journée consécutive de sorties, dépassant 2,9 milliards de dollars sur deux semaines.
Le Bitcoin sous les 70 000 $ : saignée des ETF, un vendeur mystérieux et la fin de « l’or numérique » ?
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[Le cœur du sujet] : ce qui se passe vraiment
Le passage du Bitcoin sous les 70 000 $ pour la première fois depuis deux mois n’est pas une simple correction dans un actif volatil. Il s’agit du premier vrai test de résistance pour la nouvelle structure de marché institutionnel bâtie autour des ETF au comptant. Les cycles haussiers précédents se terminaient par des baisses de 30 à 40 %, mais la question clé est désormais : qui rachètera la baisse quand les « baleines » traditionnelles ont migré vers les ETF ?
Les chiffres inquiètent même les traders chevronnés. Du 15 mai au 2 juin, les ETF Bitcoin au comptant des États-Unis ont affiché onze jours consécutifs de sorties nettes, retirant près de 3,5 milliards de dollars du marché. Les flux depuis le début de l’année sont devenus négatifs pour la première fois depuis le début de 2026. Cela signifie que les investisseurs ont retiré plus en deux semaines que durant les cinq mois précédents réunis.
Le vrai problème ne réside pas dans les chiffres eux-mêmes. C’est que les ETF sont passés d’un moteur haussier à un accélérateur de la baisse. Autrefois, quand le Bitcoin s’échangeait sur les plateformes au comptant, une tendance baissière signifiait simplement que les gros détenteurs cessaient d’acheter. Désormais, chaque jour de sorties oblige les émetteurs d’ETF (BlackRock, Fidelity, Grayscale et autres) à vendre du Bitcoin sous-jacent pour honorer les rachats des clients.
Le détail le plus préoccupant, souvent ignoré par les analyses superficielles, concerne la structure des sorties. BlackRock IBIT, le plus grand ETF Bitcoin au monde avec plus de 50 milliards de dollars d’actifs sous gestion avant la crise, a enregistré l’une de ses plus importantes sorties quotidiennes jamais vues, à 528 millions de dollars. Le 26 mai, une transaction mystérieuse de 1,289 milliard de dollars en dark pool a vu un vendeur inconnu céder 29,2 millions d’actions IBIT avec une décote de 1,01 $ par rapport au marché.
Il ne s’agit pas d’un rééquilibrage de portefeuille ni d’une couverture. C’est une sortie paniquée d’un acteur majeur prêt à payer 29,5 millions de dollars de commissions pour obtenir une liquidité immédiate. La question de l’identité reste ouverte, mais le contexte pointe vers un grand hedge fund ayant besoin de cash pour un appel de marge sur un autre actif ou un initié agissant sur des informations que le marché ignore.
Chronologie et contexte
Reconstruire le tableau jour par jour montre comment nous en sommes arrivés là.
Début mai 2026 — euphorie. Le Bitcoin évolue au-dessus de 80 000 $, les ETF enregistrent des entrées hebdomadaires record supérieures à 1 milliard de dollars et BlackRock IBIT domine la demande institutionnelle. Les analystes de Galaxy Digital évoquent un « changement structurel » et les investisseurs anticipent un mouvement rapide vers 90 000 $.
15 mai 2026 — le tournant. Une série de dix jours de sorties des ETF commence, atteignant 2,9 milliards de dollars le 26 mai. Parallèlement, les tensions entre les États-Unis et l’Iran s’intensifient, ajoutant un risque géopolitique qui pèse traditionnellement sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.
26 mai 2026 — le jour le plus mystérieux. Un trader inconnu vend 29,2 millions d’actions IBIT d’une valeur de 1,289 milliard de dollars via un dark pool à 43,16 $ alors que le cours du marché est à 44,17 $. Il s’agit du plus gros trade de l’histoire d’IBIT et il s’effectue hors bourse. Ce même jour, IBIT enregistre 720 millions de dollars de sorties et les parts de l’ETF reculent de 1,58 %.
1er juin 2026 — le niveau cède. Le Bitcoin tombe à 69 631 $ sur Bitstamp, pour la première fois depuis le 8 avril. En 24 heures, 800 millions de dollars de positions sont liquidés sur les marchés crypto, dont 94 % de positions longues. Le Bitcoin perd plusieurs supports clés : 72 500 $, puis 70 000 $.
2 juin 2026 — la tentative de maintien au-dessus de 70 000 $ échoue. L’ouverture se fait à un nouveau plus bas de deux mois près de 69 660 $ et le marché attend de voir s’il s’agit du creux ou d’un palier avant une nouvelle chute.
Tout cela se produit alors que le marché boursier américain au sens large progresse. Le Nasdaq continue d’atteindre des records, pourtant les cryptomonnaies ignorent ce signal positif. L’écart entre le Bitcoin et les actifs risqués traditionnels a atteint son point le plus large depuis 2022. Le marché dit : « Le problème n’est pas macroéconomique ; le problème, c’est le Bitcoin lui-même. »
Gagnants et perdants
Gagnants :
- Les vendeurs de la mystérieuse transaction IBIT de 1,289 milliard de dollars. Quels qu’ils soient — hedge fund, family office ou grand mineur —, ils sont sortis près du haut de la fourchette (au-dessus de 77 000 $ au moment de la transaction, étant donné que le Bitcoin dépassait 74 000 $ le 26 mai). En acceptant une décote de 29,5 millions de dollars, ils ont épargné des milliards qu’ils auraient perdus dans la chute sous 70 000 $.
- Les vendeurs à découvert qui ont ouvert des positions mi-mai. Les données de CoinGlass montrent que l’intérêt short sur le Bitcoin a augmenté de 35 % la semaine du 20 au 27 mai. Ceux qui sont entrés short entre 75 000 $ et 77 000 $ détiennent désormais des gains latents de 7 à 10 %.
- Les émetteurs de stablecoins (Tether, USDC). En période de panique, les capitaux affluent vers les stablecoins considérés comme un « refuge numérique ». La capitalisation d’USDT a progressé d’environ 4 milliards de dollars ces deux dernières semaines (sur la base de données agrégées), générant des revenus d’intérêts supplémentaires pour Tether sur ses réserves.
Perdants :
- Les investisseurs particuliers tardifs qui ont acheté des ETF en avril-mai. Ceux qui ont acquis IBIT à 48-50 $ (correspondant à un Bitcoin au-dessus de 80 000 $) subissent désormais des pertes de 10 à 15 % en un mois. C’est le classique « acheter haut, vendre bas » et beaucoup ont déjà commencé à vendre dans la panique, aggravant les sorties.
- Les mineurs à coûts élevés. Le Bitcoin reste au-dessus de 60 000 $ et la plupart des mineurs cotés (Marathon, Riot Platforms) ont des coûts de production de 35 000 à 45 000 $. Le vrai problème est que leurs actions s’échangent avec un multiple du Bitcoin. Si le BTC tombe à 60 000 $, les titres des mineurs pourraient reculer de 30 à 40 % sur des prévisions de résultats revues à la baisse.
- MicroStrategy (désormais Strategy). Michael Saylor, le plus fervent défenseur institutionnel du Bitcoin, a vendu 32 BTC la semaine dernière pour la première fois depuis 2022 afin de payer des dividendes sur des actions privilégiées. Le montant est dérisoire — seulement 2,5 millions de dollars sur un portefeuille de 60 milliards — mais le poids symbolique est énorme. Si Saylor a commencé à vendre, que fera le troupeau ?
Ce que les médias ne disent pas
La première et plus importante information négligée concerne le véritable moteur des sorties des ETF. Le récit officiel évoque « la géopolitique et la macroéconomie ». Pourtant, pourquoi le marché actions monte-t-il ? Si le conflit Iran-États-Unis était en cause, les actions chuteraient aussi. Au contraire, elles atteignent des records.
Une explication plus plausible absente des gros titres : les grandes institutions font tourner leurs capitaux du Bitcoin vers les valeurs liées à l’IA. NVIDIA, HPE, AMD et Broadcom affichent toutes des hausses à deux chiffres grâce à la demande explosive de serveurs IA et aux pénuries de mémoire. Du 15 mai au 2 juin, l’action HPE a gagné 25 % après ses résultats, NVIDIA 8 % et Broadcom 6 %. Le Bitcoin a perdu 12 % sur la même période.
Les investisseurs institutionnels disposent d’un capital-risque limité. Quand ils constatent que le secteur de l’IA offre une croissance plus prévisible et plus rapide, ils sécurisent leurs profits sur le Bitcoin et les réallouent vers les actions. Les sorties des ETF ne traduisent pas une « fuite de la crypto » mais une rotation des capitaux au sein des actifs risqués — le Bitcoin s’est simplement retrouvé du mauvais côté.
La deuxième omission porte sur le rôle réel de BlackRock. À première vue, la perte de milliards par IBIT semble mauvaise pour BlackRock. Pourtant, BlackRock est le plus grand actionnaire de presque tous les mineurs cotés (via ses fonds indiciels) et détient des participations importantes dans Coinbase, Strategy et même des ETF concurrents (via des stratégies passives). Une baisse du Bitcoin pénalise toutes ces positions. Mais BlackRock dispose d’une couverture : il perçoit des frais sur ses ETF quelle que soit la direction du marché. En période de forte volatilité, les volumes de transactions augmentent et BlackRock encaisse davantage de frais. Il n’est pas dans l’intérêt de BlackRock de faire s’effondrer le Bitcoin, mais il ne le sauvera pas non plus.
Le troisième point concerne le sort de l’« argent en attente ». De nombreux investisseurs gardaient du cash en marge en attendant « l’entrée parfaite » sous 70 000 $. Ce niveau est désormais atteint. La question est de savoir s’ils vont intervenir ou attendre des prix encore plus bas. Les traders de Material Indicators considèrent la zone 68 000-69 000 $ comme le « dernier bastion » : si elle cède, le prochain arrêt se situe à la moyenne mobile 200 jours, actuellement proche de 58 000-60 000 $.
Perspectives : 30 prochains jours
Au cours des 30 prochains jours, le niveau clé est 68 000-69 000 $. Si le Bitcoin clôture la semaine sous cette zone (les niveaux actuels sont proches de 69 600 $), Material Indicators prévoit un mouvement vers la moyenne mobile 200 jours à 58 000-60 000 $.
Facteurs qui influenceront le prix :
- Poursuite des sorties des ETF. Aucun signe de retournement n’est encore visible. Onze jours consécutifs constituent un record, mais la série pourrait s’étendre à 15-20 jours si la panique persiste.
- Décision de taux de la Réserve fédérale (mi-juin 2026). Les marchés anticipent un maintien à 5,5 %, mais si Jerome Powell signale une orientation plus restrictive vers une possible hausse à 6 % d’ici la fin de l’année, le Bitcoin pourrait chuter de 10 à 15 % en une seule journée.
- Le vendeur mystérieux du dark pool. S’il est identifié comme un grand mineur ou un hedge fund qui prévoit d’autres ventes, une nouvelle vague de panique pourrait suivre. S’il s’agissait d’une sortie unique, le marché pourrait progressivement se calmer.
Ma prévision à 30 jours : le Bitcoin évoluera dans une fourchette de 62 000 à 72 000 $ avec une forte volatilité. Les chances d’un retour au-dessus de 75 000 $ en juin sont inférieures à 20 %. Les probabilités d’une chute sous 65 000 $ sont d’environ 40 %.
Perspectives : 90 prochains jours
Au début de septembre 2026, le tableau sera façonné par deux facteurs : la demande institutionnelle et la macroéconomie.
Premier scénario (probabilité 55 %) : le Bitcoin consolide entre 60 000 et 70 000 $, les sorties des ETF cèdent la place à des entrées une fois les vendeurs paniqués sortis, le marché trouve un nouvel équilibre et une lente remontée vers 80 000 $ commence à l’automne.
Deuxième scénario (probabilité 30 %) : si la baisse se poursuit et que le Bitcoin casse les 60 000 $, le prochain palier se situe entre 50 000 et 55 000 $. Il s’agirait d’un marché baissier comparable à celui de 2022. Les sorties des ETF pourraient atteindre 10 à 15 milliards de dollars et l’effet du halving (normalement un moteur de croissance 6 à 12 mois plus tard) serait submergé par un choc macroéconomique.
Troisième scénario (probabilité 15 %) : un catalyseur positif inattendu. Par exemple, la Chine lève son interdiction sur les cryptomonnaies (peu probable mais pas impossible) ou un grand fonds souverain (comme Mubadala ou GIC) annonce un achat de 5 à 10 milliards de dollars de Bitcoin. Dans ce cas, un retour rapide au-dessus de 80 000 $ serait possible.
Le principal risque à l’horizon de 90 jours n’est pas le prix du Bitcoin lui-même mais le comportement des émetteurs d’ETF. Si BlackRock, Fidelity ou Grayscale augmentent leurs frais ou durcissent leurs conditions (par exemple en exigeant plus de collatéral sur les positions à effet de levier), la demande institutionnelle pourrait rester déprimée longtemps.
Prévision éditoriale (24 à 72 prochaines heures)
- Actif : actions de Strategy (MSTR sur Nasdaq — anciennement MicroStrategy)
- Direction : baisse de 5 à 8 % (dépassant celle du Bitcoin lui-même)
- Niveaux clés : cours actuel (estimé au 2 juin) autour de 1 550 $ par action, support à 1 420 $ (plus bas d’avril), résistance à 1 650 $
- Niveau de confiance : élevé (75 %)
- Risque principal : si Michael Saylor publie une déclaration indiquant que la vente de 32 BTC était une « opération technique ponctuelle » et que la société reprendra ses achats, les actions MSTR pourraient rebondir de 10 à 15 % même si le Bitcoin baisse. La probabilité d’une telle déclaration est d’environ 30 %, car Saylor a précédemment évité de commenter les ventes.
L’avis éditorial ne constitue pas un conseil d’investissement individuel.
— Editorial Team
