Rekordní příliv do krypto-ETF: více než 467 milionů dolarů za den na pozadí geopolitiky
5. května 2026 zaznamenaly spotové ETF na Bitcoin čistý příliv ve výši 467,35 milionu dolarů a ETF na Ethereum 97,57 milionu dolarů, což odráží vysokou institucionální poptávku v období tržní turbulence
Rekordní příliv do krypto-ETF 5. května 2026 není reakcí na situační geopolitické obavy, ale strukturální událostí, která označuje finální fázi migrace kapitálu z rizikových suverénních jurisdikcí do decentralizovaných aktiv pod správou amerických regulátorů. Za suchou statistikou přílivů se skrývá příběh o tom, jak ETF přestala být pouhým „pohodlným obalem“ a proměnila se v hlavní nástroj globálního přerozdělování bohatství.
Podstata: co se skutečně děje
Na první pohled je příčinná souvislost zřejmá: zprávy o eskalaci na Blízkém východě a nejistota ohledně íránské dohody nutí investory přesouvat se do „digitálního zlata“. Pokud se ale podíváme na strukturu toků, obraz je zásadně odlišný. Spotový Bitcoin ETF od BlackRock (IBIT) na sebe strhl 612 milionů dolarů z celkového čistého přílivu 467 milionů dolarů do všech BTC fondů. Zbývajících devět ETF, včetně FBTC od Fidelity, vykázalo odliv nebo téměř nulové hodnoty.
To znamená, že nesledujeme obecný růst zájmu o třídu aktiv, ale rychlou konsolidaci trhu kolem jednoho dominantního hráče. Investoři nekupují jen bitcoin – kupují bitcoin prostřednictvím BlackRock a odmítají produkty konkurence. V tom spočívá skutečná podstata dění: ETF trh vstupuje do fáze „winner takes all“, kde rozsah a likvidita IBIT vytvářejí samoudržitelný mechanismus přitahování kapitálu.
Chronologie a kontext
Abychom pochopili rozsah události, musíme se vrátit o měsíc zpět. Duben 2026 byl pro krypto-ETF těžký: celkový odliv ze spotových Bitcoin fondů činil 1,4 miliardy dolarů v důsledku fixace zisků a útěku z rizikových aktiv před zasedáním Fedu. 23. dubna dal Jerome Powell najevo, že sazba zůstane na úrovni 5,25–5,50 % nejméně do září, což ochladilo trhy.
Poté došlo ke dvěma událostem, které vytvořily dokonalou bouři pro příliv 5. května. Zaprvé: 2. května zveřejnilo Ministerstvo financí USA zprávu, která ukázala, že rozpočtový deficit za prvních sedm měsíců fiskálního roku 2026 dosáhl 1,9 bilionu dolarů, čímž překonal prognózy o 220 miliard dolarů. To okamžitě oslabilo dolar a oživilo narativ o „tvrdých aktivech“. Zadruhé: 4. května se vyostřila situace v Hormuzském průlivu po incidentu s tankerem pod vlajkou Marshallových ostrovů, což poslalo ropu nad 108 dolarů za barel a zároveň podnítilo zájem o BTC jako pojistku proti geopolitickým šokům.
Když se 5. května trhy otevřely po víkendu, institucionální kapitál se hrnul právě do IBIT jako do nejlikvidnějšího a regulatorně nejbezpečnějšího nástroje. Je důležité pochopit: tyto peníze nepřišly od retailových panikářů, ale od rodinných kanceláří, hedgeových fondů a penzijních poradců, pro které je víkend časem zasedání investičních výborů.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrává BlackRock. Za jediný den fond IBIT přilákal více kapitálu (612 milionů dolarů) než všechna ostatní Bitcoin ETF dohromady za předchozí dva týdny. Poplatek 0,25 % ročně z těchto prostředků přinese BlackRock dodatečných 1,53 milionu dolarů ročně jen z tohoto jediného dne. Ale hlavní nejsou poplatky, ale data. Každý dolar procházející IBIT generuje informace o chování investorů, které BlackRock využívá k vytváření nových produktů (např. ETF s ochranou kapitálu nebo leveraged ETF).
Vyhrávají dlouhodobí držitelé BTC. Příliv do ETF znamená nákup reálného podkladového aktiva na spotovém trhu. Za 5. května autorizovaní účastníci (AP) nakoupili přibližně 5 970 BTC. Vzhledem k tomu, že Strategy signalizovala možné prodeje a těžaři po halvingu v roce 2024 produkují jen asi 450 BTC denně, takové pohlcení nabídky vytváří strukturální deficit.
Prohrávají konkurenční poskytovatelé ETF. Fidelity (FBTC), Ark Invest (ARKB) a Bitwise (BITB) ztrácejí podíl na trhu. Pro malé poskytovatele je to existenční hrozba: při AUM pod 1,5 miliardy dolarů začínají provozní náklady na správu ETF převyšovat příjmy z poplatků. V příštích 6–12 měsících uvidíme vlnu uzavírání malých krypto fondů.
Prohrává zlato. 5. května vykázala spotová ETF na zlato odliv 23 milionů dolarů. To je pokračování dlouhodobého trendu: od začátku roku 2026 ztratila zlatá ETF 7,4 miliardy dolarů, zatímco bitcoinová ETF přilákala 38 miliard dolarů. Konkurence mezi „žlutým kovem“ a „digitálním zlatem“ definitivně přešla do fáze, kde BTC krade podíl portfolia drahým kovům.
Co média neříkají
První ne zcela zřejmý moment – časová struktura přílivů. Podle údajů z hodinového monitoringu Bloomberg Terminalu přišlo 62 % denního přílivu do IBIT v prvních 90 minutách obchodování. Tento profil je typický nikoli pro reakci na zprávy (kde peníze přicházejí rovnoměrně během dne), ale pro provádění předem připravených algoritmických příkazů podle schématu TWAP/VWAP. Jinými slovy, rozhodnutí o nákupu bylo učiněno již o víkendu a pondělní příliv je pouze mechanické provedení.
Druhý postřeh se týká Etherea. Příliv 97,57 milionu dolarů do ETF na ETH vypadá ve srovnání s BTC skromně, ale je to rekordní denní hodnota od ledna 2026. Analýza on-chain dat od Nansen ukazuje, že ihned po přílivu bylo na depozitní kontrakty Ethereum 2.0 vloženo dalších 48 000 ETH. To naznačuje, že institucionální investoři začínají Ethereum vnímat nejen jako technologickou sázku, ale také jako aktivum s výnosem (staking yield), což je obzvláště důležité v prostředí vysokých sazeb.
Třetí skrytý faktor: podle zdroje blízkého tvůrcům trhu Jane Street připadlo přibližně 80–100 milionů dolarů z přílivu do IBIT na konverzi z futures ETF (BITO, XBTF) do spotových. Nejedná se o nové peníze v ekosystému, ale o přesun z méně efektivního nástroje do levnějšího a přesněji sledujícího cenu. Odvětví futures krypto-ETF postupně umírá a tento proces přidává technický tlak ve směru nákupů spotového BTC.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
Následujících 30 dní (do 7. června 2026). Očekávám, že čistý příliv do Bitcoin ETF za květen bude činit 4,5 až 5,5 miliardy dolarů. Hlavním hybatelem nebudou retailoví investoři, ale penzijní fondy a nadační fondy, které právě v květnu až červnu provádějí rebalancování portfolií. Mnohé z nich, včetně Wisconsin State Investment Board a Teachers' Retirement System of Texas, získaly v roce 2025 mandáty na alokaci až 3 % portfolia do kryptoaktiv, ale ještě je plně nevyčerpaly.
Cena BTC za těchto podmínek otestuje úroveň 85 000 dolarů a při pozitivním scénáři se spuštěním opcí na IBIT s prodlouženou dobou expirace může dosáhnout 88 000 dolarů. Důležité je sledovat týdenní údaje o přílivech: pokud IBIT po tři týdny v řadě vykazuje příliv nad 400 milionů dolarů denně, bude to signál o začátku nové fáze institucionálního FOMO.
Následujících 90 dní (do 7. srpna 2026). Letní období je tradičně považováno za „mrtvou sezónu“ pro finanční trhy, ale krypto-ETF žijí podle vlastních pravidel. Klíčovým katalyzátorem srpna je možné schválení opcí na spotové Ethereum ETF ze strany SEC. Pokud k tomu dojde, trh s opcemi přidá likviditu a přiláká volatilní obchodníky, což by mohlo zvýšit denní přílivy do ETH-ETF na 250–300 milionů dolarů.
Důležitější prognóza se týká konsolidace odvětví. Do srpna 2026 očekávám první velké sloučení mezi poskytovateli ETF. Nejpravděpodobnější scénář je koupě Bitwise (AUM přibližně 3 miliardy dolarů) nebo 21Shares některým z tradičních finančních gigantů, například Charles Schwab nebo Morgan Stanley. To spustí vlnu M&A, která přetvoří trh z fragmentovaného na oligopolní, kde zůstane 4–5 velkých hráčů v čele s BlackRock.
Strategický závěr pro investory: nesledujeme jen příliv do krypto-ETF, ale strukturální transformaci prostředí. BlackRock konsoliduje trh, instituce konvertují futures pozice na spotové a penzijní peníze teprve začínají vstupovat do této třídy aktiv. Jakákoli korekce o 10–15 % bude agresivně vykoupena a v těchto podmínkách se sázka proti ETF tokům stává extrémně riskantní hrou.
— Editorial Team
