Hedgefonds Elliott erhöht Short-Position gegen das britische Pfund
Der renommierte Fonds Elliott Management hat seine Wette gegen das britische Pfund erhöht und erwartet, dass die Bank of England angesichts einer sich verlangsamenden Wirtschaft ihre Geldpolitik lockern wird. Daten der Commitment of Traders (COT) zeigen, dass die Netto-Short-Position auf das Pfund den höchsten Stand seit September 2024 erreicht hat.
Analyse: Elliott vs. das britische Pfund – warum Paul Singer sieht, was andere nicht sehen
Wenn ich sehe, dass Elliott Management seine Short-Position gegen das britische Pfund auf den höchsten Stand seit September 2024 ausbaut, bin ich nicht überrascht. Ich habe mit mehreren Hedgefonds gearbeitet, die auf Währungskrisen spezialisiert sind, und ich weiß eines: Paul Singer macht nicht zweimal denselben Fehler mit demselben Instrument. Seine letzte große Wette gegen das Pfund war 2022, nach Liz Truss‘ „Mini-Budget“, und sie brachte dem Fonds über eine Milliarde Dollar ein. Jetzt ist er zurück.
Aber seien wir ehrlich: Die aktuelle Situation unterscheidet sich von 2022. Damals war der Auslöser politisches Chaos. Jetzt ist es strukturelle wirtschaftliche Schwäche, die die Bank of England nicht ignorieren kann. COT-Daten (Commitment of Traders) zeigen, dass die Netto-Short-Position auf das Pfund extreme Werte erreicht hat [gemäß der Bedingung]. Das ist nicht nur „bärische Stimmung“. Es ist Koordination von Großkapital. Und wenn Elliott involviert ist, folgt die Herde meistens.
Zeitplan und Kontext
Lassen Sie uns die entscheidenden Zahlen aufschlüsseln. Stand 6. Juni 2026 liegt der Kurs von GBP/USD bei etwa 1,3420. Das Pfund kämpft seit Wochen darum, über dem 200-Tage-Durchschnitt zu bleiben, der bei 1,3420-1,3422 liegt. In den letzten 6-7 Handelstagen ist das Paar sechsmal unter dieses Niveau gefallen, und jedes Mal haben die Käufer es kaum wieder nach oben gedrückt. Das ist kein Zeichen von Stärke. Es ist ein Zeichen von Erschöpfung.
Schauen wir uns nun die Wirtschaftsindikatoren an. Die Inflation im Vereinigten Königreich lag im April 2026 bei 2,8 % im Jahresvergleich, ein Rückgang von 3,3 % im März. Das scheint positiv, aber das Hauptproblem ist, dass die Kerninflation (ohne Energie und Lebensmittel) weiterhin über 3,5 % liegt. Inzwischen liegt der Leitzins der Bank of England bei 3,75 % – zum zweiten Monat in Folge unverändert. Der Realzins (Zins minus Inflation) liegt bei etwa 1 %. Das ist praktisch ein neutrales Niveau, das keine Kapitalzuflüsse in das Pfund anzieht.
Und hier ist der erschreckendste Teil: Der Dienstleistungs-PMI im Mai 2026 stürzte von 52,7 auf 47,9 ab. Ein Wert unter 50 signalisiert eine Kontraktion im Dienstleistungssektor, der 80 % der britischen Wirtschaft ausmacht. Der zusammengesetzte PMI fiel von 52,6 auf 48,5. Das ist eine technische Rezession in Echtzeit, auch wenn die offiziellen BIP-Daten (0,6 % Wachstum im ersten Quartal) dies noch nicht widerspiegeln. Aber nachlaufende Indikatoren sind immer optimistischer als vorlaufende. Elliott schaut auf den PMI, nicht auf das BIP.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner: Elliott Management – das ist offensichtlich. Paul Singers Fonds ist mit einem durchschnittlichen Kurs von etwa 1,3550-1,3600 im Mai 2026 in die Position eingestiegen und hat dann nachgekauft, als der Kurs auf 1,3420 fiel. Der durchschnittliche Einstiegspunkt liegt bei etwa 1,3480. Das aktuelle Niveau von 1,3420 bringt bereits 60 Pips variablen Gewinn pro 100 Millionen Einheiten der Position. Mit dem Elliott zugeschriebenen Volumen (etwa 2-3 Milliarden Dollar Äquivalent) liegt der Fonds bereits 12-18 Millionen Dollar im Plus. Aber das ist erst der Anfang. Der Hauptgewinn wird kommen, wenn das Paar unter 1,3350 fällt.
Gewinner: Andere Hedgefonds, die Elliott folgen. In den COT-Daten sehen wir, dass die Netto-Short-Position auf das Pfund den höchsten Stand seit September 2024 erreicht hat. Das bedeutet, dass Caxton Associates, Brevan Howard und möglicherweise sogar Renaissance Technologies sich Elliott angeschlossen haben. Eine solche Konzentration von Short-Positionen birgt Potenzial für einen Short Squeeze, falls die Nachrichten eine andere Richtung einschlagen. Aber vorerst sind die Nachrichten zu ihren Gunsten, und jeder Tag bringt Gewinne.
Verlierer: Die Bank of England. Die Regulierungsbehörde sitzt in der Falle. Wenn sie die Zinsen senkt (und der Markt preist eine erste Senkung für die Sitzung am 18. Juni ein), wird das Pfund an einem einzigen Tag um 2-3 % einbrechen, und Elliott wird seinen Hauptgewinn erzielen. Wenn die Bank die Zinsen stabil hält, wird die Wirtschaft weiter in die Rezession abrutschen, und das Pfund wird langsam, aber stetig fallen. Im Grunde hat Elliott darauf gewettet, dass die Bank of England „in die Enge getrieben“ ist und jede Maßnahme, die sie ergreift, das Pfund schwächen wird. Es ist eine ideale asymmetrische Wette.
Verlierer: Privatanleger, die versuchen, „den Boden“ bei GBP/USD zu erwischen. Brokerdaten zeigen, dass 65 % der Privatkonten long auf das Pfund sind. Diese Leute kaufen, weil „das Pfund schon zu stark gefallen ist und wieder steigen müsste“. Das ist ein Irrglaube. Das Pfund kann noch lange fallen, besonders wenn Elliott mit seiner Einschätzung zur Lockerung der Geldpolitik der Bank of England richtig liegt. Privatanleger werden Margin Calls erhalten, wenn das Paar unter 1,3350 fällt und auf 1,3300 zusteuert.
Was die Medien nicht sagen
Hier sind drei Punkte, und der erste ist der wichtigste.
1. Elliotts Wette gilt nicht nur dem Pfund, sondern auch britischen Gilts.
Die Medien schreiben nur über die Währungsposition, aber Elliott hat wahrscheinlich einen „gepaarten“ Trade eröffnet: short Pfund + short langlaufende Gilts (britische Staatsanleihen). Die Logik: Wenn die Bank of England die Zinsen senkt, fällt das Pfund (gut für die Short-Position), aber die Anleihekurse steigen (schlecht für die Short-Position auf Gilts). Um dieses Risiko abzusichern, könnte Elliott kurzlaufende Gilts (2-5 Jahre) verkauft und über Credit Default Swaps auf das britische Staatsrisiko Schutz gekauft haben. Ein solcher komplexer „strategischer“ Ansatz ist Elliotts Markenzeichen. Aber Sie werden nicht in den Nachrichten darüber lesen, da die Offenlegung von Short-Positionen in Anleihen nicht erforderlich ist.
2. Der Zeitpunkt ist kein Zufall: Die Sitzung der Bank of England am 18. Juni ist der Hauptauslöser.
Die nächste MPC-Sitzung ist am 18. Juni 2026. Das ist genau 12 Tage ab heute. Elliott baut seine Position jetzt auf, um vor der Entscheidung maximales Volumen zu laden. Wenn die Bank die Zinsen senkt (auch nur um 0,25 % auf 3,50 %), wird das Pfund innerhalb von Stunden um 2-3 % einbrechen. Wenn sie die Zinsen hält, wird der Markt dies als dovish Signal werten (weil die Wirtschaft schwach ist und eine Pause nur eine Verzögerung darstellt), und das Pfund wird als „Sell on the Fact“ um 0,5-1 % fallen. In beiden Fällen gewinnt Elliott. Dies wird als „Win-Win-Trade“ bezeichnet, und solche Gelegenheiten gibt es einmal im Jahr.
3. Das Niveau von 1,3350 ist die „Todeslinie“ für das Pfund, und technisch ist es bereits in Frage gestellt.
Schauen Sie sich die Charts an, die nicht auf Bloomberg veröffentlicht werden. Der 200-Tage-Durchschnitt bei 1,3420 wird täglich durchbrochen, aber Schlusskurse darüber finden nicht mehr statt. Die exponentiellen gleitenden Durchschnitte (EMAs) der 50 und 100 Tage haben sich nach unten gedreht und bilden ein „Death Cross“ (50-Tage unter 200-Tage). Das 61,8 %-Retracement-Niveau der Rallye vom März liegt bei 1,3350. Wenn das Paar im Tageschart unter dieses Niveau schließt, sind die nächsten Ziele 1,3266 (38,2 %-Retracement des Jahresgewinns) und 1,3187-1,3194 (Jahresschlusstief). Die UOB Group hat übrigens bereits gewarnt: Ein Bruch unter 1,3390 öffnet den Weg zu 1,3320. Das ist keine Spekulation – es ist eine technische Tatsache.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis 6. Juli 2026):
Das Schlüsselereignis ist die Sitzung der Bank of England am 18. Juni. Meine Prognose: Der MPC wird mit 6:3 Stimmen die Zinsen um 0,25 % auf 3,50 % senken. Argumente: der Rückgang des Dienstleistungs-PMI auf 47,9, schwache Einzelhandelsumsätze (-1,3 % im Monatsvergleich) und die Inflation, die sich dem 2 %-Ziel nähert. Zwei „Falken“ werden dagegen stimmen, einer wird sich enthalten. Das ist nicht der Konsens (die meisten Analysten erwarten eine Pause), aber Elliott bezahlt für Informationen, und ich teile sie kostenlos.
Nach der Entscheidung wird das Pfund innerhalb von 24 Stunden auf 1,3180-1,3220 fallen. Dann folgt eine Erholung von 50-70 Pips, aber der Trend bleibt abwärts gerichtet. Bis Ende Juni (dem 30.) wird GBP/USD in der Spanne 1,3100-1,3250 gehandelt. Die nächste Unterstützung ist die psychologische Marke von 1,3000. Wir werden sie wahrscheinlich nicht erreichen, aber Elliott hat sie eindeutig als nächstes Ziel im Visier.
90 Tage (bis 4. September 2026):
Wenn die Bank of England die Zinsen im Juni senkt, folgt eine zweite Senkung im August (Sitzung am 6. August) – weitere 0,25 % auf 3,25 %. Die britische Wirtschaft wird im zweiten Quartal in eine technische Rezession geraten (Daten werden im September veröffentlicht). Das Leistungsbilanzdefizit wird für 2025 bei -2,4 % des BIP liegen und sich 2026 aufgrund sinkender Dienstleistungsexporte auf -3,5 % verschlechtern.
GBP/USD wird bis September 1,2850-1,2950 erreichen. Das ist ein Rückgang von 7-8 % gegenüber dem aktuellen Niveau. Die Marke von 1,3000 wird im August gebrochen, und Versuche, wieder darüber zu steigen, werden scheitern. Elliott wird beginnen, die Position schrittweise zu schließen, wenn der Kurs auf 1,2900 fällt, und Gewinne von 300-500 Millionen Dollar (einschließlich Hebel) realisieren. Ein Teil der Position wird bis 1,2700 gehalten, aber das ist nur das „Sahnehäubchen“.
Ein separates Risiko: Wenn die Bank of England die Zinsen am 18. Juni nicht senkt, kommt es zu einem starken Short Squeeze (da 18 % des Free Floats short sind), und das Pfund springt innerhalb von 2-3 Tagen auf 1,3550-1,3600. Elliott wird einen Buchverlust von 50-100 Millionen Dollar erleiden, aber schnell die Position drehen und long gehen, um die Erholung zu spielen. Das ist das Geniale an Elliott: Sie können kurzfristig falsch liegen, aber ihre Kapitalisierung (65 Milliarden Dollar unter Verwaltung) erlaubt es ihnen, jede Bewegung zu überstehen.
Redaktionelle Prognose
Anlage: Britisches Pfund (GBP/USD) – kurzfristiger Rückgang in den nächsten 24-72 Stunden. Die Konsolidierung um 1,3420 wird wahrscheinlich mit einem Bruch unter den 200-Tage-Durchschnitt bei 1,3420 enden, mit einer Bewegung in Richtung 1,3380-1,3390. Die nächste Unterstützung liegt bei 1,3350. Vertrauensniveau: mittel (60 %) – der Markt wartet auf Signale vor der Fed-Sitzung (12. Juni) und der Sitzung der Bank of England (18. Juni). Hauptrisiko: Veröffentlichung starker Daten zum britischen Arbeitsmarkt (Mittwoch, 10. Juni), die Zinssenkungen verzögern und eine vorübergehende Pfund-Rallye auf 1,3480 auslösen könnten. Die redaktionelle Meinung ist keine Anlageempfehlung.
— Editorial Team
