Cerebras señala una fuerte demanda en su OPI por encima del rango de precio
El fabricante de chips de IA, Cerebras, informó a los inversores de una fuerte demanda durante su gira de presentación y planea fijar el precio de la OPI por encima del rango inicialmente comercializado.
OPI de Cerebras a $185: Apuesta por inferencia, no entrenamiento, y el movimiento oculto de SoftBank
El hecho de que el 13 de mayo de 2026, Cerebras Systems fijara el precio de su OPI en $185 por acción, en lugar del rango previamente anunciado de $150-160, no es solo una señal del hype de la IA. Indica un cambio fundamental en las preferencias del mercado de semiconductores. Los inversores, incluido SoftBank, ya no persiguen la computación de entrenamiento: están haciendo una gran apuesta por los cálculos que hacen funcionar la IA ya construida. En esta carrera, los chips gigantes de Cerebras parecen un arma contra el imperio de Nvidia.
El núcleo: qué está sucediendo realmente
Detrás del revuelo de una sobresuscripción de 20 veces y una valoración final de $56.4 mil millones, se esconde un cambio tectónico mucho más profundo. El mercado ha reconocido que la era del costoso entrenamiento de LLM (Grandes Modelos de Lenguaje) está dando paso a la era de la inferencia. Anteriormente, el objetivo principal era construir un modelo; ahora la tarea es hacerlo funcionar rápido, barato y en tiempo real, sirviendo millones de solicitudes de "IA agéntica". Aquí es donde la arquitectura de Nvidia (GPUs diseñadas originalmente para juegos) comienza a tener dificultades, y el motor a escala de oblea (WSE-3) de Cerebras, que es 58 veces más grande que el chip Blackwell de Nvidia, abre oportunidades increíbles.
La intriga interna radica en la adquisición fallida. SoftBank y Arm Holdings exploraron activamente la compra de Cerebras justo antes de la OPI. Masayoshi Son, conocido por su instinto para los monopolios de infraestructura, quería hacerse con este activo antes de que saliera a bolsa, obviamente dándose cuenta de que adquirir la empresa ahora sería más barato ($40-50 mil millones) que intentar alcanzarla después. Sin embargo, Andrew Feldman, CEO y fundador, optó por salir a bolsa él mismo. Este es un movimiento clásico: cuando tienes una tecnología que puede revolucionar el mercado, no vendes a los gigantes; exiges una prima del mercado público que incorpore el potencial de múltiples crecimiento frente a un líder en declive.
Cronología y contexto
Lo que estamos viendo ahora es el segundo intento de Cerebras de salir a bolsa. El primero, intentado en 2024, fracasó. La razón fue mundana pero fatal: el CFIUS (Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos) inició una revisión porque la mayor parte de los ingresos de la startup provenían de G42 en los EAU. La dependencia de un solo cliente de Oriente Medio amenazaba con sanciones.
La lección fue aprendida. Para mayo de 2026, el panorama es fundamentalmente diferente. Los ingresos se dispararon de $290 millones en 2024 a $510 millones en 2025, y en lugar de G42, aparecieron dos gigantes en escena: OpenAI y Amazon Web Services. Sus contratos multianuales se convirtieron en el combustible que impulsó la demanda de la OPI.
Además, el megaacuerdo de enero con OpenAI para desplegar 750 megavatios de potencia informática por valor de más de $20 mil millones fue una señal para todo el mercado. La paradoja es que el propio OpenAI, como cliente y titular de warrants por valor de $14.4 millones (a través del cofundador Greg Brockman), apuesta por Cerebras, incluso mientras desarrolla chips con Broadcom. Esto demuestra que incluso los creadores de ChatGPT no creen que Nvidia pueda satisfacer por sí sola los apetitos de la futura superinteligencia artificial (ASI).
Quién gana y quién pierde
SoftBank gana, pero como un táctico brillante. Intentaron comprar la empresa directamente, fueron rechazados y probablemente entraron en la OPI a través de sus canales (UBS y Barclays, que son suscriptores) para construir una posición en el mercado secundario en los primeros días de negociación. Para ellos, es un ganar-ganar: si no pudieron obtener toda la empresa, obtienen una parte de su crecimiento.
Los centros de datos ganan. El acuerdo de $1.1 mil millones entre Digi Power X y Cerebras muestra que la demanda de energía para nuevos chips solo crecerá. Esto impulsa a todo el sector de suministro de energía y refrigeración.
Nvidia pierde, en la perspectiva psicológica a largo plazo. Muchos analistas señalan acertadamente el foso de Nvidia: el ecosistema de software CUDA al que los desarrolladores están acostumbrados. Pero Cerebras ofrece lo que Nvidia no puede: un chip del tamaño de una oblea de silicio que es 15 veces más rápido para tareas de inferencia y significativamente más barato de mantener. Como señaló acertadamente un experto, esta es una prueba de la disposición del mercado a comprar "cualquier cosa con una etiqueta de IA además de las acciones de Nvidia".
Lo que los medios no están diciendo
Primero, Elon Musk como beneficiario oculto. Documentos judiciales revelaron que OpenAI consideró fusionarse con Cerebras en 2017 para crear AGI. Ahora Musk, como enemigo de OpenAI, puede observar cómo sus competidores enriquecen accidentalmente a su posible socio futuro. Dado que Musk está construyendo su xAI, la alta valoración pública de Cerebras establece un punto de referencia para las futuras rondas de xAI. Si el mercado da 100 veces los ingresos anuales por hardware de inferencia, ¿cuánto vale la propia xAI?
Segundo, la ilusión de diversificación. Se nos dice que la dependencia de un solo cliente está resuelta. Pero ahora el 90% de los ingresos está vinculado a dos: OpenAI y AWS. Esto es mejor que antes, pero no hace que el negocio sea estable. Si OpenAI resuelve sus problemas de financiación para su negocio no rentable y recorta el CapEx, Cerebras colapsará. Además, la participación de los empleados de OpenAI en Cerebras a través de warrants crea un peligroso conflicto de intereses: al tomar decisiones de compra de chips, afectan el valor de su propia cartera.
Tercero, magia financiera en los informes. Sí, la empresa registró un beneficio neto de $88 millones en 2025, pero una mirada cercana a los documentos muestra: los informes GAAP registran pérdidas operativas. El beneficio provino de partidas no monetarias y maniobras financieras. Esto significa que la empresa gasta más en desarrollo y producción de lo que gana con las ventas. A esta escala y valoración, simplemente no hay margen para el error.
Pronóstico: Próximos 30 días y 90 días
30 días (hasta mediados de junio): Las acciones mostrarán una volatilidad salvaje. La enorme sobresuscripción y el hecho de que las instituciones recibieron una asignación insuficiente garantizan un fuerte repunte en los primeros días. Pero luego llegará la realidad. Los traders comenzarán a vender en corto las acciones como una "burbuja", a menos que Cerebras anuncie una nueva asociación importante. Rango de precio probable en un mes: $150 a $220 por acción.
90 días (hasta mediados de agosto): Aquí, la macroeconomía y la competencia entran en juego. El desencadenante clave será el primer informe de la empresa como entidad pública. Si confirma las tasas de crecimiento de ingresos y, crucialmente, los márgenes, la acción se estabilizará por encima de $200 e ignorará las correcciones del mercado. Pero hay un enorme riesgo geopolítico: la producción de WSE-3 depende completamente de TSMC (el único proveedor). Cualquier escalada en el estrecho de Taiwán afectará a Cerebras más que a nadie, simplemente porque sus obleas son únicas y no pueden fabricarse en capacidad de respaldo.
Conclusión interna: Esta OPI no es solo una recaudación de fondos; es un intento de asegurar un enorme segmento de mercado frente a gigantes como Nvidia. Una vez que los costos de inferencia superen los costos de entrenamiento de modelos, los múltiplos de Nvidia se comprimirán a niveles de empresas maduras, y la prima de crecimiento fluirá hacia las acciones de Cerebras. Por eso SoftBank quería comprarlas antes de que el mercado se diera cuenta completamente.
— Editorial Team
