Predicciones

Se espera que el USD/CNH se negocie en un rango estrecho de 6.80-6.8260 en los próximos 30 días, ya que el PBOC mantiene deliberadamente la resistencia, evitando un colapso pero sin obstaculizar el debilitamiento para apoyar las exportaciones. El mercado probará el nivel de 6.8260, pero el control regulatorio y la fijación no permitirán que la tasa supere el techo sin un fuerte deterioro de los datos. El principal riesgo es una flexibilización inesperada de la fijación o un endurecimiento agresivo de la Fed, lo que desplazaría el rango al alza.

Se espera presión a la baja sobre el EUR/USD hasta 1,06 debido a la profundización de la recesión industrial en la eurozona y la debilidad de la economía alemana. El BCE no puede flexibilizar su política debido a la inflación, lo que crea riesgo de una mayor caída del par. El principal riesgo es una declaración inesperada del BCE sobre su disposición a iniciar un diálogo sobre recortes de tipos, lo que podría hundir el euro hasta 1,05.

El giro hawkish de la Fed y el abandono de una guía prospectiva clara crean una demanda estructural del dólar como un 'refugio seguro' de alto rendimiento. El diferencial de rendimiento cada vez mayor de los bonos del Tesoro a 10 años (4.0-4.5%) y el mantenimiento de la tasa en 3.5-3.75% hasta fin de año asegurarán un fortalecimiento del 2-4% del DXY en el próximo mes. El principal riesgo es una desaceleración inesperada del mercado laboral, que podría obligar a la Fed a suavizar su retórica.

El boletín de junio del BCE señala una mayor ampliación del diferencial entre los BTP italianos y los Bunds alemanes debido a la estanflación, las subidas de tipos y los riesgos de servicio de la deuda. Los mercados descuentan una política restrictiva continuada, lo que aumentará la presión sobre los bonos periféricos de la eurozona en los próximos 30 días. El principal riesgo es un relajamiento inesperado de la retórica del BCE o una desescalada del conflicto de Oriente Medio.

La declaración de Schnabel sobre la necesidad de nuevas subidas de tasas independientemente de los precios del petróleo crea un fuerte impulso alcista para el euro. Se espera que el EUR/USD se fortalezca entre un 1-3% en un mes a medida que los mercados reevalúen la postura hawkish del BCE en medio de una presión inflacionaria persistente. El principal riesgo es una desaceleración inesperada de la inflación o un deterioro de los datos económicos de la eurozona, lo que podría limitar el alza.

La subida de la tasa del BCE de 25 puntos básicos resultó ser un 'halcón moderado' y no va acompañada de una señal clara de mayor endurecimiento, lo que decepcionará a los mercados. En el contexto de una pausa esperada de la Fed y tipos elevados continuados en EE.UU., el dólar podría fortalecerse frente al euro. El principal riesgo es el desbloqueo del Estrecho de Ormuz, que apoyaría al euro al reducir los precios de la energía.