El FMI recorta la previsión de crecimiento del PIB de EE. UU. al 2% para 2026 en medio de conflictos y guerras comerciales
La previsión de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2026 se ha reducido al 2% desde el 2,2% anterior debido al shock inflacionario del conflicto en Oriente Medio y las tensiones comerciales globales. Los analistas destacan los riesgos duales para la economía estadounidense: aumento de la inflación y una posible desaceleración del mercado laboral.
Doble golpe: por qué el FMI recortó su previsión económica para EE. UU. al 2% y qué viene después
Introducción
El 29 de abril de 2026, el Fondo Monetario Internacional rebajó oficialmente su previsión de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2026 al 2% desde el 2,2% anterior. Las razones son un ataque sincronizado a la economía estadounidense desde dos frentes: el prolongado conflicto en Oriente Medio, que bloquea el estrecho de Ormuz y eleva los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril, y la guerra comercial global iniciada por la administración Trump.
La situación se complica porque la economía estadounidense entra en una fase que los analistas denominan de "riesgos duales": la inflación se acelera (el IPC de marzo alcanzó el 3,3%), pero hay señales de desaceleración del mercado laboral y enfriamiento de la demanda de los consumidores. La Reserva Federal se encuentra en una trampa estanflacionaria clásica: subir las tasas para combatir la inflación es peligroso, podría desencadenar una recesión; bajar las tasas para apoyar el crecimiento es imposible porque los precios siguen subiendo.
Detalles del evento y cronología
Nueva previsión del FMI. En la conclusión oficial de la consulta del Artículo IV con EE. UU., publicada el 2 de abril de 2026, el FMI presentó cifras actualizadas: se espera que el PIB de EE. UU. crezca un 2,4% en 2026 (trimestral, t4/t4), con un crecimiento anual promedio del 2,5%. Sin embargo, esta previsión no tuvo en cuenta la magnitud total de la escalada del conflicto en Oriente Medio en abril ni las medidas comerciales de represalia. Ya el 17 de abril, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, advirtió que las nuevas previsiones "incluirán reducciones notables, pero no una recesión".
La rebaja final al 2%, anunciada el 29 de abril, refleja el deterioro en varios parámetros. Los analistas señalan que la crisis de Oriente Medio y las guerras comerciales reducirán el PIB mundial en aproximadamente 1 billón de dólares en 2026, y EE. UU., como la economía más integrada globalmente, será la primera en sufrir.
Cronología del deterioro de las previsiones. Hitos clave en el primer semestre de 2026:
- Febrero de 2026 — Inicio de los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán, cierre del estrecho de Ormuz.
- Marzo de 2026 — El petróleo Brent supera los 100 dólares, el IPC de EE. UU. se acelera al 3,3% (desde el 2,4% en febrero).
- 2 de abril de 2026 — EE. UU. impone aranceles universales del 10% a productos de 185 países, más aranceles individuales de hasta el 50% para China e India.
- 9 de abril de 2026 — Entran en vigor los aranceles individuales; la UE anuncia medidas de represalia por valor de 26.000 millones de euros.
- 15 de abril de 2026 — La Fed de Nueva York publica una previsión que muestra un crecimiento mediano del PIB de EE. UU. del 1,87% en los próximos cuatro trimestres.
- 17 de abril de 2026 — Georgieva anuncia una próxima "reducción notable" en la previsión del FMI.
- 29 de abril de 2026 — El FMI reduce oficialmente la previsión de crecimiento del PIB de EE. UU. al 2%.
Reacción del mercado y de los analistas. Ya a mediados de abril, la Fed de Nueva York estimaba una probabilidad del 25% de que el crecimiento del PIB de EE. UU. cayera por debajo del 1% en los próximos cuatro trimestres. La previsión mediana, según el modelo Outlook-at-Risk, era solo del 1,87%, casi igualando la cifra final del FMI del 2%.
Impacto y significado (para el mundo / la industria / la sociedad)
Los riesgos de estanflación se hacen realidad. Los analistas de la Fed y expertos independientes utilizan cada vez más la palabra "estanflación", una combinación de economía estancada e inflación creciente. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en una entrevista con el podcast The Indicator de Planet Money, describió la situación actual como un nivel de alerta "naranja" para la inflación con riesgo de volverse "rojo".
Los datos confirman sus preocupaciones. Los ingresos reales disponibles de los estadounidenses han caído por segundo mes consecutivo, y en los últimos seis meses han disminuido un 0,13%. Esto es una consecuencia directa del aumento de los precios de la energía y los bienes esenciales en medio de un impulso laboral que se desvanece.
Paradoja del mercado laboral. Mientras tanto, el mercado laboral muestra una extraña dualidad. La tasa de desempleo en marzo de 2026 fue del 4,3%, cerca de las estimaciones de pleno empleo de la Fed. Sin embargo, como señala la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, el mercado se encuentra en un "equilibrio frágil": las empresas no están contratando activamente, pero tampoco están despidiendo trabajadores.
"Este es un estado de baja contratación y bajos despidos: la contratación es baja, los despidos también son bajos", explica Goolsbee. "Y persiste en gran medida debido a la incertidumbre". Las empresas no saben cuánto durará el conflicto en Oriente Medio ni cómo serán las relaciones comerciales con China y la UE dentro de seis meses, por lo que congelan las contrataciones.
La inflación persiste. El índice PCE subyacente, el indicador preferido de la Fed, se situó en el 2,9% en 2025 y apenas ha cambiado. El FMI pronostica que aún estará en el 2,6% a finales de 2026, y que el objetivo del 2% no será alcanzable hasta la primera mitad de 2027 como muy pronto.
Los aranceles impuestos por la administración estadounidense el 2 de abril ya han comenzado a surtir efecto: elevaron los precios de los bienes, mientras que la inflación de los servicios se desaceleró ligeramente. Un nuevo aumento de los precios de la energía debido al bloqueo del estrecho de Ormuz añade otro impulso inflacionario desde arriba.
La demanda de los consumidores bajo amenaza. La señal más alarmante es la desaceleración del gasto de los consumidores. El PCE real ha crecido solo un 0,62% en los últimos seis meses, cerca del estancamiento. El crecimiento del PIB para el cuarto trimestre de 2025 se revisó a +0,5% anualizado, lo que ya no es una desaceleración sino una parada casi total.
Como señala Alexander Kubyshkin, director gerente de Enfilade Capital, los datos de ingresos indican cada vez más un deterioro oculto de la dinámica económica: "El ingreso disponible nominal cayó un 0,07% intermensual en febrero. Este es un fenómeno extremadamente raro, que generalmente ocurre durante las recesiones económicas".
La deuda nacional empeora la situación. Incluso sin nuevos estímulos, la deuda total del gobierno estadounidense alcanzó el 123,9% del PIB en 2025. El déficit fiscal se redujo solo ligeramente, del 6,3% al 5,9% del PIB, gracias a la compensación parcial de los nuevos ingresos arancelarios. Sin embargo, como advierte el FMI, los recortes de impuestos firmados por Trump aumentarán el déficit en aproximadamente 1,5 puntos porcentuales del PIB en 2026, aunque se espera que la mitad de esa cantidad se compense con los ingresos arancelarios.
Reacción de los actores clave
La Fed: atrapada entre la inflación y la recesión. La dirección de la Fed está en un desconcierto evidente. Por un lado, Hammack, Goolsbee y otros miembros del FOMC reconocen que la inflación es el principal problema. Por otro lado, ven señales de desaceleración económica y no pueden ignorar las señales del mercado laboral.
Goolsbee calificó el mercado laboral con un "amarillo" debido al estado de baja contratación y bajos despidos, que atribuye a la "incertidumbre continua". Hammack, al evaluar el sistema financiero, dio luz verde pero señaló que el mercado laboral sigue siendo "frágil".
La previsión del FMI para la tasa de la Fed es clara: "poco margen para recortar las tasas de interés en 2026". Según los cálculos del Fondo, la tasa efectiva de los fondos federales solo disminuirá del 3,6% al 3,4% durante todo el año, lo que equivale a un solo recorte de 25 puntos básicos. Además, si la inflación continúa acelerándose, la Fed podría no recortar las tasas en absoluto o incluso considerar una subida.
El FMI: optimismo cauteloso con reservas. En la conclusión oficial de la consulta del Artículo IV, el Fondo hizo una evaluación cautelosamente positiva: "Los riesgos a corto plazo para la actividad económica y el desempleo están equilibrados, pero la dinámica global de los precios de la energía crea riesgos al alza para la inflación".
La Junta Ejecutiva del FMI señaló un "crecimiento económico sostenido, bajo desempleo e inflación en desaceleración" en 2025, pero advirtió que "la política comercial y las tensiones geopolíticas crean una incertidumbre significativa".
La administración Trump: apostando por los efectos a largo plazo. La Casa Blanca parece dispuesta a tolerar una desaceleración económica a corto plazo para lograr sus objetivos geopolíticos: debilitar a Irán y reindustrializar EE. UU. mediante barreras proteccionistas. Como señala el FMI, "la Oficina de Gestión y Presupuesto (OMB) espera que la OBBBA (paquete de recortes de impuestos) aumente el PIB en aproximadamente un 0,5% a medio plazo".
Sin embargo, surge la pregunta: ¿será suficiente este efecto a medio plazo para compensar las pérdidas a corto plazo de las guerras comerciales y los altos precios de la energía?
Previsión y conclusiones
Perspectivas a corto plazo (3-6 meses). Es probable que la economía estadounidense continúe desacelerándose. El crecimiento del PIB en el segundo y tercer trimestre de 2026 podría caer por debajo del 1,5% anualizado. La inflación, por otro lado, continuará acelerándose: los analistas esperan que el IPC pruebe el nivel del 4% en los próximos meses debido al efecto de los altos precios del petróleo.
Es probable que la Fed mantenga las tasas en el nivel actual del 3,5%–3,75% en las reuniones de mayo y junio. Si la inflación supera el 4%, es posible una sola subida de 25 puntos básicos en la segunda mitad del año. Un recorte de tasas en 2026 es poco probable.
Perspectivas a medio plazo (6-12 meses). El factor clave seguirá siendo la dinámica del conflicto en Oriente Medio. Si el estrecho de Ormuz se reabre en la segunda mitad de 2026, los precios del petróleo podrían volver a los 70-80 dólares por barril, eliminando una parte significativa de la presión inflacionaria. En este escenario, la Fed podría considerar uno o dos recortes de tasas a finales de 2026 o principios de 2027.
Sin embargo, si el conflicto se prolonga hasta 2027, la economía estadounidense podría entrar en una recesión leve. Como señala el FMI, el crecimiento del PIB a largo plazo se desacelerará al 1,8% para 2030-2031 "debido al envejecimiento de la población y la desaceleración del crecimiento de la productividad".
Consecuencias a largo plazo. El golpe más grave aún puede estar por llegar. El déficit presupuestario y la creciente deuda nacional (129,8% del PIB para 2030, según las proyecciones del FMI) limitan la capacidad del gobierno para responder a la próxima crisis con estímulos fiscales. La combinación de alta inflación, crecimiento lento y deuda récord es lo que los economistas llaman "dominancia fiscal", donde la política monetaria pierde su independencia.
Conclusión principal. La previsión del 2% del FMI no es solo un número. Es un reconocimiento de que la economía estadounidense ha perdido una parte significativa de su impulso posterior a la pandemia. En 2025, el PIB creció un 2,1% a pesar de un cierre del gobierno en el cuarto trimestre. En 2026, incluso el 2% puede resultar inalcanzable si persisten las tensiones geopolíticas.
Los analistas de la Fed de Nueva York estiman una probabilidad del 25% de que el crecimiento del PIB sea inferior al 1% en los próximos cuatro trimestres, y aproximadamente un 10% de probabilidad de que el crecimiento sea inferior al 0%. Estas no son cifras catastróficas, pero indican que una recesión ya no es un riesgo hipotético, sino un escenario muy real.
La Fed se enfrenta a la decisión más difícil en décadas. Subir las tasas para combatir la inflación en medio de una economía que se desacelera empujaría deliberadamente al país a una recesión. Bajar las tasas para apoyar el crecimiento significaría aceptar una inflación que golpea los bolsillos de todos los estadounidenses. Y mientras los misiles bloqueen el estrecho de Ormuz y los aranceles fragmenten las cadenas de suministro globales, la Fed prácticamente no tiene buenas opciones. Solo una elección entre lo malo y lo peor.
— Editorial Team
