NVIDIA reporta ganancias trimestrales: ingresos superan previsiones en un 7%, acciones suben un 6.5%
El fabricante de chips ganó $32.4 mil millones frente a los $30.3 mil millones esperados, y elevó su pronóstico anual para los envíos de Blackwell. Las acciones de NVDA cerraron a $158.20.
NVIDIA reportó perfectamente, pero los internos están huyendo: anatomía de un 'silencio' que no notarás en los titulares
[La Esencia]: Lo que realmente está pasando
Ves los números: ingresos de $81.62 mil millones frente a un pronóstico de $78.42 mil millones — un 4% de superación. BPA de $1.87 frente a $1.76 — supera el consenso. Centro de Datos — $75.25 mil millones, un aumento del 92% interanual. Las acciones cerraron a $208.64. El mercado aplaude. Los blogueros gritan 'nuevo ciclo'. Pero las terminales de los traders institucionales muestran una imagen diferente.
En los últimos 90 días, 52 operaciones de internos en NVIDIA — y TODAS fueron ventas. Un director vendió acciones a $214 ya el 27 de mayo. La CFO Colette Kress ejecutó una serie de ventas planificadas por valor de cientos de miles de dólares en marzo. Esto no es 'dividendos' ni 'planificación fiscal' — es una retirada sistemática de capital por parte de personas que saben dónde están enterrados los cuerpos.
Esto es lo que realmente está pasando: NVIDIA está experimentando un cambio tectónico de una historia de 'crecimiento a cualquier costo' a una de 'ejecución sin margen de error'. El mercado ha dejado de recompensar a la empresa por simplemente superar pronósticos. Ahora exige una ejecución impecable en tres frentes: refrigeración de Blackwell, lanzamiento oportuno de Rubin y protección de márgenes en medio de un crecimiento exponencial de costos. Y en cada uno de estos tres frentes, hay serias preguntas.
Los analistas aún dan un precio objetivo promedio de $305.67. Bank of America fija $325. Pero la brecha entre la 'calificación de compra' y el comportamiento real del dinero inteligente (internos vendiendo, Allstate Corp comprando — pero esa es una aseguradora, no un fondo de cobertura tecnológico) ha alcanzado un nivel crítico. Mi visión interna: estamos presenciando una divergencia clásica antes de una corrección que los medios masivos solo notarán en retrospectiva.
Cronología y Contexto
Para entender por qué un 'trimestre perfecto' podría ser un pico en lugar de una plataforma para el crecimiento, necesitamos mirar la secuencia de eventos. La tabla a continuación es el nervio oculto de la historia que no se contará en los comunicados de prensa.
| Fecha | Evento | Reacción del Mercado | Lo que se Oculta |
|---|---|---|---|
| 11 de mayo de 2026 | The Information: Blackwell NVL72 se sobrecalienta en configuración de 72 GPU, requiere rediseño | NVDA -1.2% al día siguiente | Ingenieros de Nvidia confirmaron el problema de 'densidad' pero se negaron públicamente a comentar |
| 19 de mayo de 2026 | Informe del Q1 FY2027: ingresos de $81.62 mil millones, +85% interanual | After-hours -1% (decepción) | El mercado esperaba $83+ mil millones — las expectativas superaron incluso el resultado récord |
| 20 de mayo de 2026 | Conferencia telefónica: dividendo aumentado a $0.25, recompra de $80 mil millones | +0.5% | La recompra señala falta de mejores ideas de inversión dentro de la empresa |
| 21 de mayo de 2026 | Truist Financial eleva el objetivo a $307, Wolfe Research a $275 | NVDA +1.8% | Pero ambos analistas reducen los ratios multiplicadores |
| 28 de mayo de 2026 | TrendForce: Rubin podría retrasarse debido a HBM4 y refrigeración | Futuros -1.5% | Primera advertencia sistémica de una fuente independiente sobre la cadena de suministro |
| 4 de junio de 2026 | Fecha ex-dividendo — las acciones cotizan sin derecho a $0.25 | -0.8% | Declive mecánico, pero coincidió con el inicio de la venta masiva |
| 5–10 de junio de 2026 | Las acciones caen de $236 a $208 a pesar de no haber malas noticias | -12% en una semana | El mercado califica el Capex de IA como 'irregular' en lugar de suave |
| 10 de junio de 2026 | La Fed mantiene tasas, la geopolítica con Irán presiona el petróleo | S&P cae 1.6%, NVDA pierde 2.1% | Comienza la rotación de crecimiento a valor |
Conclusión clave: el pico de optimismo llegó el 20-21 de mayo, justo después del informe. Desde entonces, cada día trajo malas noticias (sobrecalentamiento de Blackwell, riesgos de Rubin) o ninguna buena noticia. Y en ausencia de noticias, el mercado por defecto vende al líder que ha sido líder durante demasiado tiempo.
Quién Gana y Quién Pierde
Ganadores (explícitos e implícitos):
- AMD e Intel: mientras NVIDIA gasta recursos de ingeniería arreglando Blackwell y preparando Rubin, sus competidores ganan una ventana. AMD MI350 (anunciado para 2026) podría capturar el 10-15% del mercado, especialmente en inferencia, donde los requisitos de refrigeración son menores. Intel Gaudi 3 se dirige a clientes empresariales sensibles al costo — aquellos que no quieren pagar una prima por la marca NVIDIA.
- Broadcom y Marvell: los ASIC personalizados para gigantes de la nube son una tendencia creciente. Microsoft ya probó AMD y sus propios chips en lugar de NVIDIA a principios de 2026. Broadcom cotiza a un múltiplo más bajo que NVIDIA y crece más rápido en el segmento de silicio personalizado.
- Aseguradoras y fondos de pensiones: Allstate Corp aumentó su posición en NVDA en un 109% en el Q4. El fondo soberano de Noruega compró acciones por valor de $51 mil millones. Estos jugadores no comercian con noticias — entran a largo plazo. Para ellos, la corrección actual es una oportunidad, no un desastre.
Perdedores:
- Inversores minoristas que compraron en máximos: aquellos que entraron a $230–236 a finales de mayo ya están viendo una pérdida del 10-12%. Si el mercado revaloriza el multiplicador para la infraestructura de IA, la caída podría ser del 20-25%.
- Proveedores del ecosistema de NVIDIA: Foxconn, Quanta, Wistron — ensambladores de servidores taiwaneses. Si Rubin se retrasa, sus ingresos en el H2 de 2026 estarán bajo presión. Las acciones de Foxconn ya han perdido un 6% desde que se conocieron las noticias de los retrasos.
- Inversores en ETFs apalancados de semiconductores: fondos como SOXL (3x largo semis) amplifican las ganancias, pero en una corrección del 10%, caen un 30%. En las últimas dos semanas, SOXL perdió un 18%.
Quién está en la 'zona gris': Microsoft, Google, Amazon, Meta. Son simultáneamente los mayores clientes de NVIDIA (comprando Blackwell y Rubin) y sus competidores (desarrollando sus propios chips — TPU, Trainium, MTIA). Si NVIDIA se ralentiza, estas empresas simplemente cambiarán más rápido a silicio interno. Su pérdida no será explícita — se ocultará en informes bajo 'Capex reducido en equipos externos.'
Lo que los Medios No Están Diciendo
Primero. Los internos no venden porque la empresa sea mala. Venden porque los próximos 6-9 meses serán turbulentos. La CFO Colette Kress vendió acciones por valor de cientos de miles de dólares en marzo a precios de $171–177. Ahora las acciones han caído a $208 después de subir a $236. No estaba tratando de 'atrapar el máximo' — estaba asegurando ganancias según un plan establecido en 2025. Pero el hecho de que ningún alto directivo haya comprado acciones en el mercado abierto en los últimos seis meses dice mucho. Si los internos creyeran en un +50% en un año, estarían comprando más. No lo hacen.
Segundo. El rediseño del NVL72 no es una 'iteración de ingeniería normal.' Es una crisis de escalado. The Information informó que 72 GPU en un rack se sobrecalientan, y Nvidia exigió 'múltiples cambios' a los proveedores en el diseño. La empresa lo llama 'ingeniería de rutina.' Pero el hecho de que la información se filtrara, y de los propios empleados de la empresa, apunta a una tensión interna. Los ingenieros están preocupados. Los clientes (Microsoft, CoreWeave) están preocupados. El público solo escucha 'la demanda supera la oferta.'
Tercero. $1 billón en ingresos de Blackwell y Rubin para 2027 es marketing, no un plan. Joe Jensen anunció esta cifra en GTC. Pero TrendForce ya ha reducido su pronóstico para la participación de Rubin en los envíos totales del 29% al 22% debido a retrasos con HBM4 y refrigeración. Si Rubin llega más tarde, el billón de dólares se logra ya sea a través de precios más altos (lo que reduce la demanda) o vendiendo el Blackwell más antiguo por más tiempo (lo que reduce los márgenes a medida que los competidores se ponen al día). Los medios escriben 'NVIDIA ve $1 billón' — no escriben 'pero no en 2027, sino en 2028, y con un margen del 60%, no del 75%.'
Cuarto, lo más importante. El mercado está cambiando las reglas de valoración para las empresas de IA. Anteriormente, NVIDIA era valorada como una empresa de crecimiento con un P/E de 40-50. Ahora el P/E adelantado es 25, PEG es 0.7. Esa es una valoración de 'empresa de valor', no de líder de crecimiento. Razón: los inversores se dieron cuenta de que el Capex de IA es cíclico, no lineal. Los hiperescaladores compran chips en oleadas — primero construyen un centro de datos, luego hacen una pausa, luego un segundo. NVIDIA no puede controlar este ritmo. Y el mercado ahora está descontando esta incertidumbre. Este cambio es estructural. No desaparecerá después de un buen trimestre.
Pronóstico: Próximos 30 Días y 90 Días
Próximos 30 días (hasta el 11 de julio):
- Las acciones de NVIDIA cotizarán en el rango de $195–$225. El límite superior solo es alcanzable sin noticias negativas sobre Rubin y una recuperación general del Nasdaq.
- Desencadenante clave: cualquier filtración de los ODM taiwaneses (Foxconn, Quanta) sobre el inicio de la producción de Rubin. Si confirman julio-agosto — eso es positivo. Si un retraso a septiembre o más tarde — espera una prueba de soporte en $190–$195.
- Observa los informes de Microsoft, Google y Amazon (previstos para julio). Sus pronósticos de Capex codificarán la demanda de NVIDIA. Si anuncian un crecimiento intertrimestral del 10-15% en Capex de IA — NVDA sube. Si recortan o redirigen a sus propios chips — NVDA cae un 5-7% en un día.
Próximos 90 días (hasta septiembre de 2026):
- Rubin es el principal catalizador. Si los envíos comienzan en julio-agosto según lo planeado y la retroalimentación inicial del cliente es positiva, las acciones podrían volver a $240–$250 para finales del Q3.
- Si Rubin se retrasa hasta 2027 (y TrendForce señala este riesgo), NVIDIA se queda con Blackwell durante todo 2026. En este escenario, los competidores (AMD MI350, Google TPU v7) arrebatarán un 15-20% de participación de mercado. Precio objetivo para fin de año: $170–$180.
- Factor externo: geopolítica y comercio de chips con China. NVIDIA ya ha excluido los ingresos de cómputo del Centro de Datos de China en sus pronósticos. Si las sanciones se endurecen, perder un 10-15% del mercado se vuelve permanente. Compensar con crecimiento en EE. UU. y Europa será difícil.
Pronóstico Editorial
Activo: Acciones de NVIDIA (NVDA). Dirección: declive moderado en las próximas 24–72 horas hacia la zona de $200–$205. Niveles clave: resistencia — $212 (media móvil de 50 días), soporte — $200 (nivel psicológico), si se rompe — $195. Nivel de confianza: medio (55%). Riesgo principal: un anuncio repentino de envíos anticipados de Rubin (por ejemplo, 15 de junio) podría desencadenar un rally del 5-8%. Sin embargo, dadas las ventas de internos y la revalorización estructural de los multiplicadores de IA, la probabilidad de un declive a corto plazo es mayor. Recomendamos observar los niveles $200 y $195 para una posible entrada con un horizonte de 3-6 meses, pero no abrir posiciones grandes hasta los informes de los hiperescaladores en julio.
Este análisis es la opinión del consejo editorial y no constituye asesoramiento de inversión individual. Todas las decisiones de compra o venta de activos son propias.
— Editorial Team
