비트코인, 6주 연속 상승 마감 가능성
암호화폐는 지정학적 불안과 전통 시장의 불확실성 속에서 안전자산 수요에 힘입어 8만 달러 근처에서 거래되며 강세를 이어갔다.
비트코인 8만 달러: 6주 연속 성장은 랠리가 아닌 구조적 변화
핵심 요약: 실제로 무슨 일이 일어나고 있나
비트코인은 4월 초부터 시작된 6주 연속 상승세를 마감할 태세다. 이 기간 동안 저점 대비 약 27%의 수익률을 기록했다. 언뜻 보면 이는 지정학적 불안정성에 따른 전형적인 랠리처럼 보인다: 중동 분쟁, 호르무즈 해협 봉쇄, 배럴당 106달러의 유가, 그리고 안전자산으로서 8만 달러 근처에서 거래되는 암호화폐.
문제는 이 설명이 불완전하며 일부 오해의 소지가 있다는 점이다. 비트코인의 6주 상승 뒤에 숨은 진짜 이야기는 지정학적 도피가 아니라 시장 구조의 근본적인 변화다. ETF 상품을 통한 기관 자본이 이전에는 존재하지 않았던 새로운 유형의 수요를 창출했다. SoSovalue 데이터에 따르면 목요일까지 미국 현물 비트코인 ETF로의 순유입액만 7억 6840만 달러에 달한다. 3주 동안 누적 유입액은 27억 달러에 이르렀다. 4월은 24억 4000만 달러로 기록적인 달이었으며, 이는 2025년 10월 이후 가장 강력한 실적이다.
그러나 피상적인 해설가들이 놓치는 중요한 뉘앙스가 있다: 분석 플랫폼들은 이 랠리를 여전히 '약세장'으로 분류하고 있으며, 구조적 강세 추세로 보지 않는다. 그 이유를 아래에서 설명하겠다.
타임라인 및 배경
비트코인을 현재 수준으로 이끈 일련의 사건은 4월이 아닌 2월에 시작되었다. 당시 자산은 대규모 ETF 유출과 전반적인 지정학적 공황 속에서 6만 달러까지 하락했다. 2025년 11월부터 2026년 2월까지 미국 ETF에서 63억 8000만 달러가 유출되었다. 대부분의 분석가들은 이를 암호화폐 사이클의 종말로 치부했다.
4월은 전환점이 되었다. 5월 4일, 비트코인은 1월 말 이후 처음으로 8만 달러를 돌파했고, 주중에는 3개월 최고치인 8만 2850달러를 기록했다. 동력은 미국과 이란 간의 평화 협상 가능성 소식이었다: 브렌트유는 약 11% 하락해 배럴당 98달러를 기록했고, S&P 500은 사상 최고치를 경신했으며, 암호화폐는 인플레이션 압력 완화로 추가 상승 동력을 얻었다.
그러나 금요일이 되자 상황이 바뀌었다. 미국과 이란이 호르무즈 해협에서 공습을 주고받았고, 워싱턴은 테헤란이 휴전을 위반했다고 비난했으며, 비트코인은 8만 달러 아래인 7만 9600달러로 조정되었다. 그럼에도 주간은 상승세로 마감되며, 6주 연속 ETF 유입 행진은 계속되고 있다.
한편, 두 가지 사건이 발생했는데 그 중요성은 나중에 명확해질 것이다: 미국 재무부는 바이낸스에 제재 감시 준수를 요구하는 서한을 보냈으며, 이는 10억 달러 이상의 암호화폐가 이란 단체로 전송되었다는 의혹 이후 나온 조치다. BNY Mellon은 아부다비에서 비트코인과 이더리움을 위한 규제된 수탁 서비스를 시작했다. 기관들은 단순히 매수하는 것이 아니라 인프라를 구축하고 있다.
승자와 패자
Strategy Inc. (구 MicroStrategy) — 모호한 위치. 이 회사는 여전히 비트코인 최대 기업 보유자이지만, 이번 주에 주주 배당금 지급을 위해 보유 자산의 일부를 매각할 가능성을 발표했다. 이는 공황 매도가 아니라 신호다: 극단적 장기 보유자들조차 현재 수준에서 이익을 실현하기 시작했다는 의미다. 분석가들은 축적 추세가 지속된다면 Strategy가 연간 300억 달러 상당의 비트코인을 매입할 수 있다고 추정한다.
기관 ETF 투자자 — 주요 수혜자. 블랙록의 IBIT는 5월 초 단일 세션에서 1억 3460만 달러를 유치했으며, 약 1350억 달러의 운용 자산으로 현물 ETF 시장의 약 53%를 장악하고 있다. ETF 출시 이후 총 순유입액은 587억 2000만 달러에 달했으며, 이는 10월 최고치인 611억 9000만 달러에는 못 미치지만 추세는 회복되었다.
단기 보유자 — 전술적 패자. CryptoQuant는 월요일 일일 실현 이익이 1만 4600 BTC로 2025년 12월 10일 이후 최고치를 기록했다고 보고했다. 단기 보유자 SOPR은 1.016으로 상승했으며 확고한 이익 실현 영역에 있다. 이들 매도자는 27% 랠리에서 현금화하며, 다년 투자 기간을 가진 기관 매수자에게 포지션을 넘겨주고 있다.
금 — 구조적 패자. Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 JP모건 분석가들은 이전에는 가설에 불과했던 현상을 문서화했다: 투자자들이 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단으로 금 ETF에서 비트코인 ETF로 자금을 이동시키기 시작했다는 것이다. 금 ETF는 3월에 약 110억 달러를 잃은 반면, 비트코인 ETF는 같은 기간 13억 달러를 유치했다. 비트코인은 더 이상 알트코인과 경쟁하지 않는다. 주요 비주권 안전자산 지위를 놓고 금과 경쟁하고 있다.
언론이 말하지 않는 것
인사이트 1: 이 랠리는 약세장이며, 수치가 이를 확인한다.
이번 주 가장 크게 알려지지 않은 이야기는 CryptoQuant 보고서에 있다. 이 플랫폼의 분석가들은 단호하다: "현재 BTC 가격 상승은 주로 무기한 선물 수요에 의해 주도되며, 현물 시장은 압축 상태에 머물러 있습니다. 트레이더들은 현재 시장 구조가 2022년 약세장 시작 시 관찰된 패턴을 반복하며, 펀더멘털보다 투기적이므로 주의해야 합니다."
순 보유자 이익은 30일 이동 평균 기준 +20,000 BTC로, 2025년 12월 이후 첫 긍정적 수치다. 그러나 이 수준은 역사적으로 강세장 전환을 동반했던 13만~20만 BTC 임계값에 훨씬 못 미친다. CryptoQuant 분석가는 이는 "랠리를 구조적 체제 변화가 아닌 약세장으로 분류하는 것을 확인한다"고 결론짓는다.
다시 말해, 우리는 강력하고 기관이 뒷받침하는 랠리를 보고 있지만, 이는 더 넓은 약세 추세 내에서 발생하고 있다. 이 차이는 리스크 평가에 매우 중요하다.
인사이트 2: 주식과의 상관관계는 누구도 알아채기 전에 깨졌다.
Coinbase Institutional은 대부분의 시장 참가자들이 아직 깨닫지 못한 사실을 문서화했다: 비트코인과 S&P 500의 90일 상관관계가 2월 최고치인 65%에서 51%로 하락했다. 더 중요한 것은, 미국 현물 ETF 승인 이후 비트코인과 글로벌 통화 완화 정책 간의 상관관계가 구조적으로 +0.21에서 -0.778로 반전되었다는 점이다.
실용적 함의: 연준 회의나 CPI 데이터에 대한 비트코인의 반응을 기반으로 한 매크로 플레이북을 사용하는 트레이더들은 망가진 도구를 사용하고 있는 것이다. 새로운 신호 계층 구조는 다음과 같다: 월간 ETF 유입 데이터가 첫 번째, 장기 보유자 공급 및 거래소 보유량 지표가 두 번째, 입법 및 규제 뉴스가 세 번째, 연준 발언은 네 번째다.
인사이트 3: 기관 암호화폐 할당의 63%는 투기가 아닌 분산 투자 목적이다.
CoinShares는 1조 3000억 달러의 자산을 운용하는 펀드 매니저들을 대상으로 설문조사했다. 결과: 63%가 암호화폐 할당의 주요 이유로 분산 투자와 고객 수요를 꼽았으며, 이는 2년 전 36%에서 급증한 수치다. 투기적 동기의 비중은 15%로 감소했다. 노무라와 Laser Digital은 일본 기관 투자자의 65%가 암호화폐를 포트폴리오 분산 도구로 보며, 이 중 79%가 3년 내에 투자할 계획이라고 밝혔다.
그러나 냉정한 수치가 있다: 기관 포트폴리오 할당의 중앙값은 1%다. 이는 표준 시험 진입 규모다. 향후 몇 년간 비트코인 가격에 대한 진짜 질문은 자산 클래스로서의 채택이 아니라, 1%를 2%로, 그리고 5%로 전환하는 것이다.
인사이트 4: 재무부의 바이낸스 압박은 일회성 조치가 아니다.
미 재무부가 5월 7일 최대 암호화폐 거래소에 보낸 서한은 제재 감시 준수를 요구한다. 구실: 2024-2025년에 10억 달러 이상이 바이낸스를 통해 이란 단체로 전송되었다는 의혹이다. 이는 이란 내 암호화폐 활동의 급격한 증가와 일치한다: 시민들은 현지 거래소에서 비수탁 지갑 및 국제 플랫폼으로 자금을 이동시키고 있다.
우연일까? 그렇지 않다. 수년에 걸쳐 구축된 규제 인프라는 심각한 갈등 시기에 지정학적 통제 도구로 사용되기 시작했다.
전망: 향후 30일 및 90일
향후 30일 (6월 9일까지).
핵심 이벤트는 5월 14일로, 미국 상원 은행위원회가 'CLARITY Act'를 표결할 예정이다. 이 초당적 법안은 디지털 토큰을 증권 또는 상품으로 분류할지 여부를 최종 결정할 것이다. 이는 ETF 승인 이후 암호화폐 업계에서 가장 큰 규제적 순간이다. 긍정적 결과는 1월 고점인 약 9만 7900달러를 향한 움직임을 촉발할 수 있다.
기술적 그림은 혼재되어 있다. 비트코인은 100주 EMA인 8만 2446달러와 200일 EMA인 8만 2049달러에서 거부당했다. 지지선은 50일 및 100일 EMA가 수렴하는 7만 5300~7만 6300달러 범위에 집중되어 있다. 가격이 8만 달러 이상을 유지하는 한 단기 강세 편향은 유지된다. 이 수준 아래로 하락하면 61.8% 피보나치 되돌림 수준인 7만 8490달러까지 하락할 가능성이 열린다.
전망: 7만 8000~8만 4000달러 범위에서 횡보. 6주 연속 상승세는 소진에 가까워졌지만, ETF 유입이 시장 하락을 막고 있다.
90일 기간 (8월 9일까지).
이 기간은 두 가지 병행 프로세스의 결과에 의해 결정될 것이다. 첫째, 이란-미국 회담의 운명. 비트코인은 분쟁 시작 이후 25% 상승했으며, S&P 500은 8%, 금은 11% 상승했다. 갈등이 완화되면 지정학적 프리미엄의 일부가 가격에서 빠져나가 자산이 10-15% 조정될 수 있다.
둘째, 기관 할당. 포트폴리오에서 중앙값 1%는 천장이거나 도약대다. 노무라 조사가 맞고 목표 할당이 3년 내 16%로 상승한다면, 현재 가격은 정점이 아니라 다음 사이클의 기반이다.
Fundstrat의 분석가 Tom Lee는 이미 공급 희소성과 현재 기관 수요 수준의 수학만을 기반으로 25만 달러의 강세 시나리오를 제시하고 있다.
내 기본 시나리오는 더 보수적이다: 비트코인은 가을까지 7만 2000~9만 5000달러의 넓은 범위에 머물 것이다. 6주 랠리는 분석 데이터에 의해 약세장으로 분류되며, ETF 수요만으로는 이 구조적 체제를 역전시키기에 충분하지 않다. 그러나 기관 유입의 매 10억 달러는 거시경제와의 상관관계가 마침내 깨지고 비트코인이 독립적인 자산 클래스로 거래되기 시작하는 순간을 앞당긴다. 즉, 이름뿐 아니라 기능적으로 디지털 금이 되는 것이다.
— Editorial Team
