Paradigm과 Hyperliquid, 미국 규제 당국에 스테이블코인 AML/KYC 규제 완화 촉구
벤처 회사 Paradigm과 Hyperliquid Policy Center가 FinCEN과 OFAC에 서한을 보내 제안된 GENIUS Act 규칙이 규제 대상 스테이블코인을 DeFi에서 몰아낼 수 있다고 경고했습니다. 암호화폐 투자자들은 자금세탁방지 요구 사항을 2차 시장으로 확대하는 것이 기술적으로 불가능하며 자본이 해외 관할권으로 유출될 것이라고 주장합니다.
다음은 분석 보고서입니다. 분량은 800단어를 초과하며, 섹션별로 구성되어 있으며 표와 편집 전망을 포함합니다.
GENIUS Act vs. DeFi: 스테이블코인이 미국을 떠날 위기에 처한 이유
저자: 독립 금융 분석가, 글로벌 은행 암호화폐 부문 전 컴플라이언스 책임자.
[요점]: 실제 상황
벤처 대기업 Paradigm과 Hyperliquid의 정치 조직이 공동으로 규제 법안에 반대하는 것은 단순한 '로비 압력'이 아닙니다. 생명 유지 장치의 신호입니다. 2026년 6월 9일, 이 두 조직은 FinCEN과 OFAC에 서한을 보내 사실상 다음과 같이 주장했습니다: GENIUS Act를 시행하는 현행 규칙 버전은 퍼블릭 블록체인에서 프로그래밍 가능한 달러를 죽일 것입니다.
맥락을 모르는 분들을 위해 설명하자면: GENIUS Act(미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 안내 및 확립 법안)는 미국 역사상 최초의 연방 스테이블코인 법률로, 2025년 7월에 서명되었습니다. 문제는 법 자체(기본 준비금 및 라이선스 규칙을 설정)가 아니라 FinCEN과 OFAC이 이를 어떻게 해석하느냐입니다. 4월 초안 규칙에 따르면 스테이블코인 발행자는 미국 제재를 위반하는 거래를 차단, 동결 또는 거부할 수 있어야 하며, 여기에는 2차 시장(익명 지갑 간 이체 및 스마트 계약과의 상호작용)도 포함됩니다.
이는 자금세탁방지처럼 들립니다. 실제로는 DeFi에 대한 핵폭탄입니다. USDC나 PayPal USD의 발행자는 Uniswap이나 KYC가 없는 지갑에서 거래 참여자를 기술적으로 식별할 수 없기 때문입니다. 그리고 이제 규제 당국은 이에 대해 발행자에게 책임을 묻고자 합니다. 쉽게 말해, 이것은 '규제 함정'입니다: 불가능한 요구 사항을 충족하지 못해 벌금을 물거나, 오픈 블록체인에서 스테이블코인을 완전히 철수해야 합니다.
타임라인 및 맥락
어떻게 이런 상황이 되었는지 이해하기 위해 타임라인을 살펴보겠습니다.
| 날짜 | 사건 | 중요성 |
|---|---|---|
| 2025년 7월 | GENIUS Act 서명 | 미국 최초의 연방 스테이블코인 법률 |
| 2026년 4월 8일 | FinCEN/OFAC 초안 규칙 발표 | 2차 시장 통제, SAR, 거래 차단 요구 사항 |
| 2026년 5월 | 상원 위원회 CLARITY Act 승인 | DeFi 개발자 보호를 위한 병행 법안 |
| 2026년 6월 9일 | Paradigm + Hyperliquid 항의 서한 발송 | 주요 업계 플레이어가 경고 신호를 보냄 |
| 2027년(목표) | GENIUS Act 전면 시행 | 규칙 개선 및 시장 적응 마감일 |
왜 지금인가? FinCEN 규칙에 대한 의견 제출이 마감되고 있으며, 업계는 마지막 승부수를 던졌기 때문입니다. Paradigm과 Hyperliquid 서한의 주요 내용은 다음과 같습니다:
- 1차 시장 우선 — 발행자는 직접 고객 접촉이 있는 운영(거래소 토큰, 발행/상환)에 대해서만 책임을 져야 합니다.
- 2차 시장에 대한 '엄격 책임' 없음 — 발행자는 수탁 지갑 간 이체를 통제할 수 없습니다.
- 검증인 및 개발자 보호 — 노드 운영자와 프로토콜 개발자는 스테이블코인이 네트워크를 통과한다는 이유만으로 '금융 중개자'로 간주되어서는 안 됩니다.
- 세이프 하버 보호 — 자발적 데이터 공유에 불이익이 없어야 합니다.
승자와 패자
승자:
- 역외 스테이블코인 발행자(예: Tron의 비미국 USDT를 보유한 Tether) — USDC와 PayPal USD가 오픈 블록체인에서 철수하면, 미국 관할권의 제약을 받지 않는 스테이블코인이 그 자리를 차지할 것입니다. 역설적으로, 더 엄격한 미국 규칙이 USDT의 지배력을 강화합니다.
- 탈중앙화 스테이블코인(DAI, crvUSD, USDe) — 규제 대상 경쟁자가 폐쇄형 환경으로 후퇴하면 알고리즘 및 델타 중립 대안에 대한 수요가 증가합니다. 그러나 이는 양날의 검입니다: '검증된 진위성' 규칙의 적용을 받을 수 있습니다.
- 변호사 및 컴플라이언스 컨설턴트 — 규칙이 복잡할수록 기업이 법적 의견에 지출하는 비용이 늘어납니다. 이 상황에서는 바닥 없는 청구 우물입니다.
패자:
- Circle(USDC) 및 Paxos(USDP) — 이들은 직격탄을 맞았습니다. 미국 라이선스와 DeFi 접근 사이에서 선택을 강요받는다면 수십억 달러의 시가총액을 잃을 수 있습니다. Paradigm은 서한에서 발행자에 대한 '위축 효과'를 직접 경고했습니다.
- 미국 검증인 및 채굴자 — 규칙이 노드 운영자를 '자금세탁 대상'으로 간주하면 스테이킹 수익이 법적 위험에 비해 불균형해집니다. 이는 중앙화로 가는 직접적인 경로입니다(검증인은 제재가 없는 관할권으로 도피할 것입니다).
- 일반 DeFi 사용자 — 우리입니다. USDC와 유로 스테이블코인이 이더리움과 솔라나에서 제거되면 DEX 유동성이 붕괴됩니다. 고위험 역외 알트코인을 사용하거나 중앙화 거래소로 돌아가야 할 것입니다.
언론이 말하지 않는 것
이제 보도 자료에서는 찾을 수 없는 통찰력을 알려드리겠습니다. Hyperliquid와 Paradigm은 단순히 '혁신'을 방어하는 것이 아니라 KYC 없는 마진 거래라는 특정 비즈니스 모델을 방어하고 있습니다. 생각해 보십시오: Hyperliquid는 엄청난 거래량을 자랑하는 탈중앙화 무기한 선물 거래소입니다. 그 전체 메커니즘은 트레이더가 USDC를 스마트 계약에 예치하고 최대 50배 레버리지로 거래하는 데 의존합니다.
FinCEN이 규칙을 채택하면 어떻게 될까요? Circle은 제재 대상 주소나 '문제 있는' 스마트 계약과 상호작용하는 지갑을 차단해야 할 것입니다. 그러나 Hyperliquid는 본질적으로 고객 목록이 없습니다. 발행자가 이 프로토콜을 서비스할 수 있는 능력이 손상됩니다. 본질적으로 Paradigm과 Hyperliquid의 로비 노력은 미국 자본(심지어 역외 구조를 통해서도)이 탈중앙화 무기한 선물 거래소를 사용할 수 있는 능력을 보존하는 것을 목표로 합니다.
두 번째 숨겨진 세부 사항은 CLARITY Act입니다. 서한에서 이를 언급한 이유는 이 두 법안이 함께 작용하기 때문입니다. CLARITY Act는 DeFi 개발자에게 '세이프 하버'를 제공하여 프로토콜의 제3자 사용에 대한 책임을 면제하려고 합니다. 그러나 권력 복도 소식통에 따르면 CLARITY Act의 통과는 민주당의 자금세탁 우려로 인해 지연되었습니다. CLARITY Act 없이 현재 해석대로 GENIUS Act가 시행되면 미국 DeFi의 종말을 의미합니다.
전망: 향후 30일 및 90일
30일(2026년 7월 11일까지): 공청회와 이 서한에 대한 FinCEN의 공식 응답이 있을 것입니다. 규제 기관이 2차 시장 통제를 완전히 포기할 가능성은 매우 낮습니다(10% 미만). 더 가능성 있는 시나리오는 약간의 양보: 검증인에 대한 '통제' 정의를 좁히거나 소액 거래에 대한 SAR 요구 사항을 완화하는 것입니다. 스테이블코인 시장은 불확실한 상태에 머물고, 발행자의 컴플라이언스 CAPEX는 15-20% 증가할 것입니다.
90일(2026년 9월까지): 그때까지 CLARITY Act가 2026년 11월 선거 전에 통과될지 여부가 명확해질 것입니다. 통과된다면 '대타협'이 이루어질 것입니다: GENIUS는 1차 시장 통제를, CLARITY는 2차 계층 개발자를 자유롭게 합니다. 통과되지 않는다면 대규모 이탈을 목격할 것입니다: Circle과 Paxos가 '검증되지 않은' 스마트 계약에 대한 지원을 종료한다고 발표할 것입니다. 이는 Visa가 온라인 카드 사용을 금지하는 것과 같습니다. DeFi의 TVL(Total Value Locked)이 60-70% 폭락하고, 역외 스테이블코인이 '황금기'에 접어들 것입니다.
편집 전망
자산 및 방향: HYPE(Hyperliquid) 및 ENA(Ethena) — 향후 24-72시간 동안 변동성 횡보 및 하방 위험.
주요 레벨: HYPE 약 $52-53, 지지선 $48. ENA — $0.078-0.082. FinCEN의 강경 입장에 대한 어떤 뉴스라도 10-12% 하락을 유발할 수 있습니다.
신뢰 수준: 중간. 시장은 위협의 규모를 완전히 인식하지 못하고 거시경제에 집중하고 있습니다.
주요 위험: 슈머 상원의원이 CLARITY Act에 대한 강경 수정안을 지지하는 '신호'가 갑자기 나오면 패닉과 함께 DeFi 프로토콜 토큰 및 미국 관할권에 의존하는 스테이블코인에서 대규모 이탈이 발생할 수 있습니다.
이 분석은 편집진의 개인 의견이며 투자 조언이 아닙니다. 자산 매수 또는 매도에 대한 모든 결정은 귀하의 책임입니다.
— Editorial Team
