Japonia i Uzbekistan zmieniają podejście do regulacji kryptowalut
Japońska Agencja Usług Finansowych opracowuje ramy prawne włączające kryptowaluty do ustawy o instrumentach finansowych. Uzbekistan planuje natomiast utworzenie specjalnych stref wydobywczych z 10-letnimi ulgami podatkowymi.
Japonia i Uzbekistan: różne kontynenty – jeden wektor legalizacji kryptowalut
Wprowadzenie
Kwiecień 2026 roku przejdzie do historii branży kryptowalut jako miesiąc, w którym dwa kraje, oddalone od siebie o tysiące kilometrów i niemające ze sobą nic wspólnego ani geograficznie, ani gospodarczo, jednocześnie podjęły zdecydowane kroki w kierunku aktywów cyfrowych. Japonia – gigant technologiczny z konserwatywnymi regulacjami finansowymi – i Uzbekistan – rolnicza republika Azji Środkowej, poszukująca sposobów na przyciągnięcie inwestycji – niemal synchronicznie ogłosiły rewizję swojego podejścia do kryptowalut.
Japońska Agencja Usług Finansowych (FSA) opracowała ramy prawne włączające kryptowaluty do ustawy o instrumentach finansowych i giełdach (FIEA), co praktycznie zrównuje aktywa cyfrowe z papierami wartościowymi. Równocześnie prezydent Uzbekistanu Shavkat Mirziyoyev podpisał dekret o utworzeniu specjalnej strefy wydobywczej „Besqala Mining Valley” na terytorium Karakałpacji z wakacjami podatkowymi do 2035 roku.
Co stoi za tymi działaniami – moda na kryptowaluty czy pragmatyczna kalkulacja? I dlaczego dwa tak różne państwa doszły do tego samego wniosku o konieczności legalizacji i regulacji?
Szczegóły wydarzenia i chronologia
Japonia: od środka płatniczego do instrumentu finansowego
10 kwietnia 2026 roku gabinet ministrów Japonii zatwierdził projekt ustawy nowelizującej ustawę o instrumentach finansowych i giełdach (FIEA), który reklasyfikuje kryptowaluty, przenosząc je spod działania ustawy o usługach płatniczych do sfery regulacji papierów wartościowych.
Kluczowe zmiany obejmują:
- Obowiązkowe coroczne ujawnianie informacji przez emitentów kryptowalut (analogicznie do raportowania spółek publicznych).
- Zakaz handlu poufnymi informacjami z odpowiedzialnością karną (maksymalna kara – 10 lat więzienia i grzywna do 10 mln jenów).
- Podwyższenie kar dla niezarejestrowanych giełd: zamiast 3 lat – 10 lat pozbawienia wolności.
- Nowelizacja ustawy o spółkach inwestycyjnych (LPS): zniesienie zakazu bezpośredniego posiadania aktywów kryptowalutowych przez fundusze venture capital.
Równocześnie rząd ogłosił obniżenie maksymalnej stawki podatku od zysków kryptowalutowych z obecnych 55% do płaskiej stawki 20%, co zrówna opodatkowanie kryptowalut z opodatkowaniem akcji. Zmiana wejdzie w życie w 2028 roku – wtedy też planowane jest uruchomienie pierwszych kryptowalutowych ETF-ów na Tokijskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.
Minister finansów Satsuki Katayama, komentując decyzję, stwierdziła, że celem jest „zapewnienie sprawiedliwości, przejrzystości i ochrony inwestorów, przy jednoczesnym rozszerzeniu podaży kapitału na rzecz wzrostu”.
Uzbekistan: cała republika strefą wydobywczą
17 kwietnia 2026 roku prezydent Uzbekistanu Shavkat Mirziyoyev podpisał rozporządzenie o utworzeniu specjalistycznej strefy Besqala Mining Valley na całym terytorium Republiki Karakałpacji. Dokument wszedł w życie 20 kwietnia.
Główne parametry nowej strefy:
- Wakacje podatkowe dla rezydentów do 1 stycznia 2035 roku – całkowite zwolnienie ze wszystkich podatków i opłat od dochodów z wydobycia.
- Miesięczna opłata w wysokości 1% dochodu z wydobycia na rzecz dyrekcji strefy.
- Wykorzystanie energii elektrycznej z jednolitego systemu energetycznego ze współczynnikiem wzrostu 2 do taryfy II grupy, a także ze źródeł odnawialnych, w tym elektrowni wodorowych.
- Sprzedaż wydobytych aktywów dozwolona zarówno na krajowych giełdach kryptowalut, jak i na platformach zagranicznych, w tym w ramach bezpośrednich kontraktów.
- Repatriacja przychodów obowiązkowa – wszystkie środki ze sprzedaży kryptowalut muszą trafiać na rachunki bankowe w Uzbekistanie.
Aby uzyskać status rezydenta, osoba prawna musi być zarejestrowana w Karakałpacji i posiadać kapitał zakładowy w wysokości co najmniej 5 000 podstawowych jednostek obliczeniowych – około 2,06 mld sumów (ok. 170 800 USD). Strefą będzie zarządzać specjalna dyrekcja przy Radzie Ministrów Karakałpacji, a zezwolenia na wydobycie wydaje Narodowa Agencja Projektów Perspektywicznych.
Warto zauważyć, że rozporządzenie zezwala również na wykorzystanie nadmiarowego ciepła z urządzeń wydobywczych do ogrzewania szklarni na gruntach rolnych – nieoczekiwana symbioza wysokich technologii i sektora rolnego.
Wpływ i znaczenie
Dla świata: dwa bieguny regulacji
Działania Japonii i Uzbekistanu reprezentują dwa zasadniczo różne modele legalizacji kryptowalut, z których każdy może stać się wzorem dla innych krajów.
Model japoński: integracja z istniejącym systemem finansowym
Japonia w zasadzie kończy 15-letni cykl regulacji kryptowalut, który rozpoczął się po upadku Mt. Gox w 2014 roku. Zrównując kryptowaluty z papierami wartościowymi, Tokio rozwiązuje kluczowy problem „asymetrii informacji” między emitentami a inwestorami, który przez dziesięciolecia hamował instytucjonalną adopcję. Jak zauważono w raporcie Rady Badawczej ds. Systemu Finansowego z lutego 2026 roku, stary reżim regulacyjny po prostu przestał odpowiadać skali i złożoności współczesnego rynku.
42% światowych specjalistów finansowych wymienia niepewność regulacyjną jako główną barierę dla alokacji środków w kryptowaluty. Japonia właśnie usunęła tę barierę w kraju.
Model uzbecki: przyciąganie inwestycji poprzez specjalne strefy
Uzbekistan przeciwnie, wykorzystuje kryptowaluty jako narzędzie rozwoju regionalnego. Karakałpacja to jeden z najbiedniejszych regionów kraju: według danych Programu Narodów Zjednoczonych ds. Rozwoju za 2025 rok, występuje tu wysoki poziom bezrobocia i niska aktywność przemysłowa. Tworząc raj podatkowy dla górników, Taszkent ma nadzieję przyciągnąć miliardy dolarów inwestycji, stworzyć miejsca pracy i stymulować rozwój energetyki odnawialnej.
Na szczególną uwagę zasługuje fakt, że zagraniczne firmy inwestujące ponad 100 mln USD w wydobycie kryptowalut otrzymują całkowite zwolnienie z podatków i ceł do 2040 roku. Rząd spodziewa się przyciągnąć ponad 1 mld USD inwestycji tylko z projektów w dziedzinie sztucznej inteligencji i centrów danych.
Dla branży kryptowalut: instytucjonalny przełom
Dla branży te wydarzenia oznaczają:
- Płynność i legitymizacja. Kiedy drugi co do wielkości rynek w Azji (po Chinach, które zakazały kryptowalut) i szybko rosnący rynek Azji Środkowej synchronicznie liberalizują regulacje, tworzy to potężny impuls dla całego sektora.
- Rewolucja ETF w Azji. Japonia planuje uruchomić krypto-ETF do 2028 roku, a analitycy szacują potencjalny rynek na 1 bilion jenów (7,5 mld USD) aktywów pod zarządzaniem. To porównanie z rynkiem amerykańskim, gdzie spotowe bitcoin-ETF-y w pierwszym roku zgromadziły ponad 50 mld USD.
- Konkurencja podatkowa. Płaski podatek 20% w Japonii (wcześniej 55%) i całkowite zwolnienie podatkowe w Uzbekistanie tworzą bezprecedensowo atrakcyjne warunki dla górników i traderów. Może to sprowokować „exodus” biznesu kryptowalutowego z jurysdykcji o wysokim opodatkowaniu, takich jak Niemcy (do 45%) czy Francja (do 30% plus składki socjalne).
Dla społeczeństwa i gospodarki
Japonia: obniżenie obciążeń podatkowych i pojawienie się ETF-ów sprawi, że kryptowaluty staną się dostępne dla masowego inwestora za pośrednictwem standardowych rachunków maklerskich NISA (odpowiednik polskiego IKE). Może to zwiększyć udział gospodarstw domowych inwestujących w aktywa kryptowalutowe z obecnych 10-15% do 25-30% do 2030 roku.
Uzbekistan: dla ludności Karakałpacji Besqala Mining Valley to przede wszystkim miejsca pracy. Farmy wydobywcze wymagają inżynierów, elektryków, administratorów systemów, budowniczych. Wykorzystanie ciepła odpadowego z urządzeń do ogrzewania szklarni rozwiązuje dwa problemy jednocześnie: efektywność energetyczną i rozwój rolnictwa w suchym regionie.
Nadal jednak istnieją zagrożenia: dla osób fizycznych w Uzbekistanie handel P2P kryptowalutami jest nadal zakazany i uznawany za naruszenie prawa. Tworzy to podwójną rzeczywistość: firmy mogą legalnie wydobywać i sprzedawać, a obywatele – nie.
Reakcja kluczowych graczy
Japonia: ostrożny optymizm branży
Duże instytucje finansowe Japonii, w tym Nomura Holdings i SBI Holdings, aktywnie przygotowują się do uruchomienia produktów kryptowalutowych. Zniesienie zakazu posiadania aktywów kryptowalutowych dla funduszy venture capital poprzez nowelizację LPS Act odblokowało inwestycje w startupy Web3, które wcześniej były zmuszone rejestrować się w Singapurze lub na Kajmanach.
Minister finansów Katayama podkreśliła podwójny cel reformy: „zapewnienie przejrzystości i ochrony inwestorów, przy jednoczesnym rozszerzeniu dostępu do kapitału”. Wymowne jest, że rząd stawia nie na zakazy, ale na włączenie w regulowane pole.
Niektórzy uczestnicy rynku krytykują opóźnienie: ETF-y pojawią się dopiero w 2028 roku, podczas gdy Hongkong i USA mają już działające produkty. Inni uważają jednak, że dwuletnie okno pozwoli Japonii uwzględnić błędy pionierów.
Uzbekistan: przyciąganie międzynarodowych graczy
W marcu 2026 roku prywatna struktura NexaGrid otrzymała pierwszą licencję na wydobycie w obwodzie bucharskim. Jak stwierdził szef departamentu rozwoju sfery obrotu aktywami kryptowalutowymi Askarżon Zakirov, ten precedens wywołał gwałtowny wzrost zainteresowania ze strony biznesu.
Duże międzynarodowe firmy wydobywcze, w tym – według nieoficjalnych danych – struktury z Rosji i Chin, już analizują warunki Besqala Mining Valley. Atrakcyjność jest oczywista: wakacje podatkowe do 2035 roku i możliwość korzystania zarówno z taniej energii elektrycznej z jednolitej sieci, jak i ze źródeł alternatywnych.
Władze lokalne Karakałpacji również są zainteresowane – zysk netto dyrekcji strefy będzie kierowany do budżetu republiki. Tworzy to zachęty do efektywnego zarządzania strefą.
Prognoza i wnioski
Analiza dwóch przypadków pozwala zidentyfikować ogólny trend: państwa nie traktują już kryptowalut jako zjawiska marginalnego lub zagrożenia. Wręcz przeciwnie, dążą do ich integracji z gospodarkami narodowymi, wykorzystując regulacje jako narzędzie przyciągania inwestycji i kapitału.
Japonia: droga do instytucjonalnej adopcji
Japońska reforma wejdzie w życie po przyjęciu projektu ustawy przez parlament – oczekuje się, że w drugiej połowie 2026 roku. Kluczowe etapy:
- 2026-2027: Dostosowanie biznesu do nowych wymogów dotyczących ujawniania informacji.
- 2028: Obniżenie podatku do 20% i uruchomienie krypto-ETF.
Raport Sanmark Intelligence z kwietnia 2026 roku wykazał, że 42% specjalistów finansowych na całym świecie wymienia niepewność regulacyjną jako główną przeszkodę wejścia na rynek kryptowalut. Japonia właśnie usunęła tę przeszkodę – w kraju. Może to doprowadzić do przepływu kapitału z mniej określonych jurysdykcji (np. z UE z jej MiCA, która wciąż jest w fazie wdrażania) do Japonii.
Prognoza: do 2030 roku Tokio może stać się jednym z trzech światowych centrów handlu kryptowalutami obok Nowego Jorku i Singapuru.
Uzbekistan: regionalne centrum wydobycia
Besqala Mining Valley rozpoczyna działalność natychmiast. Pierwsi rezydenci mogą uzyskać status już w drugim kwartale 2026 roku. Kluczowe czynniki sukcesu:
- Dostęp do energii: Możliwość korzystania zarówno z energii sieciowej (po taryfie ze współczynnikiem 2, ale wciąż tańszej niż ceny europejskie), jak i ze źródeł „zielonych”.
- Legalny eksport: Możliwość sprzedaży wydobytych aktywów na zagranicznych giełdach – to zasadnicza różnica w porównaniu z krajami, które zezwalają na wydobycie, ale zabraniają wyprowadzania kryptowalut.
- Wola polityczna: Dekret prezydencki to najwyższa forma legitymizacji.
Jednak ograniczenia dla osób fizycznych (zakaz P2P) i wymóg repatriacji całego przychodu mogą odstraszyć tych, którzy przywykli do anonimowości. Niemniej jednak dla profesjonalnych górników warunki są ekstremalnie atrakcyjne.
Prognoza: Uzbekistan może przyciągnąć 2-3 mld USD inwestycji w wydobycie do 2030 roku i stać się największym legalnym centrum wydobycia w Azji Środkowej, wyprzedzając Kazachstan, gdzie reżim podatkowy jest mniej korzystny.
Główny wniosek
Kwiecień 2026 roku może okazać się punktem zwrotnym. Japonia pokazuje, jak zintegrować kryptowaluty z rozwiniętym systemem finansowym, czyniąc je pełnoprawnym instrumentem inwestycyjnym. Uzbekistan demonstruje, jak wykorzystać branżę kryptowalut do rozwoju problematycznego regionu, tworząc miejsca pracy i stymulując infrastrukturę energetyczną.
Oba podejścia mają rację bytu i oba zostaną skopiowane przez inne kraje. Dla inwestorów i uczestników rynku to sygnał: czas niepewności dobiega końca. Kryptowaluty stają się częścią mainstreamu – ze wszystkimi plusami (legitymizacja, płynność) i minusami (podatki, raportowanie).
Jak trafnie zauważył jeden z analityków: „Kryptowaluta to technologia. Kraje mogą ją ignorować albo wykorzystać – trzeciego wyjścia nie ma”. Japonia i Uzbekistan dokonały wyboru i jest on oczywisty na korzyść wykorzystania.
— Editorial Team
