房利美和房地美股价因特朗普IPO声明暴涨超40%
唐纳德·特朗普表示，他正在认真考虑房利美和房地美的首次公开募股（IPO），并指出“时机已到”。两家抵押贷款公司的股价在声明发布后均上涨超过40%。
头条： 房利美和房地美暴涨40%：为何特朗普的声明是散户投资者的陷阱
作者： 前结构化产品和MBS分析师，曾从事GSE证券相关工作
[核心要点]：真实情况
2026年5月22日，唐纳德·特朗普表示，他“正在认真考虑房利美和房地美的IPO”，并称“时机已到”。两家在场外交易（OTC）市场交易的股票在数小时内暴涨超过40%。房利美（FNMA）的交易量达到3960万股——是平均水平的10倍。
媒体纷纷报道“突破性进展”和“巨头重返交易所”。但华盛顿和华尔街内部人士才了解的现实恰恰相反：这份声明并非退出监管托管的计划，而是在中期选举前五个月向选民发出的公开信号。幕后，财政部和联邦住房金融局（FHFA）尚未准备好进行IPO，至少要到2027年才能准备就绪。
为什么？因为房利美和房地美的任何IPO都不是“股票发行”，而是一项极其复杂的财务重组，将影响7.7万亿美元的资产和7.5万亿美元的负债。主要障碍并非股价，而是使这些公司业务成为可能的政府担保地位。
时间线与背景
2008年9月： 次贷危机。房利美和房地美崩溃，股价暴跌99%。财政部注入1900亿美元，获得优先股（含清算优先权）以及以每股0.00001美元购买79.9%普通股的认股权证。公司进入政府托管。股票从纽交所退市，转至OTC市场。
2010年6月： 正式从主要交易所退市。
2024年12月： 财政部在房利美和房地美持股的价值达到3410亿美元（优先股清算优先权）。
2025年9月： 投机性涨势达到顶峰。房利美股价触及15.31美元——2008年以来的高点。原因：特朗普政府“快速释放”的传闻。随后出现回调。
2026年3月： Wedbush分析师发布报告：“IPO讨论至少推迟到2026年11月大选之后，更可能推迟到2027年。”
2026年5月22日： 特朗普发表IPO声明。股价飙升：FNMA涨至7.35美元（单日涨幅51%），FMCC涨至6.89美元（涨幅超40%）。
2026年5月23日： FHFA内部人士（未透露姓名，但参与GSE压力测试的人士）确认：“该机构没有关于IPO的工作文件。这只是政治言论。”
谁赢谁输
赢家（不明显）：
- 在声明发布前2-3天建仓的对冲基金。 FMCC在5月20-21日的交易量异常高，分别为280万股和340万股。有人提前知情。这是典型的新闻前内幕交易案例，但由于声明的政治性质，SEC可能不会调查。
- 比尔·阿克曼。 Pershing Square Capital Management的创始人于3月30日在X上写道：“房利美和房地美便宜得离谱。不对称性达到极致。它们可能涨10倍。”他的基金可能在4-5月以5-6美元的价格增持了仓位。目前他已盈利20-40%。
- 下周将开仓的空头。 当炒作消退且IPO未果时，股价将回落至5-5.50美元。专业空头已下达限价单。
输家（无条件）：
- 在峰值买入的散户投资者。 他们不了解交易机制。他们看到“IPO”就想起Coinbase、Rivian等热门发行。但房利美和房地美的情况并非经典意义上的“IPO”——而是大规模二次发行，将使现有股东权益稀释80%。
- 自2008年以来持有房利美和房地美普通股的投资者。 他们等待了18年。如今，当“IPO”临近时，他们将得知自己的持股比例将降至当前水平的20.1%。财政部将转换其认股权证，获得新发行股份的79.9%。投资者将获得他们原本以为持有股份的20.1%。
媒体未提及的内容
洞察一： 不解决政府担保问题，房利美和房地美的IPO就不可能实现。而解决该问题无异于政治自杀。
简单解释一下。目前，房利美和房地美拥有隐性的财政部担保。其抵押贷款支持证券（MBS）的投资者知道，政府在危机时会出手救助。这就是为什么MBS仅比美国国债高出30-40个基点。
如果房利美和房地美在没有担保的情况下成为私营公司，其借贷成本将飙升。摩根大通估计，抵押贷款利率将上升60-90个基点。对于拥有30万美元贷款的普通美国借款人来说，这意味着每月多付150-220美元。而在选举年，没有政客会同意这样做。
如果担保保留，当公司债务由纳税人担保时，又怎能称之为“私有化”？这不是私有化，而是“重新GSE化”——回归“风险99%公有，利润100%私有”的模式。这种情景同样具有政治爆炸性。
洞察二： 认股权证将于2028年9月到期。这为本届政府设定了人为的最后期限。如果特朗普在任期结束（2029年1月）前未能退出托管，认股权证将变得一文不值，财政部将损失超过3000亿美元的潜在收入。因此，5月22日的声明并非行动计划，而是一个信号：“我们正在努力，请在11月投票给我们。”
洞察三： 即使IPO发生，发行价也将远低于当前投机水平。Wedbush分析师将FNMA的目标价定为8美元，FMCC为12美元。但这是在重组和稀释之后。稀释前，普通股的公允价值，根据我的计算，为2-3美元。高于此价格的都是对政治头条的纯粹投机。
预测：未来30天和90天
30天（至2026年6月底）：
房利美和房地美股价将进入回调阶段。成交量下降，波动性降低，但由于社交媒体上的“噪音交易”，波动性仍将偏高。
我预计FNMA将在6月15-20日回落至5.50-6.00美元，FMCC回落至5.00-5.50美元。触发因素将是特朗普声明后2-3周内财政部或FHFA未发布任何官方文件。
关键观察水平：FNMA的4.89美元（3月27日低点）。如果股价在成交量显著的情况下跌破该水平，下一个支撑位是3.60美元（52周低点）。
90天（至2026年8月中旬）：
到8月，市场将充分意识到2026年不会进行IPO。11月大选是主要事件。政府不会在投票前三个月冒险提出抵押贷款利率和担保问题。
基准情景（70%概率）：股价在11月前于FNMA 4-6美元、FMCC 3.50-5.50美元的区间内盘整。任何飙升都将与新的政治声明相关，应利用这些声明退出多头仓位。
替代情景（30%）：财政部意外发布“白皮书”，提出退出托管的计划。在这种情况下，股价可能飙升至10-12美元，但当投资者意识到稀释程度时，将出现急剧回调。我不建议参与这场赌博。
编辑预测
资产： 房利美股票（FNMA）——未来24-72小时内下跌。 单日暴涨51%后，获利了结不可避免。预期区间：5.80-6.50美元。关键支撑位：5.25美元（5月22日低点）。置信水平：中等（60%），因为长周末（5月25日阵亡将士纪念日）前可能出现新的政治声明。主要风险： 特朗普或其他高级官员在周一重复IPO声明——这可能引发第二波涨势至8-8.50美元。编辑观点，非投资建议。
— Editorial Team
