Las acciones de Fannie Mae y Freddie Mac suben más del 40% tras la declaración de Trump sobre la OPI
Donald Trump dijo que está considerando seriamente una OPI para Fannie Mae y Freddie Mac, señalando que 'ha llegado el momento'. Las acciones de ambas hipotecarias subieron más del 40% tras la declaración.
Titular: Fannie y Freddie suben un 40%: por qué la declaración de Trump es una trampa para los inversores minoristas
Autor: Exanalista de productos estructurados y MBS que trabajó con valores GSE
[El meollo]: qué está pasando realmente
El 22 de mayo de 2026, Donald Trump dijo que está 'considerando seriamente una OPI para Fannie Mae y Freddie Mac' y que 'ha llegado el momento'. Las acciones de ambas empresas, negociadas en el mercado extrabursátil (OTC), se dispararon más del 40% en cuestión de horas. El volumen de negociación de Fannie Mae (FNMA) alcanzó los 39,6 millones de acciones, 10 veces el promedio.
Los medios están escribiendo sobre un 'avance' y 'el regreso de los gigantes a la bolsa'. Pero la realidad, conocida solo por los iniciados en Washington y Wall Street, es la contraria: esta declaración no es un plan para salir de la tutela estatal, sino una señal pública a los votantes cinco meses antes de las elecciones de medio mandato. Entre bastidores, el Departamento del Tesoro y la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda (FHFA) no están listos para una OPI y no lo estarán hasta al menos 2027.
¿Por qué? Porque cualquier OPI de Fannie y Freddie no es una 'oferta de acciones' sino una reestructuración financiera extremadamente compleja que afectará a 7,7 billones de dólares en activos y 7,5 billones en pasivos. Y el principal escollo no es el precio de las acciones, sino el estatus de la garantía gubernamental que hace posible el negocio de estas empresas.
Cronología y contexto
Septiembre de 2008: La crisis hipotecaria. Fannie y Freddie colapsan, sus acciones caen un 99%. El Tesoro inyecta 190 mil millones de dólares, recibe acciones preferentes con preferencia de liquidación y warrants por el 79,9% de las acciones ordinarias a 0,00001 dólares cada una. Las empresas entran en tutela estatal. Sus acciones son excluidas de la NYSE y pasan al OTC.
Junio de 2010: Exclusión formal de las principales bolsas.
Diciembre de 2024: El valor de la participación del Tesoro en Fannie y Freddie alcanza los 341 mil millones de dólares (preferencia de liquidación sobre acciones preferentes).
Septiembre de 2025: Pico del rally especulativo. Las acciones de Fannie alcanzan los 15,31 dólares, un máximo desde 2008. La razón: rumores de una 'liberación acelerada' por parte de la administración Trump. Luego sigue una corrección.
Marzo de 2026: Analistas de Wedbush publican un informe: 'La discusión sobre la OPI se pospone hasta al menos después de las elecciones de noviembre de 2026, y más probablemente hasta 2027.'
22 de mayo de 2026: Trump hace una declaración sobre la OPI. Las acciones suben: FNMA a 7,35 dólares (+51% en un día), FMCC a 6,89 dólares (+40%+).
23 de mayo de 2026: Personas internas en la FHFA (fuente no revelada, pero una persona involucrada en las pruebas de estrés de las GSE) confirman: 'No hay documentos de trabajo sobre una OPI en la agencia. Esto es retórica política.'
Quién gana y quién pierde
Ganadores (no obvios):
- Fondos de cobertura que entraron en posiciones 2-3 días antes de la declaración. Los volúmenes de negociación del 20-21 de mayo para FMCC fueron anormalmente altos: 2,8 millones y 3,4 millones de acciones respectivamente. Alguien lo sabía. Un ejemplo clásico de uso de información privilegiada antes de una noticia, que la SEC probablemente no investigará debido a la naturaleza política de la declaración.
- Bill Ackman. El fundador de Pershing Square Capital Management escribió en X el 30 de marzo: 'Fannie y Freddie están ridículamente baratos. Asimetría en su máxima expresión. Podrían multiplicarse por 10.' Su fondo probablemente aumentó posiciones en abril-mayo a 5-6 dólares. Ahora tiene una ganancia del 20-40%.
- Vendedores en corto que abrirán posiciones la próxima semana. Cuando el hype se desvanezca y no haya OPI, las acciones volverán a 5-5,50 dólares. Los vendedores en corto profesionales ya han colocado órdenes limitadas.
Perdedores (incondicionalmente):
- Inversores minoristas que compran en el pico. No entienden los mecanismos del acuerdo. Ven 'OPI' y recuerdan Coinbase, Rivian y otras ofertas de alto perfil. Pero en el caso de Fannie y Freddie, no hay una 'OPI' en el sentido clásico, sino una oferta secundaria en un volumen que diluirá a los tenedores actuales en un 80%.
- Tenedores de acciones ordinarias de Fannie y Freddie desde 2008. Han esperado 18 años. Y ahora, cuando la 'OPI' está en el horizonte, descubrirán que su participación se reducirá al 20,1% del nivel actual. El Tesoro convertirá sus warrants y recibirá el 79,9% de la nueva emisión. Los inversores obtendrán el 20,1% de lo que pensaban que tenían.
Lo que los medios no están diciendo
Información clave número uno: Una OPI de Fannie y Freddie es imposible sin resolver el problema de la garantía gubernamental. Y esa resolución es un suicidio político.
Déjame explicarlo en términos simples. Actualmente, Fannie y Freddie tienen una garantía implícita del Tesoro. Los inversores en sus valores respaldados por hipotecas (MBS) saben que el gobierno los rescatará en una crisis. Por eso los MBS cotizan solo 30-40 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Si Fannie y Freddie se convierten en empresas privadas sin la garantía, sus costos de endeudamiento se dispararán. JP Morgan estima que las tasas hipotecarias aumentarían entre 60 y 90 puntos básicos. Para el prestatario estadounidense promedio con un préstamo de 300.000 dólares, eso supone entre 150 y 220 dólares adicionales al mes. En un año electoral. Ningún político aceptará eso.
Si la garantía permanece, ¿cómo se puede llamar 'privatización' cuando la deuda de la empresa está garantizada por los contribuyentes? Eso no es privatización, sino 're-GSE-ificación': un retorno a un modelo donde 'el riesgo es 99% público y el beneficio es 100% privado'. Ese escenario también es políticamente explosivo.
Información clave número dos: Los warrants vencen en septiembre de 2028. Esto crea un plazo artificial para la administración actual. Si Trump no sale de la tutela estatal para el final de su mandato (enero de 2029), los warrants expirarán sin valor y el Tesoro perderá más de 300 mil millones de dólares en ingresos potenciales. Por lo tanto, la declaración del 22 de mayo no es un plan de acción, sino una señal: 'Estamos trabajando en ello, voten por nosotros en noviembre.'
Información clave número tres: Incluso si se produce una OPI, el precio de oferta estará significativamente por debajo de los niveles especulativos actuales. Los analistas de Wedbush fijan un precio objetivo de 8 dólares para FNMA y 12 dólares para FMCC. Pero eso es después de la reestructuración y la dilución. Antes de la dilución, el valor razonable de las acciones ordinarias, según mis cálculos, es de 2 a 3 dólares. Cualquier valor por encima de eso es pura especulación basada en titulares políticos.
Pronóstico: próximos 30 días y 90 días
30 días (hasta finales de junio de 2026):
Las acciones de Fannie y Freddie entrarán en una fase de corrección. Los volúmenes caerán, la volatilidad disminuirá pero seguirá siendo elevada debido al 'ruido de negociación' en las redes sociales.
Espero que FNMA retroceda a 5,50-6,00 dólares, y FMCC a 5,00-5,50 dólares para el 15-20 de junio. El detonante será la ausencia de cualquier documento oficial del Tesoro o la FHFA dentro de las 2-3 semanas posteriores a la declaración de Trump.
Nivel clave a vigilar: 4,89 dólares para FNMA (mínimo del 27 de marzo). Si las acciones rompen ese nivel con un volumen significativo, el siguiente soporte es 3,60 dólares (mínimo de 52 semanas).
90 días (hasta mediados de agosto de 2026):
Para agosto, el mercado se dará cuenta plenamente de que no habrá OPI en 2026. Las elecciones de noviembre son el evento principal. La administración no se arriesgará a plantear el tema de las tasas hipotecarias y las garantías tres meses antes de la votación.
Caso base (70% de probabilidad): las acciones se consolidan en el rango de 4-6 dólares para FNMA y 3,50-5,50 dólares para FMCC hasta noviembre. Cualquier repunte estará vinculado a nuevas declaraciones políticas, que deberían utilizarse para salir de posiciones largas.
Caso alternativo (30%): El Tesoro publica inesperadamente un 'libro blanco' con un plan para salir de la tutela estatal. En ese caso, las acciones podrían dispararse a 10-12 dólares, pero luego seguirá una fuerte corrección cuando los inversores se den cuenta del nivel de dilución. No recomiendo jugar a esta lotería.
Pronóstico editorial
Activo: Acciones de Fannie Mae (FNMA) — caída en las próximas 24-72 horas. Después de un repunte del 51% en un día, la toma de ganancias es inevitable. Rango esperado: 5,80-6,50 dólares. Nivel de soporte clave: 5,25 dólares (mínimo del 22 de mayo). Nivel de confianza: medio (60%), ya que son posibles nuevas declaraciones políticas antes del fin de semana largo (Día de los Caídos, 25 de mayo). Riesgo principal: Trump u otro alto funcionario repite la declaración de la OPI el lunes, lo que podría desencadenar una segunda ola de repunte hasta 8-8,50 dólares. Opinión editorial, no asesoramiento de inversión.
— Editorial Team
