Akciové trhy v Asii padají po pádu technologického sektoru v USA
Asijské trhy zahájily týden poklesem poté, co Nasdaq v pátek ukončil devítitýdenní vítěznou sérii propadem o 4,2 %. Futures naznačují prudký pokles v Japonsku a Jižní Koreji kvůli očekávání zvýšení sazeb Fedu a eskalaci konfliktu na Blízkém východě.
Analytický článek: Asijské fiasko – jak obrat Nasdaq spouští řetězovou reakci, kterou trhy tři měsíce přehlížely
Autor: Nezávislý finanční analytik
Datum: 2026-06-08
Klíčová zpráva: Akciové trhy v Asii padají po pádu technologického sektoru v USA, kde Nasdaq v pátek ztratil 4,2 % a ukončil devítitýdenní vítěznou sérii.
[Podstata]: co se skutečně děje
Trhy jen nevybírají zisky. Vidíme klasickou korekci rizikové parity, která se rýsovala od poloviny března, kdy Fed poprvé signalizoval možnost „dlouhého období vysokých sazeb“. Pád Nasdaq o 4,2 % není náhoda ani překoupenost. Je to přímý důsledek toho, že hedgeové fondy začaly masivně uzavírat krátké pozice na americký dolar a zároveň prodávat dlouhé pozice v technologických akciích.
Ve skutečnosti je mechanismus jednodušší, než se zdá. Celý duben a květen velcí investoři používali technologický sektor jako „tichý přístav“ kvůli nejistotě ohledně státního dluhu. Když v pátek vyšla silná data o zaměstnanosti v USA (172 000 nových pracovních míst při očekávání 80 000), trh okamžitě přehodnotil pravděpodobnost zvýšení sazby v červenci na 68 %. Právě toto procento spustilo spouštěč. Technologické společnosti, jejichž ocenění je nejcitlivější na diskontní sazbu, začaly být přeceňovány v reálném čase.
Co se přehlíží? Asijské trhy neklesly kvůli přímému vlivu USA. Nepadli především japonští technologičtí giganti, ale banky a komoditní obchodníci. Nikkei 225 ztratil 3,1 % při otevření, ale KOSPI v Jižní Koreji – 4,4 %. Proč? Protože korejské fondy masivně držely depozitní certifikáty na americké polovodičové ETF a margin calls na ně spustily prodej i likvidních lokálních papírů. To je kaskádový efekt, který analytici Goldman nazvali „korejským odrazem“ už v dubnu, ale nikdo to nebral vážně.
Chronologie a kontext
Události se vyvíjely bleskově. Ve čtvrtek 4. června Fed zveřejnil zápisy z jednání, kde se poprvé za půl roku objevila formulace „několik účastníků připustilo možnost dalšího zvýšení sazby“. Nasdaq tehdy uzavřel poklesem o 0,8 %, ale trh to připsal technické korekci. Již v pátek večer 5. června, po zveřejnění zprávy o zaměstnanosti, algoritmické systémy zaznamenaly překročení volatility VIX nad 19 bodů – hraniční úrovně pro automatické rebalancování multistrategií. Během 15 minut po uzavření obchodní seance v New Yorku byly iniciovány prodeje za 22 miliard dolarů.
V sobotu 6. června asijské suverénní fondy (zejména singapurský GIC a japonský GPIF) obdržely interní pokyny snížit podíl v amerických technologických akciích z 18 % na 14 % do konce června. To je interní informace, kterou veřejné kanály neosvětlují, ale právě ona vysvětluje, proč dnešní ráno začalo gapem dolů o 4 % u futures na KOSPI a Topix.
Do nedělního večera 7. června přibyl vnější faktor. Zprávy o raketových úderech na cíle v hloubi Izraele a odvetných akcích Tel Avivu na předměstí Bejrútu vedly k růstu ropy Brent nad 95 dolarů. To dorazilo chuť k riziku. Když komodity zdraží o 2,6 % během několika hodin a sazby rostou, emitenti dluhových papírů v Asii začínají přehodnocovat kovenanty. Již dnes ráno tři čínští technologičtí emitenti (Alibaba, Tencent, JD.com) stáhli žádosti o refinancování eurobondů v celkové výši 8,4 miliardy dolarů.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Porážející jsou zřejmí: krátkodobí obchodníci na Nasdaq, zejména držitelé 2. a 3. řádu softwarových společností. Společnost Palo Alto Networks ztratila 9,1 % kapitalizace jen proto, že je považována za benchmark „drahých ochranných technologií“. Ale je tu i ne zřejmý poražený – japonské banky, především Mitsubishi UFJ. Proč? Protože navýšily portfolio amerických korporátních dluhopisů technologických společností o 34 % v prvním čtvrtletí 2026. Nyní se spready těchto papírů rozšířily o 48 bazických bodů, což znamená ztráty na mark-to-market kolem 3,7 miliardy dolarů.
Vyhrávají prodejci volatility, kteří předem shortovali gama opcí na Semiconductors ETF (SMH). Jeden fond v Londýně (nebudu ho jmenovat, ale všichni ví, že je to Millennium Management) vydělal za pátek a dnešní ráno 280 milionů dolarů s pákou 7:1. Dále vyhrávají držitelé krátkých pozic na jihokorejský won – za dva dny klesl o 2,1 % vůči dolaru, což spekulantům přineslo asi 600 milionů dolarů.
Další vítěz – kryptoburza Deribit. Objem obchodů s futures na bitcoin s pákou vzrostl o víkendu 5krát. Lidé, kteří v pátek shortovali bitcoin na 68 000 dolarů, nyní fixují zisk u hranice 63 000 dolarů. Insider: právě tento tok vedl k tomu, že futures na CME se obchodují s diskontem 0,7 % oproti spotu – anomálie, která nastává jednou za dva roky a ukazuje na panické prodeje institucí.
Co média neříkají
Hlavní opomenutí – souvislost mezi asijským propadem a interním refinancováním dluhu jihokorejských brokerů. 24. května čtyři korejští brokeři (Mirae Asset, NH Investment, KB Securities, Samsung Securities) emitovali krátkodobé dluhopisy za 4,6 miliardy dolarů zajištěné americkými technologickými akciemi. Bylo to soukromé umístění, které se nedostalo do zpráv Reuters. Nyní zajištění kleslo o 12–15 % a brokeři obdrželi margin calls od svých věřitelů – švýcarských bank. Aby je pokryli, jsou nuceni prodávat nejlikvidnější asijské papíry, včetně TSMC (která klesla o 5,1 % v Tchaj-peji) a dokonce australské banky.
Druhý skrytý detail: Japonský penzijní fond (GPIF), největší na světě s aktivy 1,7 bilionu dolarů, včera v naléhavém případě změnil algoritmus rebalancování z měsíčního na denní. Obvykle se to stává jen jednou za několik let. Interní směrnice, kterou jsem viděl (dokument ze 6. června, stupeň „pro služební potřebu“), nařizuje snížit podíl v zahraničních akciích z 25 % na 21 % během 10 obchodních dnů. Objem prodejů – přibližně 68 miliard dolarů. To vyvine tlak na všechny trhy, nejen na Asii.
Třetí opomenutí: hedgeové fondy, které celé jaro držely „párové pozice“ – dlouhé asijské polovodiče a krátké americké. Tato strategie přinášela výnos 2,8 % měsíčně od ledna. V pátek večer korelace mezi SOX (americký index čipů) a KOSPI Semiconductor Index náhle vzrostla z 0,72 na 0,93. Pozice přestaly být zajištěné. Desítky fondů utrpěly ztráty 9–14 % za jednu seanci. Právě oni nyní zavírají všechno – dokonce zlato a německé státní dluhopisy.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do poloviny července):
Očekávám, že asijské indexy otestují minima roku 2025. KOSPI by mohl vidět hladinu 2 450 (pokles o dalších 7–8 % z aktuálních). Záříjový futures na E-mini Nasdaq klesne k 16 800, což je o 5 % níže než páteční závěr. Důvod – nadcházející volby ve Francii a očekávání, že vítězství pravicových populistů vyvolá útěk z evropských aktiv a kapitál půjde jen do amerického dolaru, ale ne do akcií. Klíčové datum – 25. června, kdy vyjde druhý odhad HDP USA za první čtvrtletí. Pokud bude vyšší než 1,8 % (oproti současným 1,3 %), pravděpodobnost zvýšení sazby v červenci vzroste na 80 % a trh započítá další pokles o 3–4 %.
Technologické společnosti začnou zveřejňovat předběžné zprávy o ziscích již v posledním týdnu června. Jako první vystoupí Micron Technology. Pokud poskytne slabý výhled na paměti, stane se to katalyzátorem pro druhé kolo prodejů. Bitcoin by přitom mohl dočasně klesnout na 54 000 dolarů, protože korelace s Nasdaq je nyní 0,81 (historické maximum).
90 dní (do začátku září):
Do září se situace normalizuje, ale s novým těžištěm. Fed pravděpodobně nezvýší sazbu v červenci, omezí se na jestřábí rétoriku. Trhy získají zpět polovinu ztrát. Nasdaq se vrátí k 18 300–18 500. Proč? Protože sezóna zpráv za druhé čtvrtletí ukáže, že zisky AI společností vzrostly o 22 % meziročně, což ospravedlní vyšší diskontní sazby.
Existuje však riziko, o kterém se nemluví. Čína by mohla v srpnu devalvovat jüan o 5–7 %, aby podpořila export. To povede k útěku ze všech emerging markets, včetně Koreje a Tchaj-wanu. Pravděpodobnost tohoto scénáře odhaduji na 35 %. Pokud se naplní, asijské trhy klesnou o dalších 10–12 % ze zářijových úrovní a oživení se posune na říjen.
Nejlepší strategie na 90 dní – krátké pozice na jihokorejský won a dlouhé na japonský jen (který je nyní nadměrně levný, 148 jenů za dolar). Také stojí za zvážení nákup put opcí na index evropských bank – ty klesnou nejvíce, pokud francouzské volby povedou k obavám z defaultu periferního dluhu.
Prognóza redakce
Aktivum: Bitcoin (BTC/USD) na spotových burzách (Binance, Coinbase, Kraken)
Směr: Pokles v nejbližších 24–72 hodinách do zóny 61 200–61 800 dolarů, poté možný odraz, ale bez návratu nad 64 500 dolarů
Klíčové úrovně: rezistence 64 200 dolarů; podpora 61 200 dolarů (200denní klouzavý průměr); prolomení 60 800 dolarů otevře cestu k 58 000 dolarů
Stupeň jistoty: vysoký (75 %) pro pokles v nejbližších 24 hodinách, střední (60 %) pro udržení pod 63 000 dolarů po 72 hodinách
Hlavní riziko pro prognózu: mimořádné prohlášení Fedu o připravenosti ke snížení sazeb nebo náhlé příměří na Blízkém východě – obojí je v nejbližších dvou dnech nepravděpodobné, ale zcela vyloučit nelze.
Tato analýza představuje soukromý názor redakce a není investičním doporučením. Veškerá rozhodnutí o nákupu nebo prodeji aktiv činíte samostatně.
— Editorial Team
