Ruské indexy rostou díky očekáváním ohledně geopolitiky a ropy nad 100 USD
Index Moskevské burzy vzrostl na 2690 bodů díky nadějím na zmírnění geopolitického napětí a cenám Brentu nad 107 USD za barel.
Analytická poznámka
Téma: Růst ruských indexů – proč je to past, nikoli obrat
Datum: 13. května 2026
Autor: nezávislý analytik
Podstata: co se skutečně děje
Index Moskevské burzy vzrostl na 2690 bodů. Navenek – dlouho očekávaný odraz po devíti týdnech nepřetržitého poklesu. Realita: sledujeme klasický technický odraz na extrémně nízkých objemech v řádu 30 miliard rublů, kdy se většina institucionálních hráčů ještě nevrátila z květnových svátků. Je to trh duchů. Růst nenastává proto, že by někdo masivně nakupoval, ale proto, že dočasně zmizeli prodávající, kteří fixovali ztráty před dlouhým víkendem. Andrej Zacepin z „Alor Broker“ to formuluje přímo: včerejší pohyb by neměl být považován za vypovídající.
Hlavní ne zcela zřejmý postřeh: geopolitický optimismus, na kterém odraz stojí, je postaven výhradně na interpretaci jednoho prohlášení ruského prezidenta o „blízkosti ukončení ukrajinského konfliktu“ a fámách o možných jednáních Evropské unie. Ale je to přesně ta rétorika, kterou trh zpracovává od roku 2023 se stejným výsledkem: odraz o 3–5 %, poté návrat k původním úrovním, když se neobjeví konkrétní kroky. Alexandr Timofejev z „F-Broker“ uvádí, že takové pohyby jsou „spíše spekulacemi na velmi tenkém trhu než signály přechodu do jiné fáze“.
Chronologie a kontext
7.–8. května 2026, v předvečer květnových svátků v RF, trh propadl k zóně podpory 2590–2610 bodů indexu Moskevské burzy. Důvody jsou trojí: vysoká klíčová sazba centrální banky RF, slabá ekonomická dynamika, naprostá absence viditelných vyhlídek na urovnání ukrajinského konfliktu. Investoři přecházeli do ochranných nástrojů, především dluhopisů, a fixovali výnosy na úrovních nedostupných pro dividendové výnosy akcií.
- května zaznělo prohlášení prezidenta RF o brzkém ukončení konfliktu. To se stalo spouštěčem pro uzavírání krátkých pozic nashromážděných spekulanty před svátky. Shorty se uzavíraly agresivně a vytvářely iluzi poptávky. Současně si Írán a USA vyměnily další „nepřijatelné“ návrhy na mírové urovnání, což posunulo Brent nad 107 USD za barel.
12.–13. května se trh vrátil k obchodování. Index Moskevské burzy vzrostl na 2690 bodů, ale obraty zůstávají nízké. Klíčová zóna odporu se nachází v rozmezí 2690–2715 bodů a experti „BCS Mir investicij“ již varují před rizikem odrazu dolů z této úrovně.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vítězové:
Krátkodobí spekulanti, kteří stihli uzavřít krátké pozice při odrazu. Držitelé ropných aktiv získávají dočasnou prémii z cen Brentu nad 105 USD. Ruský rozpočet je také v plusu: při současných cenách surovin a slabém rublu se devizové příjmy konvertují za výhodný kurz a doplňují rezervy.
Poražení:
Investoři, kteří považují současný odraz za obrat trendu a navyšují dlouhé pozice. Riziko pádu do pasti býčího trhu je kriticky vysoké. Zvláště zranitelní jsou držitelé akcií černé metalurgie a „Gazpromu“ – ty vedly odraz, ale právě tyto papíry jsou fundamentálně jedny z nejslabších. Odraz v nich je výsledkem toho, že byly extrémně přeprodané, nikoli zlepšení obchodních ukazatelů.
Samostatnou kategorií poražených jsou retailoví investoři, kteří se řídí titulky médií. Růst indexu je prezentován jako „optimismus“ a „naděje na jednání“, zatímco profesionální správci ve stejnou dobu říkají: „Nadále se na domácí akciový trh díváme pesimisticky a domníváme se, že nové investiční prostředky je lepší směřovat do dluhopisů.“
Co média neříkají
Za prvé: odraz indexu Moskevské burzy nezačal z úrovně 2690, ale z kritické podpory 2600, jejíž prolomení by znamenalo technickou katastrofu. Trh se odrazil ne proto, že by se stal atraktivním, ale proto, že další pokles byl nebezpečný pro celou infrastrukturu. Margin calls, kaskádové uzavírání pozic, problémy u brokerů – to je skutečný obraz, který tento odraz odvrátil.
Za druhé: íránský faktor jako hybatel cen ropy je nespolehlivý. IEA již snížila prognózu světové poptávky po ropě na rok 2026 o 1,3 milionu barelů denně kvůli blokádě Hormuzského průlivu. To znamená, že drahá ropa není výsledkem růstu spotřeby, ale výsledkem nabídkového šoku. Nabídkové šoky se historicky řeší prudkým poklesem cen, jakmile se najde politické řešení. Goldman Sachs předpovídá možnost aktualizace historických maxim Brentu na 150 USD, ale to je scénář vleklé války, nikoli základní případ.
Za třetí: klíčová sazba centrální banky RF nikam nezmizela. Analytici „Veles Capital“ přímo uvádějí: květen může proběhnout pod klesajícím tlakem kvůli ztrátě nadějí na aktivní snižování sazby. Centrální banka na minulém zasedání uspořádala trhu „studenou sprchu“ a nyní nikdo neočekává rychlé uvolnění. Vysoké náklady na peníze dusí firemní zisky, a tím i potenciál růstu akcií.
Za čtvrté: rubl může dále posilovat. Pár juan-rubl prolomil dlouholetý boční trend směrem dolů, technický cíl je kolem 10 rublů za juan. Dolar by mohl klesnout na 70 rublů. Pro exportéry, jejichž akcie se obchodují na Moskevské burze, to znamená stlačení příjmů v rublech a marží.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do poloviny června 2026):
Index Moskevské burzy se nedokáže udržet nad 2715 body. Rozmezí odporu 2690–2715 bude otestováno, ale nebude prolomeno. Po neúspěšném útoku začne odraz zpět k úrovním 2600–2620. Klíčové riziko – absence reálného pokroku v geopolitickém urovnání. Pokud se v květnu neobjeví konkrétní dokumenty nebo oficiální prohlášení o zahájení jednání, trh se obrátí.
Ropa Brent zůstane v rozmezí 100–110 USD. Summit Trump-Si v Pekingu 13.–14. května může dát dočasný impuls k poklesu, pokud bude oznámeno společné úsilí o deeskalaci s Íránem. Pravděpodobnost přelomových dohod je však malá.
Rubl bude dále posilovat díky přílivu devizových příjmů z drahé ropy a slabé poptávce po měně ze strany dovozců. Cíl – 73–74 rublů za dolar v krátkodobém horizontu, s možným pohybem k 70.
90 dní (do poloviny srpna 2026):
Nastává okamžik pravdy. Pokud se geopolitická situace nezlepší, ruský akciový trh se vrátí na úrovně začátku května nebo níže. Experti předpovídají oslabení rublu v druhé polovině roku na rozmezí 80–85 rublů za dolar, což částečně podpoří exportéry, ale nevykompenzuje celkové negativní pozadí.
Nezřejmý scénář: pokud se konflikt s Íránem vyřeší, ropa by mohla do konce roku klesnout pod 90 USD za barel, jak předpovídá americké ministerstvo energetiky. Pro ruský trh by to byla katastrofa, protože by současně zmizela ropná prémie a odhalily by se fundamentální problémy: vysoká sazba, slabá domácí poptávka, absence přístupu k mezinárodnímu kapitálu.
Samostatné riziko – návrat rozsáhlých bojových akcí mezi USA a Íránem. V tomto scénáři Brent zamíří ke 130–150 USD, což krátkodobě podpoří ruské indexy, ale vytvoří rizika pro globální recesi a novou vlnu volatility na všech trzích.
Závěrečný verdikt: současný růst indexu Moskevské burzy není začátkem býčího trhu, ale technickou pauzou v medvědím trendu. Institucionální investoři to chápou a nenavyšují pozice. Retailový investor, který nyní nakupuje v naději na geopolitický průlom, hraje ruskou ruletu s bubnem nabitým historií posledních tří let – kde každý odraz na očekáváních skončil novým minimem. Dokud se neobjeví betonové potvrzení vyjednávacího procesu, doporučení zůstává stejné: dluhopisy, ochranná aktiva, minimum akcií.
— Editorial Team
