Ruský akciový trh otevřel smíšeným vývojem kvůli geopolitice
Ranní seance na Moskevské burze začala mírným poklesem indexu kvůli napětí na Blízkém východě. Později indikátor přešel do růstu navzdory obavám z pauzy v uvolňování měnové politiky centrální banky RF.
Úvod
Ráno 29. dubna 2026 začal ruský akciový trh s různorodým vývojem, který odráží veškerou složitost současné makroekonomické a geopolitické situace. Index Moskevské burzy (IMOEX2) otevřel mírným poklesem, poté v prvních minutách obchodování přešel do růstu o 0,3 % a dosáhl 2704,56 bodu. Index RTS vykazoval podobný vývoj, rovněž přidal 0,3 % na 1140,64 bodu.
Tento mírný optimismus se však formuje na pozadí dvou silných a protichůdných sil. Na jedné straně ceny ropy nadále zůstávají nad 110 dolary za barel Brent kvůli vleklému konfliktu na Blízkém východě. Na druhé straně je domácí trh pod tlakem signálů Banky Ruska o možné pauze v cyklu uvolňování měnové politiky po nedávném snížení klíčové sazby na 14,5 %. Trh strnul v očekávání a snaží se určit, který z těchto faktorů převáží.
Je důležité poznamenat, že ranní růst přichází po neúspěšném obchodování v úterý, kdy index Moskevské burzy klesl na 2695 bodů (-1,3 %), čímž se přiblížil spodní hranici cílového rozpětí. Současný vývoj má tedy charakter opatrného oživení, nikoli sebevědomého průlomu. Investoři nadále balancují mezi „býčími“ signály z komoditních trhů a „medvědími“ obavami spojenými s domácí měnovou politikou a geopolitickou nejistotou.
Podrobnosti události a chronologie
Zahájení obchodování. V 10:01 moskevského času, po otevření hlavní seance, indexy Moskevské burzy a RTS zaznamenaly růst o 0,3 %. K 10:10 analytici Freedom Finance Global uváděli, že index Moskevské burzy IMOEX2 roste o 0,19 % na 2701 bodu, zatímco index RTS vykazoval mírný pokles o 1,16 % kvůli posílení rublu vůči dolaru. V té době pár USD/RUB vzrostl na 75,16 (+0,38 %) a euro kleslo na 87,93 (-0,09 %).
Lídři a outsideři. Mezi lídry růstu v prvních minutách vynikaly akcie Moskevské úvěrové banky (MKB), které přidaly 2,5 %. Rovněž v plusu byly FosAgro (+1 %), HeadHunter (+0,9 %), Inter RAO (+0,8 %), Aeroflot (+0,7 %), VTB (+0,7 %) a AFK Sistema (+0,7 %). Akcie Yandexu a Novateku zdražily o 0,6 %. Gazprom, NLMK a Sberbank vykázaly růst kolem 0,5 %.
Tlak přitom pociťují společnosti citlivé na úroveň úrokových sazeb. Den předtím, v úterý, akcie Magnitu klesly o 5,1 %, Aeroplanu o 5 %, Segezhy o 4,4 %. To odráží obavy investorů, že cyklus uvolňování měnové politiky by mohl být pozastaven.
Ropný faktor. Klíčovou podporou pro trh zůstává drahá ropa. K 10:01 moskevského času dosáhly červnové futures na Brent 112,25 dolaru za barel (+0,9 % po růstu o 2,8 % v úterý) a WTI se obchodovala na úrovni 100,56 dolaru za barel (+0,6 %). Ruská Urals se ráno držela kolem 107,40 dolaru za barel (+0,21 %).
Ceny plynu rovněž zůstávají na vysoké úrovni – TTF se pohybuje kolem 524,27 dolaru za tisíc kubických metrů. Po včerejším silném růstu se však ropné kotace poněkud korigovaly, i když zůstávají poblíž několikaměsíčních maxim.
Vnější prostředí. Signály ze světových trhů byly smíšené. Americké burzy v předvečer uzavřely poklesem: S&P 500 ztratil 0,51 %, Nasdaq 1,11 %. V Asii ráno ve středu převládal pozitivní sentiment: čínský Shanghai Composite vzrostl o 0,7 %, hongkongský Hang Seng přidal 1,4 %, jihokorejský Kospi 0,8 %. Japonské burzy jsou zavřené kvůli svátku. Futures na americké indexy se obchodovaly v mírném plusu (+0,1–0,4 %).
Dopad a význam (pro svět / odvětví / společnost)
Geopolitika jako hlavní hybatel. Situace na Blízkém východě zůstává hlavním faktorem určujícím globální ceny energií. Konflikt kolem Hormuzského průlivu trvá již téměř dva měsíce a jednání mezi USA a Íránem uvízla na mrtvém bodě. Podle The Wall Street Journal prezident Trump nařídil svým spolupracovníkům, aby se připravili na vleklou blokádu íránských přístavů, což znamená zachování vysokých cen ropy na neurčito.
Pro ruský trh to má dvojí dopad. Na jedné straně vysoké ceny ropy přímo zlepšují finanční výsledky ropných a plynárenských společností, které tvoří významnou část indexu Moskevské burzy. Na druhé straně, jak uvádějí analytici SberCIB, trh zatím zohledňuje relativně krátkodobý charakter konfliktu. Pokud však eskalace potrvá déle, může se to stát silným hybatelem dalšího růstu indexu.
Problém „sideways“ trhu.
Je důležité pochopit, že současné oživení probíhá na pozadí dlouhodobé stagnace ruského akciového trhu. Jak uvádí list Monokl, index Moskevské burzy je v bočním trendu od léta 2024. Navzdory drahé ropě a postupnému snižování klíčové sazby se trhu nedaří prorazit úroveň 3000 bodů.
Analytici uvádějí několik důvodů této stagnace. Zaprvé je to nedostatek likvidity ze strany zahraničních investorů, kteří opustili trh po roce 2022, a problém „návalu“ zablokovaných cenných papírů. Zadruhé významný podíl indexu (asi 40 %) připadá na Gazprom, Lukoil a Sberbank, které jsou pod tlakem různých faktorů – od sankcí po korporátní omezení.
Role soukromého investora.
Paradoxně příliv soukromých investorů na burzu zatím nevede k růstu akciového trhu. Jak ukazují data, v březnu 2026 přinesli soukromí investoři na trh 270 miliard rublů, ale pouze 23,1 miliardy z nich směřovalo do akcií. Hlavní prostředky putují do dluhopisů a fondů peněžního trhu, které nabízejí předvídatelnější výnos.
Výkonný ředitel Rikom-Trust Dmitrij Celiščev to vysvětluje jednoduše: „Proč jít na akciový trh s výnosem 5–10 % ročně, když se můžete dočasně umístit s výnosem 15–20 %?“ Skutečně, dokud depozita a dluhopisy nabízejí dvouciferný výnos s minimálním rizikem, bude přesun kapitálu do akcií omezený.
Odvětvové důsledky. Různorodý vývoj ve středu odráží strukturální změny v preferencích investorů. Akcie společností citlivých na sazby (Magnit, developeři) se dostaly pod tlak po signálech centrální banky o možné pauze ve snižování sazeb. Naproti tomu ropný a plynárenský sektor získává podporu z vysokých cen komodit a IT společnosti (Yandex, Ozon) nadále přitahují investory růstovými příběhy navzdory celkovému tržnímu pesimismu.
Reakce klíčových hráčů
Analytici a prognózy. Odborná komunita celkově hodnotí současný vývoj jako „opatrné oživení“. Vladimir Černov, analytik Freedom Finance Global, předpovídá pohyb indexu Moskevské burzy 29. dubna v rozmezí 2685–2735 bodů.
Podle jeho odhadu mohou drahá ropa a sezóna zpráv podpořit trh, ale opatrnost před výsledky velkých emitentů a slabost některých sektorů omezují růstový potenciál. Rovněž poznamenal, že během noci nedošlo k žádné prudké nové eskalaci na Blízkém východě, ale geopolitická prémie v ceně ropy přetrvává.
Jekatěrina Krylova, řídící expert PSB, očekává, že trh bude bojovat o rozmezí 2680–2700 bodů u indexu Moskevské burzy, což je nejbližší podpora. Rovněž uvádí, že zpráva Sberbank za první čtvrtletí podle IFRS by mohla trh podpořit.
Institucionální investoři. Pozice velkých hráčů zůstávají opatrné. Analytici BKS Mir investicij již koncem března varovali, že nejistota na ruském akciovém trhu zůstává vysoká. Klíčovou otázkou pro investory je délka blízkovýchodního konfliktu. Pokud přejde do vleklé fáze, vysoké ceny ropy budou podporovat růst indexu. Pokud se konflikt rychle vyřeší, korekce je nevyhnutelná.
Korporátní události. Ve středu jsou v centru pozornosti zprávy největších emitentů. Své výsledky za první čtvrtletí představují Sberbank, DOM.RF, EL5-Energo, RusHydro, Unipro a SFI. Zvláštní pozornost trhu je upřena na zprávu X5 Group, která bude zveřejněna večer. Kromě toho večer vycházejí tradiční týdenní údaje o inflaci, které by mohly přidat volatilitu.
Strategové SberCIB Investment Research dříve přehodnotili své vlajkové výběry akcií, přidali Rosněfť (jako hlavního beneficiáře vysokých cen ropy), Novatek (těží z růstu cen plynu) a Tatněfť (stabilní dividendový příběh). Z výběru byl přitom vyřazen Norilsk Nickel kvůli obavám z poklesu poptávky po kovech platinové skupiny na pozadí rizik globální recese.
Rubl a měnový faktor. Rubl ráno ve středu vykazoval různorodý vývoj: mírné oslabení vůči dolaru (na 75,16) a posílení vůči euru (na 87,93). Pro exportéry je oslabení rublu pozitivním faktorem, protože zvyšuje rublové tržby z prodeje devizových produktů. Posilování národní měny v posledních měsících však brzdilo růst indexu RTS a vyvíjelo tlak na exportéry.
Prognóza a závěry
Krátkodobá prognóza (do konce týdne). Nejpravděpodobnějším scénářem pro nejbližší dny zůstává pohyb indexu Moskevské burzy v rozmezí 2680–2740 bodů. Analytici PSB vidí nejbližší podporu na úrovni 2680 bodů, zatímco Freedom Finance Global odhaduje horní hranici na 2735 bodů.
Klíčovými faktory, které budou určovat vývoj, budou:
- Geopolitika kolem Hormuzského průlivu. Jakékoli signály o pokroku v jednáních mezi USA a Íránem mohou vést k prudké korekci cen ropy a v důsledku toho k tlaku na ruský trh. Naopak eskalace bude podporovat kotace ropných společností.
- Rétorika Banky Ruska. Po snížení sazby na 14,5 % 24. dubna trh pečlivě sleduje signály regulátora. Možná pauza v cyklu uvolňování bude vyvíjet tlak na sektory citlivé na sazby (maloobchod, development), ale podpoří bankovní sektor.
- Sezóna zpráv. Zveřejnění finančních výsledků největších společností by mohlo být katalyzátorem pro jednotlivé akcie. Zvláště důležité budou komentáře managementu k dividendové politice.
Dividendový faktor. Analytici SberCIB upozorňují na to, že banky jsou jedním z hlavních beneficiářů dividendové sezóny na pozadí snižování klíčové sazby. Sberbank, DOM.RF a VTB mohou nabídnout dividendový výnos ve dvouciferných hodnotách. Mezi ropnými společnostmi vynikají Tatněfť (předpokládaný dividendový výnos kolem 12 %) a Lukoil (celkový výnos za rok 2026 by mohl dosáhnout 15 % při zachování ropy nad 100 dolary).
Dlouhodobé vyhlídky. Navzdory současné stagnaci analytici SberCIB zachovávají cílovou cenu pro index Moskevské burzy na konci roku 2026 na úrovni 3400 bodů. To předpokládá potenciál růstu asi 25 % od současných úrovní. Realizace této prognózy však závisí na třech podmínkách: vyřešení geopolitické nejistoty, pokračování cyklu snižování klíčové sazby a skutečném přesunu prostředků z depozit do akcií.
Závěry pro investory. Současná situace na ruském akciovém trhu se vyznačuje vysokou nejistotou a protichůdnými faktory. Na jedné straně drahá ropa a vysoké dividendy vytvářejí atraktivní příležitosti pro dlouhodobé investice. Na druhé straně nedostatek jasnosti ohledně geopolitiky a riziko pauzy v uvolňování měnové politiky brzdí nákupní aktivitu.
Ranní růst 29. dubna by měl být považován za korekční oživení po předchozím poklesu, nikoli za začátek udržitelného vzestupného trendu. Jak uvádějí v PSB, trh zůstává „prázdný“ po zklamání ze zasedání centrální banky a objemy obchodů zůstávají nízké – 65 miliard rublů v úterý.
Investorům se doporučuje zachovávat diverzifikovaný přístup, věnovat pozornost společnostem se silnými dividendovými příběhy (ropný a plynárenský a bankovní sektor) a ochranným aktivům (těžaři zlata). Zároveň by měli být připraveni na zvýšenou volatilitu v okamžicích zveřejnění geopolitických zpráv a makroekonomických údajů. Nejpravděpodobnějším scénářem pro nejbližší týdny zůstává zachování bočního pohybu s občasnými pokusy o oživení v rozmezí 2680–2750 bodů.
— Editorial Team
