Ölmärkte im Aufruhr: Brent übersteigt 107 $ aufgrund von Lieferunterbrechungen
Der Preis für Rohöl der Sorte Brent stieg um 3,4 % auf 107,77 $ pro Barrel, ausgelöst durch eine Pattsituation in den US-iranischen Gesprächen und die faktische Blockade der Meerenge für den Tankerverkehr.
Brent, das die Marke von 107,77 $ pro Barrel durchbrochen hat, ist nicht nur ein Symptom eines Defizits, sondern eines grundlegenden Zusammenbruchs des Preismechanismus des globalen Marktes. Wir haben eine Zone betreten, in der physische Lieferungen nicht mehr der Haupttreiber sind. Jetzt bestimmen Angst, die Unfähigkeit, Fracht zu versichern, und völlige rechtliche Unsicherheit in der Straße von Hormus das Geschehen.
Das Wesentliche: Was wirklich passiert
Der Markt glaubt nicht mehr an eine schnelle Lösung des Konflikts. Der Anstieg von 3,42 % in einer einzigen Sitzung ist keine Reaktion auf Nachrichten über Störungen, sondern auf die Bestätigung der US-Energieinformationsbehörde (EIA), dass die Meerenge mindestens bis Ende Mai faktisch geschlossen sein wird. Diese Bestätigung bedeutet den Zusammenbruch früherer Prognosen, die von einer Wiedereröffnung der Meerenge bereits Ende April ausgingen.
Der Kernpunkt ist, dass ein physisches Angebotsdefizit von 3,8 Millionen Barrel pro Tag durch die „Versicherungswaffe“ verstärkt wird. Sobald die Lloyd’s Market Association die Region zum Kriegsgebiet erklärte, stiegen die Kosten für die Kriegsrisikoversicherung auf prohibitive Höhen. Effektiv hat der private Versicherungsmarkt die Meerenge für die Handelsschifffahrt schneller geschlossen, als es iranische Schnellboote oder Minen könnten. Ein Tanker kann physisch passieren, aber er kann keine Versicherung bekommen; ohne sie verweigern Häfen dem Schiff die Einfahrt, Banken finanzieren das Geschäft nicht, und Charterer stornieren Verträge. Es ist ein Teufelskreis.
Zeitlicher Ablauf und Kontext
Die Ereigniskette ist geradlinig. Am 28. Februar begann eine US-israelische Militäroperation gegen den Iran. Die Eskalation gegenseitiger Drohungen führte dazu, dass der Iran als Reaktion auf die Angriffe den Verkehr durch Hormus effektiv blockierte. Mitte April versuchte die Trump-Administration, die Operation „Project Freedom“ zu starten, brach sie aber schnell ab, da Saudi-Arabien und Kuwait sich weigerten, ihren Luftraum zur Verfügung zu stellen. Derzeit sagt der US-Präsident, die Waffenstillstandsgespräche befänden sich auf „künstlicher Lebenserhaltung“.
Wichtiger Punkt: Der Markt erkannte, dass selbst wenn die Feindseligkeiten morgen aufhören, die Wiederherstellung der Logistik Monate dauern wird. Die EIA erklärte rundheraus, dass die Rückkehr zu den Produktions- und Exportniveaus vor dem Konflikt mindestens bis Ende 2026 oder Anfang 2027 dauern wird. Dies ist keine vorübergehende Panne; es ist ein struktureller Bruch. Hinzu kommt die Zerstörung der Lagerbestände: Vom 1. März bis 25. April schrumpften die globalen Reserven in Rekordgeschwindigkeit – im Durchschnitt 4,8 Millionen Barrel pro Tag.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner. Große europäische Ölkonzerne – Shell, BP und TotalEnergies – haben bereits im ersten Quartal 22 Milliarden $ Nettogewinn allein aus Handelsgeschäften erzielt. Sie monetarisieren die Volatilität, indem sie diversifizierte Versorgungswege nutzen, die den Persischen Golf umgehen. Gewinner sind auch Tankerflottenbesitzer, die auf Routen unterwegs sind, die Hormus vermeiden: Die Charterraten auf der Route Naher Osten–China sind auf 423.736 $ pro Tag gestiegen.
Verlierer. Asiatische Importländer, insbesondere Indonesien, Vietnam, Pakistan und die Philippinen. Sie sind kritisch von Energieimporten aus dem Golf abhängig und verfügen nicht über ausreichende strategische Reserven. Laut JPMorgan Chase & Co. werden die OECD-Länder bereits im Sommer das „operative Minimum“ der Lagerbestände erreichen – das Niveau, unter dem es zu Störungen an Terminals und Pipelines kommt.
US-Ölgiganten – ExxonMobil und Chevron – befinden sich in einer zwiespältigen Lage. Der Gewinn von ExxonMobil im ersten Quartal fiel um 46 % auf 4,2 Milliarden $; Chevron verlor 37 % auf 2,2 Milliarden $. Der Grund: direkte Verluste aus Lieferunterbrechungen im Nahen Osten, die selbst durch hohe Preise nicht ausgeglichen werden. US-Unternehmen sind zwischen einem steigenden Barrelpreis und der physischen Unmöglichkeit, das Öl zu verschiffen, eingeklemmt.
Was die Medien nicht sagen
Insider-Sicht: die „Versicherungswaffe“ als Kriegsinstrument. Die meisten Kommentatoren konzentrieren sich auf militärische Aktionen – Angriffe, Raketen, Schnellboote. Aber die eigentliche Blockade fand früher statt. Innerhalb von 48 Stunden nach den ersten Luftangriffen am 28. Februar stiegen die Kriegsversicherungsprämien um das Fünffache, dann auf das 60-fache des Vorkrisenniveaus. Das Lloyd’s Joint War Committee erweiterte die Liste der Hochrisikozonen auf den gesamten Arabischen Golf.
Und hier ist der Schlüssel: Der Iran muss keine Tanker versenken, um die Schifffahrt zu stoppen. Er muss nur eine Bedrohung schaffen, die Versicherer dazu zwingt, die Risiken neu zu bewerten. Dies ist eine „selbsterfüllende Waffe“: Kein Land, kein Regulator entscheidet, die Meerenge zu schließen. Der Markt tut es. Jedes Glied in der Kette – Rückversicherer, P&I-Club, Reeder, Charterer, Hafenbehörde – handelt in seinem eigenen kommerziellen Interesse und schafft gemeinsam eine undurchdringliche Barriere.
Bis zum 5. März hatten alle großen Versicherer – Gard, Skuld, NorthStandard, London P&I Club und American Club – Mitteilungen herausgegeben, die die Deckungsbedingungen änderten. Sie widerriefen die Versicherung nicht, boten aber neue Policen zu etwa 60-fach höheren Sätzen an – etwa 30.000 $ pro Woche statt 25.000 $ pro Jahr. Kommerziell ist dies dasselbe wie gar keine Versicherung. So funktioniert die „Versicherungswaffe“, und sie ist der entscheidende, nicht offensichtliche Faktor hinter dem aktuellen Preisanstieg.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
Nächste 30 Tage (bis Mitte Juni 2026).
Brent wird das Niveau von 120 $ pro Barrel testen. Die Handelsberatung Ritterbusch and Associates sieht bereits Potenzial für einen weiteren Anstieg um 10–12 $, bis der Preis so destruktiv wird, dass er die USA oder den Iran zu Zugeständnissen zwingt. Japan wird seine strategische Reserve erschöpfen, die zur Stabilisierung des Marktes im Mai eingesetzt wurde. Bis Ende Juni wird der Welt nur noch die US-Strategische Erdölreserve (SPR) und chinesische Bestände bleiben, aber Peking wird sie wahrscheinlich nicht freigeben. Der Markt wird in eine Phase akuten Defizits eintreten, in der jede neue Angebotsstörung ein explosives Preiswachstum auslösen wird.
Nächste 90 Tage (bis Mitte August 2026).
Bis dahin, so Goldman Sachs und andere Analysten, werden die globalen Lagerbestände auf ein kritisches „operatives Minimum“ fallen. Dies ist das Niveau, bei dem Pipelines und Terminals aufgrund fehlender Leitungsfüllung nicht mehr stabil funktionieren. Brent könnte 150 $ pro Barrel erreichen, wie Analysten von Goldman Sachs warnen. In diesem Szenario wird die Weltwirtschaft in eine Rezession abrutschen, die Nachfrage wird aufgrund unerschwinglicher Treibstoffpreise zwangsweise gedrosselt. Die Luftfahrt und die Seeschifffahrt werden um 15–20 % schrumpfen. Der einzige Weg, diesen Trend zu durchbrechen, wäre entweder eine groß angelegte US-Militäroperation zur Räumung der Meerenge oder die Kapitulation einer der Konfliktparteien. Aber bis dahin könnte der Ölpreis der Weltwirtschaft bereits irreversiblen Schaden zugefügt haben, vergleichbar mit der Krise von 2008.
— Editorial Team
