Ökonom Zotov erklärt, warum Investitionen rentabler geworden sind als Einlagen
Vor dem Hintergrund der Senkung des Leitzinses der Zentralbank auf 14,5 % rät der Experte, den Anteil der Bankeinlagen zu reduzieren. Seiner Ansicht nach haben Aktien, Anleihen und Fonds, insbesondere in den Bereichen Importsubstitution, unter den aktuellen Bedingungen ein größeres Potenzial.
Einleitung
Am 24. April 2026 traf die Bank von Russland eine weitere Entscheidung in ihrem Zyklus der geldpolitischen Lockerung und senkte den Leitzins um 50 Basispunkte auf 14,5 % pro Jahr. Dieses Ereignis sendete ein bedeutendes Signal an alle Teilnehmer des Finanzmarktes, insbesondere aber an Privatanleger, die Bankeinlagen immer noch als ihr wichtigstes Sparinstrument bevorzugten.
Einen Tag nach der Entscheidung der Regulierungsbehörde gab der Doktor der Wirtschaftswissenschaften und stellvertretende Generaldirektor der Alliance Group, Vladimir Zotov, eine grundsätzliche Erklärung ab: Investitionen werden rentabler als Einlagen, und es sei an der Zeit, den Anteil der Bankeinlagen zugunsten des Aktienmarktes zu reduzieren.
Diese Aussage spiegelt einen strukturellen Wandel wider, der sich auf dem russischen Finanzmarkt vollzieht. Nach zwei Jahren mit zweistelligen Einlagenzinsen, die bei 30–31 % pro Jahr ihren Höhepunkt erreichten, beginnt eine neue Phase. Obwohl 14,5 % aus historischer Sicht immer noch ein hoher Satz ist, ist die Richtung klar – die Zinsen werden weiter sinken, und damit auch die Attraktivität passiver Einlagenerträge.
Ereignisdetails und Zeitplan
Entscheidung der Zentralbank und Zukunftsprognosen
Der Vorstand der Bank von Russland beschloss am 24. April 2026, den Leitzins von 15 % auf 14,5 % zu senken. Diese von den meisten Analysten erwartete Entscheidung war die vierte Senkung in Folge seit dem Sommer 2025, als der Zinssatz mit 21 % seinen Höhepunkt erreichte. Die Regulierungsbehörde legte auch eine aktualisierte Prognose vor: Der durchschnittliche Leitzins wird im Jahr 2026 bei 14,0–14,5 % liegen, und bis 2027 wird ein Rückgang auf 8–10 % pro Jahr erwartet.
Das Hauptargument für die Lockerung der Politik war die Verlangsamung der Inflation. Im März lag das jährliche Preiswachstum bei 5,9 % und damit unter den eigenen Erwartungen der Zentralbank. Die Kerninflation wurde mit 4,8 % angegeben, was bedeutet, dass die aktuellen Preissteigerungsraten sich bereits dem 4%-Ziel der Regulierungsbehörde nähern.
Reaktion des Bankensektors
Nach der Entscheidung der Zentralbank begannen die Banken, ihre Einlagenzinsen anzupassen. Laut Finuslugi fiel der durchschnittliche Höchstzinssatz unter den Top-10-Banken in der zweiten Aprildekade auf 13,39 % pro Jahr. In der Woche vom 20. bis 27. April sank der Einlagenzinsindex für drei- und sechsmonatige Einlagen bei den Top-20-Banken um 0,02–0,06 Prozentpunkte: Dreimonatseinlagen lagen im Durchschnitt bei 13,64 %, Sechsmonatseinlagen bei 13,12 % und Einjahreseinlagen bei 12,22 % pro Jahr.
Gleichzeitig gibt es auf dem Markt immer noch Werbeaktionen mit ungewöhnlich hohen Zinssätzen von bis zu 25 %, die jedoch nur einer engen Kategorie von Kunden (neues Geld, Neukunden, nur über Marktplätze) zur Verfügung stehen und begrenzter Natur sind.
Position von Vladimir Zotov
In einem Kommentar für die Publikation „Bloknot“ erklärte Vladimir Zotov, warum der aktuelle Moment ein Wendepunkt für Sparstrategien ist. „Die Senkung des Leitzinses der Zentralbank auf 14,5 % bedeutet, dass die Banken bald deutlich weniger auf reguläre Einlagen zahlen werden als zuvor, und angesichts des Preiswachstums (Inflation) wird ein Mensch mit Einlagen jetzt fast nichts verdienen oder sogar etwas verlieren“, so der Ökonom.
Seiner Ansicht nach ist es an der Zeit, den Anteil der Bankeinlagen zu reduzieren und auf langfristige Anlageinstrumente umzusteigen: Aktien etablierter Unternehmen, Anleihen, Fonds und Indexprodukte. Die entscheidende Logik ist einfach: Gerade in einer Phase der wirtschaftlichen Abkühlung sind diejenigen im Vorteil, die in reale Unternehmen investieren – die sich während der Hochzinsphase stark verlangsamt haben und jetzt beginnen, sich zu erholen.
Auswirkungen und Bedeutung (für die Welt / Branche / Gesellschaft)
Für die Finanzbranche
Zotovs Aussage spiegelt einen breiteren Trend wider, der von Marktteilnehmern beobachtet wird. Wie Vsevolod Lobov, Investmentdirektor bei der Management Company Dokhod, anmerkt, „zeichnet sich ein klarer Trend ab, dass ein erheblicher Teil der Einlagen in Aktienmarktinstrumente fließt“. Dieser Prozess wird sich nur verstärken, wenn der Leitzins weiter sinkt.
Galina Gvetadze, Leiterin des Multi-Family Office bei BCS Ultima Private Banking, fügt hinzu, dass sich die Anlagegewohnheiten der Russen in den letzten drei Jahren deutlich verändert haben. Während vor 2022 für wohlhabende Kunden vor allem Rendite und angemessenes Risiko im Vordergrund standen, hat sich der Fokus nun stark auf Kapitalerhalt und -schutz verlagert. Gleichzeitig ist der Anteil realer Vermögenswerte, einschließlich Aktien und Anleihen russischer Unternehmen, gestiegen.
Für die Gesellschaft und Privatanleger
Für Millionen von Russen mit Ersparnissen bei Banken sendet der aktuelle Moment ein wichtiges Signal. Die Ära der garantierten zweistelligen Einlagenerträge geht zu Ende. Wie Igor Rastorguev, leitender Analyst bei Amarkets, anmerkt, „wird das Fenster für die Sicherung noch akzeptabler Einlagenrenditen kleiner, ist aber noch nicht geschlossen“. Drei- und sechsmonatige Einlagen liegen bei führenden Banken immer noch über 13 %, was immer noch deutlich über der prognostizierten Jahresinflation von 4,5–5,5 % liegt. Bis zum Sommer wird die durchschnittliche Rendite auf Rubel-Einlagen jedoch auf 12 % und bis zum Jahresende auf 11–12 % sinken.
Zotov betont: „Es gibt keinen einzigen magischen Zinssatz, bei dem man alles von der Einlage abziehen muss: Entscheidend ist, nicht auf den Zinssatz selbst zu schauen, sondern darauf, was er mit Ihrem Geld nach Abzug der Inflation macht und wohin er sich entwickelt – nach unten oder nach oben.“
Für die Gesamtwirtschaft
Der Geldfluss von Einlagen in Investitionen schafft Voraussetzungen für die Wiederbelebung der Wirtschaftstätigkeit. Der hohe Leitzins in den Jahren 2024–2025 bremste die Kreditvergabe und die Investitionstätigkeit der Unternehmen. Jetzt, da die Zinsen sinken, erhalten Unternehmen Zugang zu günstigeren Finanzierungen, und der Aktienmarkt erhält Zugang zu „langem Geld“ von Privatanlegern.
Zotov hob die Sektoren mit dem größten Investitionspotenzial unter den aktuellen Bedingungen hervor: Landwirtschaft und Verarbeitung, Hightech-Fertigung, IT-Dienstleistungen, Energie, Medizin und Pharmazie. „Hier sehen wir bereits eine wachsende Nachfrage, staatliche Unterstützung und den Bedarf an Importsubstitution“, erklärte der Ökonom.
Reaktionen der Hauptakteure
Analysten und Experten
Die Fachwelt stimmt der These von der sinkenden Attraktivität von Einlagen im Allgemeinen zu, mahnt aber zur Vorsicht. Vladimir Chernov, Analyst bei Freedom Finance Global, erwartet, dass der MOEX-Index in den kommenden Tagen in einer Spanne von 2685–2735 Punkten gehandelt wird, und merkt an, dass teures Öl (Brent über 112 USD pro Barrel) und Unternehmensgewinnberichte den Markt stützen könnten.
Experten aus der Finanzgemeinschaft Krasnojarsk, die von DK.RU befragt wurden, identifizierten drei Schlüsselinstrumente für 2026. Maxim Zhdanov, Direktor der Niederlassung Krasnojarsk der Sinara Investment Bank, nennt Anleihen (insbesondere OFZs und darauf basierende Investmentfonds), Aktien (der russische Markt ist deutlich unterbewertet) und Währungsinstrumente.
Der Finanzier Evgeny Grankin fügt hinzu: „2026 ist eine Zeit für kalkuliertes Risiko. Man muss nicht mehr vollständig in einen ‚sicheren Hafen‘ gehen; man kann beginnen, Einlagen aufzulösen und Positionen in anderen Anlageklassen aufzubauen.“
Banken und Finanzinstitute
Die Reaktion des Bankensektors ist gemischt. Einerseits sind die Banken daran interessiert, ihren Einlagenbestand zu halten, und bieten weiterhin Aktionszinsen für Neukunden an. Andererseits beteiligen sie sich aktiv an Anleiheplatzierungen und entwickeln Anlageprodukte. Auf Finuslugi kann man beispielsweise Anleihen großer Unternehmen mit variablen Kupons kaufen, die an den Leitzins der Zentralbank gekoppelt sind: Cherkizovo bietet einen Aufschlag von +0,7 Prozentpunkten, Gazprom Neft +0,5 Prozentpunkte und Sovcombank +0,3 Prozentpunkte.
Privatanleger
Laut Börsenstatistik ist in den letzten Monaten ein stetiger Zustrom von Privatanlegern in den Aktienmarkt zu verzeichnen. Der Autor eines Blogs auf BCS Express teilt seine Strategie: „Ich kaufe seit dem letzten Jahr aktiv Aktien bei Kursrückgängen. Langfristig sind die Aktienkurse attraktiv und werden unter ihren historischen Durchschnitten gehandelt. Ich nutze aktiv Anleihen, Geldmarktfonds und digitale Finanzanlagen.“
Prognose und Schlussfolgerungen
Wo investieren?
Basierend auf Expertenmeinungen lassen sich mehrere vielversprechende Anlagerichtungen im neuen Umfeld identifizieren:
- Festverzinsliche Anleihen. Bei den aktuellen Zinssätzen kann man Renditen von rund 12–16 % in Rubel für 2–4 Jahre sichern. Besonders attraktiv sind Primärplatzierungen und langfristige OFZs, die von weiteren Zinssenkungen profitieren werden.
- Floater – Anleihen mit variablen Kupons, die an den Leitzins gekoppelt sind. Sie bleiben in einem anhaltenden Lockerungszyklus attraktiv.
- Dividendenaktien. Mit Dividendenrenditen von 10–12 % plus potenziellem Kursanstieg können sie Gesamtrenditen erzielen, die über den Einlagenzinsen liegen.
- Geldmarktfonds und offene Investmentfonds – eine einfache Möglichkeit, in Anleihen zu investieren, bereits ab 100 Rubel.
Einstiegsstrategie
Vladimir Zotov betont, dass der Übergang von Einlagen zu Investitionen nicht abrupt erfolgen sollte. „Im Moment muss man nicht alles in ein einziges Instrument stecken; es ist besser, schrittweise aus Einlagen auszusteigen und das Geld auf verschiedene Anlagen zu verteilen – ein Teil in relativ zuverlässige Anleihen und Staatsanleihen, ein Teil in Aktien oder Fonds, die 3–5 Jahre gehalten werden.“
Die konkreten Anteile hängen von der Risikobereitschaft und dem Anlagehorizont des Anlegers ab. Für ein konservatives Portfolio wird folgende Struktur empfohlen: 40–50 % Dividendenaktien, 30–40 % Anleihen, 10–20 % Währungen oder Gold.
Fazit
Die Entscheidung der Zentralbank, den Leitzins auf 14,5 % zu senken, ist ein klares Signal, dass der Lockerungszyklus anhält. Wenn die Inflation weiter zurückgeht, könnte es bei der nächsten Sitzung am 19. Juni zu einer weiteren Senkung kommen. Für Privatanleger bedeutet dies, dass sich das „Fenster“ für die Sicherung hoher Einlagenzinsen schließt und Anlageinstrumente in den Vordergrund rücken.
Wie Zotov zusammenfasst: „Vermögenswerte werden im realen Wirtschaftssektor wachsen, daher wird es nicht so rentabel sein, Geld einfach ‚unter der Matratze‘ zu verstecken oder nur auf maximale Zinsen zu setzen. Bei Inflation neigt Geld dazu, an Wert zu verlieren.“
Der aktuelle Moment ist keine Zeit für Panik, sondern für eine bewusste Überprüfung der Sparstrategien. Investitionen werden tatsächlich rentabler als Einlagen, aber dieser Übergang erfordert einen ausgewogenen Ansatz, Diversifizierung und einen langfristigen Planungshorizont.
— Editorial Team
