SpaceX bereitet sich auf den größten Börsengang der Geschichte vor – im Zuge des KI-Bewertungsbooms
SpaceX wird voraussichtlich einen Börsengang durchführen, der rekordverdächtig groß sein könnte, da die Bewertung des Unternehmens im Zuge des anhaltenden Booms bei KI-Investitionen und Kapitalaufbau auf fast 1,8 Billionen US-Dollar steigt.
Schlagzeile: Die 1,8-Billionen-Dollar-Bewertung von SpaceX ist keine Wette auf das Weltall, sondern die teuerste Lotterie der Wall Street-Geschichte.
Autor: Analytischer Kommentar (Insider View)
Wenn die traditionellen Medien schreiben, dass SpaceX sich auf einen Börsengang vorbereitet, der der größte der Geschichte sein könnte, konzentrieren sie sich meist auf die Zahlen: 75 Milliarden US-Dollar eingesammelt, eine Bewertung von etwa 1,8 Billionen US-Dollar, 135 US-Dollar pro Aktie und ein Starttermin am 12. Juni 2026. Das klingt nach einem weiteren Triumph für Elon Musk.
Aber als jemand, der den Fluss des klugen Geldes und die echten Multiplikatoren verfolgt, sehe ich etwas anderes. Tatsächlich ist der bevorstehende Börsengang von SpaceX keine Bestätigung von Geschäftsgenie, sondern der größte Stresstest für die Blase der künstlichen Intelligenz (KI). Das Unternehmen will nicht mehr als „Raketen“- oder „Telekommunikations“-Unternehmen bewertet werden. In seinem Prospekt werden 26,5 Billionen US-Dollar des adressierbaren Marktes von 28,5 Billionen US-Dollar der KI zugeschrieben. Das macht SpaceX zu einem Finanzinstrument für Wetten auf die Zukunft, nicht auf aktuelle Gewinne.
[Das Wesentliche]: Was wirklich passiert
Die öffentliche Erzählung lautet: SpaceX ist ein Unternehmen, das die Raumfahrtindustrie revolutioniert, das profitable Satelliteninternet Starlink geschaffen hat und nun die KI erobert.
Aber die im S-1-Prospekt verborgene Realität ist schockierend. Im Jahr 2025 betrug der Umsatz von SpaceX 18,7 Milliarden US-Dollar. Der operative Nettoverlust erreichte jedoch 2,6 Milliarden US-Dollar. Im Jahr zuvor war das Unternehmen profitabel. Was ist passiert? SpaceX erwarb xAI für 250 Milliarden US-Dollar. Diese Übernahme brachte allein im Jahr 2025 Verluste von 6,4 Milliarden US-Dollar und weitere 2,5 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2026.
Eine Insider-Nuance, die nicht auf die Titelseiten kommt: SpaceX hat derzeit nur ein profitables Segment – Starlink. Es erzielte 11,4 Milliarden US-Dollar Umsatz und 4,4 Milliarden US-Dollar operativen Gewinn. Das Raketensegment (der historische Stolz des Unternehmens) ist unrentabel (ein Verlust von 657 Millionen US-Dollar), und das KI-Segment ist ein schwarzes Loch, das 12 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben pro Jahr verbrennt.
Ein Investor, der SpaceX-Aktien kauft, erhält also folgendes „Paket“: Sie bekommen ein reifes Telekommunikationsgeschäft mit Satelliten (das allein nie 1,8 Billionen US-Dollar wert wäre), an das ein verlustbringendes Raketengeschäft und eine riesige Katze im Sack angehängt sind – ein KI-Labor, das seine Rentabilität noch beweisen muss. Im Wesentlichen ist 1,8 Billionen US-Dollar eine Wette darauf, dass die KI-Abteilung von SpaceX (Grok usw.) das nächste Google wird und seine „orbitalen Rechenzentren“ Realität werden.
Zeitplan und Kontext
Die Maschine, die diesen Börsengang vorantreibt, wurde vor mehreren Monaten in Gang gesetzt, aber die wichtigsten Ereignisse spielen sich gerade jetzt ab.
Schlüsseldatum Nr. 1: Mitte Mai 2026. SpaceX reicht einen vorläufigen Prospekt (S-1) ein und offenbart der Welt zum ersten Mal seine „Alchemie“. Die erste Reaktion des Marktes ist Schock über die Zahlen. Eine Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar (ursprünglich angestrebt 2 Billionen US-Dollar) mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (Marktkapitalisierung zu Umsatz) von etwa 96 – das ist ein kosmischer Multiplikator, den nur Palantir hat.
Schlüsseldatum Nr. 2: 3.-4. Juni 2026. SpaceX führt eine Roadshow durch und überzeugt Investoren, dass sie nicht nur Aktien eines Raumfahrtunternehmens kaufen. Sie kaufen exklusiven Zugang zum „größten adressierbaren Markt der Menschheitsgeschichte“ im Wert von 28,5 Billionen US-Dollar, wobei der Löwenanteil auf KI entfällt.
Schlüsseldatum Nr. 3: 6. Juni 2026 (heute). Es wird bekannt, dass der Börsengang zweifach überzeichnet ist. Die Nachfrage beträgt etwa 150 Milliarden US-Dollar. Das bedeutet, dass alle verfügbaren Aktien bereits von großen institutionellen Akteuren (Pensionsfonds, Hedgefonds, Staatsfonds) gebucht sind, die Angst haben, etwas zu verpassen.
Enddatum: 12. Juni 2026. An diesem Tag werden die SpaceX-Aktien unter dem Ticker SPCX an der NASDAQ gehandelt. Und nur 15 Handelstage später (!!! – beispiellos schnell) werden sie in den Nasdaq 100 aufgenommen, was ETF-Fonds zwingt, weitere 10-15 % der Aktien zu kaufen, unabhängig von ihrem tatsächlichen Wert.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- Elon Musk. Er behält 82 % der stimmberechtigten Aktien. Der Börsengang ermöglicht es ihm, 75 Milliarden US-Dollar Kapital für das Unternehmen zu beschaffen, ohne seine Kontrolle zu verkaufen. Darüber hinaus wird ein Teil dieses Geldes wahrscheinlich zur Finanzierung seiner anderen Projekte über konzerninterne Darlehen verwendet (wie bei Tesla und xAI, die bereits Batterien im Wert von 2,69 Milliarden US-Dollar von Tesla gekauft haben).
- Frühe Investoren und Mitarbeiter. Sie können ihre Optionen zu Geld machen. Für viele normale SpaceX-Ingenieure, die Aktien zu 10-20 US-Dollar erhalten haben, ist der Preis von 135 US-Dollar ein fantastischer Ausstieg.
- Spekulative Händler. Der enorme Hype um den Börsengang, die Überzeichnung und die garantierte Indexaufnahme sorgen in den ersten Tagen für hohe Volatilität. Für diejenigen, die bei Kursrückgängen kaufen und bei Hype verkaufen, ist es eine Goldgrube. Insbesondere wenn man bedenkt, dass 5 % der Aktien für Mitarbeiter reserviert sind, die sie möglicherweise sofort nach der Notierung verkaufen möchten, was einen lokalen Rückgang verursacht.
Verlierer:
- Privatanleger, die zum Preis von 135 US-Dollar einsteigen. Analysten von Morningstar und Professor Aswath Damodaran von der New York University schätzen den fairen Wert von SpaceX auf 780 Milliarden US-Dollar bzw. 1,3 Billionen US-Dollar. Ein Kauf zu 135 US-Dollar bedeutet eine Überzahlung von 30 % bis 100 %. Das ist eine klassische „Listing-Falle“.
- Wettbewerber im Weltraum (Rocket Lab, AST SpaceMobile). Der Erfolg von SpaceX wird noch mehr Kapital in den Sektor locken, aber auch Musks Dominanz stärken. Darüber hinaus hat die Erwartung des SpaceX-Börsengangs bereits die Aktien der Wettbewerber in die Höhe getrieben, und nach dem Ereignis könnte eine Enttäuschung folgen („buy the rumor, sell the fact“).
- Aktionäre von Blue Chips (Apple, Microsoft). Ein riesiger Börsengang von 75 Milliarden US-Dollar ist ein „Staubsauger“, der Liquidität aus dem Markt saugt. Um SpaceX-Aktien zu bezahlen, werden institutionelle Anleger gezwungen sein, andere, liquidere Vermögenswerte (z. B. Big-Tech-Aktien) zu verkaufen, was kurzfristigen Druck auf die Indizes S&P 500 und Nasdaq ausübt.
Was die Medien nicht sagen
Die erste nicht offensichtliche Erkenntnis: dieser Börsengang könnte das Platzen der KI-Blase auslösen. SpaceX ist ein „echtes Unternehmen“, das keine Milliarden an KI-Gewinnen wie Nvidia erwirtschaftet, sondern sie verbrennt. Wenn Investoren nach einem öffentlichen Quartalsbericht sehen, dass die Verluste von xAI steigen und Wettbewerber (OpenAI, Anthropic) privat bleiben und dem Markt gegenüber nicht rechenschaftspflichtig sind, wird ein Ausverkauf im gesamten Sektor folgen. SpaceX wird zum „Kanarienvogel im Kohlebergwerk“ für den gesamten KI-Markt.
Zweites Stillschweigen: scharfe Kritik am Modell der „orbitalen Rechenzentren“. SpaceX verspricht, Rechenleistung im Weltraum aufzubauen, um das Energieproblem der Erde zu lösen. Experten bezeichnen dies jedoch als „Marketing ohne Bezug zur Realität“. Die Kosten für den Start von 1 kg Fracht in die Umlaufbahn sind trotz Starship immer noch enorm. Die Kühlung von Servern im Vakuum, Signalverzögerungen und Strahlenschutz machen diese Idee wirtschaftlich absurd. Dies ist kein Geschäftsplan, sondern eine Geschichte für Risikokapitalgeber, um den Multiplikator zu rechtfertigen.
Drittens und am wichtigsten: SpaceX ist ein „Ein-Mann-Unternehmen“, und das ist ein kolossales Risiko. Im Gegensatz zu Apple oder Microsoft, wo das Management verteilt ist, ist SpaceX Elon Musk. Jedes Ereignis im Zusammenhang mit seinem Ruf (Skandal, gesundheitliche Probleme, Engagement in einem anderen Projekt) könnte die Aktie an einem einzigen Tag um 30-40 % einbrechen lassen. Institutionelle Anleger verstehen das, Privatanleger jedoch nicht. Musks 82-prozentige Stimmrechtsmacht ist keine effiziente Management-Diktatur; es ist ein „Schlüsselmann“, dessen Entfernung die gesamte Struktur zum Einsturz bringen würde.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis 6. Juli 2026):
„Erste Tage der Euphorie.“ Der Börsengang findet am 12. Juni statt. Der Eröffnungshandel wird aufgrund der enormen Nachfrage wahrscheinlich über 135 US-Dollar liegen (möglicherweise 150-160 US-Dollar). Dann wird es innerhalb der ersten Woche zu einer Korrektur von 10-15 % kommen (Gewinnmitnahmen früher Investoren). Bis zum 6. Juli werden sich die Aktien in der Spanne von 130-145 US-Dollar stabilisieren, da ETFs für die Aufnahme in den Nasdaq 100 zu kaufen beginnen.
90 Tage (bis 5. September 2026):
Der erste Quartalsbericht als börsennotiertes Unternehmen wird der „Moment der Wahrheit“ sein. Wenn SpaceX geringere xAI-Verluste und ein höheres als erwartetes Starlink-Umsatzwachstum zeigt, könnten die Aktien auf 200 US-Dollar steigen. Aber der Basisfall (Verluste steigen weiter, Cashflow negativ) wird zu einem Rückgang unter 100 US-Dollar führen, d.h. 25-30 % unter dem Börsengangspreis. Dies würde ein klassisches „IPO-Failure“-Muster erzeugen, von dem nur diejenigen profitieren, die am Tiefpunkt eingestiegen sind.
Redaktionelle Prognose
Anlage: SpaceX-Aktien (SPCX) auf dem Sekundärmarkt in den ersten 72 Stunden nach der Notierung.
Richtung: Kurzfristiges Wachstum, gefolgt von Volatilität.
Wichtige Niveaus: Eröffnungspreis – 135 US-Dollar. Erwarteter Tageshöchststand – 155-165 US-Dollar. Unterstützungsniveau in der ersten Woche – 125 US-Dollar.
Vertrauensniveau: Mittel (60 %). Fundamental ist der Vermögenswert überbewertet, aber technisch gesehen könnten der FOMO-Faktor und der Zwangskauf von ETFs den Preis über jede vernünftige Grenze treiben.
Hauptrisiko: Ein breiter Markteinbruch aufgrund einer Rezession in Europa. Wenn der S&P 500 aufgrund von Stagflationsnachrichten um 3-5 % fällt, wird die festliche Stimmung um SpaceX verfliegen, und der Börsengang könnte scheitern und unter 135 US-Dollar eröffnen.
Die redaktionelle Meinung ist keine Anlageempfehlung. Alle Entscheidungen zum Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten erfolgen auf eigenes Risiko.
— Editorial Team
