SpaceX se připravuje na největší IPO v historii uprostřed boomu ocenění AI společností
Očekává se, že SpaceX provede primární veřejnou nabídku akcií, která by se mohla stát rekordní co do objemu, zatímco ocenění společnosti se blíží 1,8 bilionu dolarů uprostřed pokračujícího boomu investic do AI a kapitálové výstavby.
Nadpis: Ocenění SpaceX na 1,8 bilionu dolarů není sázkou na vesmír, ale nejdražší loterií v historii Wall Street.
Autor: Analytický komentář (insiderský pohled)
Když tradiční média píší, že se SpaceX připravuje na IPO, které by se mohlo stát největším v historii, obvykle se soustředí na čísla: 75 miliard dolarů získaného kapitálu, ocenění kolem 1,8 bilionu dolarů, 135 dolarů za akcii, datum vydání – 12. června 2026. Zní to jako další triumf Elona Muska.
Ale já, jako člověk sledující pohyb „chytrých peněz“ a reálné násobitele, vidím něco jiného. Ve skutečnosti je připravované IPO SpaceX potvrzením geniality byznysu, ale největším testem pevnosti „bubliny umělé inteligence“ (AI). Společnost už nechce, aby byla oceňována jako „raketová“ nebo „telekomunikační“. V jejím prospektu připadá 26,5 bilionu dolarů z 28,5 bilionu dolarů adresného trhu na AI. To mění SpaceX na finanční nástroj pro sázky na budoucnost, nikoli na současné zisky.
[Podstata]: co se skutečně děje
Veřejná verze říká: SpaceX je společnost, která provedla revoluci v kosmickém průmyslu, vytvořila ziskový satelitní internet Starlink a nyní dobývá AI.
Ale realita skrytá v prospektu S-1 je šokující. V roce 2025 činily tržby SpaceX 18,7 miliardy dolarů. Čistá provozní ztráta však dosáhla 2,6 miliardy dolarů. O rok dříve byla společnost zisková. Co se stalo? SpaceX pohltila xAI za 250 miliard dolarů. Tato akvizice přinesla ztráty ve výši 6,4 miliardy dolarů jen za rok 2025 a dalších 2,5 miliardy dolarů za první čtvrtletí 2026.
Insiderský detail, který se nedostává na titulní stránky: SpaceX má nyní pouze jeden ziskový segment – Starlink. Ten přinesl 11,4 miliardy dolarů tržeb a 4,4 miliardy dolarů provozního zisku. Raketový segment (historická pýcha společnosti) je ztrátový (ztráta 657 milionů dolarů) a AI segment je černá díra, která spaluje 12 miliard dolarů kapitálových výdajů ročně.
Investorovi, který koupí akcie SpaceX, je tedy nabízena následující „stavebnice“: získáte zralý telekomunikační byznys se satelity (který by sám o sobě nikdy nestál 1,8 bilionu dolarů), k němuž je „přibalena“ ztrátová raketová divize a obří neznámá – AI laboratoř, která zatím neprokázala svou životaschopnost. V podstatě 1,8 bilionu dolarů je sázka na to, že se AI divize SpaceX (Grok atd.) stane dalším Googlem a její „orbitální datová centra“ se stanou realitou.
Chronologie a kontext
Stroj na propagaci tohoto IPO byl spuštěn před několika měsíci, ale klíčové události se odehrávají právě teď.
Klíčové datum č. 1: polovina května 2026. SpaceX podává předběžný prospekt (S-1), čímž poprvé odhaluje světu svou „alchymii“. První reakce trhu – šok z čísel. Ocenění na 1,8 bilionu dolarů (původně mířili na 2 biliony) při P/S (poměr kapitalizace k tržbám) kolem 96 – to je kosmický násobitel, který má snad jen Palantir.
Klíčové datum č. 2: 3.–4. června 2026. SpaceX pořádá road-show, přesvědčuje investory, že nekupují jen akcie kosmické společnosti. Kupují exkluzivní přístup k „největšímu adresnému trhu v historii lidstva“ v hodnotě 28,5 bilionu dolarů, kde lví podíl tvoří AI.
Klíčové datum č. 3: 6. června 2026 (právě dnes). Ukazuje se, že IPO je dvakrát přeupsáno. Poptávka činí asi 150 miliard dolarů. To znamená, že všechny volné akcie jsou již rezervovány velkými institucionálními hráči (penzijní fondy, hedgeové fondy, suverénní fondy), kteří se bojí promarnit příležitost.
Konečné datum: 12. června 2026. Toho dne se akcie SpaceX začnou obchodovat na NASDAQ pod tickerem SPCX. A již za 15 obchodních dnů (!!! – bezprecedentně rychle) budou zařazeny do Nasdaq 100, což donutí ETF fondy (exponenciální fondy) nakoupit dalších 10–15 % akcií, bez ohledu na jejich skutečnou hodnotu.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrávají:
- Elon Musk. Udrží si 82 % hlasovacích práv. IPO mu umožní získat 75 miliard dolarů do kapitálu společnosti, aniž by prodal svou kontrolu. Navíc část těchto peněz pravděpodobně půjde na financování jeho dalších projektů prostřednictvím vnitropodnikových půjček (jako tomu bylo u Tesly a xAI, která již koupila od Tesly baterie za 2,69 miliardy dolarů).
- Ranní investoři a zaměstnanci. Získají možnost zpeněžit své opce. Pro mnoho řadových inženýrů SpaceX, kteří dostali akcie za 10–20 dolarů, je cena 135 dolarů fantastickým výstupem.
- Obchodníci-spekulanti. Obrovský humbuk kolem IPO, přeupsání a garantované zařazení do indexu zaručují vysokou volatilitu v prvních dnech. Pro ty, kteří nakoupí při poklesu a prodají při hitu, je to zlatý důl. Zejména s ohledem na to, že 5 % akcií je rezervováno pro zaměstnance, kteří je možná budou chtít prodat ihned po listing, což vytvoří lokální pokles.
Prohrávají:
- Drobní investoři („fyzické osoby“), kteří vstoupí do obchodu za 135 dolarů. Analytici Morningstar a profesor Newyorské univerzity Aswath Damodaran odhadují spravedlivou hodnotu SpaceX na 780 miliard a 1,3 bilionu dolarů. Při nákupu za 135 dolarů přeplácíte o 30 % až 100 %. To je klasická „listingová past“.
- Konkurenti ve vesmíru (Rocket Lab, AST SpaceMobile). Úspěch SpaceX přiláká do sektoru ještě více kapitálu, ale také posílí Muskovu dominanci. Navíc očekávání IPO SpaceX již vyhnalo akcie konkurentů nahoru a po samotné události může přijít zklamání („kupuj na zvěstech, prodávej na faktech“).
- Akcionáři „blue chips“ (Apple, Microsoft). Obří IPO za 75 miliard dolarů je „vysavač“, který vysává likviditu z trhu. Aby zaplatili nákup akcií SpaceX, budou institucionální investoři nuceni prodávat jiná, likvidnější aktiva (např. akcie Big Tech), což vytvoří krátkodobý tlak na indexy S&P 500 a Nasdaq.
Co média nedopovídají
První ne zcela zřejmý insight: toto IPO by se mohlo stát spouštěčem prasknutí „AI bubliny“. SpaceX je „reálná společnost“, která negeneruje miliardy zisků z AI jako Nvidia, ale spaluje je. Pokud po veřejné zprávě za čtvrtletí investoři uvidí, že ztráty xAI rostou a konkurenti (OpenAI, Anthropic) zůstávají soukromí a nepodléhají trhu, následuje výprodej v celém sektoru. SpaceX se stane „kanárkem v uhelném dole“ pro celý AI trh.
Druhé mlčení: tvrdá kritika modelu „orbitálních datových center“. SpaceX slibuje vybudovat výpočetní kapacity ve vesmíru, aby vyřešila problém nedostatku energie na Zemi. Odborníci to však nazývají „marketingem odtrženým od reality“. Náklady na vynesení 1 kg nákladu na oběžnou dráhu jsou i přes Starship stále obrovské. Chlazení serverů ve vakuu, zpoždění signálu a radiační ochrana činí tento nápad ekonomicky absurdním. Není to obchodní plán, ale příběh pro rizikové investory, který má ospravedlnit násobitel.
Třetí a nejdůležitější: SpaceX je „společnost jednoho člověka“, a to je obrovské riziko. Na rozdíl od Applu nebo Microsoftu, kde je řízení rozloženo, SpaceX je Elon Musk. Jakákoli událost související s jeho reputací (skandál, zdravotní problémy, zaujetí jiným projektem) může během jediného dne srazit akcie o 30–40 %. Institucionální investoři to chápou, ale drobní ne. Musk má 82 % hlasů – to není diktatura efektivního managementu, ale „klíčový člověk“, jehož odstraněním se zhroutí celá konstrukce.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do 6. července 2026):
„První dny euforie.“ IPO proběhne 12. června. Start obchodování bude pravděpodobně nad 135 dolary (možná 150–160), protože poptávka je obrovská. Poté dojde ke korekci o 10–15 % během prvního týdne (fixace zisku ranými investory). K 6. červenci se akcie stabilizují v rozmezí 130–145 dolarů, protože je začnou vykupovat ETF kvůli zařazení do Nasdaq 100.
90 dní (do 5. září 2026):
První čtvrtletní zpráva jako veřejné společnosti se stane „okamžikem pravdy“. Pokud SpaceX ukáže snížení ztrát xAI a růst tržeb Starlinku nad prognózy, akcie by mohly letět k 200 dolarům. Základní scénář (ztráty nadále rostou, cash flow záporný) však povede k poklesu pod 100 dolarů, tedy o 25–30 % z ceny IPO. To vytvoří klasický vzorec „IPO propadák“, na kterém vydělají jen ti, kteří vstoupili na dně.
Prognóza redakce
Aktivum: Akcie SpaceX (SPCX) na sekundárním trhu v prvních 72 hodinách po listingu.
Směr: Krátkodobý růst s následnou volatilitou.
Klíčové orientační body: Otevírací cena – 135 dolarů. Očekávaný vrchol prvního dne – 155–165 dolarů. Úroveň podpory v prvním týdnu – 125 dolarů.
Stupeň jistoty: Střední (60 %). Fundamentálně je aktivum nadhodnocené, ale technicky faktor FOMO (strach z promeškání) a nucený nákup ETF mohou vyhnat cenu nad jakékoli rozumné meze.
Hlavní riziko: Celotržní propad v důsledku recese v Evropě. Pokud indexy S&P 500 klesnou o 3–5 % na zprávách o stagflaci, sváteční nálada kolem SpaceX pohasne a IPO by mohlo propadnout a otevřít se pod 135 dolary.
Názor redakce není investičním doporučením. Veškerá rozhodnutí o nákupu nebo prodeji aktiv činíte samostatně.
— Editorial Team
