모건스탠리, 이더리움 및 솔라나 ETF 최저 수수료 0.14% 신청
투자 대기업이 SEC에 이더리움과 솔라나 기반 ETF에 대한 업데이트된 S-1 등록 명세서를 제출하며, 경쟁사보다 낮은 0.14%의 스폰서 수수료를 설정했습니다. 또한 펀드는 자산을 스테이킹하여 보상의 95%를 투자자에게 반환할 계획입니다.
수수료 덤핑과 스테이킹 혁명: 모건스탠리가 암호화폐 ETF 시장의 규칙을 바꾸는 방법
핵심: 실제로 무슨 일이 일어나고 있는가
2026년 6월 18일, 모건스탠리는 SEC에 이더리움과 솔라나 현물 ETF에 대한 두 번째 수정 S-1 등록 명세서를 제출했습니다. 공식적으로는 기술적 단계로, 1월에 제출된 문서를 명확히 하는 것입니다. 그러나 비공식적으로는 시장에 신호를 보내는 것입니다: 월스트리트가 본격적으로 게임에 뛰어들었으며, 브랜드가 아닌 가격으로 고객을 확보하려 한다는 것입니다.
발표된 내용은 무엇인가요? 두 펀드 모두 스폰서 수수료 0.14%입니다. 이는 그레이스케일 미니 이더리움 트러스트(0.15%)보다 낮고, 더 중요한 것은 프랭클린 템플턴의 솔라나 펀드(0.19%)보다 낮습니다. 티커는 이미 확보되었습니다: 이더리움은 MSSE, 솔라나는 MSOL입니다. 그러나 핵심은 그것만이 아닙니다. 핵심은 이 ETF가 자산의 일부를 스테이킹하여 수익의 95%를 투자자에게 반환한다는 것입니다.
이는 근본적인 변화입니다. 비트코인 ETF는 수동적 상품입니다—매수, 보유, 수수료 지불. 모건스탠리의 이더리움 및 솔라나 ETF는 수동적 상품을 수익 창출 상품으로 전환합니다. 투자자는 자산 가격 노출뿐만 아니라 스테이킹 보상도 받습니다. 이는 펀드 매력도의 계산을 바꿉니다.
내부자 시각: 모건스탠리는 의도적으로 수수료를 낮추고 있습니다. 스폰서 수수료로 수익을 내려는 것이 아니기 때문입니다. 그들의 비즈니스 모델은 최대 자본을 펀드로 유치한 후 자산 관리, 자문, 대형 고객을 위한 레버리지 등 부가 서비스에서 수익을 창출하는 것입니다. 0.14% 수수료는 경쟁사와 차별화하고 그들의 날개 아래에 임계 질량의 자산을 모으기 위한 마케팅 움직임입니다.
타임라인 및 맥락
전체 이야기는 2026년 1월, 모건스탠리가 처음으로 세 가지 암호화폐 ETF(비트코인, 이더리움, 솔라나)를 신청하면서 시작되었습니다. 당시에는 블랙록과 피델리티에 뒤처지지 않으려는 주요 플레이어의 표준적인 움직임으로 여겨졌습니다. 5월에는 첫 번째 수정이 이루어졌습니다: 티커가 추가되었지만 수수료는 공개되지 않았습니다. 그러나 6월 신청은 상황을 근본적으로 바꾸었습니다.
| 날짜 | 이벤트 | 중요성 |
|---|---|---|
| 2026년 1월 | BTC, ETH, SOL ETF에 대한 최초 S-1 신청 | 경쟁 참여, 가격 세부 사항 없음 |
| 2026년 4월 | 0.14% 수수료의 MSBT(비트코인 ETF) 출시 | 테스트 출시, 2개월 만에 3억 70만 달러 유치 |
| 2026년 5월 | ETH 및 SOL에 대한 첫 번째 수정—티커 MSSE 및 MSOL 공개 | 기술적 진전, 그러나 상업적 조건 없음 |
| 2026년 6월 18일 | 두 번째 수정—0.14% 수수료 및 스테이킹 세부 사항 공개 | 가격 전쟁 및 스테이킹 혁명의 시작 |
2026년 6월 19일 기준, 이더리움은 약 $1,699, 솔라나는 약 $69에 거래되었습니다. 두 자산 모두 하루 동안 소폭 하락했지만, 전반적인 시장 변동성을 고려할 때 이는 심각하지 않아 보입니다. 더 중요한 것은, 모건스탠리가 신청서를 준비하는 동안 0.14% 수수료의 비트코인 펀드 MSBT가 약 3억 70만 달러의 순유입을 유치했다는 점입니다. 이는 전략이 효과가 있으며 이더리움과 솔라나로 확장될 것임을 의미합니다.
블룸버그 애널리스트 에릭 발추나스는 이미 이 수수료를 "미국 및 세계에서 가장 저렴하다"고 평가했습니다. 참고로 블랙록은 비트코인 ETF에 0.25%, 그레이스케일은 0.15%를 부과합니다. 모건스탠리는 단순히 할인을 제공하는 것이 아니라 가격이 선택의 주요 요소가 되는 시장을 재편하려는 시도를 하고 있습니다.
누가 이기고 누가 지는가
투자자가 이깁니다. 이는 명백하지만, 규모가 중요합니다. 스폰서 수수료를 0.14%로 낮추면 장기 보유자의 순수익이 직접적으로 증가합니다. 그러나 더 중요한 것은 스테이킹 구성 요소입니다. 펀드는 정상 조건에서 이더리움의 50%~80%, 솔라나의 최대 100%를 스테이킹할 예정입니다. 보상의 95%는 트러스트에 남아 투자자가 자산 가격 상승 외에도 수동적 소득을 얻을 수 있음을 의미합니다. 보수적인 기관 포트폴리오의 경우 이는 모든 것을 바꿉니다.
이더리움 및 솔라나 생태계가 이깁니다. 더 많은 자산이 ETF를 통해 스테이킹될수록 네트워크 수요가 높아지고 네트워크가 더 안정적입니다. 솔라나의 경우 유동성과 스테이킹 활동이 생태계 건강의 중요한 지표인데, 기관의 자본 유입은 근본적인 성장 동력이 될 수 있습니다.
코인베이스 캐나다, Figment, 갤럭시 블록체인 인프라스트럭처가 이깁니다—문서에 스테이킹 제공자로 명시되어 있습니다. 이들은 스테이킹 보상의 5%를 받게 되며, 이 ETF가 모을 수 있는 규모를 고려하면 연간 수백만 달러에 달할 수 있습니다.
그레이스케일과 프랭클린 템플턴이 집니다. 이제 이들은 해당 부문에서 가장 비싼 상품을 보유하게 되었습니다. 솔라나에 0.19% 수수료를 부과하는 프랭클린 템플턴은 불리한 위치에 놓였습니다. 가격을 인하하여 마진을 낮추거나 자본 유출을 감수해야 합니다. 이더리움에서 그레이스케일(0.15%)은 가격에서 밀리지만 브랜드 인지도를 가지고 있습니다—문제는 이것이 모건스탠리의 가격 덤핑에 맞서 효과가 있을지입니다.
출시를 계획 중인 소규모 발행자들이 집니다. 이제 모건스탠리가 기준을 0.14%로 설정했기 때문에, 새로운 플레이어는 이 수준에 맞추거나 유동성에 대한 독점적 접근과 같은 독특한 이점을 가져야 합니다.
언론이 말하지 않는 것
거의 아무도 이더리움 문서에 설명된 63일 지연에 대해 이야기하지 않습니다. 2026년 5월 18일 기준, 약 364만 ETH가 검증자 활성화 대기열에 있었습니다. 현재 새로운 검증자 진입 속도(하루 약 57,600 ETH)를 고려하면, 갓 스테이킹된 이더는 수익을 창출하기 시작하기까지 분기의 3분의 2를 기다려야 할 수 있습니다. 이는 ETF의 스테이킹 수익이 즉시 나타나지 않으며, 투자자는 자본이 펀드에 들어온 후 2~3개월 후에야 이를 보게 된다는 것을 의미합니다.
둘째, 이더리움 펀드의 슬래싱 위험이 간과되고 있습니다. 문서에는 스테이킹된 ETH가 검증자 위반에 대한 네트워크 패널티인 슬래싱의 대상이 된다고 명시되어 있습니다. 예, 이는 기술적 위험이지만, 무위험 상품에 익숙한 기관 투자자들은 투자 설명서에서 네트워크 패널티로 인한 자산 손실 가능성에 대한 조항을 보고 스테이킹을 재고할 수 있습니다.
비명백한 통찰: 모건스탠리는 단순히 저수수료 ETF를 만드는 것이 아닙니다. 규제된 구조 내에서 본격적인 암호화폐 뱅킹 서비스를 구축하고 있습니다. BNY Mellon이 수탁자 및 관리자 역할을 합니다. 코인베이스 커스터디가 두 번째 수탁자입니다. 전체 인프라는 운영 위험을 최소화하고 가장 엄격한 SEC 요구 사항을 충족하도록 설계되었습니다. 이는 단순한 펀드 출시가 아니라 전통 금융과 DeFi 사이의 다리를 구축하는 것입니다.
또 다른 숨겨진 점: 비트코인 ETF와 달리, 이 구조는 스테이킹된 자산의 비율을 매일 공개할 수 있습니다. 이는 분석가와 대형 펀드가 높이 평가할 전례 없는 투명성을 의미합니다.
예측: 향후 30일 및 90일
향후 30일 (7월 말까지):
주요 동인은 SEC 승인에 대한 기대입니다. 두 번째 수정안 제출은 일반적으로 프로세스가 완료 단계에 가까워졌음을 나타냅니다. 승인이 23주 이내에 나오면 이더리움과 솔라나에 강력한 촉매제가 될 것입니다. ETH 목표 범위: $1,750$1,820. SOL: $72~$78. 그러나 위험이 있습니다: SEC가 스테이킹 구조에 대해 추가 설명을 요구하면 출시가 지연되고 시장이 단기 하락으로 반응할 수 있습니다.
90일 (2026년 9월까지): 가장 중요한 요소는 스테이킹 구성 요소가 어떻게 작동하는지입니다. 투자자가 실제 지급(지연이 있더라도)을 보게 되면 ETF에 대한 인식이 상품으로서 바뀔 것입니다. 장기적으로 이 펀드의 성공은 다른 암호화폐 ETF에 스테이킹을 포함하는 선례를 만들 수 있습니다. 이는 그레이스케일과 프랭클린 템플턴의 모든 현재 상품에 대한 재평가로 이어질 수 있습니다.
또한 솔라나 구성 요소를 무시할 수 없습니다. 이더리움과 달리 문서는 SOL에 대한 일일 스테이킹 한도를 공개하지 않으며, 트러스트는 자산의 최대 100%를 스테이킹할 수 있습니다. 이는 솔라나 ETF를 이더리움 ETF보다 구조적으로 더 "수익 창출"적으로 만듭니다. 이더리움 ETF는 50~80%만 스테이킹에 참여합니다.
편집 예측
자산: 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL). 방향: 긍정적인 ETF 기대에 따라 향후 24~72시간 동안 완만한 상승, 지연 소식이 나오면 단기 조정 가능. ETH 주요 레벨: 저항 $1,740, 지지 $1,680. SOL: 저항 $72.50, 지지 $68.50. 신뢰 수준: 중간. 주요 위험: SEC의 예상치 못한 추가 스테이킹 공개 요청이 승인 일정을 지연시키고 매도를 촉발할 수 있습니다. 이 예측은 S-1 진행 상황과 해당 자산 가격 움직임 간의 역사적 상관관계에 기반합니다. 이 의견은 투자 조언이 아닙니다.
— Editorial Team
