토큰화된 주식 거래량, 상품을 추월하다
CoinDesk 분석에 따르면, 지난주 주식 카테고리의 토큰화된 실물 자산에 대한 무기한 계약 거래량이 상품을 초과했습니다. 이는 토큰화된 상품에 대한 기관 투자자들의 관심이 증가하고 있음을 시사합니다.
토큰화된 자산: 암호화폐 파생상품에서 주식이 상품을 추월한 순간
분석 기사 — 1500단어
[요점]: 실제로 무슨 일이 일어나고 있는가
CoinDesk 분석 및 BitMEX 거래소 데이터에 따르면, 지난주 토큰화된 주식의 무기한 계약 거래량이 처음으로 상품을 초과했습니다. 수치가 스스로 말해줍니다: 토큰화된 주식의 거래량은 2026년 1분기에 908% 급증하여 주당 약 49억 달러에 도달했습니다. 하지만 이는 빙산의 일각에 불과합니다. 토큰화된 실물 자산(RWA)의 전체 시장은 이미 290억 달러를 넘어섰으며(스테이블코인 제외), 지난 21주 동안 RWA 무기한 계약 거래량은 8218억 달러에 달했습니다.
외부 관찰자에게 이는 암호화폐 세계의 또 다른 통계적 이상 현상처럼 보일 수 있습니다. 하지만 자금의 흐름을 추적하는 사람들은 다른 것을 봅니다: 기관 자본이 전통 시장에 노출되는 방식에 구조적 변화가 일어나고 있습니다. 무기한 계약은 만기일이 없는 선물로, 펀딩 비율 메커니즘을 통해 가격을 현물 가격에 가깝게 유지합니다. 주말이나 청산 세션 중단 없이 24시간 거래가 가능합니다. 이제 주요 플레이어들은 과거 금과 원유에 적극적으로 투자했던 것처럼 주식에 접근하기 위해 이를 사용하고 있습니다.
하지만 대부분이 놓치는 비명백한 통찰이 있습니다. 이는 상품이 덜 변동적이거나 덜 흥미로워졌다는 것이 아닙니다. 2026년 2월 28일 미국의 이란 공격 이후 4월 원유 가격 급등으로 주간 원유 무기한 거래량이 69억 달러로 치솟았습니다. 문제는 다릅니다: 금과 은이 연초 사상 최고치를 기록한 후(은은 처음으로 온스당 100달러를 돌파, 금은 약 24% 상승) 거의 모든 상승분을 반납한 후, 기관 헤지 펀드들은 상품 섹터 외부에서 다각화를 모색하기 시작했습니다.
그리고 그들은 주식, 특히 반도체 섹터에서 그것을 찾았습니다. 2026년 5월 CoinMarketCap 분석에 따르면, 칩 및 메모리 제조업체(Micron, Nvidia, AMD)의 주식이 RWA 무기한 성장의 동력이 되어 대형 기술주인 Apple과 Microsoft를 제쳤습니다. 이는 우연이 아닙니다. 메모리 부족과 AI 서버 붐은 무기한 계약을 통해 수익을 창출할 수 있는 변동성에 이상적인 조건을 만들었습니다.
[타임라인 및 맥락]
어떻게 여기까지 왔는지 이해하려면 토큰화된 파생상품 시장의 진화를 연대순으로 살펴봐야 합니다.
2025년 말: 비트코인 무기한 계약이 지배적입니다. 암호화폐 거래소의 토큰화된 전통 자산은 전체 파생상품 시장의 0.03% 미만을 차지합니다. 대부분의 기관 투자자들은 암호화폐 플랫폼을 CME나 Eurex의 대안으로 고려하지도 않습니다.
2026년 1월~2월: 귀금속의 역사적 랠리. 은이 처음으로 온스당 100달러를 돌파하고, 금은 두 달 만에 거의 24% 상승합니다. 장외 거래 제한으로 전통 시장에서 움직임을 놓친 헤지 펀드들은 Binance와 Hyperliquid에서 금을 24시간 거래할 수 있다는 사실을 발견합니다. 상품 무기한 거래량이 주당 3800만 달러에서 250억 달러로 급증합니다.
2026년 2월 28일: 미국의 이란 공격. 원유가 즉각 반응하여 주간 원유 무기한 거래량이 69억 달러에 도달합니다. 암호화폐 거래소는 전통 시장이 주말에 문을 닫을 때 유일한 글로벌 가격 발견 장소가 됩니다. 이 순간이 기관 트레이더들이 RWA 무기한 계약을 진지하게 받아들이기 시작한 때입니다.
2026년 4월: 상품 붐의 정점. 토큰화된 전통 자산의 주간 총 거래량이 545억 달러에 도달합니다. 그러나 동시에 미묘한 변화가 발생합니다: 주식 거래량이 분기 대비 908% 성장합니다.
2026년 5월: 전환점. 2026년 6월 3일자 Crypto Long & Short에서 CoinDesk 분석은 다음과 같이 기록합니다: 주식 무기한 계약 거래량(주당 약 180억 달러)이 처음으로 상품 거래량을 초과합니다(원유 제외). 원유는 여전히 큰 세그먼트이지만, 4월 급등 이후 변동성이 감소했고 자본이 주식으로 흘러갑니다.
2026년 6월(현재): 주식은 상품 다음으로 두 번째로 큰 RWA 무기한 클래스가 되었으며, 4개월 전 5%에서 주간 거래량의 약 28%를 차지합니다.
이 숫자 뒤에는 무엇이 있을까요? 시장 참가자들은 토큰화된 자산에 대한 무기한 계약이 차익 거래 이점을 제공한다는 것을 깨달았습니다. 뉴욕의 금요일 저녁에 전통 시장이 일요일 저녁까지 문을 닫으면 암호화폐 거래소는 계속 운영됩니다. 주말 동안의 지정학적 사건(예: 중동 확전 또는 예상치 못한 연준 성명)은 RWA 무기한 계약을 통해서만 대응할 수 있습니다. 이 "시간 초월 차익 거래"를 먼저 인식한 트레이더들은 상당한 이점을 얻었습니다.
[누가 이기고 누가 지는가]
승자:
RWA 무기한 계약을 제공하는 암호화폐 거래소(Binance, Hyperliquid, BitMEX, Gate, Bitget). 2026년 1분기에 RWA 무기한 거래량은 미미한 비중에서 전체 암호화폐 파생상품 시장의 1.72%로 성장했습니다. 2014년 무기한 계약을 발명한 BitMEX는 분석 허브로서의 관련성을 되찾았습니다. 탈중앙화 거래소인 Hyperliquid는 RWA 무기한의 DEX 부문에서 약 28%의 시장 점유율을 차지하며 핵심 플레이어가 되었습니다.
교차 시장 차익 거래에 특화된 트레이더. 이들에게 RWA 무기한 계약은 선물과 같습니다. 토큰화된 비트코인 무기한 계약 가격과 비트코인 현물 가격의 차이는 차익 거래입니다. 그러나 Binance의 토큰화된 Nvidia 주식 가격과 장외 시간의 Nasdaq 가격 간의 차이는 훨씬 더 크고 비효율적인 시장입니다. 이 차익 거래를 위한 인프라를 구축한 최초의 기관 펀드들은 이미 수확을 거두고 있습니다.
토큰화된 자산 발행자(BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree). 그들의 토큰화된 펀드(BlackRock의 BUIDL 약 24억 달러, Franklin Templeton의 BENJI 여러 블록체인)는 무기한 계약 결제의 기초 자산이 됩니다. 트레이더가 토큰화된 주식에 포지션을 열 때마다 기초 토큰화된 자산에 대한 수요가 발생합니다. BlackRock에게 이는 추가 마케팅 비용 없이 추가 수수료 수입원이 됩니다.
IPO 전 기업에 접근할 수 있게 된 개인 투자자. SpaceX, OpenAI, Anthropic의 토큰화 덕분에 Binance, Bitget, Gate의 일반 트레이더들은 이전에는 1000만 달러 수표를 가진 벤처 펀드만 접근할 수 있었던 기업에 노출될 수 있었습니다. 2026년 4월, 세 개의 주요 거래소가 SpaceX와 연계된 토큰화된 상품을 출시하여 이러한 자산의 2차 시장에 대한 접근을 민주화했습니다.
패자:
시장 시간에만 운영되는 전통 브로커(Charles Schwab, E-Trade, Robinhood(주식)). 그들의 고객들은 점점 더 "뉴스가 터진 일요일 오전 3시에 Tesla 주식을 팔 수 없는 이유는 무엇인가?"라고 묻습니다. 토큰화된 파생상품이나 이에 상응하는 24시간 거래를 제공하지 않는 브로커는 활동적인 트레이더를 잃기 시작할 것입니다.
RWA 무기한 계약에 유동성이 부족한 소형 DEX. 시장은 Hyperliquid와 몇몇 중앙화된 거대 기업을 중심으로 통합되고 있습니다. Nvidia 주식이나 금 계약에 대한 호가창 깊이를 제공할 수 없는 소형 탈중앙화 거래소는 밈코인과 알트코인의 틈새 시장에 머물게 될 것입니다.
24시간 거래를 위한 인프라를 적응시키지 못한 헤지 펀드. 펀드가 연준 금리 인상 뉴스에 대응하여 토요일에 매도 주문을 할 수 없다면, RWA 무기한 계약을 사용하는 펀드에 비해 불리합니다. 시장은 다른 사람들이 거래하는 동안 잠자는 사람들을 처벌하기 시작했습니다.
[언론이 말하지 않는 것]
첫 번째이자 가장 중요한 누락은 무기한 계약 외부의 토큰화된 자산 유동성에 관한 것입니다. 네, 주식 무기한 거래량은 주당 180억 달러로 성장했습니다. 그러나 이러한 계약은 대부분 현금 결제되며, 실물 인도되지 않습니다. 트레이더는 스테이블코인으로 이익 또는 손실을 얻지만 실제 토큰화된 주식을 지갑에 받지 않습니다.
RWA.xyz의 보고서에 따르면, RWA로 뒷받침되는 약 85억 달러의 스테이블코인 중 약 10억 달러(11.8%)만이 실제로 DeFi 프로토콜에 배포됩니다. 나머지 88%는 KYC, 검증 및 화이트리스팅 요구 사항으로 인해 유휴 상태입니다. 즉, 기관 투자자들은 무기한 계약을 통해 토큰화된 주식을 거래할 수 있지만, DeFi 대출에서 담보로 사용하거나 발행자 허가 없이 지갑 간에 이전할 수 없습니다.
두 번째 누락은 발행자 동기에 관한 것입니다. 2026년 2월 토큰화 플랫폼 Brickken의 설문 조사에 따르면: 토큰화된 자산 발행자의 53.8%가 "자본 형성 및 자금 조달 효율성"을 주요 동기로 꼽았습니다. "유동성"을 꼽은 비율은 15.4%에 불과했습니다. 즉, 주요 플레이어들은 활발한 24시간 거래를 가능하게 하기 위해 자산을 토큰화하는 것이 아닙니다. 그들은 기관 거래 상대방 간의 1차 발행 및 결제를 간소화하기 위해 토큰화합니다. 무기한 계약을 통한 2차 시장은 부수적 효과일 뿐, 목표가 아닙니다.
세 번째 누락(아마도 가장 폭발적인)은 거래량 데이터에 관한 것입니다. 2026년 5월 CoinMarketCap 보고서는 분류가 "합성" 무기한 계약(현금 결제)과 "토큰화된" 무기한 계약(실물 인도)을 구분한다고 인정합니다. RWA 무기한 거래량의 4.1%만이 실제로 토큰화된 자산으로 뒷받침되는 계약에서 비롯됩니다. 나머지 95.9%는 거래소에 대한 신뢰 외에는 아무것도 뒷받침되지 않는 합성 계약입니다. 이는 일반적으로 이해되는 자산 토큰화가 아닙니다. 단지 암호화폐 인터페이스로 포장된 전통적인 CFD일 뿐입니다.
[예측: 향후 30일 및 90일]
향후 30일(2026년 7월 초까지):
상품에서 주식으로의 지속적인 순환을 예상하지만, 중요한 차이가 있습니다. Galaxy Digital의 거래 책임자 Mike Harvey가 마이애미에서 열린 Consensus 2026에서 언급했듯이: "향후 2~3년 내에 역외 주식 무기한 거래량이 암호화폐 무기한 거래량을 초과할 것입니다." 단기적으로는 반도체 주식이 동력으로 남을 것입니다. 메모리 부족과 AI 서버 수요는 완화되지 않아 지속적인 변동성을 창출합니다.
주요 관찰 수준: 전체 RWA 무기한 거래량에서 주식이 차지하는 비중. 현재 약 28%입니다. 30일 내에 35%를 초과하면 지속 가능한 추세라고 말할 수 있습니다. 반대 신호는 새로운 지정학적 충격으로 인해 원유가 다시 급등하는 것입니다. 그러나 현재 데이터는 2026년 4월의 원유 프리미엄이 사라지고 있으며 자본이 금과 은으로 돌아오지 않고 있음을 시사합니다.
향후 90일(2026년 9월 초까지):
더 중요한 질문은 규제 대응입니다. 2026년 1월 SEC는 토큰화된 증권에 대한 첫 번째 공식 성명을 발표했고, 2월에는 WisdomTree의 토큰화된 펀드에 대한 장중 거래를 승인했습니다. 2026년 5월 CLARITY 법안이 위원회를 통과했습니다. 9월까지 규제 거래소에서 마진 포지션의 담보로 토큰화된 주식을 사용하는 첫 번째 테스트 사례가 나올 수 있습니다.
토큰화된 미국 국채가 현물 RWA 부문을 계속 지배할 것이라고 예측합니다(현재 총 292.7억 달러 중 134억 달러). 그러나 주식 무기한 계약은 가장 빠르게 성장하는 파생상품 부문이 될 것입니다. 현재 추세가 유지된다면, 2026년 3분기 말까지 RWA 무기한 계약에서 주식의 비중은 40~45%에 도달할 것입니다.
이 예측의 주요 위험은 미국 주식 시장의 조정입니다. S&P 500이 10% 이상 조정에 들어가면, 토큰화된 주식 거래량은 관심 부족이 아니라 마진 포지션의 강제 청산으로 인해 감소할 수 있습니다. 그러나 역사적으로 변동성은 파생상품 거래량을 증가시키므로 이 위험은 크지 않을 수 있습니다.
편집 예측
자산: 주요 암호화폐 거래소(Binance, Hyperliquid)의 Nvidia(NVDA) 주식에 대한 토큰화된 무기한 계약. 방향: 상품 RWA 무기한 계약에서 AI 섹터 주식으로의 지속적인 자본 순환 속에서 향후 48~72시간 동안 완만한 상승(+4~7%).
주요 수준: 현재 주간 주식 거래량 약 180억 달러, 저항선 200억 달러. 지지선 160억 달러. NVDA 무기한 계약의 펀딩 비율은 여전히 양수(8시간당 +0.01%)로, 롱 포지션이 우세함을 나타냅니다.
신뢰 수준: 중간(60%). 주요 동력은 상품에서의 순환이지만, 이 추세는 원유나 금 가격의 급격한 급등을 초래하는 지정학적 사건으로 중단될 수 있습니다.
예측의 주요 위험: 예상치 못한 연준 금리 인상 발표 또는 예측을 벗어난 인플레이션 데이터. 이러한 경우 트레이더들은 주식과 상품 모두에서 포지션을 대량 청산하고 스테이블코인이나 현금으로 이동할 수 있습니다. RWA 무기한 거래량이 전체 암호화폐 파생상품 시장의 약 1.72%에 불과하다는 점을 감안할 때, 이 부문은 유동적이지만 외부 충격에 취약합니다.
이 예측은 편집부의 분석 의견이며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 자산 매수 또는 매도에 관한 모든 결정은 본인의 책임 하에 이루어집니다.
— Editorial Team
