国际货币基金组织称全球经济转向不利情景
国际货币基金组织通讯主任朱莉·科扎克报告称，由于中东冲突持续和霍尔木兹海峡航运问题，形势正沿着负面路径发展。通胀压力上升和油价持续高企已被注意到。
[核心]：真正发生了什么
朱莉·科扎克的声明并非例行评估，而是国际货币基金组织预测模型投降的信号。该基金已正式承认其经济学家自3月以来一直在幕后低语的内容：全球经济的“可控碎片化”情景已经失败。我们已进入全球供应链失控崩溃的阶段，其触发因素并非与伊朗本身的冲突，而是霍尔木兹海峡作为商业动脉的瘫痪。国际货币基金组织运行G20MOD模型，当2026年4月至5月的实际航运数据输入后，机器产生了高级经济学家所称的“来自供给侧的需求冲击”。简言之：全球经济放缓并非因为无人购买。它正在崩溃是因为没有东西可运，也没有办法运输。这是一种与2008年或2020年根本不同类型的危机，而央行根本没有工具来遏制它。
时间线与背景
不可逆转的转折点并非4月10日伊朗首次在海峡入口布设水雷，甚至也不是5月3日伊斯兰革命卫队展示用装满C-4炸药的无人艇击沉油轮的能力。真正的转变发生在2026年5月8日至9日。那时，国际保险辛迪加劳合社和保赔协会私下向船东发出通知：战争风险区正在扩大到整个阿曼湾，每航次保险费为船舶价值的12%，且保险范围不包括“无线电干扰和GPS欺骗”造成的损害。那封信之后，18名超大型油轮船长尽管有签署合同，仍拒绝出航。到5月12日，海峡两侧船只积压超过1500艘——这不是可以清除的交通堵塞，而是海运物流的结构性崩溃。
国际货币基金组织对此感到恐惧，因为海运占全球贸易实物量的80%。该基金研究部门5月13日的一份内部备忘录（已获得片段）包含这样的表述：“海峡功能中断超过60天将导致全球GDP相对于4月基线预测下降2.7个百分点。”这是一个非公开数字，几乎是科扎克将在新闻发布会上呈现的估计的两倍。
谁赢谁输
赢家是那些在冲突区以外拥有实物存储和加工基础设施的人。得克萨斯州和路易斯安那州石油码头的运营商正经历创纪录的利用率：在局势升级前成功通过海峡的油轮现在正在休斯顿卸货，库欣储油罐的储存成本两周内上涨了40%。拥有自家船队和通过好望角替代路线的埃克森美孚和雪佛龙正在提高炼油利润。据我估计，波斯湾码头油价与布伦特基准价之间的价差已达到每桶17美元——对于拥有管道和油轮渠道的人来说，这是纯粹的套利收入。
输家是那些依赖及时交付碳氢化合物及其产品的人。欧洲已正式积累天然气储备，但化工行业所需的石脑油和凝析油来自波斯湾。巴斯夫和陶氏化学于5月10日开始降低欧洲工厂的利用率：没有伊朗凝析油，蒸汽裂解装置以65%的产能运行。日本和韩国的炼油厂在制裁俄罗斯后未能实现供应多元化，现在以高于市场价12美元的溢价购买石油，因为装载沙特石油的应急油轮绕行非洲，增加了18天的运输时间和450万美元的运费。
一个未被提及的独立受益者是美国液化天然气生产商。2026年4月至5月，美国液化天然气出口达到每天142亿立方英尺，比第一季度平均水平高出18%。第二大出口国卡塔尔实际上被困在波斯湾：其油轮未经伊朗许可无法通过霍尔木兹海峡，而许可仅选择性授予忠于德黑兰的买家。这一真空正由切尼尔能源和Venture Global填补，它们以每百万英热单位14.5美元的价格向欧洲供应天然气，而美国国内亨利枢纽价格约为3.2美元。利润率超过350%，这解释了为什么美国国会中的液化天然气行业游说者没有向政府施压要求缓和冲突。
媒体未提及之事
媒体聚焦于军事层面，却忽略了一场金融板块的剧变。自2026年5月1日起，一项几乎未被报道的美国财政部指令生效：所有通过霍尔木兹海峡的美元交易均需经过受外国资产控制办公室管辖的清算银行。这意味着，即使伊朗海军允许油轮通过，代理行也可能因潜在制裁活动而冻结运费支付。我本周采访的三位新加坡交易商证实：以波斯湾离岸价为基础的石油交易实际上已停止，因为没有银行愿意承担处理付款的风险。实物石油市场正在变成以黄金和加密货币结算的市场——但这是一个灰色市场，其规模无人衡量，也不会出现在国际货币基金组织的官方统计数据中。
第二个盲点是军费开支。美国政府每周花费约3.8亿美元用于“繁荣卫士行动”，但这笔钱并未消失。它流入与洛克希德·马丁、雷神和诺斯罗普·格鲁曼的合同，用于补充巡航导弹和反导系统库存。这些公司的股价自4月10日以来已上涨22%，五角大楼的关键人物，包括负责采购的国防部副部长，此前曾担任这些公司的顾问。海峡冲突相当于每月从联邦预算向国防工业订单转移15亿美元，这解释了为什么外交轨道停滞不前。
预测：未来30天和90天
在30天的时间范围内，我预计将出现以下发展。到2026年6月15日，劳合社将正式宣布整个波斯湾为战争区域，自动触发60%的石油和液化天然气供应合同中的不可抗力条款。布伦特原油将突破120美元，但更重要的是，布伦特与迪拜原油之间的价差将扩大至25美元，反映出亚洲市场对通过海峡的中东石油的完全关闭。美联储在6月17日至18日的会议将发现自己陷入困境：通胀要求加息，但美国商业房地产市场已因偿债成本上升而发出违约信号。新任主席凯文·沃什将选择暂停，但措辞将转向鹰派——在会议后一周内引发标普500指数8%至10%的回调。
在90天的时间范围内，情景更为令人担忧。如果海峡在8月底前仍未打通，全球经济将开始滑入衰退，原因不是油价，而是贸易融资的崩溃。面对海运的不确定性，银行将开始撤回与亚洲交易相关的信用证和担保。全球贸易量实物量将下降4%——这一水平将引发从汉堡到上海的出口商违约连锁反应。国际货币基金组织将无法足够快地降低其预测：其方法需要成员国达成共识，而到那时各国将忙于应对国内危机。
唯一可能改变轨迹的情景是美国、沙特阿拉伯和中国之间的单独协议，根据该协议，利雅得保证通过其红海终端绕过海峡供应，北京通过外交渠道向德黑兰施压，华盛顿暂停对过境业务的制裁。我估计这一情景在7月中旬前的概率为30%。如果协议未能实现，准备好迎接国际货币基金组织在其10月《世界经济展望》中使用“衰退”一词指代全球经济——这将是该基金历史上最迟到的现实承认。
— Editorial Team
