IWF: Weltwirtschaft kippt in negatives Szenario
IWF-Kommunikationsdirektorin Julie Kozack berichtete, dass sich die Situation aufgrund des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten und der Schifffahrtsprobleme in der Straße von Hormus negativ entwickelt. Steigender Inflationsdruck und anhaltend hohe Ölpreise wurden festgestellt.
[Wesentliches]: Was wirklich passiert
Julie Kozacks Aussage ist keine routinemäßige Bewertung, sondern ein Signal der Kapitulation des IWF-Prognosemodells. Der Fonds hat offiziell anerkannt, was seine Ökonomen seit März hinter den Kulissen flüstern: Das Szenario der „gelenkten Fragmentierung“ für die Weltwirtschaft ist gescheitert. Wir sind in eine Phase des unkontrollierten Zusammenbruchs globaler Lieferketten eingetreten, ausgelöst nicht durch den Konflikt mit dem Iran selbst, sondern durch die Lähmung der Straße von Hormus als Handelsader. Der IWF arbeitet mit dem G20MOD-Modell, und als die tatsächlichen Schifffahrtsdaten für April-Mai 2026 eingespeist wurden, lieferte die Maschine das, was leitende Ökonomen einen „Nachfrageschock von der Angebotsseite“ nennen. Einfach ausgedrückt: Die Weltwirtschaft verlangsamt sich nicht, weil niemand kauft. Sie bricht zusammen, weil es nichts zu verschiffen gibt und keine Möglichkeit, es zu verschiffen. Dies ist eine grundlegend andere Art von Krise als 2008 oder 2020, und die Zentralbanken haben einfach nicht die Instrumente, um sie einzudämmen.
Zeitplan und Kontext
Der Point of no Return war nicht der 10. April, als der Iran erstmals die Zufahrten zur Meerenge verminte, noch der 3. Mai, als die Islamischen Revolutionsgarden die Fähigkeit demonstrierten, Tanker mit unbemannten, mit C-4-Sprengstoff beladenen Booten zu versenken. Die eigentliche Verschiebung ereignete sich am 8.-9. Mai 2026. Damals schickten die internationalen Versicherungssyndikate Lloyd's und P&I Clubs den Reedern privat eine Mitteilung: Die Kriegsrisikozone erweitert sich auf den gesamten Golf von Oman, die Versicherungsprämie pro Reise beträgt 12 % des Schiffs wertes, und die Deckung erstreckt sich nicht auf Schäden durch „Funkstörungen und GPS-Spoofing“. Nach diesem Schreiben weigerten sich 18 Kapitäne von VLCC-Tankern trotz unterschriebener Verträge auszulaufen. Bis zum 12. Mai überstieg die Ansammlung von Schiffen auf beiden Seiten der Meerenge 1.500 Einheiten – und dies ist kein Stau, der aufgelöst werden kann; es ist ein struktureller Zusammenbruch der maritimen Logistik.
Der IWF beobachtet dies mit Entsetzen, da der Seetransport 80 % des physischen Volumens des Welthandels ausmacht. Ein internes Memo der Forschungsabteilung des Fonds vom 13. Mai, von dem Fragmente vorliegen, enthält den Satz: „Eine Unterbrechung der Funktionsfähigkeit der Meerenge für mehr als 60 Tage wird zu einem Rückgang des globalen BIP um 2,7 Prozentpunkte gegenüber der April-Basisprognose führen.“ Dies ist eine nicht-öffentliche Zahl, die fast doppelt so hoch ist wie die Schätzungen, die Kozack auf der Pressekonferenz vorstellen wird.
Wer gewinnt und wer verliert
Diejenigen gewinnen, die physische Lager- und Verarbeitungsinfrastruktur außerhalb der Konfliktzone besitzen. Betreiber von Ölterminals in Texas und Louisiana verzeichnen eine Rekordauslastung: Tanker, die es vor der Eskalation durch die Meerenge geschafft haben, löschen nun in Houston, und die Kosten für die Lagerung von Öl in Cushing-Tanks sind in zwei Wochen um 40 % gestiegen. ExxonMobil und Chevron, die über eigene Flotten und Zugang zu alternativen Routen über das Kap der Guten Hoffnung verfügen, steigern ihre Raffineriemargen. Meiner Schätzung nach hat sich die Spanne zwischen dem Ölpreis an einem Terminal am Persischen Golf und dem Brent-Benchmark auf 17 Dollar pro Barrel ausgeweitet – reines Arbitrage-Einkommen für diejenigen mit Zugang zu Pipelines und Tankern.
Diejenigen verlieren, die auf termingerechte Lieferungen von Kohlenwasserstoffen und deren Produkten angewiesen sind. Europa hat zwar formell Gasreserven angehäuft, aber Naphtha und Gaskondensat für die chemische Industrie kommen über den Persischen Golf. BASF und Dow Chemical begannen am 10. Mai, die Auslastung europäischer Werke zu reduzieren: Ohne iranisches Kondensat arbeiten Dampfcracker mit 65 % Kapazität. Japanische und südkoreanische Raffinerien, die es versäumt haben, ihre Lieferungen nach den Sanktionen gegen Russland zu diversifizieren, kaufen jetzt Öl mit einem Aufschlag von 12 Dollar auf den Marktpreis, weil Notfalltanker mit saudischem Öl um Afrika herumfahren, was die Lieferzeit um 18 Tage und die Frachtkosten um 4,5 Millionen Dollar erhöht.
Ein separater Nutznießer, der unerwähnt bleibt, sind die US-amerikanischen Produzenten von verflüssigtem Erdgas. Im April-Mai 2026 erreichten die US-LNG-Exporte 14,2 Milliarden Kubikfuß pro Tag, 18 % über dem Durchschnitt des ersten Quartals. Katar, der zweitgrößte Exporteur, ist im Persischen Golf praktisch blockiert: Seine Tanker können die Straße von Hormus ohne iranische Erlaubnis nicht passieren, die nur selektiv an dem Teheran treue Käufer erteilt wird. Diese Lücke wird von Cheniere Energy und Venture Global gefüllt, die Europa zu 14,5 Dollar pro MMBtu mit Gas beliefern, während der inländische US-Henry-Hub-Preis bei etwa 3,2 Dollar liegt. Die Marge übersteigt 350 %, und dies erklärt, warum Lobbyisten der LNG-Industrie im US-Kongress die Regierung nicht zur Deeskalation des Konflikts drängen.
Was die Medien nicht sagen
Die Medien konzentrieren sich auf die militärische Komponente und übersehen eine finanzielle tektonische Verschiebung. Seit dem 1. Mai 2026 ist eine US-Finanzministeriumsrichtlinie in Kraft, die kaum Beachtung gefunden hat: Alle Dollartransaktionen für die Durchfahrt durch die Straße von Hormus laufen über Clearingbanken, die der OFAC-Jurisdiktion unterliegen. Dies bedeutet, dass selbst wenn die iranische Marine einen Tanker durchlässt, die Korrespondenzbank die Frachtzahlung als potenziell sanktionsrelevant blockieren kann. Drei Singapurer Händler, mit denen ich diese Woche sprach, bestätigen: Ölgeschäfte auf FOB-Basis Persischer Golf sind praktisch zum Erliegen gekommen, da keine Bank das Risiko der Zahlungsabwicklung übernehmen will. Der physische Ölmarkt verwandelt sich in einen Markt, der in Gold und Kryptowährungen abgewickelt wird – aber dies ist ein grauer Markt, dessen Volumen niemand misst und der nicht in den offiziellen IWF-Statistiken auftaucht.
Der zweite blinde Fleck sind die Militärausgaben. Die US-Regierung gibt etwa 380 Millionen Dollar pro Woche für die Operation Prosperity Guardian aus, aber dieses Geld verschwindet nicht. Es fließt in Verträge mit Lockheed Martin, Raytheon und Northrop Grumman zur Wiederauffüllung der Bestände an Marschflugkörpern und Abwehrsystemen. Die Aktien dieser Unternehmen sind seit dem 10. April um 22 % gestiegen, und Schlüsselfiguren im Pentagon, darunter der Unterstaatssekretär für Beschaffung, arbeiteten zuvor als Berater für diese Konzerne. Der Konflikt in der Meerenge ist eine monatliche Übertragung von 1,5 Milliarden Dollar aus dem Bundeshaushalt in die Auftragsbücher der Rüstungsindustrie, und dies erklärt, warum die diplomatische Spur ins Stocken gerät.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
Auf einem 30-Tage-Horizont erwarte ich folgende Entwicklungen. Bis zum 15. Juni 2026 wird Lloyd's den gesamten Persischen Golf offiziell zur Kriegszone erklären, was automatisch Force-Majeure-Klauseln in 60 % der Öl- und LNG-Lieferverträge auslöst. Brent wird die 120-Dollar-Marke durchbrechen, aber wichtiger ist, dass sich die Spanne zwischen Brent und Dubai Crude auf 25 Dollar ausweitet, was die vollständige Schließung des asiatischen Marktes für nahöstliches Öl widerspiegelt, das die Meerenge passiert. Die Fed wird sich auf ihrer Sitzung vom 17. bis 18. Juni in einer Falle befinden: Die Inflation erfordert eine Zinserhöhung, aber der US-amerikanische Gewerbeimmobilienmarkt signalisiert bereits Zahlungsausfälle aufgrund steigender Schuldendienstkosten. Kevin Warsh, der neue Vorsitzende, wird eine Pause wählen, aber die Rhetorik wird hawkish werden – was innerhalb einer Woche nach der Sitzung eine Korrektur von 8-10 % im S&P 500 auslöst.
Auf einem 90-Tage-Horizont ist das Szenario alarmierender. Wenn die Meerenge bis Ende August nicht freigeräumt ist, wird die Weltwirtschaft in eine Rezession abgleiten, nicht wegen der Ölpreise, sondern wegen des Zusammenbruchs der Handelsfinanzierung. Banken, die mit Unsicherheit über die Seeschifffahrt konfrontiert sind, werden beginnen, Akkreditive und Garantien für Asien-Transaktionen zurückzuziehen. Das Welthandelsvolumen wird physisch um 4 % fallen – ein Niveau, das eine Kettenreaktion von Zahlungsausfällen bei Exporteuren von Hamburg bis Shanghai auslöst. Der IWF wird seine Prognose nicht schnell genug senken können: Seine Methodik erfordert einen Konsens unter den Mitgliedsländern, und dann werden die Länder damit beschäftigt sein, innenpolitische Brände zu löschen.
Das einzige Szenario, das die Entwicklung ändern könnte, ist ein separates Abkommen zwischen den USA, Saudi-Arabien und China, bei dem Riad Lieferungen unter Umgehung der Meerenge über seine Rotmeerterminals garantiert, Peking Druck auf Teheran über diplomatische Kanäle ausübt und Washington die Sanktionen für Transitoperationen aussetzt. Ich schätze die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios auf 30 % vor Mitte Juli. Kommt der Deal nicht zustande, machen Sie sich darauf gefasst, dass der IWF in seinem Oktober-Weltwirtschaftsausblick das Wort „Rezession“ in Bezug auf die Weltwirtschaft verwendet – und das wird die verspätetste Anerkennung der Realität in der Geschichte des Fonds sein.
— Editorial Team
