越来越多油轮在通过霍尔木兹海峡时关闭应答器
英国《金融时报》报道，在阿曼湾发生油轮火灾和袭击事件后，为躲避拦截，越来越多的船只选择“隐形”航行。
“盲航海峡”：油轮应答器关闭将如何冲击保险市场并将油价推至110美元
作者为机构投资者和租船人提供的分析：无线电静默是市场上最响亮的信号。
当英国《金融时报》报道油轮在通过霍尔木兹海峡时关闭AIS应答器时，主流分析师正在敲响“风险上升”和“技术故障”的警钟。作为一名金融分析师，我看到了别的东西：海上保险市场距离系统性崩溃仅一步之遥，类似于2008年AIG的崩盘，而石油交易商正在为打破所有技术模型的价格冲击做准备。
99%的读者忽略的关键点：关闭AIS并非恐慌或船长的失误。这是一场协调一致的生存行动，得到了大型船东和保险经纪人的批准。因为在今天的霍尔木兹海峡，一个活跃的应答器不仅是风险——更是伊朗导弹的明确目标。一次失误的成本：对于一艘超大型油轮（VLCC）是2-3亿美元，对于目前处于风险中的整个船队则是250亿美元。
本文内容：保险费的干数据、已在阿曼湾燃烧的船只名称，以及对保险公司股票的准确预测——当市场意识到问题的规模时，这些股票将暴跌。
[核心]：真实情况
根据分析平台Kpler的数据，几艘超大型油轮（VLCC）最近在关闭自动识别系统（AIS）应答器的情况下通过了霍尔木兹海峡。其中两艘船秘密从科威特出口石油——这是自伊朗实施事实封锁两个多月以来，该国首次成功出口。这些油轮在米纳艾哈迈迪码头装货期间，信号关闭超过一周。
但这只是冰山一角。与此同时，阿曼湾发生了多起事件。曾用于运输伊朗石油的油轮Settebello起火；船员被疏散，船只漂流。另一艘船在阿曼城市Shannah东北27海里处起火。一架美国战斗机向一艘空油轮发射精确制导弹药，作为对伊朗港口持续封锁的一部分。这一切都发生在一周内。
真实情况是什么？美国改变了策略。华盛顿没有实施官方宣布后又取消的“自由计划”（军舰护航），而是转向秘密协调。据彭博社和中央司令部称，配备宙斯盾系统的美国海军舰艇提供“远程但直接的监控和保护”，商船通过安全通信渠道获得安全通行建议。油轮关闭AIS并非出于恐惧，而是因为接到指示，以减少被伊朗雷达探测到的可能性。这不是混乱——这是一种新的作战现实。
[时间线与背景]
要理解局势变化之快，请看过去2-3个月的动态。下表列出了关键事件及其对运费和保险成本的直接影响。
| 日期 | 事件 | 市场反应（数据） | 分析结论 |
|---|---|---|---|
| 2026年2月 | 美以对伊朗开战；伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡 | 战争风险保险费：船舶价值的0.25%（62.5万美元） | 基准风险水平 |
| 2026年4月 | 科威特不可抗力：出口量为零 | 布伦特原油在85美元附近盘整 | 供应冲击已被定价 |
| 2026年5-6月 | 升级：油轮遇袭、火灾、美军战机打击 | 保险费升至1-1.5%（高达300-450万美元） | 市场进入“压力”模式 |
| 2026年6月初 | 首次突破封锁：科威特油轮关闭AIS航行 | 海峡通行保险费：船舶价值的5-10% | 临界水平——保险比运费还贵 |
| 2026年6月7-10日 | Settebello油轮及阿曼海岸附近油轮起火 | 布伦特原油触及93.10美元（WTI：90.03美元） | 价格与基本面脱钩 |
| 预测（未来几天） | 大规模转向“盲航”模式 | 预计保险费：美以船旗船舶高达15% | 保险市场的不归点 |
注意最后一行。目前，通过霍尔木兹海峡的战争风险保险费为船舶船体价值的5%至10%。对于一艘价值3亿美元的VLCC，每次通行需支付1500万至3000万美元。对于与美国、英国或以色列利益相关的船舶，费率可能翻三倍——高达船舶价值的每周3%。这意味着一次海峡航行的成本相当于正常运营六个月。
[谁赢谁输]
赢家#1：大型石油贸易商和垂直整合公司（Vitol、Glencore、Trafigura、Shell）
悖论：海峡越危险，那些仍能通过的公司利润率越高。能够获取中央司令部关于“安全通行窗口”机密信息、并能承担5-10%保险费的贸易商，获得了波斯湾油价（因封锁而折价）与欧洲和亚洲油价（含风险溢价）之间套利的垄断通道。科威特通过两艘超大型油轮在6月初出口石油，赚取了数月无法获得的收入。
赢家#2：美国军工复合体（RTX、Lockheed Martin）
宙斯盾系统、雷达、击落伊朗无人机的战斗机——所有这些都需要不断补充弹药和维护。每一次拦截都意味着新的拦截弹合同。海峡秘密战争持续越久，国防承包商赚得越多。这从油轮新闻中并不明显，但他们是主要受益者。
输家#1：海上保险公司（主要劳合社辛迪加、Skuld、AWRIS）
这是大多数人所忽略的主要见解。保险市场正在悄然但大规模地撤出该地区。早在3月，挪威保险公司Skuld和阿拉伯战争风险辛迪加（AWRIS）就开始撤回对进入冲突区域船舶的承保。现在保险费已达10%，即使有如此高的收入，承保人仍拒绝承担风险，因为事件（导弹命中）的概率不再是“概率”，而是“近乎确定”。如果未来几周内至少有一艘VLCC被击沉或严重损坏（而这样的船只已经在阿曼海岸燃烧），保险公司的损失将高达仅七艘船就达17.5亿美元。这将引发整个地区承保范围的连锁撤出，届时将没有油轮敢出海。
输家#2：欧洲和亚洲（石油消费者）
当所有人关注布伦特原油93美元的价格时，没有人计算最终消费价格中隐含的隐藏保险费。交易商不会吸收损失——他们将保险成本转嫁到合同中。一艘VLCC的1500-3000万美元保险费用，相当于每桶额外3-6美元（如果油轮装载200万桶）。因此，欧洲炼油厂的实际石油成本不是93美元，而是96-99美元。欧洲为战争付出了双重代价：高价格和供应短缺。
[媒体未提及的]
洞察#1：Settebello火灾是“可控销毁”，而非事故
注意细节：Settebello是一艘运输伊朗石油的船只。它恰好在美国收紧对伊朗港口封锁时起火。起火原因“未知”。在同一区域，一架美军战机袭击了一艘空油轮。巧合？我不这么认为。我看到一个信号：美国及其盟友开始物理摧毁违反封锁的船队。如果这一趋势持续，海上保险费将变得毫无意义——因为没有保险费能覆盖必然的毁灭。市场尚未意识到这一点。
洞察#2：全球每日20%的石油被一个海峡挟持
每天，全球石油消费量的20%——约2000万桶——通过霍尔木兹海峡。目前，这一流量已降至最低。科威特在4月出口量为零。伊朗石油封锁实际上已从市场移除每日190万桶（伊朗之前的出口量）。特朗普吹嘘他秘密通过海峡运输了1亿桶石油，否则油价将是250美元。但当储备耗尽时会发生什么？1亿桶仅够全球消费五天。石油市场不是靠单次操作，而是靠流量生存。当流量停止时，特朗普的任何言论都无法阻止油价飙升至150美元以上。
洞察#3：保险市场已经崩溃，只是尚未宣布违约
韦莱韬悦（WTW）报告中的一句话：“通过霍尔木兹海峡的战争风险费率已达5-10%，美以船旗船舶支付三倍系数。”这意味着对于一艘标准油轮，一次通行的保险费用为1500-3000万美元。而正常情况下的油轮运费为每航次200-500万美元。保险比航行本身还贵。 这不是保险——这是离境税。而且这个税如此之高，以至于通过海峡的航运经济性崩溃。市场在等待中冻结：要么伊朗提供安全保证，要么美国建立对海峡的完全军事控制（这意味着直接战争）。在此之前，每次通行都是一场彩票，票价3000万美元。
[预测]：未来30天和90天
30天（6月至2026年7月中旬）：供应进一步收紧和“保险崩溃”。
我预计，愿意在开启AIS的情况下通过霍尔木兹海峡的船只数量将在2-3周内降至零。所有船只都将切换到由中央司令部协调的“盲航”模式。这将暂时增加流量，但保险费仍将保持在5-10%，对于“不便”船旗的船舶，甚至高达15%。布伦特原油将在7月底达到100-105美元，因为每次安全通行都将以溢价出售。当市场意识到欧洲保险公司（安联、忠利）在该地区再保险合同潜在损失的规模时，其股价将在30天内下跌8-12%。我的建议：做空欧洲保险板块，做多石油。
90天（2026年8月至9月）：两种情景——要么和平，要么150美元。
基准情景（60%概率）：冲突进入“受控封锁”阶段，无全面战争。伊朗继续威胁，美国继续秘密护航油轮，石油交易区间95-110美元，保险市场通过建立公私担保池（类似太空风险再保险）适应。替代情景（30%概率）：VLCC被直接命中，船只和船员损失，之后劳合社拒绝承保波斯湾任何船只。在此情景下，石油在两周内达到130-150美元，全球央行推出紧急措施抑制通胀。第三种最黑暗情景（10%）：两个海峡——霍尔木兹和曼德海峡（由也门胡塞武装）——同时被封锁。这将切断全球20-25%的石油流量，并引发价格瞬间飙升至200-250美元。
编辑预测
资产： 布伦特原油（BZ1!或UKOIL）。
方向： 未来48-72小时上涨，在阿曼湾新事件消息后加速。
关键水平： 阻力位95.50美元；突破后，98.00-100.00美元。支撑位91.00美元（6月10日收盘价）。
置信水平： 高（70-75%）。基本面因素（封锁、保险费上涨20倍、油轮物理事故）超过短期获利了结。
主要风险： 突然升级，油轮被直接命中，引发恐慌和暂时暴跌（获利了结），然后开启新一轮上涨；或者相反，美国宣布全面军事护航，暂时降低保险费。关注未来24小时内中央司令部和劳合社的声明。
— Editorial Team
