中东局势升级，美元触及10日高点
布伦特原油价格突破每桶107美元，彭博现货美元指数升至4月13日以来最高，冲突快速结束的希望破灭。所有G10货币兑美元均走弱，美元作为避险资产需求旺盛。
美元兑所有货币：石油与战争如何重塑全球资本流动
引言
2026年4月24日，发生了一件分析师称之为全球货币市场“不归点”的事件。彭博现货美元指数上涨0.3%，触及10日高点——上一次美元如此强势是在4月13日，即上一波恐慌高峰时期。
所有G10货币无一例外兑美元走弱。新西兰元跌幅最大，而传统避险货币日元和瑞士法郎也出现下跌。所谓的“数字黄金”比特币仍徘徊在78,000美元附近，未能发挥避险作用。
这一走势背后有一个简单而可怕的原因：布伦特原油自4月7日以来首次突破每桶107美元。全球20%的石油运输要经过的霍尔木兹海峡实际上已被封锁。投资者对中东冲突迅速结束的希望——在3月停火声明后曾一度延续——现已完全破灭。
“油价稳步攀升，带动美元走强，”Monex Inc.外汇交易员Andrew Hazlett表示。“交易员认为，过去几天紧张局势升级表明冲突结束被无限期推迟。”
事件详情与时间线
美元上涨并非偶然，而是多种因素在2026年4月累积达到临界点的结果。
石油冲击作为触发因素
4月23日，油价大幅飙升。截至莫斯科时间晚上8点47分，布伦特期货报每桶107.33美元，当日上涨5.32%。WTI原油跳涨至98.35美元。
原因不仅是地缘政治，还有真实的短缺威胁。全球约20%的石油和天然气供应通过霍尔木兹海峡，同时还有三分之一的全球氮肥贸易和一半的磷肥硫磺供应。据CNN报道，由于海峡局势紧张，约2万名海员和2000艘船只（载有约1.32亿桶石油）仍被封锁。
从停火到“真空”
时间线显示言辞变化之快：
2026年3月——美国与伊朗宣布临时停火。美元小幅走弱；投资者松了一口气。
4月17日——伊朗表示霍尔木兹海峡对商船开放至4月26-27日，但须经伊斯兰革命卫队海军许可。军舰通行被禁止。这造成了市场厌恶的法律不确定性。
4月22日——伊朗启动德黑兰防空系统。阿曼谈判陷入僵局。
4月23日——唐纳德·特朗普在Truth Social上发文，命令打击任何布设水雷的船只。同时，有报道称伊朗扣押了两艘集装箱船。
4月24日——美元触及高点；布伦特原油突破107美元。正如记者Emil Mirsaev所言，“波斯湾处于和平与战争之间的真空地带，专家共识是敌对行动将持续。”
数据说话
| 指标 | 升级前（4月7日） | 2026年4月24日 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 布伦特原油，美元/桶 | ~95 | 107.33 | +13% |
| WTI原油，美元/桶 | ~86 | 98.35 | +14% |
| 彭博美元指数 | 基准 | +0.3%（4月13日以来高点） | 10日峰值 |
| 日元（美元/日元） | ~147 | ~150 | 走弱 |
影响与意义（对世界/行业/社会）
对世界：“软着陆”的终结
直到2026年2月，全球市场还在定价乐观情景：通胀放缓、美联储下半年降息、经济稳定增长。霍尔木兹危机摧毁了这一共识。
正如ING全球市场主管Chris Turner所指出的，“滞胀冲击并不在计划之内。” GDP下降与通胀上升的组合——滞胀——是央行最糟糕的情景。美联储既不能降息（会加剧通胀），也不能加息（会扼杀经济）。结果是政策瘫痪。
美元受益于美国经济对能源进口的依赖程度低于欧洲或亚洲。 美国现在是能源净出口国，仅进口17%的需求——这是40年来的低点，Natixis CIB的Jean-François Robin强调道。
Swissquote高级分析师Ipek Ozkardeskaya总结道：“中东冲突的主要赢家是美元。美国经济可能更能抵御能源冲击。”
对货币市场：“做空美元”策略的崩溃
就在一个月前，投资者持有自2021年以来最大的美元空头头寸。所有人都预期美联储降息。现在这些头寸正在亏损平仓。
欧元遭受双重打击：欧洲进口大部分能源。美国和欧盟两年期利率的息差表明欧元/美元“应该”在1.14-1.17附近交易。但地缘政治和特朗普的个人偏好（他希望美元走弱）使该货币对维持区间波动。
法国兴业银行的Kit Juckes指出，“每当市场乐观认为进一步升级不太可能时，美元就会走弱。但现在一切都指向相反方向。”
日元——一个矛盾的输家。传统上，日元被视为避险货币。但日本是最大的能源进口国。油价升至107美元意味着贸易平衡面临巨大压力。因此，日元与其他货币一同走弱。
对社会：对粮食安全的打击
这不仅仅是股市的故事。霍尔木兹海峡的封锁打击了化肥供应——全球三分之一的氮肥通过该海峡。
化肥短缺→粮食生产成本上升→全球粮食危机。与此同时，能源价格已创纪录。对于欧洲和亚洲的家庭来说，这意味着取暖和电费将继续上涨，货架将空空如也。
关键参与者的反应
美联储与美国财政部
美联储陷入困境。一方面，石油冲击通过汽油价格上涨推高通胀。另一方面，能源昂贵导致全球经济放缓，减少需求。据Finam分析师称，10年期美国国债收益率从一周前的3.96%升至4.1%——投资者要求更高的通胀风险溢价。
财政部可能试图通过外汇干预来抵消影响，但尚未发表官方声明。
机构投资者
对冲基金正在大规模平仓美元空头头寸。正如路透社所指出的，2026年初，这一策略是最受欢迎的策略之一——押注美联储将开始降息，美元将走弱。现在这些头寸“面临压力”。
养老基金正在转向美元资产和美国国债，这些被视为稳定的“最后堡垒”。
大型银行（美国银行、Monex Inc.）报告称，来自企业客户（对冲货币风险）和投机者的美元需求增加。
交易员与分析师
Andrew Hazlett（Monex Inc.）表示：“交易员认为升级表明冲突被无限期推迟。”
法国兴业银行持更微妙的观点：地缘政治风险和美國政策的不确定性抵消了基本经济指标，因此欧元/美元将维持区间波动，但存在剧烈波动的风险。
预测与结论
对当前局势的分析可以确定三种情景，每种情景具有不同的概率。
情景A：基准升级（60%概率）——美元继续走强，油价100-110美元
这是未来2-4周最可能的情景。谈判停滞，停火制度将于4月26-27日到期。
- 布伦特原油将维持在100-110美元区间。
- 美元将继续温和走强。
- 欧元将跌至1.10-1.12。
- 日元将保持弱势（美元/日元高于150）。
情景B：硬升级（升级为热战）——美元飙升，油价120美元以上
概率25%。如果发生对伊朗核设施的直接军事打击或海峡全面封锁并击沉船只，市场将进入恐慌模式。
- 布伦特原油可能飙升至120-130美元。
- 美元将兑所有货币走强，包括通常受益于原材料上涨的商品货币（澳元、加元）。这次原材料昂贵，但风险更大。
- 股市将暴跌10-15%（标普500可能跌破4800点）。
情景C：软升级（外交突破）——美元回落，油价下跌（15%概率）
如果美国与伊朗突然达成协议（例如，德黑兰同意无限期暂停核计划并解冻资产），油价可能暴跌回80-85美元，美元将大幅走弱。
在这种情景下，做空美元将获得丰厚回报。 但目前的消息面并不支持这种乐观情绪。
投资者应如何操作
在“美元是唯一避险资产”且所有传统避险资产（日元、法郎、黄金）都失效的情况下，基本策略是：
- 增加投资组合中的美元配置（现金、短期国债）。
- 避开欧洲资产，尤其是长久期资产。
- 石油股（埃克森美孚、雪佛龙，以及俄罗斯的卢克石油、苏尔古特石油天然气）可能以卢布计价上涨，但风险较高。
对于俄罗斯投资者来说，情况是双重的。油价上涨理论上应提振卢布，但制裁折扣（俄罗斯乌拉尔原油较布伦特贴水20-25美元）和资本外流抵消了这一效应。专家预测，在长期冲突中，美元兑卢布将在80-90卢布区间。
主要结论
美元强势升至10日高点并非技术性反弹，而是对全球风险的根本性重估。投资者选择美元不是因为他们喜欢美国经济，而是因为所有其他替代品看起来更糟。
只要真正的战争威胁——不仅仅是信息战——笼罩着霍尔木兹海峡，美元就只有一条路：上涨。 而这条路，不幸的是，将通过恐惧、恐慌和新的油价纪录铺就。
— Editorial Team
