Le dollar atteint un sommet de 10 jours dans un contexte d'escalade au Moyen-Orient
L'indice spot du dollar Bloomberg a atteint son plus haut niveau depuis le 13 avril alors que les espoirs d'une fin rapide du conflit s'estompent. Toutes les devises du G10 ont reculé face au dollar, qui est recherché comme valeur refuge, tandis que les prix du pétrole ont grimpé au-dessus de 107 dollars le baril pour le Brent.
Dollar contre tous : comment le pétrole et la guerre ont remodelé les flux de capitaux mondiaux
Introduction
Le 24 avril 2026, un événement que les analystes qualifieraient de « point de non-retour » pour les marchés des changes mondiaux s'est produit. L'indice spot du dollar Bloomberg a bondi de 0,3 %, atteignant un sommet de 10 jours — la dernière fois que le dollar était aussi fort, c'était le 13 avril, au plus fort de la précédente vague de panique.
Toutes les devises du G10 sans exception ont reculé face au billet vert. Le dollar néo-zélandais a le plus chuté, tandis que le yen japonais et le franc suisse — valeurs refuges traditionnelles — ont également perdu du terrain. Le Bitcoin, le soi-disant « or numérique », est resté bloqué dans une consolidation autour de 78 000 dollars, sans parvenir à jouer son rôle de valeur refuge.
Derrière ce mouvement se cache une raison simple mais effrayante : le Brent a franchi la barre des 107 dollars le baril pour la première fois depuis le 7 avril. Le détroit d'Ormuz, par lequel transite 20 % du pétrole mondial, est effectivement bloqué. Les espoirs des investisseurs d'une fin rapide du conflit au Moyen-Orient, qui persistaient après l'annonce d'un cessez-le-feu en mars, se sont désormais complètement évaporés.
« Le pétrole grimpe régulièrement et entraîne le dollar avec lui », a déclaré Andrew Hazlett, trader de devises chez Monex Inc. « Les traders pensent que l'escalade des tensions ces derniers jours indique que la fin du conflit est reportée indéfiniment. »
Détails de l'événement et chronologie
La hausse du dollar n'a pas été spontanée — elle résulte d'une accumulation de facteurs qui ont atteint une masse critique en avril 2026.
Le choc pétrolier comme déclencheur
Le 23 avril, les prix du pétrole ont fortement augmenté. Les contrats à terme sur le Brent s'échangeaient à 107,33 dollars le baril à 20h47, heure de Moscou — soit une hausse de 5,32 % pour la séance. Le WTI a bondi à 98,35 dollars.
La raison n'est pas seulement géopolitique, mais une menace réelle de pénurie. Environ 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz transitent par le détroit d'Ormuz, ainsi qu'un tiers du commerce mondial d'engrais azotés et la moitié des approvisionnements en soufre pour les engrais phosphatés. Selon CNN, en raison de la situation tendue dans le détroit, environ 20 000 marins et 2 000 navires transportant environ 132 millions de barils de pétrole restent bloqués.
Du cessez-le-feu au « vide »
La chronologie montre à quelle vitesse la rhétorique a changé :
Mars 2026 — Les États-Unis et l'Iran annoncent un cessez-le-feu temporaire. Le dollar perd légèrement du terrain ; les investisseurs poussent un soupir de soulagement.
17 avril — L'Iran déclare que le détroit d'Ormuz est ouvert aux navires commerciaux jusqu'au 26-27 avril, mais seulement avec l'autorisation de la marine du CGRI. Le passage des navires de guerre est interdit. Cela crée une incertitude juridique que les marchés détestent.
22 avril — L'Iran active les systèmes de défense aérienne de Téhéran. Les pourparlers à Oman sont dans l'impasse.
23 avril — Donald Trump écrit sur Truth Social un ordre de frapper tout navire posant des mines. Simultanément, des rapports font état de la saisie de deux porte-conteneurs par l'Iran.
24 avril — Le dollar atteint un sommet ; le Brent franchit les 107 dollars. Comme l'a dit le journaliste Emil Mirsaev, « Le golfe Persique s'est retrouvé dans un vide entre la paix et la guerre, et le consensus des experts est que nous nous dirigeons vers une poursuite des hostilités. »
Des chiffres qui parlent d'eux-mêmes
| Indicateur | Avant l'escalade (7 avril) | 24 avril 2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Brent, $/baril | ~95 $ | 107,33 $ | +13 % |
| WTI, $/baril | ~86 $ | 98,35 $ | +14 % |
| Indice Bloomberg Dollar | Base | +0,3 % (plus haut depuis le 13 avril) | Sommet de 10 jours |
| Yen (USD/JPY) | ~147 | ~150 | Affaiblissement |
Impact et signification (pour le monde / l'industrie / la société)
Pour le monde : la mort de l'« atterrissage en douceur »
Jusqu'en février 2026, les marchés mondiaux intégraient un scénario optimiste : ralentissement de l'inflation, baisse des taux de la Fed au second semestre et croissance économique stable. La crise d'Ormuz a détruit ce consensus.
Comme l'a noté Chris Turner, responsable des marchés mondiaux chez ING, « Un choc stagflationniste ne faisait pas partie de ces plans. » La combinaison d'une baisse du PIB et d'une hausse de l'inflation — la stagflation — est le pire scénario pour les banques centrales. La Fed ne peut ni baisser les taux (ce qui alimenterait l'inflation) ni les augmenter (ce qui tuerait l'économie). Le résultat est une paralysie politique.
Le dollar profite du fait que l'économie américaine dépend moins des importations d'énergie que l'Europe ou l'Asie. Les États-Unis sont désormais un exportateur net de ressources énergétiques et n'importent que 17 % de leurs besoins — un plus bas en 40 ans, a souligné Jean-François Robin de Natixis CIB.
L'analyste senior de Swissquote, Ipek Ozkardeskaya, a résumé : « Le principal gagnant du conflit au Moyen-Orient est le dollar américain. L'économie américaine sera probablement plus résiliente aux chocs énergétiques. »
Pour le marché des changes : effondrement de la stratégie « short dollar »
Il y a à peine un mois, les investisseurs détenaient le plus grand pari sur un affaiblissement du dollar depuis 2021. Tout le monde s'attendait à une baisse des taux de la Fed. Aujourd'hui, ces positions sont fermées à perte.
L'euro a subi un double coup : l'Europe importe la majeure partie de son énergie. L'écart de taux à deux ans entre les États-Unis et l'UE suggère que l'EUR/USD « devrait » s'échanger autour de 1,14–1,17. Mais la géopolitique et les préférences personnelles de Trump (il veut un dollar plus faible) maintiennent la paire dans une fourchette.
Kit Juckes de Societe Generale note que « chaque fois que le marché est optimiste quant à une faible probabilité d'escalade supplémentaire, le dollar s'affaiblit. Mais maintenant, tout indique le contraire. »
Le yen japonais — un perdant paradoxal. Traditionnellement, le yen est considéré comme une valeur refuge. Mais le Japon est le plus grand importateur d'énergie. La hausse des prix du pétrole à 107 dollars signifie une pression énorme sur la balance commerciale. Par conséquent, le yen s'affaiblit comme le reste.
Pour la société : un coup dur pour la sécurité alimentaire
Ce n'est pas seulement une histoire de marché boursier. Le blocus du détroit d'Ormuz frappe les approvisionnements en engrais — un tiers du volume mondial d'engrais azotés transite par le détroit.
Pénurie d'engrais → hausse des coûts de production alimentaire → crise alimentaire mondiale. Pendant ce temps, les prix de l'énergie atteignent déjà des records. Pour les ménages en Europe et en Asie, cela signifie que les factures de chauffage et d'électricité continueront d'augmenter et que les rayons des magasins se videront.
Réaction des acteurs clés
La Fed et le Trésor américain
La Fed est prise au piège. D'un côté, le choc pétrolier alimente l'inflation par la hausse des prix de l'essence. De l'autre, le ralentissement de l'économie mondiale dû à l'énergie chère réduit la demande. Selon les analystes de Finam, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est passé de 3,96 % à 4,1 % en une semaine — les investisseurs exigent une prime plus élevée pour le risque d'inflation.
Le Trésor tente probablement de compenser l'effet par des interventions sur les changes, mais aucune déclaration officielle n'a encore été faite.
Investisseurs institutionnels
Les hedge funds ferment massivement leurs positions short sur le dollar. Comme le note Reuters, plus tôt en 2026, cette stratégie était l'une des plus populaires — parier que la Fed commencerait à baisser ses taux et que le dollar s'affaiblirait. Aujourd'hui, ces positions sont « sous pression ».
Les fonds de pension se tournent vers les actifs libellés en dollars et les obligations du Trésor américain, perçus comme le « dernier bastion » de stabilité.
Les grandes banques (Bank of America, Monex Inc.) signalent une demande accrue de dollars de la part des clients corporatifs (couverture des risques de change) et des spéculateurs.
Traders et analystes
Andrew Hazlett (Monex Inc.) déclare : « Les traders pensent que l'escalade indique que le conflit est reporté indéfiniment. »
Chez Societe Generale, on maintient une vision plus nuancée : les risques géopolitiques et l'incertitude de la politique américaine compensent les indicateurs économiques fondamentaux, de sorte que l'EUR/USD restera dans une fourchette, mais avec un risque de mouvements brusques.
Prévisions et conclusions
L'analyse de la situation actuelle permet d'identifier trois scénarios, chacun avec des probabilités différentes.
Scénario A : Escalade de base (probabilité 60 %) — Le dollar continue de se renforcer, pétrole 100–110 $
C'est le scénario le plus probable pour les 2 à 4 prochaines semaines. Les pourparlers sont au point mort et le régime de cessez-le-feu expire le 26-27 avril.
- Le Brent restera dans la fourchette 100–110 $.
- Le dollar continuera de se renforcer modérément.
- L'euro tombera à 1,10–1,12.
- Le yen restera faible (USD/JPY au-dessus de 150).
Scénario B : Dur (escalade vers une phase chaude) — Le dollar monte en flèche, pétrole 120+ $
Probabilité 25 %. Si une frappe militaire directe sur les installations nucléaires iraniennes ou un blocus total du détroit avec des navires coulés s'ensuit, les marchés entreront en mode panique.
- Le Brent pourrait bondir à 120–130 $.
- Le dollar se renforcera face à toutes les devises, y compris les devises matières premières (dollar australien, canadien), qui bénéficient généralement de la hausse des matières premières. Cette fois, les matières premières sont chères, mais les risques l'emportent.
- Les marchés boursiers chuteront de 10 à 15 % (le S&P 500 devrait tomber en dessous de 4800).
Scénario C : Doux (percée diplomatique) — Le dollar recule, le pétrole baisse (probabilité 15 %)
Si les États-Unis et l'Iran parviennent à un accord soudain (par exemple, Téhéran accepte une suspension indéfinie de son programme nucléaire et un dégel des avoirs), le pétrole pourrait s'effondrer à 80–85 $ et le dollar pourrait fortement s'affaiblir.
Dans ce scénario, le pari sur un dollar plus faible serait très rentable. Mais pour l'instant, le flux d'actualités ne soutient pas un tel optimisme.
Que doit faire un investisseur
Dans des conditions où « le dollar est la seule valeur refuge » et où toutes les valeurs refuges classiques (yen, franc, or) échouent, la stratégie de base :
- Augmenter l'allocation en dollars dans le portefeuille (liquidités, obligations du Trésor à court terme).
- Éviter les actifs européens, en particulier ceux à longue duration.
- Les actions pétrolières (Exxon, Chevron, ainsi que les russes LUKOIL, Surgutneftegas) pourraient afficher des gains en roubles, mais avec un risque élevé.
Pour les investisseurs russes, la situation est double. La hausse du pétrole devrait théoriquement renforcer le rouble, mais les décotes liées aux sanctions (l'Oural russe se négocie avec une décote de 20 à 25 dollars par rapport au Brent) et les sorties de capitaux compensent cet effet. Les experts prévoient un dollar dans la fourchette de 80 à 90 roubles en cas de conflit prolongé.
Conclusion principale
La forte progression du dollar vers des sommets de 10 jours n'est pas un rebond technique mais une réévaluation fondamentale des risques mondiaux. Les investisseurs votent pour le dollar non pas parce qu'ils aiment l'économie américaine, mais parce que toutes les autres alternatives semblent encore pires.
Tant que la menace d'une guerre réelle — pas seulement informationnelle — plane sur le détroit d'Ormuz, le dollar n'a qu'une seule direction : la hausse. Et ce chemin, malheureusement, sera pavé de peurs, de panique et de nouveaux records des prix du pétrole.
— Editorial Team
