달러, 중동 확전 속 10일 최고치 경신
블룸버그 스팟 달러 지수가 4월 13일 이후 최고치로 상승하며 분쟁 조기 종식 기대가 사라졌다. G10 통화는 모두 달러 대비 약세를 보였고, 브렌트유는 배럴당 107달러를 넘어서며 안전자산 선호가 강화됐다.
달러 대 모든 것: 석유와 전쟁이 글로벌 자본 흐름을 재편한 방법
서론
2026년 4월 24일, 분석가들이 글로벌 외환시장의 '돌아올 수 없는 지점'이라고 부를 사건이 발생했다. 블룸버그 스팟 달러 지수는 0.3% 상승하며 10일 최고치를 기록했다. 달러가 이렇게 강세를 보인 것은 지난 4월 13일, 이전 공포의 물결이 절정에 달했을 때가 마지막이었다.
G10 통화는 모두 예외 없이 미국 달러 대비 약세를 보였다. 뉴질랜드 달러가 가장 큰 폭으로 하락했고, 전통적 안전자산인 일본 엔화와 스위스 프랑도 약세를 면치 못했다. '디지털 금'이라 불리는 비트코인은 78,000달러 부근에서 횡보하며 안전자산 역할을 하지 못했다.
이러한 움직임 뒤에는 단순하지만 무서운 이유가 있다. 브렌트유가 4월 7일 이후 처음으로 배럴당 107달러를 돌파했다. 세계 석유의 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄됐다. 3월 휴전 발표 이후 투자자들이 품었던 중동 분쟁의 조기 종식 기대는 이제 완전히 사라졌다.
"석유가 꾸준히 오르며 달러를 끌어올리고 있습니다. 트레이더들은 지난 며칠간의 긴장 고조가 분쟁 종료가 무기한 연기되고 있음을 시사한다고 믿습니다." — Monex Inc. 외환 트레이더 Andrew Hazlett
사건 개요 및 타임라인
달러 강세는 우연이 아니었다. 2026년 4월에 임계점에 도달한 여러 요인이 축적된 결과다.
촉매제로서의 오일 쇼크
4월 23일, 유가는 급등했다. 브렌트 선물은 모스크바 시간 오후 8시 47분 기준 배럴당 107.33달러에 거래되며 세션 중 5.32% 상승했다. WTI는 98.35달러로 뛰어올랐다.
이유는 지정학뿐만 아니라 실질적인 공급 부족 위협이다. 전 세계 석유 및 가스 공급의 약 20%가 호르무즈 해협을 통과하며, 글로벌 질소 비료 거래의 3분의 1과 인산염 비료용 황 공급의 절반도 이곳을 지난다. CNN에 따르면, 해협의 긴장된 상황으로 인해 약 2만 명의 선원과 약 1억 3,200만 배럴의 석유를 실은 2,000척의 선박이 발이 묶여 있다.
휴전에서 '진공'까지
타임라인은 수사가 얼마나 빠르게 바뀌었는지 보여준다:
2026년 3월 — 미국과 이란이 임시 휴전을 발표한다. 달러는 소폭 약세; 투자자들은 안도의 한숨.
4월 17일 — 이란은 호르무즈 해협이 4월 26~27일까지 상선에 개방되지만, IRGC 해군의 허가가 필요하다고 밝힌다. 군함 통행은 금지된다. 이는 시장이 싫어하는 법적 불확실성을 만든다.
4월 22일 — 이란, 테헤란 방공 시스템 가동. 오만에서의 회담은 교착 상태.
4월 23일 — 도널드 트럼프가 Truth Social에 기뢰 부설 선박을 공격하라는 명령을 게시한다. 동시에 이란이 컨테이너선 2척을 나포했다는 보도.
4월 24일 — 달러 최고치; 브렌트유 107달러 돌파. 언론인 Emil Mirsaev의 말처럼, "페르시아만은 평화와 전쟁 사이의 진공 상태에 빠졌으며, 전문가들은 계속되는 적대 행위에 대비해야 한다고 입을 모은다."
숫자로 말하다
| 지표 | 확대 전 (4월 7일) | 2026년 4월 24일 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 브렌트, $/배럴 | ~$95 | $107.33 | +13% |
| WTI, $/배럴 | ~$86 | $98.35 | +14% |
| 블룸버그 달러 지수 | 기준 | +0.3% (4월 13일 이후 최고) | 10일 최고치 |
| 엔 (USD/JPY) | ~147 | ~150 | 약세 |
영향 및 중요성 (세계/산업/사회)
세계: '연착륙'의 종말
2026년 2월까지 글로벌 시장은 낙관적 시나리오를 가격에 반영했다: 인플레이션 둔화, 하반기 연준 금리 인하, 안정적 경제 성장. 호르무즈 위기가 그 합의를 파괴했다.
ING 글로벌 시장 책임자 Chris Turner는 "스태그플레이션 충격은 이러한 계획에 포함되지 않았습니다." 라고 지적했다. GDP 하락과 인플레이션 상승의 조합인 스태그플레이션은 중앙은행에 최악의 시나리오다. 연준은 금리를 인하할 수도(인플레이션 부추김) 인상할 수도(경제 침체) 없다. 결과는 정책 마비다.
달러는 미국 경제가 유럽이나 아시아보다 에너지 수입 의존도가 낮다는 점에서 이점을 얻는다. 미국은 현재 에너지 순수출국이며, 수입 비중은 17%에 불과하다 — 40년 만에 최저치라고 Natixis CIB의 Jean-François Robin은 강조했다.
Swissquote의 수석 분석가 Ipek Ozkardeskaya는 이렇게 요약했다: "중동 분쟁의 주요 승자는 미국 달러입니다. 미국 경제는 에너지 충격에 더 회복력이 있을 가능성이 높습니다."
외환시장: '달러 약세' 전략의 붕괴
불과 한 달 전만 해도 투자자들은 2021년 이후 최대 규모의 달러 약세 베팅을 하고 있었다. 모두가 연준의 금리 인하를 기대했다. 이제 그 포지션은 손실을 보며 청산되고 있다.
유로는 이중 타격을 받았다: 유럽은 에너지의 대부분을 수입한다. 미국과 EU 간 2년물 금리 스프레드는 EUR/USD가 1.14~1.17 부근에서 거래되어야 함을 시사한다. 그러나 지정학과 트럼프의 개인적 선호(그는 약달러를 원함)가 이 쌍을 범위 내에 묶어두고 있다.
Societe Generale의 Kit Juckes는 "시장이 추가 확전 가능성이 낮다고 낙관할 때마다 달러는 약세를 보입니다. 그러나 지금은 모든 것이 반대를 가리키고 있습니다." 라고 지적한다.
일본 엔화 — 역설적인 패자. 전통적으로 엔화는 안전자산으로 간주된다. 그러나 일본은 최대 에너지 수입국이다. 유가가 107달러로 상승하면 무역수지에 막대한 압력이 가해진다. 따라서 엔화도 다른 통화와 함께 약세를 보인다.
사회: 식량 안보에 타격
이것은 단지 주식 시장 이야기가 아니다. 호르무즈 해협 봉쇄는 비료 공급에 타격을 준다 — 글로벌 질소 비료 물량의 3분의 1이 해협을 통과한다.
비료 부족 → 식량 생산 비용 상승 → 글로벌 식량 위기. 한편 에너지 가격은 이미 기록을 경신하고 있다. 유럽과 아시아 가정의 경우 난방비와 전기료가 계속 오르고, 상점 선반은 비어갈 것이다.
주요 플레이어의 반응
연준과 미국 재무부
연준은 함정에 빠졌다. 한편으로 오일 쇼크는 휘발유 가격 상승을 통해 인플레이션을 부추긴다. 다른 한편으로 고가 에너지로 인한 글로벌 경제 둔화는 수요를 감소시킨다. Finam의 분석가에 따르면, 10년물 미국 국채 수익률은 일주일 전 3.96%에서 4.1%로 상승했다 — 투자자들은 인플레이션 위험에 대해 더 높은 프리미엄을 요구한다.
재무부는 통화 개입을 통해 효과를 상쇄하려 할 가능성이 높지만, 아직 공식 성명은 없다.
기관 투자자
헤지펀드는 달러 약세 포지션을 대규모로 청산하고 있다. 로이터에 따르면, 2026년 초 이 전략은 가장 인기 있는 전략 중 하나였다 — 연준이 금리 인하를 시작하고 달러가 약세를 보일 것이라는 베팅. 이제 그 포지션은 '압박'을 받고 있다.
연기금은 달러 자산과 미국 국채로 이동하고 있으며, 이는 '최후의 보루'로 인식된다.
대형 은행(Bank of America, Monex Inc.)은 기업 고객(환위험 헤지)과 투기자 모두로부터 달러 수요 증가를 보고한다.
트레이더와 분석가
Andrew Hazlett (Monex Inc.): "트레이더들은 확전이 분쟁이 무기한 연기되고 있음을 시사한다고 믿습니다."
Societe Generale에서는 보다 미묘한 시각을 유지한다: 지정학적 위험과 미국 정책의 불확실성이 펀더멘털 경제 지표를 상쇄하므로 EUR/USD는 범위 내에 머물겠지만, 급격한 움직임의 위험이 있다.
전망 및 결론
현재 상황 분석을 통해 각각 다른 확률을 가진 세 가지 시나리오를 식별할 수 있다.
시나리오 A: 기본 확전 (60% 확률) — 달러 강세 지속, 유가 $100~110
향후 2~4주 동안 가장 가능성 높은 시나리오다. 회담은 교착 상태이며, 휴전 체제는 4월 26~27일에 만료된다.
- 브렌트유는 $100~110 범위를 유지할 것이다.
- 달러는 계속 완만하게 강세를 보일 것이다.
- 유로는 1.10~1.12로 하락할 것이다.
- 엔화는 약세를 유지할 것이다 (USD/JPY 150 이상).
시나리오 B: 강경 (확전이 본격적인 단계로) — 달러 급등, 유가 $120+
확률 25%. 이란 핵 시설에 대한 직접적인 군사 공격이나 선박 침몰을 동반한 해협의 완전 봉쇄가 뒤따를 경우, 시장은 패닉 모드에 돌입할 것이다.
- 브렌트유는 $120~130으로 치솟을 수 있다.
- 달러는 모든 통화 대비 강세를 보일 것이며, 일반적으로 원자재 상승의 혜택을 받는 상품 통화(호주 달러, 캐나다 달러)도 예외는 아니다. 이번에는 원자재가 비싸지만 위험이 더 크다.
- 주식 시장은 10~15% 폭락할 것이다 (S&P 500은 4800 아래로 떨어질 가능성).
시나리오 C: 완화 (외교적 돌파구) — 달러 후퇴, 유가 하락 (15% 확률)
미국과 이란이 갑작스러운 합의에 도달하면 (예: 테헤란이 핵 프로그램 무기한 중단 및 자산 동결 해제에 동의), 유가는 $80~85로 급락하고 달러는 급격히 약세를 보일 수 있다.
이 시나리오에서는 달러 약세 베팅이 큰 수익을 낼 것이다. 그러나 현재 뉴스 흐름은 그러한 낙관론을 지지하지 않는다.
투자자는 어떻게 해야 하는가
'달러가 유일한 안전자산'이고 모든 전통적 안전자산(엔, 프랑, 금)이 실패하는 상황에서 기본 전략은:
- 포트폴리오에서 달러 비중을 늘린다 (현금, 단기 국채).
- 유럽 자산, 특히 듀레이션이 긴 자산을 피한다.
- 석유 주식(Exxon, Chevron, 그리고 러시아 LUKOIL, Surgutneftegas)은 루블 기준으로 상승할 수 있지만 위험이 크다.
러시아 투자자에게 상황은 양면적이다. 유가 상승은 이론적으로 루블화를 강세로 만들겠지만, 제재 할인(러시아 Urals 원유는 브렌트 대비 배럴당 $20~25 할인)과 자본 유출이 이 효과를 상쇄한다. 전문가들은 장기 분쟁 시 달러/루블 환율이 80~90루블 범위에 있을 것으로 예측한다.
주요 결론
달러의 10일 최고치 강세 움직임은 기술적 반등이 아니라 글로벌 위험에 대한 근본적인 재평가다. 투자자들은 미국 경제를 사랑해서가 아니라 다른 모든 대안이 훨씬 더 나빠 보이기 때문에 달러에 투표하고 있다.
호르무즈 해협에 실제 전쟁의 위협이 — 단순한 정보 전쟁이 아닌 — 드리워져 있는 한, 달러의 방향은 오직 하나: 상승이다. 그리고 그 길은 불행히도 두려움, 공포, 그리고 새로운 유가 기록을 통해 포장될 것이다.
— Editorial Team
