Ceny ropy Brent klesají kvůli očekávání dohody mezi USA a Íránem
Futures na ropu Brent klesly pod 105 dolarů za barel po Trumpových prohlášeních o pokroku v jednáních a možném brzkém ukončení konfliktu.
Na poklesu ropných kotací pod 105 dolarů za barel není nic překvapivého, ale vidět v tom začátek udržitelného trendu mohou jen kabinetní analytici, kteří nikdy neseděli u skutečného trading desku. Trh nyní nehraje geopolitiku, ale klasickou behaviorální past: vykupuje zvěsti o míru a ignoruje fakta války na zemi.
Podstata: co se skutečně děje
Pokles Brentu o 2,2 % po Trumpových slovech o zrušení úderů na Írán a zahájení „vážných jednání“ je učebnicová reakce na verbální intervenci, nikoli na fundamentální změnu rovnováhy. Americký prezident prohlásil, že „všechny jejich lodě jsou rozbité a leží na dně“ a íránské letectvo je „zničeno“. Je to klasický Trumpův bluff, který má vyvinout tlak na Teherán prostřednictvím trhů. Pečlivé čtení zpravodajských informací však ukazuje: Írán si zachoval 70 % předválečného arzenálu balistických raket, část poškozené výzbroje opravil a nadále montuje nové.
Trh kupuje narativ brzké dohody, ale fakta hovoří opačně. Memorandum o 14 bodech předané Teheránu předpokládá vzdání se obohacování uranu na 20 let a demontáž jaderných zařízení – podmínky, které íránské ministerstvo zahraničí „stále studuje“, aniž by dávalo odpověď. Patová situace v jednání nikam nezmizela. Doslova před pár dny Washington odmítl čerstvé návrhy Teheránu jako „nedostatečné“ a sám Írán označil americké požadavky za „nepřijatelné“. Když se dva zásadní protivníci nedokážou dohodnout na formátu jednání už měsíc, pokles ceny ropy o 2 % není trend, ale šum.
Chronologie a kontext
Klíčem k pochopení dění je časová prodleva mezi prohlášeními a realitou. V sobotu 17. května Trump označil íránské návrhy za „nepřijatelné“. V neděli 18. května dron zasáhl jadernou elektrárnu ve Spojených arabských emirátech a Brent vyskočil na 119,99 dolaru za barel – maximum od 5. května. V pondělí 19. května Trump oznámil zrušení úderů a zahájení jednání – a ropa šla dolů. Tři prudké pohyby za tři dny. To není trh, to je hrací automat.
Přitom fundamentální obraz zůstává extrémně napjatý. Světové zásoby ropy se v roce 2026 sníží o 1 milion barelů, přičemž hlavní snížení probíhá mimo Čínu, kde se rezervy blíží minimům z let 2011–2014. Strategické zásoby USA (SPR) klesly z 415 milionů barelů na začátku roku na 384,1 milionu barelů a do konce června by mohly klesnout na 347 milionů – úrovně blízké historickému minimu z roku 2023. Každý týden odchází ze SPR 8–10 milionů barelů. To není rezerva – to je odpočítávání do okamžiku, kdy Bílému domu dojdou nástroje k ovlivňování cen.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Paradoxem je, že na tomto poklesu vydělávají ti, kteří čekají na obrat. Každý dolar poklesu Brentu je příležitostí pro hedgeové fondy navýšit dlouhé pozice za lepší cenu. Analytici Citigroup očekávají růst na 120 dolarů v blízké budoucnosti, a pokud se otevření Hormuzského průlivu odloží na třetí čtvrtletí, až na 150 dolarů. Tato čísla nejsou z ničeho: při současném deficitu nabídky jakýkoli negativní titulek pošle kotace zpět nahoru.
V prodělávají asijské dovážející země, především Indie. Její devizové rezervy se za čtyři týdny snížily z 728 miliard dolarů na 690 miliard dolarů, rupie prolomila hranici 96 za dolar a obchodní deficit v dubnu dosáhl rekordních 28,4 miliardy dolarů. Pro Dillí každých 10 dolarů růstu Brentu představuje dodatečné zatížení rozpočtu odpovídající 20–25 miliardám dolarů v ročním vyjádření.
Pro Rusko je situace dvojí. Na jedné straně exportní příjmy v dubnu vzrostly na 19,18 miliardy dolarů – o 6,28 miliardy dolarů oproti loňsku. Na druhé straně, jak varuje Anton Siluanov, blokáda průlivu zasahuje všechny: trhají se dodavatelské řetězce, zdražuje logistika, hnojiva zdražila o 30 % a potraviny se stávají méně dostupnými.
Co média neříkají
Hlavní ne zřejmý insider – „íránská ropná past“. Teherán jen nečeká na příznivý vítr. Agentura Bloomberg uvádí, že Írán začal snižovat těžbu ropy, protože se plní zásobníky. V zemi je desítky let vybudován systém obcházení sankcí: tankerová „stínová flotila“, platby v kryptoměnách, barterová schémata. Teď Teherán aktivně snižuje těžbu, aby zabránil přeplnění skladů, a zároveň protahuje jednání. Důvod? Každý měsíc zpoždění dohody, dokud je Hormuzský průliv uzavřen, přináší Rusku dalších 6–7 miliard dolarů exportních příjmů, čímž posiluje vojenský potenciál Moskvy. Írán vytváří náklady pro Západ na všech frontách: zvyšuje ceny benzínu v USA (inflace v dubnu – 3,8 % ročně), vyvolává rizika recese v Evropě, nepřímo financuje ruský rozpočet. Právě proto dohoda neexistuje a ani se neočekává – příliš mnoho stran má zájem na zachování statu quo.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do 21. června 2026). Dohoda mezi USA a Íránem nebude uzavřena. Trh zažije dvě až tři kola „pokroku“ a „slepé uličky“, ale právně závazný dokument se neobjeví. Cena Brentu otestuje hladinu 100 dolarů při další vlně „mírového optimismu“, ale rychle se odrazí zpět na 110–115 dolarů. Do konce června očekávám zúžení obchodního rozpětí na 108–112 dolarů – trh si zvykne na geopolitické pozadí, stejně jako si zvyká na jakoukoli vleklou nejistotu.
90 dní (do konce srpna 2026). Zde je rozcestí. Pokud by se dohoda zázračně uskutečnila v červnu, jak předpovídá Mirae Asset, do září by se lodní doprava začala normalizovat a Brent by se dostal do pásma 80–90 dolarů. To je však základní scénář analytiků, kteří nezohledňují hlavní: Teheránu se vyplatí zdržovat a Trump před volbami nemůže vypadat slabě. Realistický scénář je vleklá konfrontace, Brent v pásmu 105–120 dolarů, občasné výkyvy nad 130 dolarů při eskalacích. Trh zůstane rukojmím titulků.
Prognóza redakce
Aktivum: futures na Brent. Směr: krátkodobý pokles o 2–3 dolary v nejbližších 48 hodinách s následným odrazem.
Klíčové úrovně: spodní hranice – 102–103 dolarů (uzavírací úroveň 20. května), rezistence – 112 dolarů (maximum 18. května). Míra jistoty: vysoká ohledně volatility, nízká ohledně směru. Trh bude nadále ostře reagovat na titulky o jednáních a jakékoli prohlášení z Teheránu nebo Washingtonu může posunout cenu o 3–5 % za seanci. Hlavní riziko pro prognózu – náhlý útok íránských proxy na tankery v Hormuzském průlivu nebo infrastrukturu SAE, který by okamžitě vrátil Brent nad 115 dolarů a zlomil současný klesající impuls. Toto je názor redakce, nikoli investiční doporučení.
— Editorial Team
