브렌트유 가격, 미-이란 협상 기대감에 하락
트럼프 대통령의 협상 진전 및 조기 종전 가능성 발언 이후 브렌트 선물이 배럴당 105달러 아래로 떨어졌습니다.
유가가 배럴당 105달러 아래로 떨어진 것은 놀라운 일이 아니지만, 실제 트레이딩 데스크에 앉아 본 적이 없는 소위 전문가들만이 이를 지속적인 추세의 시작으로 볼 수 있습니다. 현재 시장은 지정학이 아닌 고전적인 행동 함정을 플레이하고 있습니다. 즉, 현장의 전쟁 사실을 무시하고 평화에 대한 소문을 사들이는 것입니다.
핵심: 실제로 무슨 일이 일어나고 있는가
트럼프 대통령이 이란에 대한 공습 취소와 '진지한 협상' 시작을 언급한 후 브렌트유가 2.2% 하락한 것은 근본적인 균형 변화가 아닌 구두 개입에 대한 교과서적인 반응입니다. 미국 대통령은 '모든 이란 선박이 부서져 바닥에 누워 있다'며 이란 공군이 '파괴되었다'고 말했습니다. 이는 시장을 통해 테헤란을 압박하려는 전형적인 트럼프의 허세입니다. 그러나 정보 데이터를 면밀히 분석하면 이란이 탄도 미사일 전쟁 전 무기고의 70%를 보유하고 있으며, 일부 손상된 무기를 수리하고 새로운 무기를 계속 조립하고 있음을 알 수 있습니다.
시장은 임박한 합의라는 내러티브를 사들이고 있지만, 사실은 그렇지 않습니다. 테헤란에 전달된 14개 항목의 각서는 20년간 우라늄 농축 포기와 핵 시설 해체를 요구하고 있으며, 이란 외무부는 '여전히 검토 중'이라며 답변을 유보하고 있습니다. 협상 교착 상태는 사라지지 않았습니다. 불과 며칠 전, 워싱턴은 테헤란의 최근 제안을 '불충분하다'며 거부했고, 이란은 미국의 요구를 '수용 불가'라고 불렀습니다. 두 원칙적인 적대국이 한 달 동안 협상 형식에 합의하지 못하는 상황에서 유가 2% 하락은 추세가 아니라 잡음입니다.
타임라인 및 맥락
무슨 일이 일어나고 있는지 이해하는 열쇠는 발언과 현실 사이의 시차입니다. 5월 17일 토요일, 트럼프 대통령은 이란의 제안을 '수용 불가'라고 말했습니다. 5월 18일 일요일, 드론이 UAE의 원자력 발전소를 공격했고 브렌트유는 5월 5일 이후 최고치인 배럴당 119.99달러로 급등했습니다. 5월 19일 월요일, 트럼프 대통령은 공습 취소와 협상 시작을 발표했고 유가는 하락했습니다. 3일 동안 세 번의 급격한 움직임이 있었습니다. 이것은 시장이 아니라 슬롯머신입니다.
한편, 근본적인 그림은 여전히 매우 긴장된 상태입니다. 글로벌 원유 재고는 2026년에 100만 배럴 감소할 것이며, 감소분의 대부분은 중국 외부에서 발생하며, 중국의 비축량은 2011~2014년 최저치에 근접하고 있습니다. 미국 전략석유비축유(SPR)는 연초 4억 1500만 배럴에서 3억 8410만 배럴로 감소했으며, 6월 말까지 3억 4700만 배럴까지 떨어질 수 있습니다. 이는 2023년 역사적 최저치에 가까운 수준입니다. 매주 800만~1000만 배럴이 SPR에서 인출되고 있습니다. 이것은 안전 버퍼가 아니라 백악관이 가격을 압박할 수단이 바닥나는 순간을 향한 카운트다운입니다.
승자와 패자
역설적이게도 반전을 기대하는 사람들이 이 하락세에서 수익을 내고 있습니다. 브렌트유가 1달러 하락할 때마다 헤지펀드가 더 나은 가격에 매수 포지션을 구축할 기회가 됩니다. 씨티그룹 분석가들은 단기적으로 120달러까지 상승할 것으로 예상하며, 호르무즈 해협 재개방이 3분기까지 지연될 경우 최대 150달러까지 상승할 수 있다고 봅니다. 이러한 수치는 허구가 아닙니다. 현재 공급 부족 상황에서 부정적인 헤드라인이 나오면 가격은 다시 상승할 것입니다.
패자는 아시아 수입국, 특히 인도입니다. 인도의 외환보유액은 4주 만에 7280억 달러에서 6900억 달러로 줄었고, 루피화는 달러당 96루피를 돌파했으며, 무역 적자는 4월에 사상 최대인 284억 달러를 기록했습니다. 델리에게 브렌트유가 10달러 오를 때마다 연간 기준으로 200~250억 달러에 해당하는 추가 예산 부담이 발생합니다.
러시아의 경우 상황은 양면적입니다. 한편으로 4월 수출 수익은 191억 8000만 달러로 작년보다 62억 8000만 달러 증가했습니다. 다른 한편으로 안톤 실루아노프가 경고한 대로, 해협 봉쇄는 모든 사람에게 피해를 줍니다. 공급망이 중단되고 물류 비용이 증가하며 비료 가격이 30% 상승하고 식품 가격이 더 비싸지고 있습니다.
언론이 말하지 않는 것
주요 비명백한 통찰은 '이란 석유 함정' 입니다. 테헤란은 단순히 운세가 바뀌기를 기다리는 것이 아닙니다. 블룸버그는 이란이 저장 탱크가 가득 차면서 원유 생산을 줄이기 시작했다고 보도했습니다. 이란은 수십 년간 제재를 우회하는 시스템을 구축했습니다. 유조선 '그림자 함대', 암호화폐 결제, 물물교환 계획 등입니다. 이제 테헤란은 저장고 범람을 방지하기 위해 선제적으로 생산량을 줄이는 동시에 협상을 지연시키고 있습니다. 이유는 무엇일까요? 호르무즈 해협이 봉쇄된 상태에서 합의가 한 달 지연될 때마다 러시아는 추가로 60~70억 달러의 수출 수익을 얻어 모스크바의 군사 역량을 강화합니다. 이란은 모든 전선에서 서방에 비용을 발생시키고 있습니다. 미국의 휘발유 가격을 인상하고(4월 인플레이션 연율 3.8%), 유럽의 경기 침체 위험을 유발하며, 간접적으로 러시아 예산에 자금을 대고 있습니다. 그렇기 때문에 합의는 없으며 앞으로도 없을 것입니다. 너무 많은 당사자가 현상 유지에 이해관계를 가지고 있기 때문입니다.
전망: 향후 30일 및 90일
30일 (2026년 6월 21일까지). 미-이란 합의는 이루어지지 않을 것입니다. 시장은 두세 차례의 '진전'과 '교착'을 겪겠지만, 법적 구속력 있는 문서는 나오지 않을 것입니다. 브렌트유는 또 다른 '평화 낙관론'의 물결에 100달러를 테스트하겠지만, 빠르게 110~115달러로 반등할 것입니다. 6월 말까지 거래 범위는 108~112달러로 좁혀질 것으로 예상합니다. 시장은 장기간의 불확실성에 그렇듯 지정학적 배경에 익숙해질 것입니다.
90일 (2026년 8월 말까지). 여기서 갈림길이 있습니다. 미래에셋이 예측한 대로 6월에 기적적으로 합의가 이루어지면 9월까지 선적이 정상화되기 시작하고 브렌트유는 80~90달러 범위로 이동할 것입니다. 그러나 이것은 핵심을 간과하는 분석가들의 기본 시나리오입니다. 테헤란은 발목 잡기에서 이익을 얻고, 트럼프는 선거를 앞두고 약해 보일 여유가 없습니다. 현실적인 시나리오는 장기간의 대치, 브렌트유 105~120달러 범위, 그리고 긴장 고조 시 130달러 이상으로 주기적인 급등입니다. 시장은 헤드라인에 인질로 남을 것입니다.
편집 전망
자산: 브렌트 선물. 방향: 단기적으로 48시간 내 2~3달러 하락 후 반등.
주요 레벨: 하단 — 102~103달러(5월 20일 종가), 저항 — 112달러(5월 18일 고가). 신뢰 수준: 변동성에 대해 높음, 방향에 대해 낮음. 시장은 협상에 관한 헤드라인에 계속 민감하게 반응할 것이며, 테헤란이나 워싱턴의 어떤 발언도 세션에서 가격을 3~5% 움직일 수 있습니다. 이 전망의 주요 위험은 이란 대리 세력이 호르무즈 해협의 유조선이나 UAE 인프라를 갑작스럽게 공격하여 브렌트유를 115달러 이상으로 즉시 밀어 올리고 현재 하락 모멘텀을 깨는 것입니다. 이는 편집 의견이며 투자 권고가 아닙니다.
— Editorial Team
