Kurz dolaru mírně roste v očekávání výsledků zasedání Fedu
Obchodníci nadále sledují geopolitiku a čekají na rozhodnutí regulátora o sazbě, které bude poslední pro Jeroma Powella ve funkci šéfa. Dolar podporuje status ochranného aktiva na pozadí eskalace situace na Blízkém východě.
Úvod
- dubna 2026 se devizový trh zastavil v napjatém očekávání. Index amerického dolaru (DXY) vykazuje slabý, ale sebevědomý růst, stabilizoval se kolem 99,00 – v blízkosti dvoutýdenních maxim. Ranní obchodování ukazuje: euro klesá o 0,09 % na $1,1701, britská libra ztrácí 0,10 % na $1,3503 a dolar posiluje vůči jenu na 159,71.
Tento pohyb probíhá za jedinečných historických okolností. Dnešní zasedání Federálního rezervního systému bude poslední pro Jeroma Powella ve funkci předsedy – jeho mandát končí 15. května. Na jeho místo podle všeho nastoupí Kevin Warsh, jehož kandidatura již prošla klíčovými procedurálními kroky v Senátu. Současně na Blízkém východě přetrvává nejvyšší úroveň napětí: blokáda Hormuzského průlivu se blíží dvouměsíčnímu milníku a ceny ropy zůstávají téměř o 50 % výše než předválečná úroveň.
Dolar v této situaci tradičně plní roli „bezpečného přístavu“ – ochranného aktiva, do kterého kapitál proudí v obdobích nejistoty.
Podrobnosti události a chronologie
Aktuální situace na devizovém trhu
K ránu 29. dubna dolar vykazuje mírný růst proti koši hlavních měn druhé sezení v řadě. Index DXY přidává 0,08 %, širší WSJ Dollar Index 0,13 %. Dynamika však zůstává zdrženlivá – investoři nespěchají s otevíráním velkých pozic do získání konkrétních signálů od Fedu.
Konkrétní kurzy v 10:10 SELČ:
- EUR/USD: $1,1701 (-0,09 %)
- GBP/USD: $1,3503 (-0,10 %)
- USD/JPY: 159,71 jenu (+0,06 %)
- USD/CNH (offshore): 6,8391 jüanu
Rozhodnutí Fedu: co očekávat
Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) oznámí své rozhodnutí o sazbě ve 21:00 SELČ. Trhy jsou prakticky zcela (na 99,7 %) přesvědčeny, že sazba zůstane nezměněna v rozmezí 3,5 %–3,75 % – to bude třetí zasedání v řadě beze změn.
Hlavní záhada však nespočívá v samotném rozhodnutí, ale ve třech doprovodných aspektech:
- Rétorika Powella. Poslední tisková konference úřadujícího předsedy (začne v 21:30 SELČ) může udat tón na nejbližší měsíce.
- Prognózy sazby do budoucna. Březnový Souhrnný ekonomický výhled (SEP) ukazoval pouze jedno snížení o 25 bb do konce roku 2026. Od té doby se však situace s inflací zhoršila.
- Hodnocení blízkovýchodního konfliktu. Trhy budou naslouchat tomu, jak Fed hodnotí ekonomické důsledky války a blokády průlivu.
Geopolitické pozadí
Zatímco se Fed připravuje na zasedání, situace v Perském zálivu se nadále vyostřuje. Jednání mezi USA a Íránem uvízla na mrtvém bodě – americká strana považovala poslední mírový návrh Teheránu za nepřijatelný, protože se nedotýká jaderného problému. Navíc podle The Wall Street Journal prezident Trump nařídil svým pomocníkům připravit se na dlouhodobou blokádu íránských přístavů.
Blokáda Hormuzského průlivu, která začala po útocích USA a Izraele na Írán 28. února, trvá již téměř dva měsíce. To vyvíjí přímý tlak na globální ceny energií a v důsledku toho na inflační očekávání po celém světě.
Dopad a význam (pro svět / odvětví / společnost)
Pro globální finance a devizové trhy
Americký dolar se v současné konfiguraci stává hlavním beneficiářem globální nestability. Analytici ING poznamenávají, že obnova dolaru za posledních 24 hodin byla způsobena spíše nervozitou na americkém akciovém trhu spojenou se sektorem umělé inteligence než geopolitikou. Nicméně „blízkovýchodní faktor“ zůstává klíčovým hybatelem.
Jak poznamenává hlavní analytička Swissquote Ipek Ozkardeskaya, „hlavním vítězem konfliktu na Blízkém východě se stává americký dolar“. Ekonomika USA se ukázala být odolnější vůči energetickým šokům než evropská nebo asijská – země je čistým vývozcem energie a dováží pouze 17 % potřebných zdrojů, což je minimum za 40 let.
Pro měnovou politiku
Situace vytváří bezprecedentní výzvu pro centrální banky po celém světě. Před začátkem konfliktu trhy zahrnovaly pravděpodobné snížení sazby Fedu v červnu s pravděpodobností kolem 50 %. Nyní se tato pravděpodobnost snížila přibližně na 25 %. Analytici TD Securities očekávají, že Výbor znovu zdůrazní potřebu trpělivosti.
Ještě výmluvnější situace se rýsuje v Evropě. Obchodníci nyní zahrnují do cen možnost zvýšení sazeb Evropskou centrální bankou v tomto roce, nikoli snížení, jak se očekávalo dříve. Bank of England a Bank of Canada také přehodnocují své plány na pozadí inflačního tlaku z energií.
Pro investory a úspory
Pro soukromé investory přináší současná situace smíšené signály. Jak poznamenává analytička Alpari Anna Bodrová, dolar si letos udrží status ochranného aktiva, ale optimální strategií zůstává diverzifikace – rozdělení prostředků mezi dolar, euro a národní měnu v poměru přibližně 30/30/30.
Válka na Blízkém východě již přiměla investory přehodnotit některé z nejpopulárnějších strategií roku 2026. Krátké pozice na dolar (sázky na jeho oslabení), které byly největší od roku 2021, se dostaly pod tlak a mnohé z nich byly nuceně uzavřeny. Současně akcie a měny rozvojových zemí utrpěly značné ztráty – index akcií emerging markets ztratil minulý týden 7 %.
Reakce klíčových hráčů
Fed a Jerome Powell
Pro Powella je dnešní zasedání možná rozlučkové. Jeho čtyřleté funkční období ve funkci předsedy končí 15. května. Právně však může zůstat v Radě guvernérů jako řadový člen do roku 2028. Dříve Powell prohlásil, že zůstane pouze v případě, že bude považovat nezávislost Fedu za ohroženou.
Většina analytiků se shoduje, že Powell na tiskové konferenci zaujme spíše jestřábí pozici. „Vzhledem k nedostatku pokroku v Perském zálivu se Powell může přiklonit k tvrdé rétorice,“ píší analytici ING. V zápisu z březnového zasedání FOMC již bylo uvedeno, že „mnozí“ účastníci by podpořili zvýšení sazeb ke snížení inflace v případě vleklé války.
Analytici a investiční banky
Prognózy profesionálních účastníků trhu se rozdělily do dvou táborů:
Jestřábí scénář („holubice“ od analytiků BBH): „Očekáváme, že předseda Powell potvrdí, že současná pozice politiky Fedu je adekvátní, což implikuje vysokou laťku pro obnovení uvolňování. Sledujte, zda Powell potvrdí diskusi o dalším kroku v podobě zvýšení sazby.“
Neutrální scénář (TD Securities): „Při přetrvávající vysoké nejistotě Výbor pravděpodobně znovu zdůrazní potřebu trpělivosti. Powell pravděpodobně zachová neutrální postoj k politice a zdrží se nových komentářů k otázce nástupnictví.“
Mezinárodní trhy
Bank of Japan již dala signál v předvečer: sazba zachována na úrovni 0,75 %, ale tři z devíti členů vedení se vyslovili pro její zvýšení na 1 %. Regulátor také zvýšil prognózu růstu spotřebitelských cen na rok 2026, což posiluje očekávání zpřísnění politiky v budoucnu.
Ve čtvrtek oznámí svá rozhodnutí Evropská centrální banka a Bank of England. Očekává se, že oba regulátoři zachovají sazby, ale jejich rétorika bude pečlivě analyzována z hlediska reakce na energetický šok.
Akciový trh
Zvláštní pozornost si zaslouží faktor firemních zpráv. Dnes zveřejňují své čtvrtletní výsledky technologičtí giganti Alphabet, Microsoft, Amazon a Meta. Jak poznamenávají v ING, „v mnoha měnových párech mají globální akcie v současnosti nejvyšší beta koeficient v našich krátkodobých modelech“. To znamená, že reakce dolaru na zprávy Big Tech může být srovnatelná nebo dokonce silnější než reakce na rozhodnutí Fedu.
Prognóza a závěry
Nejbližší výhled (do konce týdne)
Výsledek dnešního zasedání bude záviset na dvou hlavních faktorech: rétorice Powella a synchronních pohybech na akciovém trhu. Jsou možné tři scénáře:
- Jestřábí sklon (nejpravděpodobnější): Powell poukáže na rizika přetrvávající vysoké inflace kvůli energetickému šoku. Dolar získá krátkodobý impuls k růstu, DXY otestuje úroveň 100. Při tomto scénáři by EUR/USD mohl klesnout pod 1,1680 – oblast, kde se setkávají 100denní a 200denní klouzavé průměry.
- Neutrální scénář: Powell zachová pozici „počkáme a uvidíme“. Trhy jsou zklamány absencí jasných signálů, dolar zůstává v rozmezí 98,5–99,5.
- Holubičí scénář (nejméně pravděpodobný): Powell vyjádří optimismus ohledně rychlého poklesu inflace po korekci cen ropy. Dolar se dostane pod tlak prodejů, EUR/USD se pokusí prorazit rezistenci 1,1800.
Střednědobý výhled (1–3 měsíce)
Jak poznamenává analytik Alpari, hlavní pozornost trhů se zaměří na situaci na Blízkém východě. Zde není důležitý ani tak samotný konflikt, jako jeho vliv na inflaci. Růst cen ropy a možné přerušení dodávek se přímo promítají do nákladů na energii a v důsledku toho do globální inflace.
Na základě současné situace analytici připouštějí pouze jedno snížení sazby Fedu blíže k podzimu. Do té doby bude regulátor pravděpodobně udržovat přísné podmínky. Tato strategie činí dolar atraktivnějším, protože investoři získávají vyšší výnos z dolarových nástrojů.
Dlouhodobá perspektiva
Otázka, zda může dolar ztratit status světové rezervní měny, je pravidelně nastolována, zejména v obdobích krizí. Jak však zdůrazňují odborníci, ani jüan, ani euro, ani libra nenabízejí srovnatelnou hloubku trhu a úroveň důvěry. Žádná měna v současnosti není srovnatelná s dolarem co do míry použití v mezinárodních platbách a finanční infrastruktuře.
Závěry pro investory
Současná situace vyžaduje vyvážený přístup. Jak poznamenávají analytici, „letos investoři sázeli na růst ekonomiky. Stagflační šok do těchto plánů nepatřil“. Optimální strategií zůstává diverzifikace měnového koše.
Pro ty, kteří usilují o zachování kupní síly úspor, odborníci doporučují rozdělení přibližně 30 % v dolarech, 30 % v eurech a 30 % v národní měně. Takové rozdělení umožňuje kompenzovat pokles jednoho aktiva růstem jiného – například oslabení dolaru je zpravidla doprovázeno růstem většiny ostatních měn.
Klíčový závěr: Dnešní zasedání Fedu se stane nejen technickou událostí (zachování sazby), ale také důležitým indikátorem toho, jak největší světová centrální banka hodlá balancovat mezi bojem s inflací a podporou ekonomického růstu v podmínkách vleklé geopolitické krize. Rétorika Powella udá tón dolaru na nejbližší týdny, možná i měsíce – do okamžiku, kdy křeslo předsedy zaujme Kevin Warsh. Investoři by se měli připravit na zvýšenou volatilitu jak na devizových, tak na akciových trzích.
— Editorial Team
