SpaceX a OpenAI se připravují na IPO: SpaceX podala žádost na Nasdaq s oceněním 125 miliard dolarů
SpaceX oficiálně podala důvěrnou žádost o IPO na Nasdaq, plánuje získat 50–75 miliard dolarů při ocenění kolem 1,25 bilionu dolarů. OpenAI může také anonymně podat žádost o IPO již tento týden s cílovým oceněním přes 1 bilion dolarů.
Nadpis:** IPO SpaceX a OpenAI: skrytá válka o pasivní peníze a „indexový kanibalismus“
Autor: Analytik strukturovaných produktů a ETF arbitráže
[Podstata]: co se skutečně děje
Většina titulků křičí o „dvou obřích IPO“ – SpaceX a OpenAI. To je klam. Ve skutečnosti míří na Nasdaq současně ne dva, ale tři velryby a jejich celková tržní kapitalizace může přesáhnout 4 biliony dolarů. Řeč je o SpaceX (1,75–2 biliony dolarů), OpenAI (>1 bilion dolarů) a Anthropic (900 miliard – 1 bilion dolarů). Nejde jen na trh – jdou na stejný kalendář v rozmezí 3–4 měsíců.
Skrytá mechanika, o které se nepíše: tato IPO vyvolají největší nucené přerozdělení kapitálu v historii pasivního investování. Nejde o „retailové nadšení“, ale o mechanický tlak stovek miliard dolarů na současné lídry trhu – Nvidii, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta a Teslu.
Podle dokumentů SpaceX (formulář S-1 podán 20. května) se společnost umisťuje 12. června, její počáteční free float bude jen 5 %. OpenAI připravuje důvěrnou žádost tento týden s listingem v září. Anthropic – následuje. A všechny tři budou rychle zařazeny do Nasdaq-100 a S&P 500 díky novému pravidlu Nasdaq o „rychlém zařazení“ (pouze 15 obchodních dní po listingu).
Časová osa a kontext
20. května 2026: SpaceX podává formulář S-1 u SEC. Ticker SPCX. Roadshow začíná 4. června, pricing 11. června, obchodování – 12. června. Upisovatelé: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Citi, JPMorgan.
21. května: V prospektu se odhalují detaily: Starlink přinesl 11,4 miliardy dolarů tržeb v roce 2025 (provozní marže 39 %, EBITDA marže 63 %), ale xAI spálila 6,36 miliardy dolarů. Konsolidovaná čistá ztráta SpaceX – 4,94 miliardy dolarů za rok 2025. Kapitálové výdaje do xAI v prvním čtvrtletí 2026 činily 7,7 miliardy dolarů – 76 % všech capex společnosti.
22. května: Časopis Fortune a Wall Street Journal potvrzují, že OpenAI podá důvěrnou žádost o IPO „již tento týden“ (tedy do 23. května), s plánovaným listingem na září. Ocenění – 1 bilion dolarů.
22. května (večer): Ukazuje se, že SpaceX také drží v rozvaze 18 712 Bitcoinů (asi 1,45 miliardy dolarů), nakoupených v průměru za 35 320 dolarů. Nerealizovaný zisk – 789 milionů dolarů.
23. května (časně ráno): Prosakuje informace, že Anthropic, konkurent OpenAI, uzavřel smlouvu s xAI (divizí SpaceX) na 1,25 miliardy dolarů měsíčně za přístup k GPU – 15 miliard dolarů ročně. Smlouva platí do května 2029, ale s 90denní výpovědní lhůtou.
Současně: Nasdaq potvrzuje uplatnění nového pravidla Fast Entry – SpaceX může vstoupit do Nasdaq-100 již 15 dní po listingu, nikoli po standardních 3–6 měsících. Pro OpenAI a Anthropic – obdobně.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Hlavní poražení (ne zřejmé): současní giganti indexů. JPMorgan odhaduje, že jen pro zařazení SpaceX s váhou 1,5–2 % v Nasdaq-100 budou muset pasivní fondy prodat stávající lídry za 950 miliard dolarů. Rozložení dopadu: Nvidia – 210 miliard dolarů prodejů, Apple – 170 miliard, Microsoft – 120 miliard, Amazon – 100 miliard, Alphabet – 90 miliard, Broadcom – 80 miliard, Meta – 70 miliard, Tesla – 50 miliard.
To není „prognóza poklesu“, ale matematika. Pasivní ETF (QQQ s aktivy >250 miliard dolarů, SPY s biliony) jsou povinny držet index. Když vstoupí tři noví giganti, vytlačí staré. Žádná fundamentální analýza tento tok nezastaví.
Kdo vyhrává: raní soukromí investoři SpaceX, kteří získali vstup při ocenění 35–100 miliard dolarů. Microsoft – drží 27 % OpenAI, což při ocenění 1 bilion dolarů dává 270 miliard. Zaměstnanci OpenAI: prezident Greg Brockman již deklaroval podíl téměř 30 miliard dolarů. Fond OpenAI Foundation (neziskový) – 260 miliard dolarů.
Vyhrávají také arbitrážéři: hedgeové fondy, které zkrátí Nvidii a Apple a koupí SpaceX prostřednictvím pre-IPO kontraktů nebo strukturovaných produktů. To je klasický pair trade na indexu.
Co média neříkají
Insight: Nejdůležitější detail není ocenění SpaceX, ale skutečnost, že xAI (Muskova umělá inteligence) oficiálně pronajímá výpočetní výkon Anthropicu, přímému konkurentovi OpenAI. Anthropic platí SpaceX 1,25 miliardy dolarů měsíčně za přístup k GPU centrům Colossus a Colossus II. To znamená, že SpaceX vydělává na obou stranách AI války: OpenAI (prostřednictvím veřejného trhu) a Anthropic (prostřednictvím smlouvy). Musk zajišťuje své portfolio.
Druhý skrytý faktor: struktura hlasování. Po IPO si Elon Musk zachová 85,1 % hlasovacích práv prostřednictvím akcií třídy B s 10 hlasy na akcii. SpaceX se stává „controlled company“, čímž se osvobozuje od mnoha požadavků corporate governance Nasdaq. Retailoví investoři kupují ekonomický podíl, nikoli vliv.
Třetí nuance: free float 5 % – to je past pro ETF. S tak malým množstvím akcií v oběhu vyvolá jakákoli vlna pasivní poptávky extrémní volatilitu. Citi již varovala: „trh bude velmi volatilní a transakční náklady vysoké.“
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (do poloviny června – listing SpaceX):
Očekávejte umělé „rozehřátí“ kotací SpaceX v prvních 5–10 dnech. Volně se obchoduje pouze 5 %, ale ETF již musí nakupovat v očekávání rychlého zařazení do indexu za 15 dní. To vytvoří klasický short squeeze pro ty, kdo se odváží hrát na pokles.
Současně začne preventivní prodej Nvidie a Apple: aktivní fondy, které vědí o nadcházejícím převážení, začnou opouštět pozice 2–3 týdny před oficiální rebalancí. Nvidia může ztratit 8–12 % ze současných úrovní ještě předtím, než SpaceX začne obchodovat.
90 dní (k polovině srpna – okno před IPO OpenAI):
Klíčový moment – zveřejnění S-1 OpenAI. Pokud se v něm potvrdí zvěsti o ročním spalování hotovosti 14–17 miliard dolarů a závazcích za datová centra ve výši 600 miliard dolarů (jak uváděl WSJ v dubnu), může trh prudce vychladnout k ocenění 1 bilion dolarů. Pravděpodobnost odložení IPO OpenAI na rok 2027 vzroste na 35 %.
Pokud však Anthropic oznámí první čtvrtletní provozní ztrátu (nebo dokonce zisk) před zářím, bude to signál, že model AI byznysu funguje. Pak všechny tři společnosti porostou synchronně a tlak na staré lídry se jen zesílí – začne rotace ze „staré AI“ (Nvidia) do „nové AI“ (OpenAI, Anthropic) a infrastruktury (SpaceX).
Prognóza redakce
Aktivum: Akcie Nvidia (NVDA) – mírný pokles v nejbližších 48–72 hodinách. Fondy zahájí preventivní prodej v očekávání nadcházejícího zařazení SpaceX do Nasdaq-100. Klíčová úroveň podpory: 820 USD (současný trh ~880 USD). Očekáváme pohyb k 840–850 USD s možným zrychlením k 800 USD při potvrzení objemů. Stupeň jistoty: střední (55 %), protože odraz je možný na zprávách o nové smlouvě Nvidie s OpenAI. Hlavní riziko: prohlášení Federálního rezervního systému o uvolnění politiky – to může dočasně podpořit celý trh a oddálit korekci. Názor redakce, nikoli investiční doporučení.
— Editorial Team
