SpaceX et OpenAI se préparent à entrer en Bourse : SpaceX dépose une demande d'introduction au Nasdaq avec une valorisation de 125 milliards de dollars
SpaceX a officiellement déposé une demande d'introduction en Bourse confidentielle sur le Nasdaq, prévoyant de lever 50 à 75 milliards de dollars pour une valorisation d'environ 1 250 milliards de dollars. OpenAI pourrait également déposer une demande d'introduction en Bourse confidentielle dès cette semaine avec une valorisation cible de plus de 1 000 milliards de dollars.
Titre : Les introductions en Bourse de SpaceX et OpenAI : la guerre cachée pour l'argent passif et le « cannibalisme indiciel »
Auteur : Analyste des produits structurés et de l'arbitrage sur ETF
[L'essentiel] : Ce qui se passe vraiment
La plupart des gros titres crient à « deux méga-introductions en Bourse » — SpaceX et OpenAI. C'est une illusion d'optique. En réalité, trois baleines visent le Nasdaq simultanément, et leur capitalisation boursière combinée pourrait dépasser 4 000 milliards de dollars. Il s'agit de SpaceX (1 750–2 000 milliards de dollars), OpenAI (>1 000 milliards de dollars) et Anthropic (900–1 000 milliards de dollars). Elles ne se contentent pas d'aller sur le marché — elles le font dans le même calendrier, à 3–4 mois d'intervalle.
Les mécanismes cachés dont on ne parle pas : ces introductions en Bourse déclencheront la plus grande réallocation forcée de capitaux de l'histoire de l'investissement passif. Il ne s'agit pas d'« enthousiasme des particuliers », mais de la pression mécanique de centaines de milliards de dollars sur les leaders actuels du marché — Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta et Tesla.
Selon les documents de SpaceX (formulaire S-1 déposé le 20 mai), la société sera cotée le 12 juin, avec un flottant initial de seulement 5 %. OpenAI prépare un dépôt confidentiel cette semaine pour une cotation en septembre. Anthropic suivra. Et les trois seront rapidement ajoutées au Nasdaq-100 et au S&P 500 grâce à la nouvelle règle d'« inclusion rapide » du Nasdaq (seulement 15 jours de bourse après la cotation).
Calendrier et contexte
20 mai 2026 : SpaceX dépose le formulaire S-1 auprès de la SEC. Ticker : SPCX. Roadshow débutant le 4 juin, fixation du prix le 11 juin, négociation le 12 juin. Souscripteurs : Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Citi, JPMorgan.
21 mai : Des détails émergent du prospectus : Starlink a généré 11,4 milliards de dollars de revenus en 2025 (marge opérationnelle de 39 %, marge d'EBITDA de 63 %), mais xAI a brûlé 6,36 milliards de dollars. La perte nette consolidée de SpaceX était de 4,94 milliards de dollars en 2025. Parallèlement, les dépenses d'investissement de xAI au premier trimestre 2026 étaient de 7,7 milliards de dollars — 76 % des dépenses totales de l'entreprise.
22 mai : Fortune et le Wall Street Journal confirment qu'OpenAI déposera une demande d'introduction en Bourse confidentielle « dès cette semaine » (c'est-à-dire avant le 23 mai), prévoyant une cotation en septembre. Valorisation : 1 000 milliards de dollars.
22 mai (soir) : Il s'avère que SpaceX détient également 18 712 bitcoins dans son bilan (environ 1,45 milliard de dollars), achetés à un prix moyen de 35 320 dollars. Profit latent : 789 millions de dollars.
23 mai (tôt le matin) : Des fuites révèlent qu'Anthropic, le concurrent d'OpenAI, a signé un contrat avec xAI (la division de SpaceX) pour 1,25 milliard de dollars par mois pour l'accès aux GPU — 15 milliards de dollars par an. Le contrat court jusqu'en mai 2029, mais avec un préavis de résiliation de 90 jours.
Simultanément : Le Nasdaq confirme l'application de la nouvelle règle d'entrée rapide — SpaceX peut entrer dans le Nasdaq-100 seulement 15 jours après sa cotation, au lieu des 3 à 6 mois standard. Même chose pour OpenAI et Anthropic.
Qui gagne et qui perd
Les plus grands perdants (pas évidents) : Les géants actuels des indices. JPMorgan estime que pour accueillir SpaceX avec un poids de 1,5 à 2 % dans le Nasdaq-100, les fonds passifs devront vendre des leaders existants pour 950 milliards de dollars. Répartition de l'impact : Nvidia — 210 milliards de dollars de ventes, Apple — 170 milliards, Microsoft — 120 milliards, Amazon — 100 milliards, Alphabet — 90 milliards, Broadcom — 80 milliards, Meta — 70 milliards, Tesla — 50 milliards.
Ce n'est pas une « prévision de baisse » — c'est mathématique. Les ETF passifs (QQQ avec plus de 250 milliards de dollars d'actifs, SPY avec des milliers de milliards) sont obligés de détenir l'indice. Quand trois nouveaux géants entrent, ils déplacent les anciens. Aucune analyse fondamentale n'arrêtera ce flux.
Qui gagne : Les premiers investisseurs privés de SpaceX qui sont entrés à des valorisations de 35 à 100 milliards de dollars. Microsoft — détient 27 % d'OpenAI, ce qui, à une valorisation de 1 000 milliards de dollars, donne 270 milliards de dollars. Employés d'OpenAI : le président Greg Brockman a déjà certifié une participation d'une valeur de près de 30 milliards de dollars. La Fondation OpenAI (à but non lucratif) — 260 milliards de dollars.
Les arbitragistes gagnent aussi : Les hedge funds qui vendent à découvert Nvidia et Apple et achètent SpaceX via des contrats pré-IPO ou des produits structurés. C'est un pair trade classique sur l'indice.
Ce que les médias ne disent pas
Perspicacité : Le détail le plus important n'est pas la valorisation de SpaceX, mais le fait que xAI (l'IA de Musk) loue officiellement de la puissance de calcul à Anthropic, un concurrent direct d'OpenAI. Anthropic paie SpaceX 1,25 milliard de dollars par mois pour l'accès aux clusters GPU Colossus et Colossus II. Cela signifie que SpaceX profite des deux côtés de la guerre de l'IA : OpenAI (via le marché public) et Anthropic (via contrat). Musk couvre son portefeuille.
Deuxième facteur caché : la structure de vote. Après l'introduction en Bourse, Elon Musk conservera 85,1 % des droits de vote grâce aux actions de catégorie B avec 10 voix par action. SpaceX devient une « société contrôlée », exemptée de nombreuses exigences de gouvernance d'entreprise du Nasdaq. Les investisseurs particuliers achètent une participation économique, mais pas d'influence.
Troisième nuance : un flottant de 5 % est un piège pour les ETF. Avec si peu d'actions en circulation, toute vague de demande passive provoquera une volatilité extrême. Citi a déjà prévenu : « le marché sera très volatil et les coûts de transaction élevés ».
Prévisions : les 30 et 90 prochains jours
30 jours (jusqu'à mi-juin — cotation de SpaceX) :
Attendez-vous à un « pump » artificiel du cours de l'action SpaceX dans les 5 à 10 premiers jours. Seulement 5 % sont librement négociés, mais les ETF sont déjà obligés d'acheter en prévision de l'inclusion rapide dans l'indice dans 15 jours. Cela créera un classique short squeeze pour quiconque oserait parier contre.
Simultanément, les ventes préventives de Nvidia et Apple commenceront : les fonds actifs, conscients du rééquilibrage à venir, commenceront à sortir des positions 2 à 3 semaines avant le rééquilibrage officiel. Nvidia pourrait perdre 8 à 12 % par rapport aux niveaux actuels avant même que SpaceX ne commence à être négocié.
90 jours (d'ici mi-août — fenêtre avant l'introduction en Bourse d'OpenAI) :
Le moment clé est la publication du S-1 d'OpenAI. S'il confirme les rumeurs d'une consommation annuelle de trésorerie de 14 à 17 milliards de dollars et d'engagements de paiement pour les centres de données de 600 milliards de dollars (comme rapporté par le WSJ en avril), le marché pourrait se refroidir fortement sur la valorisation de 1 000 milliards de dollars. La probabilité que l'introduction en Bourse d'OpenAI soit reportée à 2027 monte à 35 %.
Cependant, si Anthropic annonce une première perte opérationnelle trimestrielle (ou même un bénéfice) avant septembre, cela signalerait que le modèle économique de l'IA fonctionne. Alors les trois sociétés monteront en synchrone, et la pression sur les anciens leaders ne fera que s'intensifier — une rotation de la « vieille IA » (Nvidia) vers la « nouvelle IA » (OpenAI, Anthropic) et l'infrastructure (SpaceX) commencera.
Prévision éditoriale
Actif : Actions Nvidia (NVDA) — baisse modérée dans les 48 à 72 prochaines heures. Les fonds commenceront à vendre de manière préventive avant l'inclusion de SpaceX dans le Nasdaq-100. Niveau de support clé : 820 $ (marché actuel ~880 $). Nous nous attendons à un mouvement vers 840–850 $ avec une possible accélération vers 800 $ si les volumes confirment. Niveau de confiance : moyen (55 %), car un rebond est possible suite à l'annonce d'un nouveau contrat de Nvidia avec OpenAI. Risque principal : une déclaration de la Fed sur un assouplissement de la politique monétaire pourrait temporairement soutenir l'ensemble du marché et retarder la correction. Opinion éditoriale, pas un conseil en investissement.
— Editorial Team
