SpaceX i OpenAI przygotowują się do IPO: SpaceX złożyło wniosek na Nasdaq z wyceną 125 mld USD
SpaceX oficjalnie złożyło poufny wniosek o IPO na Nasdaq, planując pozyskać 50-75 mld USD przy wycenie około 1,25 bln USD. OpenAI również może anonimowo złożyć wniosek o IPO już w tym tygodniu z docelową wyceną ponad 1 bln USD.
Nagłówek:** IPO SpaceX i OpenAI: ukryta wojna o pasywne pieniądze i „kanibalizm indeksowy”
Autor: Analityk produktów strukturyzowanych i arbitrażu ETF
[Istota]: co naprawdę się dzieje
Większość nagłówków krzyczy o „dwóch gigantycznych IPO” – SpaceX i OpenAI. To złudzenie. W rzeczywistości na Nasdaq jednocześnie celują nie dwa, a trzy wieloryby, a ich łączna kapitalizacja może przekroczyć 4 bln USD. Mowa o SpaceX (1,75–2 bln USD), OpenAI (>1 bln USD) i Anthropic (900 mld–1 bln USD). Idą nie tylko na rynek – idą na ten sam kalendarz w ciągu 3–4 miesięcy.
Ukryta mechanika, o której się nie pisze: te IPO sprowokują największe przymusowe przekierowanie kapitału w historii pasywnego inwestowania. Nie chodzi o „entuzjazm detaliczny”, ale o mechaniczne ciśnienie setek miliardów dolarów na obecnych liderów rynku – Nvidię, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta i Teslę.
Zgodnie z dokumentami SpaceX (formularz S-1 złożony 20 maja), spółka debiutuje 12 czerwca, a jej początkowy free float wyniesie zaledwie 5%. OpenAI przygotowuje poufny wniosek w tym tygodniu z notowaniem we wrześniu. Anthropic – w ślad za nimi. Wszystkie trzy zostaną szybko włączone do Nasdaq-100 i S&P 500 dzięki nowej zasadzie Nasdaq o „szybkim włączeniu” (zaledwie 15 dni handlowych po debiucie).
Chronologia i kontekst
20 maja 2026: SpaceX składa formularz S-1 w SEC. Ticker SPCX. Roadshow rozpoczyna się 4 czerwca, pricing 11 czerwca, handel – 12 czerwca. Underwriterzy: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Citi, JPMorgan.
21 maja: W prospekcie ujawniają się szczegóły: Starlink przyniósł 11,4 mld USD przychodów w 2025 roku (marża operacyjna 39%, marża EBITDA 63%), ale xAI spalił 6,36 mld USD. Skonsolidowana strata netto SpaceX – 4,94 mld USD za 2025 rok. Jednocześnie nakłady inwestycyjne w xAI w pierwszym kwartale 2026 roku wyniosły 7,7 mld USD – 76% wszystkich capex spółki.
22 maja: Magazyn Fortune i Wall Street Journal potwierdzają, że OpenAI złoży poufny wniosek o IPO „już w tym tygodniu” (czyli do 23 maja), planując debiut na wrzesień. Wycena – 1 bln USD.
22 maja (wieczór): Okazuje się, że SpaceX posiada również w bilansie 18 712 Bitcoinów (około 1,45 mld USD), kupionych średnio po 35 320 USD. Niezrealizowany zysk – 789 mln USD.
23 maja (wczesny ranek): Przedostaje się informacja, że Anthropic, konkurent OpenAI, zawarł kontrakt z xAI (oddziałem SpaceX) na 1,25 mld USD miesięcznie za dostęp do GPU – 15 mld USD rocznie. Kontrakt obowiązuje do maja 2029 roku, ale z 90-dniowym okresem wypowiedzenia.
Jednocześnie: Nasdaq potwierdza zastosowanie nowej zasady Fast Entry – SpaceX będzie mogło wejść do Nasdaq-100 już po 15 dniach od debiutu, a nie po standardowych 3–6 miesiącach. Dla OpenAI i Anthropic – analogicznie.
Kto wygrywa, a kto przegrywa
Główni przegrani (nieoczywiści): obecni giganci indeksów. JPMorgan szacuje, że tylko dla włączenia SpaceX z wagą 1,5–2% w Nasdaq-100 fundusze pasywne będą musiały sprzedać istniejących liderów za 950 mld USD. Rozkład uderzenia: Nvidia – 210 mld USD sprzedaży, Apple – 170 mld USD, Microsoft – 120 mld USD, Amazon – 100 mld USD, Alphabet – 90 mld USD, Broadcom – 80 mld USD, Meta – 70 mld USD, Tesla – 50 mld USD.
To nie jest „prognoza spadku”, a matematyka. Pasywne ETF-y (QQQ z aktywami >250 mld USD, SPY z bilionami) muszą trzymać indeks. Kiedy wchodzą trzy nowe giganty, wypierają stare. Żadna analiza fundamentalna nie zatrzyma tego przepływu.
Kto wygrywa: wcześni prywatni inwestorzy SpaceX, którzy weszli po wycenie 35–100 mld USD. Microsoft – posiada 27% OpenAI, co przy wycenie 1 bln USD daje 270 mld USD. Pracownicy OpenAI: prezes Greg Brockman już poświadczył udział prawie 30 mld USD. Fundacja OpenAI (non-profit) – 260 mld USD.
Wygrywają również arbitrażyści: fundusze hedgingowe, które zaszortują Nvidię i Apple oraz kupią SpaceX poprzez kontrakty pre-IPO lub produkty strukturyzowane. To klasyczny pair trade na indeksie.
Czego media nie dopowiadają
Insight: Najważniejszy szczegół – nie wycena SpaceX, ale fakt, że xAI (sztuczna inteligencja Muska) oficjalnie udostępnia moc obliczeniową Anthropic, bezpośredniemu konkurentowi OpenAI. Anthropic płaci SpaceX 1,25 mld USD miesięcznie za dostęp do centrów GPU Colossus i Colossus II. Oznacza to, że SpaceX zarabia na obu stronach wojny AI: OpenAI (poprzez rynek publiczny) i Anthropic (poprzez kontrakt). Musk zabezpiecza swój portfel.
Drugi ukryty czynnik: struktura głosowania. Po IPO Elon Musk zachowa 85,1% praw głosu poprzez akcje klasy B z 10 głosami na akcję. SpaceX staje się „controlled company”, zwalniając się z wielu wymogów ładu korporacyjnego Nasdaq. Inwestorzy detaliczni kupują udział ekonomiczny, ale nie wpływ.
Trzeci niuans: free float na poziomie 5% – to pułapka dla ETF-ów. Przy tak małej liczbie akcji w obrocie, każda fala pasywnego popytu wywoła ekstremalną zmienność. Citi już ostrzegł: „rynek będzie bardzo zmienny, a koszty transakcyjne – wysokie”.
Prognoza: kolejne 30 dni i 90 dni
30 dni (do połowy czerwca – debiut SpaceX):
Spodziewaj się sztucznego „podgrzania” notowań SpaceX w pierwszych 5–10 dniach. Wolno handlowane jest tylko 5%, ale ETF-y już muszą kupować w oczekiwaniu na szybkie włączenie do indeksu po 15 dniach. Stworzy to klasyczny short squeeze dla tych, którzy odważą się grać na spadek.
Jednocześnie rozpocznie się prewencyjna sprzedaż Nvidii i Apple: aktywne fundusze, wiedzące o nadchodzącym przeważeniu, zaczną wychodzić z pozycji na 2–3 tygodnie przed oficjalnym rebalancingiem. Nvidia może stracić 8–12% od obecnych poziomów jeszcze zanim SpaceX zacznie handlować.
90 dni (do połowy sierpnia – okno przed IPO OpenAI):
Kluczowy moment – publikacja S-1 OpenAI. Jeśli potwierdzą się plotki o rocznym spalaniu gotówki na poziomie 14–17 mld USD i zobowiązaniach za centra danych na 600 mld USD (jak podawał WSJ w kwietniu), rynek może gwałtownie ochłonąć wobec wyceny 1 bln USD. Prawdopodobieństwo przesunięcia IPO OpenAI na 2027 rok wzrośnie do 35%.
Jeśli jednak Anthropic ogłosi pierwszą kwartalną stratę operacyjną (lub nawet zysk) przed wrześniem, będzie to sygnał, że model biznesowy AI działa. Wtedy wszystkie trzy spółki pójdą w górę synchronicznie, a presja na starych liderów tylko się nasili – rozpocznie się rotacja z „starego AI” (Nvidia) do „nowego AI” (OpenAI, Anthropic) i infrastruktury (SpaceX).
Prognoza redakcji
Aktyw: Akcje Nvidii (NVDA) – umiarkowany spadek w ciągu najbliższych 48–72 godzin. Fundusze rozpoczną prewencyjną sprzedaż pod nadchodzące włączenie SpaceX do Nasdaq-100. Kluczowy poziom wsparcia: 820 USD (obecny rynek ~880 USD). Oczekujemy ruchu do 840–850 USD z możliwym przyspieszeniem do 800 USD przy potwierdzeniu wolumenów. Stopień pewności: średni (55%), ponieważ możliwe jest odbicie na wieściach o nowym kontrakcie Nvidii z OpenAI. Główne ryzyko: oświadczenie Rezerwy Federalnej o złagodzeniu polityki – może tymczasowo wesprzeć cały rynek i opóźnić korektę. Opinia redakcji, nie jest to rekomendacja inwestycyjna.
— Editorial Team
