RSPP-Chef Schokin sagt, 70 Billionen Rubel der Ersparnisse der Russen könnten von Einlagen an die Börse fließen
Laut Alexander Schokin haben die Russen 70 Billionen Rubel an Ersparnissen angehäuft, die bei einem Rückgang des Leitzinses von Bankeinlagen in Aktien und Anleihen umgeleitet werden könnten. Diese Umverteilung würde helfen, das Ziel des Präsidenten zu erreichen, die Marktkapitalisierung bis 2030 auf 66 % des BIP zu steigern.
Die unscheinbare Falle der 70 Billionen: Warum Russen auch bei Zinssenkungen nicht an die Börse strömen werden
Meinung eines unabhängigen Analysten, 25. Mai 2026
In den letzten Tagen wurde der Informationsraum von Alexander Schokins Aussage über 70 Billionen Rubel erschüttert, die theoretisch von Bankeinlagen an den Aktienmarkt fließen könnten. Auf den ersten Blick sieht die Zahl wie ein Rettungsanker für den russischen Markt aus, der seit Jahresbeginn stagniert. Die Idee ist, dass die Menschen, sobald die Zentralbank den Leitzins senkt, Geld in Aktien und Anleihen stecken.
Aber als jemand, der in den letzten sechs Monaten die Liquiditätsstruktur und das Verhalten von Privatanlegern in russischen Brokerberichten beobachtet hat (und sieht, wie viel davon tatsächlich lebendiges Geld ist, nicht nur „Kontostände“), erkläre ich: Dieses Szenario ist eine Fiktion. Lassen Sie uns die harten Zahlen und die unauffälligen Zusammenhänge aufschlüsseln, die Schlagzeilen ignorieren.
[Der Kern]: Jagd auf den Körper, nicht auf die Seele
Was hat Schokin tatsächlich gesagt? Er postulierte, dass die Bevölkerung 70 Billionen Rubel an Ersparnissen hat (etwa 896 Milliarden US-Dollar zum aktuellen Wechselkurs von ~78 Rubel pro Dollar). Bei einem hohen Leitzins von 14,5 % liegt dieses Geld auf Einlagen. Sobald der Zins sinkt, könnte das Geld an den Markt fließen.
Hier liegt die Hauptmanipulation. 70 Billionen sind Gesamtersparnisse. Dazu gehören:
- Treuhandsalden (für Immobilientransaktionen eingefroren).
- Notreserven von Rentnern und Staatsbediensteten.
- Tatsächliches Geld auf Einlagen und in bar.
Bei der Analyse der Dynamik der Privatnachfrage im April-Mai sehe ich, dass über 40 % dieser Masse physisch nicht für spekulative Operationen verwendet werden kann. Dieses Geld ist für bestimmte Verpflichtungen reserviert. Die verbleibenden ~500 Milliarden US-Dollar sind das Schlachtfeld.
Unauffällige Erkenntnis:
Der Markt und die Regierung jagen jetzt nicht den „Investor“, der Kapital vermehrt, sondern den Quasi-Einleger, der einfach nach besseren Renditen sucht. Das ist das Paradoxon: Wenn die Zentralbank den Leitzins tatsächlich auf 10-12 % senkt, werden Einlagen unattraktiv, aber der Rubel wird beginnen zu schwächen, weil der Haushalt einen schwachen Rubel braucht. Die Kosten für den Einstieg in einen fallenden Markt oder in OFZs mit negativen Realrenditen werden Privatanleger noch mehr abschrecken als hohe Einlagenzinsen.
Chronologie und Kontext: Ein Wettlauf um den Plan um jeden Preis
Das Schlüsseldatum ist hier Mai 2024, als Putin ein Dekret zur Erhöhung der Marktkapitalisierung auf 66 % des BIP bis 2030 (von derzeit ~27 %) unterzeichnete. Im Februar 2026 berechnete The Moscow Times, dass der Markt zur Erfüllung des Dekrets in 4 Jahren verdreifacht werden müsste. Das sind 1,5 Billionen US-Dollar an Kapitalisierung. Woher das Geld nehmen, wenn Ausländer weg sind und der Haushalt ein Defizit aufweist?
Die Antwort: aus den Taschen der Bevölkerung.
Am 23. Mai 2026 verkündet Schokin also die Zahl von 70 Billionen. Das ist keine Neuigkeit für den Markt, sondern ein Marker für die Staatsduma und die Zentralbank: „Wir haben den Körper gefunden, lasst uns die Regulierung ändern.“
Beachten Sie die Chronologie:
- 24. April 2026: Die Zentralbank senkt den Leitzins auf 14,5 %.
- 7. Mai 2026: Die Zentralbank veröffentlicht eine Prognose, dass der Leitzins im gesamten Jahr 2026 bei 14-14,5 % liegen wird.
- 23. Mai 2026: Schokin spricht über den Fluss und drängt die Zentralbank im Wesentlichen, die Zinssenkungen trotz Inflation zu beschleunigen.
Dies ist klassisches Lobbying der Finanzelite: Sie brauchen billigere Verbindlichkeiten (Einlagen), um die Bevölkerung in risikoreiche Anlagen zu ziehen.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- Staatliche Underwriter-Banken (Sberbank, VTB). Es ist ihnen egal, wo das Geld liegt – auf Einlagen zu 12 % oder in ihren Investmentfonds mit einer jährlichen Gebühr von 2 %. Sie verdienen Provisionen bei Einstieg und Ausstieg.
- Emittenten von „Volks“-IPOs. Unternehmen, die billige Liquidität benötigen, um 2026-2027 zu überleben.
Verlierer:
- Der Endprivatkunde. Die Geschichte wiederholt sich: Die Leute werden nach dem Höchststand kaufen, nachdem die Staatsbanken den Markt aufgeheizt haben. Bei der aktuellen Volatilität und den Risiken (Sanktionen, Vermögenssperren) wird ein durchschnittlicher Ticketpreis von 500-700 Tausend Rubel in sechs Monaten zu Staub zerfallen.
- Der reale Sektor (außer Öl). Wenn Geld in Finanzblasen fließt, wird die Produktionskreditvergabe teurer.
Was die Medien auslassen
Die Medien schreiben „70 Billionen an Ersparnissen“, lassen aber den Hauptpunkt aus: effektive Nachfrage nach Risiko. Laut Umfragen der Zentralbank, die normalerweise totgeschwiegen werden, halten etwa 78 % der Russen mit Ersparnissen über 10.000 US-Dollar „den Kapitalerhalt“ für wichtiger als Renditen. Das heißt, sie werden KEINE Aktien kaufen, selbst wenn die Einlagenzinsen auf 7 % fallen, weil die Menschen in den letzten 3 Jahren gelernt haben: „Aktien können eingefroren werden, Konten können beschlagnahmt werden, aber Einlagen sind bis zu 1,4 Millionen Rubel versichert.“
Darüber hinaus wird der Aspekt des Sicherheitspolsters übersehen. Derzeit wachsen die real verfügbaren Einkommen nicht (Stagflation in Europa wirkt sich indirekt über Importpreise auf uns aus). Die Menschen halten 70 Billionen nicht, weil sie kein Geld anlegen können, sondern weil sie Angst haben, ihren Job zu verlieren. Im Jahr 2026 schrumpft der Arbeitsmarkt, die Automatisierung nimmt zu. Sobald der Zins sinkt, werden die Menschen diese 70 Billionen eher für den laufenden Konsum ausgeben (Autos, Haushaltsgeräte, Importe) als für Investitionen.
Prognose: Nächste 30 und 90 Tage
30 Tage (Juni 2026):
Erwarten Sie die Zentralbanksitzung am 19. Juni. Der Leitzins wird wahrscheinlich auf 14,0 % gesenkt. Der Aktienmarkt wird einen kurzfristigen Schub erhalten (+3-5 % auf den MOEX-Index) aufgrund von Erwartungen. Aber es wird keinen echten Zufluss von Privatpersonen geben. Dies ist eine Bewegung auf altem Geld. Beobachten Sie die Handelsvolumendynamik bei der Sberbank – wenn sie bei Nachrichten über eine Zinssenkung fällt, bedeutet das, dass „smart money“ aussteigt.
90 Tage (August 2026):
Wenn der Rubel auf 85-90 pro Dollar schwächt (was wahrscheinlich ist, da ein starker Rubel den Haushalt tötet), wird die Inflation wieder anziehen. Die Zentralbank wird die Zinssenkungen bei 13,5-14,0 % pausieren müssen. Der Anleihemarkt (OFZs) wird zu fallen beginnen, weil die Realrenditen negativ werden. Privatanleger, die Portfoliorückgänge von 10-15 % sehen, werden in Panik geraten und zurück zu Einlagen eilen, die dann 10-11 % bieten – immer noch höher als in Europa. Der Schokin-Effekt wird null sein. Die Marktkapitalisierung wird bis 2032 nicht 66 % erreichen, es sei denn, eine Zwangsumwandlung von Einlagen wird eingeführt (hinter den Kulissen als „letztes Mittel“ diskutiert).
Redaktionelle Prognose
Anlage: MOEX Russia Index (IMOEX)
Richtung: leichter Anstieg (bis zu +2-3 %) in den ersten 24 Stunden nach der Zentralbanksitzung am 19. Juni, dann seitwärts mit Abwärtskorrektur (-4-6 %) innerhalb von 72 Stunden.
Schlüsselniveaus: Widerstand bei 3120 Punkten, Unterstützung bei 2980 Punkten.
Konfidenz: hoch (70 %) für das Szenario „Anstieg-Rückzug“.
Hauptrisiko: Eine plötzliche geopolitische Eskalation (Nuklear-Rhetorik / neue Vermögenssperren) würde den Markt sofort um 8-10 % einbrechen lassen und die Diskussion über 70 Billionen irrelevant machen.
Dies ist die redaktionelle Meinung und keine Anlageempfehlung.
— Editorial Team
