Investec berichtet über fragilen Waffenstillstand im Nahen Osten und Risiken einer neuen Eskalation
Investec-Ökonomen stellen in ihrem Mai-Bericht fest, dass der Waffenstillstand weiterhin sehr fragil ist, wobei das Hauptrisiko in einer verlängerten Blockade der Straße von Hormus besteht, die einen erneuten Anstieg der Energiepreise auslösen und zu einer Rezession führen könnte.
Analyseartikel: Investec bezeichnet Waffenstillstand als „sehr fragil". Was die Märkte beharrlich ignorieren
Autor: unabhängiger Finanzanalyst
[Das Wesentliche]: Was wirklich passiert
Investecs offizielle Prognose vom 27. Mai 2026 klingt trügerisch ruhig: Das Basisszenario geht von einem globalen BIP-Wachstum von 3,0 % im Jahr 2026 und 3,1 % im Jahr 2027 aus, unter der Annahme einer raschen Wiedereröffnung der Straße von Hormus.
Doch diese Zahlen sind eine Maske. Lesen Sie zwischen den Zeilen: Investec-Ökonomen geben offen zu, dass der Waffenstillstand „sehr fragil" bleibt, und das Hauptrisiko – eine verlängerte Blockade von Hormus – könnte einen erneuten Anstieg der Energiepreise auslösen und zu einer Rezession führen.
Eine gewaltige Diskrepanz. Die Märkte handeln weiterhin, als ob der Konflikt vorbei wäre. CNBC berichtete am 28. Mai, dass Brent-Öl je nach Schlagzeilen zwischen 87 und 96 US-Dollar springt. Händler reagieren auf jede Aussage aus Washington oder Teheran, als ob morgen alles wieder normal wäre. Doch die von Investec beschriebene Realität sagt etwas anderes: „Die physischen Ölströme bleiben aufgrund gestörter Routen, längerer Transitzeiten und höherer Fracht- und Versicherungskosten eingeschränkt."
Der entscheidende Punkt, den niemand hören will: Selbst wenn morgen ein Abkommen unterzeichnet wird, wird Öl nicht auf 60-70 US-Dollar zurückkehren. Callum Macpherson, Leiter des Rohstoffbereichs bei Investec, stellt direkt fest, dass alles vom „Vertrauen abhängt, dass der Krieg wirklich vorbei ist und es keinen neuen Ausbruch geben wird". Und ein solches Vertrauen existiert nicht und wird nicht existieren.
Zeitleiste und Kontext
Lassen Sie uns aufschlüsseln, was laut Investec und CNBC tatsächlich im Nahen Osten passiert.
27. Mai 2026 – Die USA und der Iran einigen sich auf eine Verlängerung des Waffenstillstands um 60 Tage und die Aufnahme neuer Atomgespräche. Scheinbar ein Fortschritt. Doch am selben Tag startet der Iran einen fehlgeschlagenen Drohnenangriff auf einen US-Militärstützpunkt und einen Raketenangriff auf Kuwait (von kuwaitischen Streitkräften abgefangen). Das ist kein „Waffenstillstand". Es ist Krieg mit Teepausen.
28. Mai 2026 – CNBC veröffentlicht ein Interview mit Macpherson von Investec. Er sagt, die Märkte fänden es „unglaublich schwierig", zu verstehen, was passiert, die Signale aus Washington und Teheran änderten sich stündlich, und diplomatische Fortschritte würden oft innerhalb von Stunden widerrufen.
Ein konkretes Beispiel für Widersprüche – Am 28. Mai tauchen Berichte auf, dass iranische Beamte ein Memorandum of Understanding mit den USA besprochen hätten. Das Weiße Haus bezeichnet dies bald als „unwahr".
Aktuelle Situation (30. Mai 2026) – Die Straße von Hormus ist teilweise blockiert, iranische Schiffe inspizieren weiterhin Tanker, und die US-Marine blockiert iranische Häfen. Laut Kpler exportiert der Iran immer noch etwa 1,85 Millionen Barrel pro Tag, jedoch unter strengen Auflagen.
Warum dies für die Märkte entscheidend ist: Die Mai-Daten zeigten, dass die Sparquote der USA auf 2,6 % gefallen ist – ein Vierjahrestief. Amerikanische Haushalte spüren bereits den Druck hoher Benzin- und Lebensmittelpreise. Wenn Öl erneut auf 110-120 US-Dollar steigt, werden die Einzelhandelsumsätze einbrechen und mit ihnen die Wirtschaft.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- Energiesektor. Selbst bei 90-100 US-Dollar pro Barrel erzielen Ölunternehmen Supergewinne. Investec stellt direkt fest, dass Analysten weiterhin die Gewinnprognosen für den Energiesektor anheben.
- Short-Positionen auf Öl? Nein, Long. Die Märkte unterschätzen das Risiko immer noch. Matt Britzman von Hargreaves Lansdown merkt an, dass Preise um 90-95 US-Dollar eine „klare Risikoprämie" zeigen, aber keine vollständige.
- China. Laut FSMOne sind die strukturellen Gewinner der Krise Japan, Korea, Taiwan, Singapur und China, die von der Umstrukturierung der Energiesicherheit und dem anhaltenden Halbleiterzyklus profitieren. Peking erhält weiterhin Öl durch Hormus, während Europa und die USA um jeden Tanker kämpfen.
Verlierer:
- Europa. Investecs Prognose für die Eurozone ist ein Wachstum von nur 0,2 % im Quartalsvergleich im 2. und 3. Quartal 2026. Die jährliche Inflation hat bereits 3,0 % erreicht, und das ist erst der Anfang. Die EZB wird gezwungen sein, die Zinsen anzuheben (zwei Erhöhungen um 25 Basispunkte im Juni und Juli), was die ohnehin fragile Erholung abwürgen wird.
- US-Privatanleger und Haushalte. Die Sparquote fiel auf 2,6 % – ein Tiefstand seit 2022. Die Menschen geben Ersparnisse aus, um steigende Treibstoff- und Lebensmittelrechnungen zu decken. Das ist kein Verbraucheroptimismus – es ist eine erzwungene Aufzehrung von Ersparnissen.
- Südafrika und Entwicklungsländer, die von Energieimporten abhängig sind. Investec hat in seinem Bericht zu Südafrika das Gewicht des Basisszenarios auf 55 % erhöht, räumt jedoch ein, dass die Risiken aufgrund des Nahostkriegs nach unten gerichtet sind.
Was die Medien nicht sagen
Nun zu meiner wichtigsten Erkenntnis, die Sie in offiziellen Berichten nicht finden werden.
Investec skizziert drei Szenarien. Tatsächlich gibt es aber vier, und das vierte ist das wahrscheinlichste.
Investecs globaler Bericht beschreibt die folgenden Optionen:
- Basisszenario (Wahrscheinlichkeit?) – relativ schnelle Lösung des Konflikts, Öffnung der Meerenge, BIP-Wachstum 3,0-3,1 %
- Szenario einer verlängerten Blockade – erneuter Preisanstieg, Rezession
- Worst-Case-Szenario – Rückkehr zu Feindseligkeiten
Aber es gibt ein viertes Szenario, über das Investec schweigt, das sich jedoch aus ihrer eigenen Analyse ergibt: eine verlängerte, konfliktarme Konfrontation mit einer teilweise funktionierenden Meerenge und einer strukturell hohen Risikoprämie.
Beachten Sie, was Macpherson sagt: „Es gibt Hinweise darauf, dass einige Schiffe die Meerenge passieren, aber wenig Anzeichen für eine Rückkehr zur Normalität." Sim Moh Siong von der OCBC warnt davor, dass Ölpreisrückgänge wahrscheinlich nicht schnell erfolgen werden und „Infrastrukturschäden, erneute strategische Vorratslagerung und eine höhere strukturelle Risikoprämie die Preise wahrscheinlich hoch halten werden."
Was bedeutet das in der Praxis? Öl wird nie wieder auf 60-70 US-Dollar zurückkehren. Das neue Gleichgewicht liegt bei 85-95 US-Dollar. Die geopolitische Risikoprämie, die früher 5-10 US-Dollar betrug, liegt jetzt bei 20-25 US-Dollar.
Die zweite verborgene Tatsache: Die Aktienmärkte sind völlig losgelöst von der Realität der physischen Ströme. Die Washington Post (im Analysebericht zitiert) warnte bereits im April vor einer „Diskrepanz" zwischen Marktsignalen und der Realität vor Ort. Im Mai hat sich diese Diskrepanz nur noch vergrößert. Der S&P 500 erreichte Allzeithochs, während die reale Wirtschaft der westlichen Länder unter hohen Energiepreisen erstickt.
Ein Zitat aus der Washington Post, das die Situation perfekt beschreibt: „Die Anleger scheinen nicht zu erkennen, dass wir uns immer noch in einem Kriegszustand befinden. Es ist nicht so einfach, einen Wasserhahn aufzudrehen, um das Öl wieder zum Fließen zu bringen."
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis Ende Juni 2026):
- Der am 27. Mai angekündigte 60-tägige Waffenstillstand wird formal eingehalten, aber Zwischenfälle (wie der Drohnenangriff vom 28. Mai) werden anhalten.
- Die EZB wird die Zinsen am 11. Juni um 25 Basispunkte anheben. Investec prognostiziert zwei Erhöhungen – im Juni und Juli – was für Europa überraschend aggressiv ist.
- Brent-Öl wird in einer Spanne von 90-105 US-Dollar gehandelt. Ohne Eskalation das untere Ende, mit neuen Angriffen das obere Ende.
- Der S&P 500 wird eine Korrektur von 3-5 % einleiten, da die Anleger erkennen, dass die „bevorstehende Normalisierung" nicht stattfindet.
90 Tage (bis Ende August 2026):
- Schlüsselindikator: die Spanne zwischen Spot-Ölpreisen und Futures. Derzeit etwa 10-15 US-Dollar (Spot höher). Wenn sie sich auf 20-25 US-Dollar ausweitet, signalisiert das physische Knappheit.
- Die europäische Wirtschaft wird im 2. Quartal Null- oder Negativwachstum aufweisen. Dies wird die EZB zwingen, ihre restriktiven Pläne zu überdenken.
- Die US-Sparquote wird unter 2 % fallen – ein Allzeittief. Dies wird einen Rückgang der Konsumausgaben und möglicherweise eine Kehrtwende der Fed hin zu einer Lockerung auslösen.
- Gold – der Hauptprofiteur. Wenn Öl über 100 US-Dollar bleibt und die Aktienmärkte korrigieren, wird Gold die Marke von 2.600 US-Dollar pro Unze durchbrechen.
Redaktionelle Prognose
Anlage: Brent-Öl
Richtung: Aufwärts in den nächsten 72 Stunden – die Märkte unterschätzen immer noch das Risiko eines Scheiterns des Waffenstillstands
Wichtige Niveaus: Aktueller Wert um 94-96 US-Dollar. Nächster Widerstand – 100 US-Dollar. Unterstützung – 90 US-Dollar. Ein Bruch über 100 US-Dollar öffnet den Weg zu 108-110 US-Dollar.
Vertrauensniveau: Mittel (55 %)
Hauptrisiko: Sollte es in den nächsten 72 Stunden eine Bestätigung von Fortschritten bei den Verhandlungen geben (z. B. eine gemeinsame US-iranische Erklärung zu konkreten Schritten zur Öffnung der Meerenge), könnte Öl auf 88-90 US-Dollar fallen. Angesichts der Tatsache jedoch, dass am 27. Mai ein 60-tägiger Waffenstillstand angekündigt wurde und am nächsten Tag der Iran einen US-Stützpunkt angriff, kann man diplomatischen Aussagen nicht trauen. Die Märkte beginnen allmählich, dies zu verstehen, was ein asymmetrisches Aufwärtsrisiko für die Preise schafft.
Redaktionelle Meinung. Keine Anlageberatung.
— Editorial Team
