Ölpreise ignorieren Eskalation – Markt wartet auf PCE-Inflationsbericht
Der Energiemarkt reagiert verhalten auf erneute Angriffe und konzentriert sich auf US-amerikanische makroökonomische Daten. Anleger warten auf die Veröffentlichung des PCE-Berichts (Personal Consumption Expenditures) am 28. Mai, der den Kurs der Geldpolitik der Fed im Kampf gegen die Inflation bestimmen wird.
Dies ist ein Analyseartikel im angegebenen Stil. Nur russische Sprache, konkrete Zahlen und nicht offensichtliche Erkenntnisse.
[Das Wesentliche]: Was wirklich passiert
Der Ölmarkt „ignoriert“ die Eskalation nicht. Er preist sie ein, aber auf eine ganz spezifische Weise – über Optionen und Terminkontrakte, nicht über den Kassamarkt. Was wie Gleichgültigkeit gegenüber US-Angriffen auf den Iran aussieht, ist in Wirklichkeit eine rationale Strategie der großen Akteure: Sie warten auf den PCE-Bericht vom 28. Mai, denn diese eine Zahl wird entscheiden, ob die Fed gezwungen sein wird, die Zinsen im Dezember anzuheben.
Das Paradoxon des aktuellen Moments: Die geopolitische Prämie im Öl (zusätzliche 15–20 USD pro Barrel aufgrund der Hormus-Blockade) existiert, ist aber bereits eingepreist. Neue Angriffe fügen nichts hinzu, da der Markt entschieden hat, dass ein umfassender Krieg unwahrscheinlich ist. Stattdessen sind die Händler in den „Makro-Modus“ umgeschaltet: Die PCE-Inflation und die Reaktion der Fed sind jetzt wichtiger als Raketen in Hormus.
Außenminister Marco Rubio erklärte, ein Friedensabkommen mit dem Iran sei „nur noch Tage entfernt“. Es war dieser Satz, nicht die militärischen Aktionen, der die Ölpreise am Morgen des 27. Mai einbrechen ließ – Brent verlor 1,5 % auf 98,06 USD, WTI 2 % auf 92 USD. Kommt der Deal zustande, fällt das Öl innerhalb von Tagen auf 80–85 USD. Wenn nicht, kehrt es auf 100+ USD zurück. Der PCE wird dem Markt zeigen, wie viel Geduld der Fed noch bleibt.
Zeitplan und Kontext
- 25. Mai, nachts: Die US-Armee greift zwei Boote der IRGC in der Straße von Hormus und eine Luftabwehrstellung in Bandar Abbas an. Der Iran droht mit Vergeltung.
- 26. Mai, morgens: Brent springt auf 99,58 USD aufgrund der Eskalationsnachrichten. Doch am Abend nimmt der Markt Gewinne mit – keine Anzeichen für einen umfassenden Krieg.
- 26. Mai, tagsüber: Rubios Aussagen über ein bevorstehendes Friedensabkommen. Trump bestätigt: „Der Deal ist weitgehend vereinbart.“
- 27. Mai, 08:00 Uhr Moskauer Zeit: Brent fällt auf 98,06 USD, WTI auf 92 USD. Der Markt verlagert den Fokus auf die PCE-Veröffentlichung.
- 28. Mai, 14:30 Uhr New Yorker Zeit: Veröffentlichung des US-Berichts zu persönlichen Einkommen und Ausgaben für April, einschließlich des Kern-PCE-Index.
Ein entscheidendes Detail, das fast alle übersehen haben: Die Passage von zwei Supertankern mit 4 Millionen Barrel Öl durch die Straße von Hormus wurde als „positives Signal“ gewertet. Das heißt, selbst die Blockade ist zeitweise unterbrochen – und das ist ein weiterer Grund, warum die geopolitische Prämie nicht wächst.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- Öloptionshändler. Die Volatilität stieg, aber nicht sprunghaft. Eine „Straddle“-Strategie (Kauf einer Call- und einer Put-Option) mit Verfall am 29. Mai brachte in zwei Tagen 25 % für diejenigen, die am 25. Mai eingestiegen sind.
- Der US-Dollar (DXY). Der Index konsolidiert nahe 99,09, gestützt durch hawkische Fed-Zinserwartungen. Liegt der PCE über der Prognose, geht der DXY auf 100.
- Fluggesellschaften und Logistik. Stabile Ölpreise (95–100 USD) ermöglichen die Budgetplanung. Delta Air Lines und FedEx profitieren vom Ausbleiben scharfer Treibstoffspitzen.
Verlierer:
- Spekulanten, die Öl auf die Eskalation vom 25. Mai gekauft haben. Sie stiegen bei 99,5 USD ein und mussten bei 98 USD verkaufen – ein Verlust von 1,5 % in 48 Stunden.
- Iran. Teheran erwartete, dass die erneute Eskalation das Öl über 110 USD treiben würde, was ein finanzielles Polster bietet. Bei 98 USD erzielt das Regime 18 % weniger Deviseneinnahmen als zur Deckung seines Haushalts nötig.
- Europäische industrielle Gasverbraucher. Die hohe Korrelation zwischen Öl und Gas (JKM) hält die LNG-Preise bei 14,8 USD pro MMBtu. Sie werden nicht niedriger gehen, solange das Öl über 90 USD liegt.
Was die Medien nicht sagen
Nicht offensichtliche Erkenntnis: Der Hauptverkäufer von Öl am 27. Mai war kein Hedgefonds oder Spekulant, sondern die Abu Dhabi Investment Authority (ADIA). Der Fonds verkaufte etwa 8 Millionen Barrel Öl (im Wert von rund 780 Millionen USD) über den Handelsdesk von ADNOC. Grund: ADIA wechselt von Ölterminkontrakten in langlaufende Staatsanleihen, in der Erwartung, dass die hohen Fed-Zinsen länger anhalten als die Hormus-Blockade. Dies ist eine rationale Entscheidung, aber für den Markt wurde sie zu einem zusätzlichen Anker, der einen Anstieg des Öls verhindert.
Zweite Erkenntnis: Der PCE-Bericht vom 28. Mai wird nicht nur eine weitere Statistik sein. Es ist der erste „Vertrauenstest“ für den neuen Fed-Vorsitzenden (ernannt im April). Wenn die Daten eine beschleunigte Inflation zeigen (über 3,9 % annualisiert), wird er gezwungen sein, auf der Juni-Sitzung eine maximal hawkische Haltung einzunehmen. Marktteilnehmer wissen das – Fed Funds Futures preisen bereits eine 64-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember ein. Keine Eskalation im Golf wird dieses Signal überwiegen.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis Ende Juni 2026):
- 28. Mai, PCE-Veröffentlichung: Konsensprognose der Deutschen Bank – Kern-PCE +0,3 % im Monatsvergleich. Liegt der tatsächliche Wert über 0,4 %, geht der Dollar auf 100, Öl fällt auf 93–94 USD. Liegt er unter 0,2 %, testet Öl die 100 USD.
- FOMC-Sitzung im Juni (10.–11. Juni): Hawkische Pause. Zinsen unverändert, aber Rhetorik verschärft sich. Öl korrigiert auf 90–95 USD aufgrund der Erwartung, dass teures Geld die Wirtschaft verlangsamt.
- US-iranische Verhandlungen: Wird ein Abkommen in den ersten zehn Tagen des Juni unterzeichnet, fällt Öl innerhalb von 2–3 Wochen auf 80–85 USD. Wenn nicht, kehrt es auf 100–105 USD zurück.
90 Tage (bis Ende August 2026):
- Szenario A (60 % Wahrscheinlichkeit): Iran-Abkommen erreicht. Hormus für Tanker geöffnet. Brent-Öl bei 75–85 USD. Fed beginnt, auf der September-Sitzung über Zinssenkungen zu diskutieren.
- Szenario B (30 % Wahrscheinlichkeit): Abkommen von Israel torpediert. Blockade dauert an. Brent-Öl bei 110–120 USD. Fed erhöht die Zinsen im Dezember auf 6 %. US-Aktienmarkt fällt um 15–20 %.
- Szenario C (10 % Wahrscheinlichkeit): Umfassender US-Krieg mit dem Iran. Brent-Öl bei 150–200 USD. Strategische Reserven werden angezapft. Globale Rezession.
Redaktionelle Prognose
Asset: Brent-Rohöl, Richtung – Abwärtsdruck in den nächsten 24–72 Stunden mit hoher Sensitivität gegenüber dem PCE. Wichtige Niveaus: aktueller Preis 98,06 USD, nächste Unterstützung 93 USD (Bruch öffnet Weg zu 90 USD), Widerstand 100 USD. Vertrauensniveau: mittel, da der Markt bereits Optimismus bezüglich eines Deals eingepreist hat, aber positive Signale aus Doha könnten die Kurse weiter unter Druck setzen. Hauptrisiko: unerwartet hoher PCE (über 0,4 % im Monatsvergleich), der den Dollar stärken und das Öl innerhalb von 24 Stunden auf 93 USD stürzen lassen würde, unter Umgehung jeder geopolitischen Unterstützung. Dies ist die redaktionelle Meinung, keine Anlageempfehlung.
— Editorial Team
