Salida récord del ETF de Bitcoin de BlackRock en la historia
Los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. registraron una salida neta de 733,4 millones de dólares en un solo día, y el ETF IBIT de BlackRock perdió 527,8 millones de dólares, la mayor salida en un día desde el lanzamiento del fondo.
Titular: Salida récord de IBIT: cómo BlackRock pagó por la estructura 'minorista' del mayor ETF de Bitcoin
Autor: Analista financiero independiente (Perspectiva interna)
[La clave]: Lo que realmente está pasando
El 27 de mayo de 2026, los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. registraron una salida neta de 733,4 millones de dólares, de los cuales 527,8 millones provinieron del producto estrella de BlackRock: el iShares Bitcoin Trust (IBIT). Esta es la segunda mayor salida en un día desde el lanzamiento del fondo en enero de 2024, solo superada por el récord de enero (528,3 millones de dólares) por apenas 500.000 dólares.
Pero el punto no son las cifras. El punto es que IBIT —supuestamente un ETF 'institucional'— ha resultado ser una estructura vulnerable al pánico minorista. A diferencia de productos como el GBTC de Grayscale, donde dominan los fondos de cobertura con horizontes a largo plazo, IBIT atrajo a una gran masa de 'inversores de sofá' a través de brókeres como Robinhood y Charles Schwab. Fueron ellos quienes se apresuraron a salir cuando bitcoin cayó por debajo de los 73.000 dólares. La verdadera noticia no es la salida, sino que las instituciones aún no han entrado en bitcoin en el volumen del que todos hablaban.
Cronología y contexto
Las salidas de los ETF de bitcoin no comenzaron el 27 de mayo, sino dos semanas antes. Según SoSoValue, del 18 al 22 de mayo ya se habían retirado 1.256 millones de dólares de 11 ETF al contado. IBIT perdió 448 millones de dólares en un solo día el 18 de mayo. Por lo tanto, el récord actual no es un evento aislado, sino la culminación de una tendencia.
Fecha clave: 26 de mayo. El día antes del éxodo masivo, se vendió un bloque de acciones de IBIT por valor de 1.290 millones de dólares en un dark pool. Los dark pools son operaciones extrabursátiles entre instituciones que normalmente son invisibles para el mercado. El hecho de que alguien haya vendido más de mil millones de dólares en una sola operación significa una cosa: un gran jugador (posiblemente un fondo de cobertura o una family office) decidió salir antes de que bitcoin cayera por debajo de los 73.000 dólares.
En la mañana del 27 de mayo —noticias de ataques estadounidenses contra objetivos iraníes. A las 14:00 UTC, los ETF ya habían registrado salidas récord. Los 733 millones de dólares son la 'salida neta' oficial calculada como todos los reembolsos menos todas las compras. El volumen real de acciones vendidas fue mayor; algunas fueron solo ventas en corto o rotaciones hacia otros productos.
Contexto importante: dos semanas antes, el 14 de mayo, la Reserva Federal publicó las actas que mostraban que Waller y otros halcones no veían fundamentos para un recorte de tipos en 2026. Esto mató la principal narrativa del mercado alcista: 'las criptomonedas subirán cuando la Fed comience a imprimir dinero'.
Quién gana y quién pierde
Perdedores: Los tenedores minoristas de IBIT que entraron en el ETF en máximos por encima de los 82.000 dólares (mayo de 2026). Su precio de entrada promedio ronda los 79.000 dólares, y ahora están un 8-10% abajo. También pierden los propios emisores de ETF —BlackRock, Fidelity, Grayscale— porque sus comisiones (0,25% para IBIT, 1,5% para GBTC) dependen de los activos bajo gestión. Perder 733 millones de dólares en un día es una pérdida directa de ingresos por comisiones.
Perdedor no obvio: El mercado de opciones de bitcoin en CME. Las salidas de ETF suelen preceder a una caída en el interés abierto de futuros y opciones. Del 25 al 27 de mayo, el interés abierto cayó un 18% y la volatilidad aumentó un 40%. Los creadores de mercado que cubrieron sus posiciones a través de ETF se vieron obligados a cerrar masivamente deltas, acelerando la caída.
Ganadores: Los fondos que abrieron posiciones cortas en bitcoin en CME ya el 20-22 de mayo, cuando el precio estaba por encima de los 78.000 dólares. Un fondo con un gestor presuntamente de Chicago, según brókeres OTC, obtuvo una ganancia de más de 200 millones de dólares con este movimiento.
También ganan los proveedores de liquidez en dark pools —firmas como Jane Street y Citadel Securities, que ganan con el diferencial entre los precios OTC y los de bolsa. El martes 26 de mayo, cuando se vendió el bloque de 1.290 millones de dólares, el diferencial entre el precio de la operación y el precio de mercado de IBIT fue del 0,4%, lo que significa que los creadores de mercado ganaron más de 5 millones de dólares en esa sola operación.
Lo que los medios no están diciendo
La clave que falta en los titulares: esta salida récord no significa que las instituciones estén abandonando bitcoin. Significa que las instituciones están rotando de ETF a tenencias directas a través de Coinbase Prime y otros custodios.
¿Por qué es importante? El ETF IBIT tiene una estructura en la que BlackRock no posee bitcoin directamente —está en el balance de Coinbase Custody. Pero para un inversor institucional (fondo de pensiones, aseguradora), poseer acciones del ETF no es lo mismo que poseer bitcoin directamente. En un caso, tienes un derecho sobre el fondo; en el otro, tienes una clave privada.
Ahora, después de un mes de incertidumbre geopolítica, muchos fondos están reevaluando sus estructuras legales. Si bitcoin cae a 60.000 dólares, el ETF podría cotizar con descuento respecto al valor liquidativo debido a los reembolsos por pánico. La tenencia directa no conlleva ese riesgo.
El segundo punto no obvio —la fecha del 30 de enero de 2026. El récord de salida anterior (528,3 millones de dólares) ocurrió ese mismo día. ¿Qué pasó entonces? Bitcoin cayó de 109.000 a 92.000 dólares tras las noticias de un ciberataque a Bybit. Así que las dos mayores salidas en la historia de IBIT coincidieron con los dos mayores shocks geopolíticos/cibernéticos. Esto no es casualidad: IBIT se ha convertido en el canal a través del cual el miedo minorista se materializa en liquidaciones. Es precisamente esta vulnerabilidad la que las instituciones están cubriendo ahora.
Tercero, lo que se está silenciando: el MSBT de Morgan Stanley fue el único fondo que mostró una entrada ese día —4,3 millones de dólares. Es una cantidad insignificante comparada con la salida de 733 millones, pero una señal importante. Morgan Stanley dirigió su ETF exclusivamente a sus clientes de Private Wealth —personas con capital de 10 millones de dólares o más. Estos clientes no corrieron hacia las salidas. Es decir, las instituciones reales (capital grande) no están entrando en pánico. Los inversores minoristas a través de Robinhood sí están entrando en pánico.
Pronóstico: Próximos 30 días y 90 días
30 días: Las salidas de ETF continuarán, pero a un ritmo más lento. Esperamos salidas netas de 200-400 millones de dólares por semana durante todo junio, hasta que bitcoin encuentre un suelo alrededor de 69.000 - 71.000 dólares. El nivel clave para restaurar la confianza es 74.800 dólares. Si bitcoin no vuelve a superar esta marca para el 15 de junio, la racha de salidas podría durar 15-20 días hábiles consecutivos, convirtiéndose en el período de salidas más largo en la historia de los ETF de bitcoin al contado.
Un catalizador importante es la reunión de la Reserva Federal el 18 de junio. Si Jerome Powell suaviza su retórica y sugiere un recorte de tipos en septiembre, los ETF podrían experimentar una fuerte entrada (más de 500 millones de dólares en un día) como reacción al cambio en la narrativa macro. Si no, lateral con salidas continuas.
90 días: Es probable una división. Escenario optimista (35%): a finales de agosto, las salidas se convierten en entradas en medio de la estabilización en Oriente Medio y las expectativas de un recorte de tipos de la Fed en noviembre. IBIT vuelve a superar los 60.000 millones de dólares en activos bajo gestión, bitcoin prueba los 78.000 - 80.000 dólares.
Escenario pesimista (65%): escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, ataque a instalaciones nucleares iraníes, bloqueo del estrecho de Ormuz. En este caso, las salidas de ETF se aceleran hasta 1.000 millones de dólares por semana, IBIT pierde el 20-25% de sus activos bajo gestión, y bitcoin cae a 58.000 - 62.000 dólares, donde se encuentra el soporte real de los mineros con un costo de 55.000 - 60.000 dólares.
Riesgo especial: si Strategy (antes MicroStrategy) se ve obligada a vender bitcoin debido a una llamada de margen si cae por debajo de 71.000 dólares, esto crearía una segunda cascada de liquidaciones que los ETF no pueden absorber. Entonces las salidas de IBIT podrían alcanzar los 1.000 millones de dólares en un solo día.
Pronóstico editorial
Basándonos en los datos actuales, creemos que en las próximas 24–72 horas, las acciones del ETF IBIT (ticker IBIT) se moverán laterales con sesgo bajista hacia niveles de 36,5 - 37,2 dólares por acción (con bitcoin en ~72.500 dólares). Soporte clave — 35,80 dólares (correspondiente a bitcoin ~71.000 dólares), resistencia — 38,40 dólares (~74.800 dólares). Nivel de confianza — medio, ya que es posible un fuerte short squeeze con cualquier señal positiva de las negociaciones entre EE. UU. e Irán. El principal riesgo es una declaración repentina de la Fed sobre su disposición a recortar tipos, lo que provocaría un rally por encima de 75.500 dólares y una entrada en ETF de más de 300 millones de dólares en un día, eliminando los stop-loss de los cortos. Esta es la opinión editorial, no una recomendación de inversión.
— Editorial Team
