Record de sorties de l'ETF Bitcoin de BlackRock dans l'histoire
Les ETF Bitcoin spot aux États-Unis ont enregistré une sortie nette de 733,4 millions de dollars en une seule journée, l'ETF IBIT de BlackRock perdant 527,8 millions de dollars — la plus grande sortie quotidienne depuis le lancement du fonds.
Titre : Sortie record d'IBIT : comment BlackRock a payé la structure « retail » du plus grand ETF Bitcoin
Auteur : Analyste financier indépendant (perspective d'initié)
[L'essentiel] : Ce qui se passe vraiment
Le 27 mai 2026, les ETF Bitcoin spot aux États-Unis ont enregistré une sortie nette de 733,4 millions de dollars, dont 527,8 millions de dollars provenaient du produit phare de BlackRock — l'iShares Bitcoin Trust (IBIT). Il s'agit de la deuxième plus grande sortie quotidienne depuis le lancement du fonds en janvier 2024, juste derrière le record de janvier (528,3 millions de dollars) de 500 000 dollars.
Mais le point n'est pas les chiffres. Le point est qu'IBIT — soi-disant un ETF « institutionnel » — s'est avéré être une structure vulnérable à la panique des particuliers. Contrairement à des produits comme le GBTC de Grayscale, où dominent les hedge funds avec des horizons longs, IBIT a attiré une énorme masse d'« investisseurs de canapé » via des courtiers comme Robinhood et Charles Schwab. Ce sont eux qui se sont précipités vers la sortie lorsque le Bitcoin est passé sous les 73 000 $. La vraie nouvelle n'est pas la sortie, mais que les institutions ne sont toujours pas entrées dans le Bitcoin dans le volume dont tout le monde parlait.
Chronologie et contexte
Les sorties des ETF Bitcoin n'ont pas commencé le 27 mai, mais deux semaines plus tôt. Selon SoSoValue, du 18 au 22 mai, 1,256 milliard de dollars avaient déjà été retirés de 11 ETF spot. IBIT a perdu 448 millions de dollars en une seule journée le 18 mai seulement. Le record actuel n'est donc pas un événement isolé, mais le point culminant d'une tendance.
Date clé : 26 mai. La veille de l'exode massif, un bloc d'actions IBIT d'une valeur de 1,29 milliard de dollars a été vendu dans un dark pool. Les dark pools sont des transactions de gré à gré entre institutions, généralement invisibles pour le marché. Le fait que quelqu'un ait vendu plus d'un milliard de dollars en une seule transaction signifie une chose : un acteur majeur (probablement un hedge fund ou un family office) a décidé de sortir avant que le Bitcoin ne tombe sous les 73 000 $.
Le matin du 27 mai — nouvelles de frappes américaines sur des cibles iraniennes. À 14h00 UTC, les ETF avaient déjà enregistré des sorties records. Les 733 millions de dollars sont la « sortie nette » officielle calculée comme toutes les rachats moins tous les achats. Le volume réel d'actions vendues était plus élevé ; certains vendaient simplement à découvert ou se tournaient vers d'autres produits.
Contexte important : deux semaines plus tôt, le 14 mai, la Fed a publié des minutes montrant que Waller et d'autres faucons ne voyaient aucune base pour une baisse des taux en 2026. Cela a tué le principal récit haussier du marché — « la crypto augmentera quand la Fed commencera à imprimer de l'argent ».
Qui gagne et qui perd
Perdants : Les détenteurs particuliers d'IBIT qui sont entrés dans l'ETF à des sommets supérieurs à 82 000 $ (mai 2026). Leur prix d'entrée moyen est d'environ 79 000 $, et ils sont maintenant en baisse de 8 à 10 %. Perdent également les émetteurs d'ETF eux-mêmes — BlackRock, Fidelity, Grayscale — car leurs frais (0,25 % pour IBIT, 1,5 % pour GBTC) dépendent des actifs sous gestion. Perdre 733 millions de dollars en une journée est une perte directe de revenus de frais.
Perdant non évident : Le marché des options Bitcoin sur le CME. Les sorties d'ETF précèdent généralement une baisse de l'intérêt ouvert pour les contrats à terme et les options. Du 25 au 27 mai, l'intérêt ouvert a chuté de 18 % et la volatilité a augmenté de 40 %. Les teneurs de marché qui avaient couvert leurs positions via des ETF ont été contraints de fermer massivement des deltas, accélérant la baisse.
Gagnants : Les fonds qui ont ouvert des positions courtes sur le Bitcoin sur le CME dès le 20-22 mai, lorsque le prix était supérieur à 78 000 $. Un fonds avec un gestionnaire présumé de Chicago, selon les courtiers OTC, a enregistré un profit de plus de 200 millions de dollars sur ce mouvement.
Gagnent également les fournisseurs de liquidité dans les dark pools — des sociétés comme Jane Street et Citadel Securities, qui gagnent sur le spread entre les prix OTC et de marché. Mardi 26 mai, lorsque le bloc de 1,29 milliard de dollars a été vendu, le spread entre le prix de transaction et le prix de marché d'IBIT était de 0,4 % — ce qui signifie que les teneurs de marché ont gagné plus de 5 millions de dollars sur cette seule transaction.
Ce que les médias ne disent pas
L'information clé manquante dans les gros titres : cette sortie record ne signifie pas que les institutions quittent le Bitcoin. Cela signifie que les institutions se tournent des ETF vers des avoirs directs via Coinbase Prime et d'autres dépositaires.
Pourquoi est-ce important ? L'ETF IBIT a une structure où BlackRock ne détient pas le Bitcoin directement — il se trouve sur le bilan de Coinbase Custody. Mais pour un investisseur institutionnel (fonds de pension, assureur), posséder des actions d'ETF n'est pas la même chose que posséder directement du Bitcoin. Dans un cas, vous avez une créance sur le fonds ; dans l'autre, vous avez une clé privée.
Maintenant, après un mois d'incertitude géopolitique, de nombreux fonds réévaluent leurs structures juridiques. Si le Bitcoin tombe à 60 000 $, l'ETF pourrait se négocier à une décote par rapport à la valeur liquidative en raison de rachats de panique. La détention directe ne comporte pas ce risque.
Le deuxième point non évident — la date du 30 janvier 2026. La précédente sortie record (528,3 millions de dollars) s'est produite ce jour-là. Que s'est-il passé alors ? Le Bitcoin est passé de 109 000 $ à 92 000 $ après des nouvelles d'une cyberattaque sur Bybit. Ainsi, les deux plus grandes sorties de l'histoire d'IBIT ont coïncidé avec les deux plus grands chocs géopolitiques/cyber. Ce n'est pas une coïncidence : IBIT est devenu le canal par lequel la peur des particuliers se matérialise en liquidations. C'est précisément cette vulnérabilité que les institutions couvrent maintenant.
Troisièmement, ce qui est passé sous silence : le MSBT de Morgan Stanley a été le seul fonds à montrer une entrée ce jour-là — 4,3 millions de dollars. C'est une somme dérisoire par rapport à la sortie de 733 millions de dollars, mais un signal important. Morgan Stanley a adressé son ETF exclusivement à ses clients Private Wealth — des personnes disposant d'un capital de 10 millions de dollars et plus. Ces clients n'ont pas fui. C'est-à-dire que les véritables institutions (gros capitaux) ne paniquent pas. Les investisseurs particuliers via Robinhood paniquent.
Prévision : 30 et 90 prochains jours
30 jours : Les sorties d'ETF continueront, mais à un rythme plus lent. Nous prévoyons des sorties nettes de 200 à 400 millions de dollars par semaine tout au long du mois de juin, jusqu'à ce que le Bitcoin trouve un fond autour de 69 000 $ - 71 000 $. Le niveau clé pour restaurer la confiance est 74 800 $. Si le Bitcoin ne repasse pas au-dessus de ce seuil d'ici le 15 juin, la série de sorties pourrait durer 15 à 20 jours de bourse consécutifs, devenant la plus longue période de sorties de l'histoire des ETF Bitcoin spot.
Un catalyseur important est la réunion de la Fed le 18 juin. Si Jerome Powell assouplit son discours et laisse entendre une baisse des taux en septembre, les ETF pourraient connaître une entrée brutale (500 millions de dollars + en une journée) en réaction au changement de récit macro. Sinon — stagnation avec des sorties continues.
90 jours : Une scission est probable. Scénario optimiste (35 %) : d'ici fin août, les sorties se transforment en entrées grâce à la stabilisation au Moyen-Orient et aux attentes d'une baisse des taux de la Fed en novembre. IBIT revient à plus de 60 milliards de dollars d'actifs sous gestion, le Bitcoin teste 78 000 $ - 80 000 $.
Scénario pessimiste (65 %) : escalade du conflit États-Unis-Iran, frappe sur les installations nucléaires iraniennes, blocus du détroit d'Ormuz. Dans ce cas, les sorties d'ETF s'accélèrent à 1 milliard de dollars par semaine, IBIT perd 20 à 25 % de ses actifs sous gestion, et le Bitcoin tombe à 58 000 $ - 62 000 $, où se trouve le véritable soutien des mineurs avec un coût de 55 000 $ - 60 000 $.
Risque particulier : si Strategy (anciennement MicroStrategy) est contrainte de vendre du Bitcoin en raison d'un appel de marge si le cours tombe sous les 71 000 $, cela créerait une deuxième cascade de liquidations que les ETF ne peuvent pas absorber. Alors les sorties d'IBIT pourraient atteindre 1 milliard de dollars en une seule journée.
Prévision éditoriale
Sur la base des données actuelles, nous pensons que dans les prochaines 24 à 72 heures, les actions de l'ETF IBIT (ticker IBIT) évolueront latéralement avec une tendance baissière vers des niveaux de 36,5 $ - 37,2 $ par action (avec le Bitcoin à environ 72 500 $). Support clé — 35,80 $ (correspondant au Bitcoin ~71 000 $), résistance — 38,40 $ (~74 800 $). Niveau de confiance — moyen, car un court squeeze violent est possible avec tout signal positif des négociations États-Unis-Iran. Le principal risque est une déclaration soudaine de la Fed sur sa disposition à baisser les taux, ce qui déclencherait un rallye au-dessus de 75 500 $ et une entrée dans les ETF de plus de 300 millions de dollars en une journée, faisant sauter les stop-loss des shorts. Il s'agit d'un avis éditorial, pas d'une recommandation d'investissement.
— Editorial Team
