Les prix du pétrole baissent mais restent au-dessus de 100 $ en pleine crise iranienne
Le Brent est tombé à 106,3 $ après trois jours de hausse, mais reste au-dessus de 100 $ alors que le blocus du détroit d'Ormuz persiste et que les négociations américano-iraniennes s'effondrent.
Note d'analyse
Sujet : Le marché pétrolier sous l'emprise d'Ormuz — pourquoi la correction du Brent est trompeuse et la « prime géopolitique » est la nouvelle norme
Date : 13 mai 2026
Auteur : Analyste indépendant
L'essentiel : ce qui se passe vraiment
Lorsque le Brent baisse brièvement de 1,22 $ à 106,55 $ le baril, il est tentant d'attribuer cela à une prise de bénéfices après une folle remontée. Mais ce n'est qu'une ondulation de surface. En dessous se trouve un marché anormal où les valorisations fondamentales ne fonctionnent plus. L'économie mondiale perd désormais environ 100 millions de barils de pétrole par semaine à cause du blocus du détroit d'Ormuz. Nous assistons non seulement à une flambée des prix, mais aussi au plus grand écart entre l'offre physique et la demande depuis la Seconde Guerre mondiale.
Le marché est figé dans un équilibre contre nature : d'un côté, les traders craignent de rater le moment où un accord sera conclu et où les prix s'effondreront ; de l'autre, la peur de manquer d'approvisionnement l'emporte sur tout. La correction du 13 mai est une réaction technique à des rumeurs d'une « trêve fragile », qui se brisent instantanément contre la réalité : l'Iran a rejeté un moratoire de 20 ans sur l'enrichissement d'uranium, et Trump a qualifié la trêve de « sous assistance respiratoire artificielle ». Dans ces conditions, toute baisse des prix n'est pas un renversement de tendance, mais une opportunité d'entrée pour les grands acteurs qui comprennent parfaitement cela.
Chronologie et contexte
Le conflit est entré dans une phase chaude fin février 2026, lorsque les États-Unis et Israël ont lancé des attaques coordonnées contre les infrastructures iraniennes. La réponse de Téhéran a été asymétrique et dévastatrice pour le marché : au lieu d'une escalade militaire directe, l'Iran a effectivement fermé le détroit d'Ormuz — le goulet d'étranglement par lequel transite environ un cinquième du pétrole mondial et du gaz naturel liquéfié.
Le 11 mai 2026, le Brent avait grimpé à 107 $ suite à l'annonce de l'effondrement des négociations et au refus catégorique de l'Iran de démanteler ses installations nucléaires. La réaction de Trump a été immédiate : « ABSOLUMENT INACCEPTABLE ! » Une réunion avec les conseillers à la sécurité nationale le 12 mai a confirmé : l'administration envisage de reprendre les bombardements sur les 25 % de cibles restantes que le Pentagone avait précédemment désignées mais non attaquées.
Dans ce contexte, l'OPEP a réduit sa production à son plus bas niveau en deux décennies, et le PDG de Saudi Aramco, Amin Nasser, a averti qu'un retour à la stabilité du marché pourrait s'étendre jusqu'en 2027. Pendant ce temps, JPMorgan a révisé ses prévisions : le Brent atteindra en moyenne 96 $ le baril en 2026, avec un pic à 104 $ au troisième trimestre — même en supposant une réouverture du détroit en juin.
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
Les exportateurs de pétrole non dépendants d'Ormuz. Les États-Unis augmentent les prélèvements de la Réserve stratégique de pétrole (SPR) : l'administration a déjà annoncé le prêt de 53,3 millions de barils, et le premier pétrolier se dirige vers la Turquie. Les producteurs américains de schiste connaissent une renaissance. La Russie profite également d'une énorme prime de rente.
Perdants :
L'économie mondiale dans son ensemble. Avec le Brent au-dessus de 100 $, l'aviation, la logistique et l'agriculture subissent une pression immense. L'Iran perd environ 500 millions de dollars par jour à cause du blocus naval américain de ses ports. Les importateurs asiatiques, en particulier l'Inde et la Chine, paient un double prix : les sanctions américaines contre les entreprises de Hong Kong, des Émirats arabes unis et d'Oman pour avoir facilité les approvisionnements iraniens vers la Chine ont compliqué les importations « grises ».
Mais le plus grand perdant caché est l'économie européenne. L'industrie de l'UE, à peine remise de la crise énergétique de 2022-2023, fait face à un nouveau choc. La saisie par l'Iran du pétrolier Ocean Koi dans le golfe d'Oman le 8 mai confirme que le chaos s'étend bien au-delà du golfe Persique.
Ce que les médias ne disent pas
Premièrement. La baisse actuelle de 1,1 % du Brent n'est pas une réaction du marché à des facteurs fondamentaux, mais le résultat du trading algorithmique sur les gros titres. Quand Reuters annonce une « trêve fragile », les robots achètent des options de vente, mais les traders de pétrole physique ne vendent pas un seul baril. C'est un écart classique entre les marchés papier et physique.
Deuxièmement (information clé cachée). Le vrai problème n'est pas le détroit d'Ormuz lui-même, mais la crise mondiale de la flotte de pétroliers. JPMorgan souligne que même après l'ouverture du détroit, le « goulot d'étranglement » se déplacera vers la disponibilité des pétroliers et les délais de redémarrage des raffineries. Les assureurs de Lloyd's ont imposé des surcharges de guerre, rendant le fret 4 à 5 fois plus cher. Une partie importante de la flotte mondiale de pétroliers est inactive, en attente de convois militaires ou de déminage du chenal. Cela signifie que même avec un cessez-le-feu, les approvisionnements physiques reprendront avec un décalage de 6 à 10 semaines.
Troisièmement. L'administration Trump joue un double jeu. Publiquement, un règlement pacifique est discuté, mais simultanément, des forces spéciales sont déployées dans la région. Axios rapporte des plans pour saisir les stocks d'uranium enrichi de l'Iran — une mission que Trump n'a pas encore autorisée, mais qu'Israël fait activement pression pour obtenir. Netanyahou a déclaré publiquement : « Vous entrez et vous le prenez. » Si cette opération a lieu, le Brent franchira instantanément les 130 $.
Quatrièmement. Les stocks commerciaux de pétrole dans les pays de l'OCDE approchent des niveaux opérationnels critiques. JPMorgan prévient : même si le détroit ouvre le 1er juin, la demande estivale saisonnière et les retraits massifs des stocks de mars à mai laisseront les réservoirs à des niveaux critiques d'ici août. Ce n'est pas de la rhétorique — c'est une réalité physique, où toute nouvelle perturbation de l'approvisionnement déclenchera une crise de l'essence.
Prévisions : les 30 et 90 prochains jours
30 jours (jusqu'à mi-juin 2026) :
Le point d'inflexion clé sera le sommet Trump-Xi à Pékin les 13-14 mai. Si la Chine accepte de faire pression sur l'Iran (en échange de concessions commerciales américaines), un cadre de trêve réaliste pourrait émerger. Mais compte tenu de la position de Téhéran et des pressions israéliennes, le scénario de base est le statu quo. Le Brent restera dans la fourchette 105-115 $. Tout incident de pétrolier ou échec du sommet enverra les prix à 120 $.
JPMorgan prévoit un Brent moyen à 103 $ au deuxième trimestre, ce qui semble conservateur compte tenu de la dynamique actuelle. Goldman Sachs envisage un retour aux sommets historiques en cas d'escalade.
90 jours (jusqu'à mi-août 2026) :
Ici, le « scénario cauchemardesque » décrit par Saudi Aramco se réalise. Si le détroit reste fermé jusqu'à la fin de l'été, la pénurie de pétroliers et les stocks épuisés de l'OCDE d'ici août créeront un déficit physique d'essence aux États-Unis et en Europe. Le Brent pourrait atteindre 130-140 $. Un retour à la stabilité serait retardé jusqu'en 2027, comme l'a averti Amin Nasser.
Un scénario alternatif, moins probable : le détroit ouvre en juin-juillet. Mais même dans ce cas, JPMorgan prévient que les contraintes logistiques maintiendront les prix dans la fourchette 100-105 $ jusqu'à l'automne.
Prévision inattendue : Le facteur israélien sera décisif. Si Trump, las des négociations, opte pour un « accord partiel » laissant à l'Iran une partie de son programme nucléaire, Israël pourrait prendre des mesures unilatérales. Une opération de saisie des stocks d'uranium ou de frappe sur des installations que les États-Unis ont accepté de ne pas bombarder — un tel scénario enverrait instantanément le pétrole au-dessus de 150 $.
Conclusion finale : La correction du Brent à 106 $ n'est pas une raison d'optimisme, mais un rappel de la fragilité de l'équilibre actuel. La prime géopolitique de 20-25 $ est devenue une composante structurelle du prix. Le marché est entré dans une ère où le scénario pacifique signifie un Brent à 95 $, et le scénario militaire, 130 $ et plus. La « normale » que nous connaissions avant 2026 ne reviendra pas avant au moins la fin de la décennie.
— Editorial Team
