Les actions Broadcom chutent de 12,6 % en raison de prévisions faibles, entraînant tout le secteur de l'IA
Le fabricant de puces a déçu le marché avec ses attentes de croissance pour l'intelligence artificielle, suscitant des doutes sur la durabilité du boom de l'IA et déclenchant une correction du Nasdaq.
Le krach de Broadcom : premier avertissement pour la bulle de l'IA ou meilleur point d'entrée depuis deux ans ?
[Le cœur] : Ce qui se passe vraiment
Le 4 juin 2026, Broadcom a chuté de 12 à 16 % en pré-marché, perdant plus de 285 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule journée. La raison officielle était des prévisions faibles pour les puces IA au troisième trimestre. Mais l'histoire réelle est bien plus profonde et inquiétante que ce que les investisseurs particuliers, qui voient simplement une « bougie rouge » et paniquent, ne réalisent.
D'abord, les chiffres eux-mêmes étaient excellents. Le chiffre d'affaires de Broadcom au T2 a augmenté de 48 % sur un an pour atteindre 22,19 milliards de dollars, un record en neuf ans. Les revenus de l'IA ont bondi de 143 % à 10,8 milliards de dollars. Le BPA a augmenté de 54 % à 2,44 dollars, dépassant le consensus. Ce n'est pas un échec, c'est un triomphe qui aurait fait grimper les actions de toute autre entreprise de 10 à 15 %.
Deuxièmement, la société a prévu un chiffre d'affaires de 29,4 milliards de dollars au T3, soit 2,8 % au-dessus du consensus, et des revenus IA de 16 milliards de dollars, ce qui implique plus du double de la croissance sur un an. Mais le marché voulait 17,2 milliards de dollars. La différence de 7 % est devenue le déclencheur d'une vente massive. C'est une toute nouvelle réalité : une entreprise peut croître de 48 %, prévoir une croissance de 84 % sur un an, et perdre quand même 15 % de sa capitalisation boursière parce que ce n'est « pas assez bien ».
Troisièmement, le PDG Hock Tan n'a pas relevé l'objectif de revenus IA à long terme pour l'exercice 2027, laissant la barre à « plus de 100 milliards de dollars ». Ce fut une décision fatale. Le marché, qui avait déjà intégré des révisions à la hausse sans fin, a entendu « nous ne sommes pas sûrs de pouvoir faire plus ». En réalité, Hock Tan est simplement prudent, comme tout PDG avec 20 ans d'expérience.
Chronologie et contexte
Le 3 juin 2026, après la clôture du marché, Broadcom a publié son rapport du T2. Les chiffres étaient solides mais pas explosifs. Chiffre d'affaires de 22,19 milliards de dollars contre un consensus de 22,05 à 22,27 milliards de dollars — un dépassement symbolique. Revenus IA de 10,8 milliards de dollars contre des attentes de 10,7 milliards de dollars. Tout va bien, mais sans « effet waouh ».
Le 4 juin, la vente massive a commencé. Les actions Broadcom ont chuté de 15 % à l'ouverture, entraînant tout le secteur vers le bas. Micron a perdu 7 %, Arm Holdings 6 %, Sandisk 5 %. Le Nasdaq a chuté de 0,89 %, alors que la veille, le 2 juin, l'indice des semi-conducteurs SOX avait grimpé de 4,6 %.
Que s'est-il passé en 24 heures ? Lors de la conférence téléphonique, Hock Tan a dit deux choses que le marché a interprétées de manière catastrophique. Premièrement : des revenus IA de 16 milliards de dollars au T3, en dessous des « attentes agressives » de 17,2 milliards de dollars. Deuxièmement : réaffirmer l'objectif de 100 milliards de dollars pour 2027 sans le relever.
Plus tard dans la soirée, Deutsche Bank a publié une déclaration contre-intuitive : l'analyste Ross Seymore a relevé l'objectif de cours de 430 à 515 dollars et qualifié la baisse d'« opportunité d'achat ». Les investisseurs institutionnels chinois et américains étaient divisés : certains y voyaient le début de la fin de la hausse de l'IA, d'autres un hoquet temporaire sur la voie des 1 900 milliards de dollars de revenus IA d'ici 2028.
Le 5 juin, les échanges ont ouvert avec une nouvelle vague de ventes, mais en milieu de journée, les actions Broadcom se sont partiellement redressées. Marvell Technology, dont les actions avaient grimpé de 40 % au cours des deux jours précédents après les commentaires du PDG de NVIDIA, Jensen Huang, sur « la prochaine entreprise de mille milliards de dollars », a ouvert en baisse mais est ensuite passée en territoire positif, en hausse de 5 %.
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
- Acheteurs à la baisse avec un horizon de 12 mois ou plus. Deutsche Bank prévoit des revenus IA de Broadcom à 1 250 milliards de dollars en 2027 et 1 900 milliards de dollars en 2028. Ce n'est pas une erreur de frappe — 1 900 milliards de dollars. Si ces chiffres sont même à moitié corrects, le prix actuel est un cadeau.
- Microsoft. Les actions du géant du logiciel ont augmenté le 4 juin tandis que les fabricants de puces chutaient. L'activité IA de Microsoft a atteint un rythme annualisé de 37 milliards de dollars, et son carnet de commandes commerciales a atteint 627 milliards de dollars — presque le double d'il y a un an. Microsoft est l'IA via les abonnements, pas les cycles de remplacement matériel.
- Les concurrents de Broadcom dans le segment ASIC. Marvell Technology, le principal rival de Broadcom dans les puces personnalisées, a reçu 2 milliards de dollars d'investissement de NVIDIA en mars 2026. Si Broadcom trébuche, Marvell pourrait capturer des parts de marché auprès de Google, Meta et d'autres hyperscalers.
Perdants :
- Les actionnaires de Broadcom qui ont acheté à des sommets. Au cours des cinq jours de bourse précédant le rapport, les actions Broadcom ont ajouté 300 milliards de dollars de capitalisation boursière. Ceux qui sont entrés au sommet ont perdu 15 à 20 % en 48 heures. C'est un piège classique « acheter la rumeur, vendre la nouvelle », mais cette fois la nouvelle n'était pas assez bonne.
- Les actions IA à haut risque avec des multiples supérieurs à 60x. Palantir a chuté de 6,55 %, Super Micro Computer de 5,48 %. Ces entreprises n'ont pas la même profondeur de carnet de commandes que Broadcom, et elles souffrent en premier lors de toute correction sectorielle.
- Les traders shortant le Nasdaq. La chute de Broadcom a entraîné tout l'indice, mais les vendeurs à découvert n'ont pas réussi à verrouiller les bénéfices car Microsoft et d'autres sociétés de logiciels ont partiellement compensé le déclin. En conséquence, le Nasdaq n'a chuté que de 0,89 %.
Ce que les médias ne vous disent pas
Aperçu n°1 : La phrase de Hock Tan « Eh bien, nous ne le voyons pas » ne concernait pas les puces IA, mais l'IA agentique et le secteur logiciel — et c'est un signal crucial que tout le monde a manqué.
Lors de la conférence téléphonique, un analyste de Citi a demandé si Broadcom voyait un impact de l'IA agentique sur son activité logicielle (VMware). Hock Tan a répondu : « Eh bien, nous ne le voyons pas. » Il a expliqué qu'au contraire, les ventes élevées de processeurs multicœurs et de GPU stimulent VMware car tout ce matériel a besoin d'une infrastructure de virtualisation.
Qu'est-ce que cela signifie pour le marché ? L'IA agentique fait référence aux agents d'IA censés automatiser les opérations informatiques et rendre VMware obsolète. Hock Tan, l'une des personnes les plus intelligentes de l'industrie des semi-conducteurs, dit que cela n'arrive pas et n'arrivera pas dans un avenir prévisible. Si vous croyez que « l'IA remplacera tout le monde », ce signal devrait vous arrêter. L'infrastructure ne meurt pas, elle monte en puissance.
Aperçu n°2 : Refuser de relever l'objectif 2027 n'est pas une faiblesse, mais une décision stratégique contre les concurrents.
Hock Tan sait que Marvell, AMD et d'autres observent chacun de ses mots. S'il avait relevé la barre de 100 à 120 milliards de dollars, il aurait signalé aux concurrents : « le marché est énorme, entrez. » En laissant l'objectif inchangé, il maintient l'incertitude. Les concurrents ne savent pas si la capacité de Broadcom est tendue, si les clients sont satisfaits, ou s'il y a une marge de sécurité.
De plus, 2027 est à 12 à 18 mois. Dans les semi-conducteurs, c'est une éternité. Si Hock Tan relève l'objectif maintenant et que quelque chose tourne mal dans six mois (récession, guerres commerciales, réglementation), il devrait le baisser. Un PDG prudent ne fait jamais cela. Un PDG avisé non plus.
Aperçu n°3 : La visibilité des commandes jusqu'en 2028 et les réservations trimestrielles de plus de 300 milliards de dollars — c'est ce qui compte vraiment.
Le rapport incluait un chiffre que la plupart des critiques ont ignoré : au T2, les réservations de Broadcom ont dépassé 300 milliards de dollars. Ce sont des contrats signés avec des clients qui seront exécutés sur 2 à 3 ans. À titre de comparaison, le chiffre d'affaires total de Broadcom en 2025 était d'environ 70 milliards de dollars.
Cela signifie que les revenus futurs de l'entreprise sont déjà pratiquement garantis pour 3 à 4 ans à l'avance. Deutsche Bank déclare explicitement que la visibilité des commandes s'étend maintenant « jusqu'en 2028 ». Aucun autre fabricant de puces, à l'exception de NVIDIA, ne peut se vanter d'une telle profondeur de carnet. Une baisse de 15 % avec un tel carnet de commandes est une pure irrationalité du marché.
Prévisions : 30 prochains jours et 90 prochains jours
30 jours (jusqu'au 5 juillet) :
Les actions Broadcom devraient probablement se consolider dans la fourchette de 410 à 450 dollars. La limite inférieure est celle où Deutsche Bank et d'autres haussiers commenceront à constituer activement des positions. La limite supérieure est un niveau psychologique où les investisseurs particuliers qui ont acheté à des sommets au-dessus de 500 dollars tenteront d'atteindre le seuil de rentabilité.
Le déclencheur clé en juin est la publication des données d'inflation et le discours de Jerome Powell après la réunion du FOMC le 17 juin. Si la Fed signale une possible baisse des taux au second semestre, les valeurs technologiques, y compris Broadcom, obtiendront un soutien. Sinon, la pression persistera.
L'ensemble du secteur des puces IA suivra Broadcom en tant que vaisseau amiral, mais avec une amplitude de 1,5 à 2 fois. Marvell, qui se négocie à 61,7 fois les bénéfices à terme contre 29,9 fois pour Broadcom, est particulièrement vulnérable. Je m'attends à ce que Marvell corrige de 15 à 20 % s'il n'a pas ses propres nouvelles « parfaites ».
90 jours (jusqu'en septembre) :
D'ici la fin du T3, Broadcom publiera les résultats réels du T3 (pas les prévisions). Si l'entreprise affiche des revenus IA supérieurs à 17 milliards de dollars (au-dessus des prévisions de 16 milliards de dollars), les actions reviendront à des niveaux supérieurs à 500 dollars. Sinon, une deuxième vague de ventes vers 380 à 390 dollars est possible.
Un horizon plus important est 2027. Les analystes de Deutsche Bank prévoient des revenus IA de 1 250 milliards de dollars en 2027 et 1 900 milliards de dollars en 2028. Même si ces chiffres sont surestimés d'un facteur deux, la capitalisation boursière actuelle de Broadcom (environ 700 milliards de dollars après la baisse) semble ridiculement bon marché. Le marché valorise l'entreprise à moins d'un an de revenus IA futurs dans un scénario optimiste.
Le principal risque sur 90 jours est macroéconomique : si le pétrole reste au-dessus de 95 dollars le baril en raison du conflit au Moyen-Orient et que l'inflation ne s'atténue pas, la Fed devra maintenir les taux élevés. Dans ce scénario, toutes les valeurs technologiques à multiples élevés seront sous pression.
Prévisions éditoriales
Actif : Actions Broadcom (AVGO) / Direction : Reprise modérée vers 440 à 455 dollars dans les 48 à 72 heures.
Niveaux clés : Niveau actuel autour de 420 à 430 dollars. Résistance la plus proche à 445 dollars (niveau de clôture avant le rapport). Support à 405 dollars (plus bas de la vente massive du 4 juin).
Confiance : Moyenne (55 %). Les fondamentaux de l'entreprise restent exceptionnellement solides, et la baisse est due à des attentes gonflées, non à une détérioration de l'activité. Cependant, le sentiment sectoriel s'est fortement dégradé et les investisseurs ont besoin de temps pour réévaluer les risques.
Risque principal : Si des nouvelles émergent dans les prochains jours concernant un nouveau cycle de restrictions commerciales américaines contre la Chine dans les semi-conducteurs, cela pourrait déclencher une deuxième vague de ventes. Broadcom a des revenus importants provenant des hyperscalers chinois, et toute restriction sur les livraisons de puces personnalisées serait considérée extrêmement négativement. Surveillez les déclarations du département du Commerce américain la semaine prochaine.
— Editorial Team
