Aave와 Bancor, 핵심 프로토콜 거버넌스 투표 실시
Aave 커뮤니티는 Arc에 V4를 출시할 가능성을 평가하고 있으며, Bancor 보유자들은 USDS 및 PYUSD를 포함한 스테이블코인 페어의 수수료를 인하하는 투표를 진행 중입니다.
규제된 DeFi를 위한 조용한 전쟁: Aave와 Bancor가 다음 강세장의 기반을 다지는 이유
소매 트레이더들이 비트코인 차트와 반도체 주식 하락을 지켜보는 동안, 탈중앙화 금융 세계에서는 훨씬 더 근본적인 일이 벌어지고 있습니다. Aave와 Bancor라는 두 대형 프로토콜이 동시에 핵심 거버넌스 투표를 시작했으며, 이는 앞으로 수년간 암호화폐 대출 시장의 구조를 재편할 것입니다.
외부 관찰자에게 이는 단순한 '일상적인 업데이트'에 불과합니다. 하지만 저는 이를 주요 기관 확장의 첫 단계로 봅니다. Arc의 Aave V4와 Bancor의 수수료 인하는 기술적 업데이트가 아닙니다. 이는 정치적 선언이자 DeFi의 중심에서 권력 재분배입니다. 지금 이 투표에서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하지 못한다면, 18개월 후 시장이 반전될 때 유동성과 자본이 어디에 있을지 알 수 없을 것입니다.
[요점]: 실제로 무슨 일이 일어나고 있는가
공식적으로: Aave는 Circle의 Arc 블록체인에 V4를 배포하기 위한 Temp Check를 시작했고, Bancor는 USDS 및 PYUSD 스테이블코인 페어의 수수료를 인하하는 투표를 진행 중입니다. 비공식적으로: 이는 규제 당국이 마침내 DeFi를 단속하기 시작한 세상에서 생존과 지배를 위한 근본적으로 다른 두 가지 전략입니다.
Aave부터 살펴보겠습니다. 이는 단순한 또 다른 네트워크가 아닙니다. Arc는 USDC 발행사인 Circle이 구축한 허가형 레이어 1 블록체인입니다. '허가형'이라는 단어가 핵심입니다. 누구나 모든 지갑으로 연결할 수 있는 이더리움과 달리, Arc는 '화이트리스터'라는 특수 중개자를 통한 KYC/KYB를 요구합니다. 이는 규제된 기관(은행, 헤지펀드, 기업 재무부)의 자금을 위해 설계된 아키텍처입니다.
Aave V4는 2026년 3월 30일 이미 이더리움 메인넷에 허브-앤-스포크 아키텍처로 출시되었습니다. 아이디어는 유동성 허브(중앙 유동성 풀)가 각각 고유한 담보 규칙과 위험 매개변수를 가진 개별 스포크 시장에 공급하는 것입니다. 이제 Aave는 이러한 스포크 중 하나를 Arc에 특별히 배포하여 USDC, EURC 및 cirBTC(Coinbase의 비트코인 래퍼)를 지원하려고 합니다.
일어나고 있는 일의 본질: Aave는 240억 달러의 DeFi 유동성과 규제된 기관 자금 세계 사이의 다리가 되기 위해 준비하고 있습니다. 그리고 그들은 5년간 연간 200만 달러의 보장된 수익을 받고 있습니다. 이는 오늘 돈을 버는 것이 아닙니다. 블랙록과 피델리티가 자체 허가형 블록체인을 구축하기 전에 영토를 선점하는 것입니다.
동시에, 자동화된 시장 조성의 선구자인 Bancor는 스테이블코인 페어의 수수료를 인하하는 투표를 진행 중입니다. Bancor는 단일 토큰 스테이킹 기술로 유명합니다. 50/50 페어 대신 단일 토큰으로 유동성을 제공하고 자동으로 재투자되는 수수료를 얻을 수 있습니다. 수수료 인하는 고전적인 경쟁 전쟁입니다. Curve와 Uniswap보다 제품을 더 저렴하게 만들어 TVL을 유치하는 것입니다. 그러나 Aave의 글로벌 확장을 배경으로 볼 때, 이는 방어적인 입장으로 보입니다.
타임라인 및 맥락
'스마트 머니'가 얼마나 조율되어 있는지 평가하려면 사건의 순서를 이해하는 것이 중요합니다.
2026년 3월 30일. Aave Labs가 공식적으로 V4를 이더리움 메인넷에 출시합니다. 허브-앤-스포크 아키텍처는 '2년 만의 첫 주요 인프라 업그레이드'로 소개됩니다. Lido, EtherFi 및 Ethena를 통해 유동성 허브와 첫 번째 스포크 시장이 생성됩니다.
2026년 5월. Circle의 Arc가 인상적인 통계로 테스트넷을 완료합니다: 2억 4410만 건의 트랜잭션 처리. 이는 네트워크가 부하를 견딜 준비가 되었음을 증명합니다.
2026년 5월 28-29일. Aave 거버넌스 포럼에 Arc에 V4를 배포하기 위한 Temp Check가 등장합니다. Aave Labs는 이 배포로 Aave DAO에 최소 연간 200만 달러의 수익을 제안합니다.
2026년 6월(현재). 투표가 활성 단계에 있습니다. 동시에 Bancor는 스테이블코인 페어의 수수료를 인하하는 병행 투표를 진행 중입니다.
타임라인이 중요한 이유는 무엇일까요? Aave와 Bancor는 동일한 거시적 추세, 즉 규제된 채널을 통한 기관 자본의 DeFi 유입에 대응하여 행동하고 있습니다. 그러나 그들은 반대 전략을 선택하고 있습니다. Aave는 규제된 환경(Arc)으로 이동하는 반면, Bancor는 비용을 절감하여 규제되지 않은 환경에서 생존하려고 합니다.
승자와 패자
Circle이 승리합니다. USDC와 Arc를 담당하는 회사에게 Aave를 유치하는 것은 큰 승리입니다. Arc는 '스테이블코인 유동성 및 실물 자산을 위한 인터넷의 경제 운영 체제'로 포지셔닝됩니다. 주요 DeFi 프로토콜 없이는 Arc는 단지 값비싼 데이터베이스에 불과합니다. Aave V4가 탑재되면서 Arc는 내장된 대출 기능을 얻습니다. 이는 전체 Circle 생태계의 가치를 높이고 USDC 발행을 촉진합니다(대출이 많을수록 담보로 필요한 스테이블코인이 더 많아집니다).
Aave DAO가 승리합니다. 보수적인 추정에서도 연간 200만 달러의 보장된 수익은 DAO 재무부에 상당한 금액입니다. 그러나 주요 승리는 포지셔닝입니다. Arc가 기관 DeFi의 표준이 된다면(그리고 DTCC 및 Visa와 같은 파트너가 다른 프로젝트에 참여하고 있음을 고려할 때 가능성이 높음), Aave는 이러한 기관의 표준 대출 프로토콜이 될 것입니다. 이는 Aave를 '암호화폐 실험' 범주에서 '금융 인프라'로 이동시킵니다.
AAVE 토큰 보유자가 승리합니다. Aave가 Arc의 핵심 프로토콜이 되면 거버넌스 및 스테이킹을 위한 AAVE 토큰 수요가 증가할 수 있습니다. 또한 Arc 활동에서 발생하는 수수료의 일부가 Aave DAO로 흘러들어가 토큰 환매 또는 보유자 배당으로 전환될 수 있는 현금 흐름을 창출합니다.
Bancor는 (상대적으로) 패배합니다. Bancor는 어쩔 수 없이 수수료를 인하하고 있습니다. 스테이블코인 스왑 시장 점유율이 Curve, Uniswap 및 신규 진입자의 압력으로 줄어들고 있습니다. 단일 토큰 스테이킹은 좋은 기능이지만 네트워크 효과가 있는 생태계에서 자본을 유치하기에는 충분하지 않습니다. Bancor는 기관 스토리의 일부가 아닙니다. 대형 플레이어에게 가격이 주요 관심사가 아닌 세그먼트에서 가격 경쟁을 하고 있습니다. 대형 플레이어는 법적 명확성과 거래 상대방의 예측 가능성을 필요로 합니다. Bancor에는 그것이 없습니다.
'순수한' 비규제 DeFi의 열성 지지자들은 패배합니다. Aave가 Arc에 무언가를 출시할 때마다 '허가형 DeFi' 모델이 정당화됩니다. 이더리움 커뮤니티의 많은 사람들은 이를 탈중앙화 정신에 대한 배신으로 봅니다. Arc는 화이트리스터를 통한 KYC를 요구하며, 이러한 화이트리스터는 규제 규범과 충돌할 경우 Aave 거버넌스 결정에 대해 집단적 거부권을 행사할 수 있습니다. 이는 DeFi가 만들어진 자유가 아닙니다.
미디어가 말하지 않는 것
비직관적 인사이트 1: Aave Arc와 Aave V4는 다른 우주이지만, 이를 접합하려고 합니다. 2021년에 Aave Arc는 기관을 위한 화이트리스팅이 있는 별도의 프로토콜 인스턴스로 만들어졌습니다. V4는 주된 허가 없는 버전의 기술적 업그레이드입니다. 이제 Aave Labs는 V4를 Arc 블록체인에 특별히 배포할 것을 제안합니다. 기술적으로 이는 V4 스마트 계약이 Circle이 제어하는 허가된 환경에서 실행된다는 것을 의미합니다. 정치적으로 이는 Aave DAO가 Circle이 제어하는 인프라에서 자체 코드가 실행되는 데 동의한다는 것을 의미합니다. 많은 DeFi 참여자에게 이는 너무 큰 타협입니다. '순수주의자'가 충분한 표를 모으면 투표가 실패할 수 있습니다.
인사이트 2: 200만 달러의 수익은 Aave에게 사소한 금액입니다. Aave는 240억 달러의 TVL을 관리합니다. 수수료 수익은 연간 수천만 달러에 달합니다. 200만 달러는 현재 수익의 10% 미만입니다. 그러나 이 200만 달러는 Arc에서 활동이 없더라도 보장됩니다. 이는 보험입니다. Arc 생태계 참여자들은 Aave가 자신들의 플랫폼에 있기만 해도 Aave DAO에 비용을 지불할 의향이 있습니다. 이는 Circle이 앵커 DeFi 프로토콜을 얼마나 절실히 필요로 하는지 보여줍니다. 그들은 말 그대로 Aave의 존재를 사고 있는 것입니다.
인사이트 3(가장 중요): Bancor는 단일 토큰 스테이킹 비즈니스 모델이 낮은 스테이블코인 변동성에서 작동하지 않기 때문에 수수료를 인하하고 있습니다. Bancor는 스왑 수수료로 수익을 얻습니다. 스테이블코인-스테이블코인 페어(USDS/PYUSD)에서 변동성은 거의 0에 가깝습니다. 트레이더가 거래하지 않으면 수수료가 발생하지 않습니다. Bancor는 어쩔 수 없이 수수료를 인하하여 거래량을 자극하려고 합니다. 그러나 이는 바닥을 향한 경쟁입니다. 낮은 수수료는 LP의 수입 감소를 의미합니다. 수입 감소는 TVL 감소를 의미합니다. TVL 감소는 주문 실행 악화를 의미합니다. 이는 죽음의 소용돌이입니다. Bancor는 하락을 늦추려고 하지만 근본적인 문제를 해결하지는 못합니다. 스테이블코인 페어는 차별화가 전혀 없는 상품 시장이며, Bancor는 유동성 깊이에서 Uniswap과 경쟁할 수 없습니다.
예측: 향후 30일 및 90일
30일. Aave 투표는 향후 2주 이내에 종료될 것입니다. Temp Check는 통과될 것으로 예상되지만, 상당한 반대 비율(30-40%)이 있을 것입니다. 논쟁은 화이트리스터의 역할과 그들의 거부권에 초점을 맞출 것입니다. 투표가 성공하면 Aave Labs는 전체 기술 사양을 포함한 ARFC(Aave Request for Comments)를 준비할 것입니다. 이는 2-3주가 소요됩니다. Bancor는 수수료 인하를 승인할 가능성이 높으며, 이는 스테이블코인 풀의 TVL에 단기적 상승을 초래하지만 구조적 문제를 해결하지는 못할 것입니다.
90일. 2026년 9월까지 두 가지 시나리오가 가능합니다. 첫째: Arc가 메인넷을 출시하고 Aave V4가 첫 번째 프로토콜 중 하나로 배포됩니다. 이 이벤트는 AAVE(토큰)와 USDC(Circle)에 가장 큰 긍정적 동인이 될 것입니다. 둘째 시나리오: 커뮤니티 저항으로 Aave 투표가 실패합니다. 이는 '탈중앙화 진영'의 승리가 될 것이며, 기관 자본의 DeFi 시장 진입을 최소 1년 지연시킬 것입니다. 개인적으로 첫 번째 시나리오가 더 가능성이 높다고 생각합니다. 너무 많은 돈이 걸려 있습니다.
편집 예측
자산: AAVE(Aave 거버넌스 토큰). 방향: 상승.
향후 72시간 내에 투표 진행에 대한 긍정적 소식이 있으면 AAVE는 최근 시장 하락에서 회복을 이어갈 수 있습니다. 220달러 저항선 테스트를 예상합니다. 신뢰 수준: 중간. Temp Check의 성공은 5월 말 발표 이후 이미 부분적으로 가격에 반영되었습니다. 주요 위험: 대규모 AAVE 보유자가 원칙적으로(탈중앙화) Arc 배포에 반대하고 투표가 정족수에 도달하지 못하면 AAVE가 8-12% 급락할 수 있습니다.
편집 의견은 투자 조언이 아닙니다.
— Editorial Team
