# 미국과 이란, 공습 주고받았으나 휴전 유지
미 국방부가 격추된 드론에 대응해 이란 방공시설을 타격한 뒤 테헤란은 쿠웨이트 주둔 미군 기지에 미사일을 발사했다. 양측 모두 휴전이 깨졌다고 선언하지 않고 이를 재확인했다.
분석 기사: 미국의 불안정한 휴전 — 미·이란 공습 교환은 새로운 일상이며, 이를 활용하는 방법
[핵심]: 실제로 일어나는 일
헤드라인을 보면 미·이란 양측이 공습을 주고받았음에도 휴전 체제를 유지했다. 미 국방부는 격추된 드론에 대응해 이란 방공시설을 타격했고, 테헤란은 쿠웨이트 주둔 미군 기지에 미사일을 발사했다. 양측 모두 휴전이 파기됐다고 선언하지 않고 이를 재확인했다. 전쟁과 평화가 동시에 존재하는 모순처럼 들린다. 나는 15년 동안 헤지펀드에 지정학적 리스크를 분석해왔는데, 이는 모순이 아니다. 중동의 새로운 현실이며, 시장은 이제야 적응하기 시작했다.
핵심은 파키스탄 중재로 4월 8일 도입된 이른바 ‘휴전’이 결코 완전한 평화가 아니라는 점이다. 양측이 재정비를 위해 활용한 일시 정지였다. 미·이란은 “휴전 중에도 산발적으로 공습을 주고받았다.” 5월 29일에도 “양측의 거의 동일한 성명”과 함께 비슷한 사건이 발생했다. 지금 보는 것은 이미 정착된 패턴이다. 공격 — 반격 — 휴전 유지 성명 — 일시 정지 — 반복.
그러나 대부분의 트레이더가 놓치는 중요한 통찰은 이 패턴이 이미 유가에는 반영됐지만 다른 자산에는 반영되지 않았다는 점이다. 최근 공습 교환으로 유가는 3% 상승해 브렌트유는 93.06달러, WTI는 89.64달러를 기록했다. 항공주, 유럽 산업 대기업, 일부 미국 소매업체 주가는 ‘새로운 일상’이 당분간 높은 에너지 가격을 의미한다는 사실을 아직 충분히 반영하지 못했다. 바로 여기에 차익거래 기회가 있다. 전망 섹션에서 다룰 것이다.
타임라인과 배경
이 ‘휴전 춤’의 메커니즘을 이해할 수 있도록 지난 72시간을 정리한다.
2026년 5월 30~31일 — 최신 에스컬레이션 라운드 시작. 미 중부사령부(CENTCOM)는 이란군이 국제 수역에서 미국 MQ-1 Reaper 드론을 격추했다고 밝혔다. 이에 대응해 미 전투기가 호르무즈 해협의 고룩과 케shm 섬에 있는 이란 시설에 ‘자위적 타격’을 가했다. 목표물은 레이더, 드론 관제 지상국, 그리고 미군이 이 지역 선박을 위협한다고 본 자폭 드론 2대였다. 미 국방부는 미군 인명 피해는 없다고 확인했다.
2026년 6월 1일 — 이란의 반격. 이란 혁명수비대(IRGC)는 남부 이란을 타격한 데 사용된 미군 공군기지를 공격했다고 발표했다. IRGC는 정확한 위치를 밝히지 않았으나 쿠웨이트는 방공 시스템을 최고 경계 태세로 전환하고 미사일과 드론을 요격했다고 보고했다. CENTCOM에 따르면 쿠웨이트를 향한 이란 탄도미사일 2발은 비행 중 폭발하거나 격추됐고, 바레인을 향한 미사일 3발은 미·바레인군에 의해 요격됐다. 미국은 지역 해역 상공에서 이란 드론 3대도 격추했다.
2026년 6월 2~3일 — 에스컬레이션 지속. 이란은 호르무즈 해협 인근 자국 유조선이 공대지 탄두에 맞아 엔진이 손상됐다고 주장했다. 이후 미국이 케shm 섬 남쪽 IRGC 통신탑을 타격했다고 이란은 밝혔다. 이에 IRGC는 미 5함대 관련 시설을 포함한 미군 시설에 새로운 타격을 가했다.
이 모든 과정에서 대화는 계속됐다. 트럼프는 이란이 “정말 거래를 원한다”고 말했다. 이란은 미국이 “계속 입장을 바꾼다”고 밝혔다. 이란 외무장관 아바스 아락치(Abbas Araghchi)는 “한 전선에서의 위반은 모든 전선에서의 휴전 위반”이라며 “미국과 이스라엘이 어떤 위반의 결과에 책임이 있다”고 경고했다. 이란의 핵심 요구는 이스라엘이 레바논 공세를 중단해야 한다는 것이다. 그렇지 않으면 합의는 없다.
승자와 패자
승자:
첫째 — 유가 변동성 투기 세력. 새로운 공습 교환 때마다 배럴당 2~3달러의 지정학적 프리미엄이 붙는다. 예상 반격 전날 유가 콜옵션을 사면 24시간 안에 30~50% 수익을 낼 수 있다. 유가 옵션 내재 변동성은 상승했으나 3월 고점보다는 낮다. 단기 투기 기회다.
둘째 — 방산업체. 미 국방부는 이번 분쟁에 대한 ‘에픽 퓨리 작전’ 비용이 290억 달러에 이르렀다고 공식 인정했다. 그러나 BBC Verify에 따르면 이 수치는 상당히 과소평가됐으며, 위성 영상은 최소 20개 미군 기지 피해, 약 10억 달러 상당의 THAAD 포대 3개 파괴, F-15·F-35·E-3 Sentry 등 항공기 42대 손실을 보여준다. 이러한 손실은 Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX에 새로운 계약으로 이어진다. 이들 주가는 계속 상승할 것이다.
셋째 — 러시아·중국 중재자. 미·이란 양측이 끝없는 공습과 대화의 악순환에 빠져 있는 동안 러시아와 중국은 지역 영향력을 강화하고 있다. 4월 휴전을 중재한 파키스탄도 입지를 공고히 하고 있다. 이 지정학적 이득은 시세에 직접 반영되지 않지만 에너지 거래 탈달러화라는 장기 추세를 만든다.
패자:
첫째 — 글로벌 경제 전반. 새로운 에스컬레이션 라운드마다 호르무즈 해협 재개방 전망이 미뤄진다. 해협이 폐쇄된 상태에서 글로벌 에너지 가격은 기본 수준보다 20~30% 높게 유지된다. 이는 전 세계 소비자·산업·항공사, 특히 유럽과 아시아에 타격을 준다.
둘째 — 트럼프 행정부의 정치적 입지. 트럼프는 분쟁을 “잘” 끝내겠다고 약속했으나 미국은 이미 수천 명의 사망자와 수백억 달러 비용이 발생한 장기전에 빠져 있다. 동시에 자당 내 강경파로부터 이란에 대한 양보를 비판받고, 11월 중간선거를 앞두고 상승하는 유가에 우려하는 유권자 압력도 받고 있다. 트럼프는 정치적으로 갇힌 상황이며, 이는 합의 도달 능력을 제한한다.
셋째 — 터키 리라와 이집트 파운드 투자자. 관광과 에너지 수입에 크게 의존하는 터키와 이집트는 지역 불안정으로 피해를 본다. 관광객이 줄고 수입 가격이 오르며 통화가 약세를 보인다. 분쟁이 해결될 때까지 이 시장은 피해야 한다.
언론이 말하지 않는 것
첫째, Reuters나 BBC가 보도하지 않는 핵심 통찰은 ‘휴전’이 목표가 아니라 도구가 됐다는 점이다. 미국과 이란 모두 제한된 강도의 전투를 계속하기 위한 방패로 휴전을 이용한다. 이는 양측이 전면전을 피하면서도 압박을 가할 수 있게 한다. 시장에 이는 영구적인 지정학적 프리미엄 시대에 진입했음을 의미한다. 설령 내일 합의가 이뤄진다 해도 해협을 정리하고 선주 신뢰를 회복하는 데는 수개월이 걸리기 때문에 유가는 곧 70~75달러로 돌아가지 않을 것이다. 브렌트유의 기준 가격은 현재 프리미엄 이전에 이미 75~80달러에서 85~90달러로 이동했다.
둘째: 이란은 미 국방부가 인정하는 것보다 훨씬 큰 피해를 미국에 입히고 있다. BBC Verify가 분석한 위성 영상은 이란의 타격이 “미국 당국이 인정하는 것보다 더 정확하고 피해가 컸다”는 것을 보여준다. 전 아일랜드 국방군 사령관 마크 멜렛(Mark Mellett) 제독은 BBC에 파괴된 THAAD 포대가 “빠르고 쉽게 대체할 수 없는 고도로 복잡한 지역 방어 네트워크의 중심”에 있다고 말했다. 이는 지역 내 군사 균형이 이동했으며 미국이 더 이상 기술 우위로 이란을 억제할 수 없음을 의미한다.
셋째: 이란 핵 프로그램 관련 대화는 주의를 분산시키는 역할이다. 트럼프는 논의 중인 합의가 “이란은 핵무기를 보유하지 않을 것이라고 명확히 명시한다”고 주장한다. 그러나 이란 당국자들은 “현 단계에서 우리의 우선순위는 전쟁 종료”이며 “핵 문서 세부 사항에 대한 협상은 전혀 이뤄지지 않았다”고 밝힌다. 핵 문제는 다른 사안에서 양보를 끌어내기 위해 이란이 쥐고 있는 카드다. 미국과 이란이 핵 프로그램을 논의하는 동안 전쟁은 계속되고 호르무즈 해협은 폐쇄된 상태다. 이는 전형적인 협상 지연 전술이며, 시장은 조만간 돌파구가 있을 것이라는 기대를 접어야 한다.
전망: 향후 30일과 90일
30일 전망 (2026년 7월 초까지)
‘공격 — 대응 — 일시 정지’ 패턴은 지속될 것이다. 6월 중 적어도 2~3차례 새로운 공습 에피소드가 있을 것으로 예상한다. 각 에피소드는 유가의 단기 2~4% 급등을 유발한 뒤 조정을 거치되 하단은 상승할 것이다.
브렌트유는 90~100달러 범위에서 거래되며, 강한 교환 시 102~104달러까지 단기 급등할 수 있다. WTI는 87~96달러. 주요 지지선은 브렌트유 88달러, WTI 84달러다. 이 수준을 하회하는 것은 실질적인 협상 진전이 있을 때뿐이며, 나는 그 가능성이 낮다고 본다.
방산업체 주가는 계속 상승할 것이다. Lockheed Martin은 850~870달러, Northrop Grumman은 550~570달러에 이를 수 있다. ITA(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF)는 개별 종목보다 변동성이 낮으면서도 이 추세를 포착할 수 있는 좋은 수단이다.
90일 전망 (2026년 9월 초까지)
세 가지 시나리오가 가능하다.
첫째, 기본 시나리오(확률 60%): ‘새로운 일상’이 유지된다. 미·이란은 주기적 공습을 계속하고, 대화는 교착되며, 호르무즈 해협은 폐쇄된 상태다. 브렌트유는 92~105달러 범위에서 횡보하며 글로벌 재고 소진에 따라 점진적으로 상승한다. 유럽은 경기침체에 빠지고 유로화는 달러 대비 1.00~1.02까지 하락한다.
둘째, 에스컬레이션 시나리오(확률 25%): 대형 사건(예: 이란 미사일이 미군함을 타격해 인명 피해 발생)이 발생해 휴전이 완전히 붕괴하고 전면전으로 확대된다. 브렌트유는 120~140달러까지 급등한다. 이는 글로벌 경기침체와 세계 주식시장 15~20% 하락을 초래할 것이다. 이 경우 유일한 ‘안전자산’은 미국 달러, 스위스 프랑, 그리고 역설적으로 금이 될 것이다.
셋째, 완화 시나리오(확률 15%): 대화에서 돌파구가 마련된다. 120억 달러 동결 이란 자산 해제와 맞바꿔 이란이 장기 휴전에 합의하고 해협이 재개방된다. 브렌트유는 4~6주 내 70~80달러로 하락한다. 이는 현재 할인 거래 중인 항공·운송·산업주에 큰 매수 기회를 제공할 것이다. 그러나 이란의 레바논 관련 입장과 트럼프의 국내 정치적 제약을 고려할 때 이 시나리오는 가능성이 낮다.
편집부 전망
현재 데이터에 따르면 향후 24~72시간 동안 유가 변동성이 높아질 것으로 예상되며 브렌트유 96~98달러 테스트 가능성이 있다. 7~14일 만기 유가 콜옵션이 매력적이다. 내재 변동성은 역사적 고점보다 낮은 반면 근본적인 에스컬레이션 리스크는 높기 때문이다. 주요 리스크는 협상 진전 관련 예상치 못한 발언(확률 20% 미만)으로, 단 한 세션에 유가가 3~5달러 하락할 수 있다. 현재 상황에서는 손절매를 사용하고 레버리지는 2배를 초과하지 않기를 권고한다.
(편집부 의견은 개별 투자 조언이 아닙니다)
— Editorial Team
