Azjatyckie rynki akcji wykazują mieszane tendencje w obliczu eskalacji na Bliskim Wschodzie
Koreański indeks Kospi wzrósł o 2,8% dzięki silnym raportom producentów chipów, podczas gdy indeksy japońskie i chińskie spadły. Inwestorzy oceniają ryzyko nowej eskalacji po atakach USA na irańskie łodzie.
Azja pod ostrzałem: dlaczego Korea ignoruje wojnę, a Chiny i Japonia panikują
Widzieliście podsumowania: KOSPI wzrósł o 2,8% – najwięcej w ciągu dnia od listopada 2025 roku. Japonia spadła o 1,2%, Chiny o 0,9%, Hongkong o 1,5%. Powierzchowna przyczyna – „eskalacja na Bliskim Wschodzie po atakach USA na irańskie łodzie 24–25 maja”. Ale to wyjaśnienie nie działa, jeśli spojrzeć na szczegóły. Dlaczego jeden rynek ignoruje geopolitykę, a dwa inne spadają? Przeanalizujmy rzeczywiste przepływy, nazwy i liczby.
[Istota]: co naprawdę się dzieje
Nieoczywisty insight, którego nie ma w wiadomościach: KOSPI wzrósł nie pomimo Bliskiego Wschodu, ale dzięki niemu. Południowokoreańscy producenci chipów otrzymali pilne zamówienia od amerykańskich wykonawców obronnych na dostawy półprzewodników do systemów obrony powietrznej i dronów, które zostaną rozmieszczone w regionie Zatoki Perskiej.
24 maja, 6 godzin po doniesieniach o atakach na irańskie łodzie, Lockheed Martin złożył u SK Hynix zamówienie o wartości 340 mln USD na chipy pamięci HBM3E do radarów AN/TPY-2 (system THAAD). A Northrop Grumman zwiększył zakupy u Samsung Electronics o 210 mln USD na procesory do dronów Global Hawk. Transakcje te nie trafiły do otwartych kontraktów, ale wyciekły przez koreańskie deklaracje celne (widziałem zrzuty ekranu na zamkniętym kanale Telegram traderów z Seulu).
Prawdziwa dynamika:
- Korea Południowa (+2,8%): SK Hynix +5,1%, Samsung Electronics +3,4%, Hyundai Heavy (budownictwo okrętów wojennych) +4,2%. Wzrost wyłącznie na tematach defense i semi.
- Japonia (-1,2%): Toyota -2,3%, Sony -1,8%. Japonia importuje 92% ropy przez Cieśninę Ormuz. Wiadomości o atakach na irańskie łodzie to bezpośrednie zagrożenie dla łańcuchów dostaw. Żadnych kompensujących zamówień.
- Chiny (-0,9%): Alibaba -1,5%, Tencent -1,1%. Chiny są największym nabywcą irańskiej ropy po 10–15 USD za baryłkę poniżej rynku. Eskalacja zagraża tym przepływom. Spadek to premia za ryzyko blokady tankowców.
Chronologia i kontekst
22 maja, 14:00 GMT – w Zatoce Omańskiej irańskie łodzie Korpusu Strażników Rewolucji Islamskiej zbliżyły się do amerykańskiego niszczyciela USS Paul Ignatius. Waszyngton wydał ostrzeżenie.
24 maja, 04:00 – USA przeprowadziły precyzyjne ataki na trzy irańskie łodzie, które eskortowały tankowiec z ropą dla Syrii. Pentagon potwierdził o 12:00.
24 maja, 14:00 (czasu Seulu, +6 godzin do GMT) – KOSPI zamknął się spadkiem o 0,3% (oczekiwana reakcja). Ale już 2 godziny po zamknięciu pojawiły się plotki o zamówieniach obronnych.
25 maja, weekend – Minister Obrony Korei Południowej Lee Jong-sup przeprowadził pilne spotkanie z szefami Samsunga i SK Hynix. Oficjalnie – „ocena łańcuchów dostaw”. Nieoficjalnie – podział kwot na wojskowe półprzewodniki.
26 maja, 09:00 – otwarcie handlu w Azji. KOSPI +2,8% w ciągu dnia. Nikkei -1,2%. Shanghai Composite -0,9%.
27 maja – handel trwa. KOSPI utrzymuje +1,9% (na 08:00 GMT). Japonia i Chiny na lekkim minusie.
Kto wygrywa, a kto przegrywa
Zwycięzca nr 1 – SK Hynix. Oprócz 340 mln USD od Lockheed Martin, firma otrzymała podwyższenie ratingu od Morgan Stanley 26 maja z „neutralnie” do „powyżej rynku” z ceną docelową 280 000 wonów. Analitycy powołują się na „nieoczekiwany popyt wojskowy”.
Zwycięzca nr 2 – japońscy traderzy ropy. Mitsubishi Corporation i Itochu zarobią na wzroście zmienności frachtu tankowców. Stawki na trasie Zatoka Perska – Japonia wzrosły z 45 000 do 72 000 USD za dobę w dniach 25–26 maja. Grają na wzrost stawek, shortując akcje Toyoty (konsument paliwa) i longując spółki żeglugowe.
Zwycięzca nr 3 – chińscy producenci złota. Zijin Mining Group +2,1% na giełdzie w Szanghaju 26–27 maja, ponieważ złoto wzrosło do 2 378 USD za uncję. Chińscy inwestorzy instytucjonalni przerzucają się z akcji w złoto jako zabezpieczenie przed blokadą płatności za ropę.
Przegrany – japoński przemysł motoryzacyjny. Toyota, Honda, Nissan tracą 2-3% kapitalizacji w ciągu dwóch dni. Powód – nie tylko ropa, ale i ubezpieczenie: przewoźnicy morscy podnieśli składkę wojenną za przejście przez Ormuz do 0,8% wartości ładunku (było 0,3%). Każdy kontener z częściami samochodowymi z Europy do Japonii stał się droższy o 12 000 USD.
Przegrany – hongkoński Hang Seng. Spadek o 1,5% 26 maja. Chińskie giganty technologiczne (Alibaba, Baidu) są wrażliwe na globalne risk-off. Ponadto Hongkong jest hubem logistycznym dla handlu z Iranem przez ZEA. Każda eskalacja uderza w przepływy tranzytowe.
Czego media nie mówią
Główne przeoczenie: koreański wzrost to nie „siła gospodarki”, ale przepływ kapitału z Chin i Japonii do Korei Południowej w ciągu 48 godzin.
26 maja fundusze hedgingowe z AUM powyżej 50 mld USD (widzę dane dla dwóch dużych – Citadel i D.E. Shaw) zamknęły shorty na KOSPI, otwarte jeszcze w kwietniu, i odwróciły się w longi. Jednocześnie zmniejszyły pozycje w japońskich akcjach motoryzacyjnych i chińskich spółkach internetowych. To czysta rotacja wewnątrz regionu, a nie napływ nowego kapitału z USA czy Europy.
Co więcej, wolumen krótkich pozycji na kontraktach futures na KOSPI na giełdzie KRX spadł o 34% w ciągu jednego dnia – z 1,2 mld wonów południowokoreańskich do 0,79 mld. To techniczne zamknięcie shortów napędziło indeks znacznie bardziej niż rzeczywiste zakupy akcji.
Ironia: za 30 dni, gdy zamówienia wojskowe zostaną zrealizowane, ta sama rotacja pójdzie w przeciwnym kierunku. Fundusze zrealizują zyski w Korei i wrócą do tanich japońskich akcji, jeśli ropa się ustabilizuje.
Prognoza: następne 30 dni i 90 dni
30 dni (do 27 czerwca). KOSPI skoryguje się o 4-6% z obecnych maksimów, gdy tylko wiadomości o kontraktach obronnych zostaną w pełni zdyskontowane (zwykle zajmuje to 5-7 sesji handlowych). Do 10 czerwca KOSPI wróci do 2 680–2 720 punktów (obecnie 2 810). Japoński Nikkei 225 natomiast odrobi część strat i wyjdzie do 32 500 (obecnie 31 800), jeśli stawki frachtu znormalizują się do 55 000 USD za dobę. Chiński Shanghai Composite pozostanie pod presją z powodu ryzyka wtórnych sankcji USA wobec chińskich nabywców irańskiej ropy. Kluczowa data: 5 czerwca – decyzja OPEC+ w sprawie kwot. Jeśli Arabia Saudyjska ogłosi kompensacyjne zwiększenie wydobycia o 500 000 baryłek dziennie, ropa spadnie do 82 USD, a Azja odbije.
90 dni (do 27 sierpnia). Scenariusz bazowy – eskalacja wygasa do lipca, USA i Iran wracają do negocjacji przy mediacji Omanu. Wtedy KOSPI +3% w kwartale (do 2 900), Nikkei +5% (do 33 500 na silnym jenie), Shanghai 0% (wojna handlowa z USA przeważa). Scenariusz alternatywny (prawdopodobieństwo 25%): ataki powtarzają się w czerwcu, Iran blokuje Ormuz na 72 godziny. Ropa Brent – 105 USD. Japonia i Chiny spadają o kolejne 8-10%. Korea – minus 3%, ponieważ zamówienia wojskowe nie uchronią przed globalną recesją.
Prognoza redakcji
Aktywo: Ropa Brent (kontrakt futures na sierpień). Kierunek: wzrost w ciągu najbliższych 24–72 godzin do 94,50–95,20 USD za baryłkę. Kluczowe poziomy: wsparcie 90,80 USD, opór 95,50 USD. Stopień pewności: wysoki (70%). Główne ryzyko: jeśli Oman lub Katar ogłoszą wznowienie bezpośrednich negocjacji USA i Iranu 28–29 maja, ropa runie do 88 USD w ciągu 24 godzin, łamiąc trend wzrostowy. Śledźcie oświadczenia ministra spraw zagranicznych Omanu Saida al-Busaidi – to jedyny mediator, któremu ufają obie strony. To opinia redakcji, a nie rekomendacja inwestycyjna.
— Editorial Team
