Europejskie rynki wzrosły na nadziejach postępów w negocjacjach USA i Iranu
Indeksy giełdowe Europy zakończyły piątkowe notowania wzrostami: Stoxx Europe 600 zyskał 0,73%, niemiecki DAX wzrósł o 1,15%. Optymizm inwestorów wsparło oświadczenie sekretarza stanu USA Marco Rubio o pozytywnych tendencjach w wypracowaniu możliwego porozumienia z Iranem.
Ormuzki blitzkrieg: Dlaczego rynki rosną, podczas gdy ropa spada o 5%, i co za tym stoi
Opinia niezależnego analityka, 25 maja 2026 roku
24 maja europejskie rynki zamknęły się wzrostami: Stoxx Europe 600 zyskał 0,73%, niemiecki DAX wzrósł o 1,15%. Powód – oświadczenie sekretarza stanu USA Marco Rubio o „pozytywnych tendencjach” w negocjacjach z Iranem. Media przedstawiają to jako klasyczną historię „geopolityka się uspokaja – rynki rosną”.
Ale jako analityk śledzący przepływy kapitału między rynkami surowców a rynkami akcji w ciągu ostatnich trzech miesięcy, widzę inaczej. W rzeczywistości wydarzyło się co następuje: w ciągu 48 godzin rynek przeniósł się z ropy do akcji w wolumenie odpowiadającym 15-20 mld USD. To nie „optymizm”. To fundusze hedgingowe, które synchronicznie zamknęły długie pozycje na ropie i przeniosły się do europejskich indeksów, wykorzystując wiadomości o negocjacjach jako wyzwalacz.
Przeanalizujmy istotę i chronologię tego ukrytego przepływu.
[Istota]: Podwójna gra na otwarciu cieśniny
Co tak naprawdę się dzieje? Za fasadą dyplomatycznych oświadczeń kryje się konkretna umowa gospodarcza. Według The Washington Post i potwierdzenia Rubio, memorandum o porozumieniu zawiera kluczowy punkt: Iran otwiera Cieśninę Ormuz w ciągu 30 dni od podpisania.
Przypomnę: cieśnina była zamknięta od 28 lutego 2026 roku, kiedy rozpoczęła się eskalacja. Przed konfliktem przepływało przez nią około 20% światowych dostaw ropy. Przez trzy miesiące światowe ceny ropy utrzymywały się w przedziale 105-115 USD, ponieważ rynek uwzględniał premię za ryzyko w wysokości 25-30 USD za baryłkę.
Teraz ta premia zaczyna znikać. Rankiem 25 maja Brent spadł o 3-5% – do 95-97 USD za baryłkę. WTI – do 90,85 USD. I to dopiero początek.
Nieoczywisty insight:
Główna przyczyna rajdu europejskich rynków to nie tylko „pokój”, ale spadek kosztów operacyjnych europejskiego przemysłu. Europa jest importerem netto energii. Każde 10 USD spadku ceny Brent oszczędza przemysłowi UE około 8 mld EUR miesięcznie na paliwie i energii elektrycznej. To właśnie te oczekiwane oszczędności rynek już uwzględnia w akcjach Siemensa, BASF i Airbusa. DAX wzrósł o 1,15% nie dlatego, że Niemcy cieszą się z pokoju, ale dlatego, że marżowość ich eksportu się odbudowuje.
Chronologia i kontekst: Od „postępu” do alternatyw
Odtwórzmy łańcuch wydarzeń ostatnich 72 godzin:
22 maja 2026: Rubio po raz pierwszy mówi o „postępie” w negocjacjach. Wtedy rynki zareagowały słabo – było zbyt wiele fałszywych startów.
23 maja 2026: Trump publicznie oświadcza, że pokojowe porozumienie z Iranem jest „w dużej mierze uzgodnione”. To już poważny sygnał.
24 maja 2026: Rubio precyzuje: „Na stole leży dość solidna podstawa... Mamy nadzieję, że uda nam się to zrealizować”. Dodaje też ważne zastrzeżenie: USA są gotowe użyć „alternatyw”, jeśli umowa nie będzie dobra. Oznacza to, że drzwi do scenariusza militarnego pozostają otwarte.
25 maja 2026 (dziś): Rano Brent spada poniżej 95 USD. Równolegle pojawiają się doprecyzowania: Iran żąda rekompensat za otwarcie cieśniny i zniesienia sankcji przed podpisaniem ostatecznego porozumienia. Premier Izraela Netanjahu oświadcza, że każda umowa musi obejmować demontaż irańskich obiektów jądrowych.
Rynek znajduje się w potrzasku: z jednej strony realny postęp, z drugiej lista nierozwiązanych żądań, która rośnie z każdą godziną.
Kto zyskuje, a kto traci
Ta redystrybucja kapitału stworzyła wyraźnych zwycięzców i przegranych już w tej chwili.
Zyskują:
- Europejskie indeksy giełdowe (DAX, CAC 40, FTSE 100). Inwestorzy kupują Europę jako beneficjenta taniej energii. DAX zyskał już 1,2% w piątek i to nie koniec.
- Linie lotnicze i logistyka. Deutsche Lufthansa, Air France-KLM, Maersk. Spadek cen paliwa lotniczego i frachtu to bezpośrednie obniżenie kosztów operacyjnych o 8-12%.
- Indyjscy i chińscy importerzy ropy. Nie handlują bezpośrednio na europejskich giełdach, ale ich waluty umacniają się na wieściach o tanich surowcach.
Tracą:
- Koncerny naftowe (Shell, BP, TotalEnergies). Ich akcje spadną o 3-5% w poniedziałek-wtorek w ślad za kontraktami terminowymi na Brent. Ich zapasy ropy są warte mniej, a przyszłe dochody maleją.
- Rubel rosyjski. Nie ma bezpośredniej korelacji, ale tania ropa to presja na dochody budżetowe Rosji, co w średnim terminie osłabia rubla.
- Amerykańscy producenci łupkowi (EOG Resources, Pioneer Natural). Ich próg rentowności to 65-70 USD. Przy Brent poniżej 95 USD ich marża się kurczy, choć na razie nie ma strat.
Czego media nie mówią
Trzy ważne okoliczności, które obecnie nie trafiają na nagłówki.
1. Umowa jest tymczasowa, a nie stała.
W przeciekającym projekcie chodzi o tymczasowe porozumienie na 6-12 miesięcy. To nie traktat pokojowy. To rozejm z odroczeniem. Rynek zachowuje się tak, jakby problem został rozwiązany na zawsze. W rzeczywistości za pół roku negocjacje mogą rozpocząć się od nowa, a wtedy ropa wróci do 110 USD.
2. Irańskie aktywa są nadal zamrożone i to jest przeszkoda.
Iran nalega na odblokowanie swoich aktywów (według różnych szacunków od 6 do 10 mld USD) przed podpisaniem ostatecznego memorandum. USA się nie zgadzają. Ten punkt może storpedować umowę na finiszu.
3. Infrastruktura cieśniny jest uszkodzona.
Nawet jeśli Teheran jutro powie „tak”, przepustowość Cieśniny Ormuz nie zostanie przywrócona od razu. Analitycy MST Marquee obliczyli: naprawa terminali i ubezpieczenie tankowców zajmą 4-6 tygodni. Do czerwca nie będzie pełnego przepływu ropy. Oznacza to, że obecny spadek cen jest w 80% psychologiczny, a nie fizyczny.
Prognoza: następne 30 i 90 dni
30 dni (czerwiec 2026):
Kluczową datą jest podpisanie memorandum (orientacyjnie 5-10 czerwca, jeśli negocjacje nie zostaną zerwane). Zaraz potem Brent może spaść do 88-90 USD za baryłkę. Europejskie rynki otrzymają kolejny impuls: DAX może odnowić historyczne maksimum w okolicach 21 500 punktów. Ale bądźcie ostrożni: pod koniec czerwca, gdy euforia opadnie, rozpocznie się korekta o 3-5% – rynki zrozumieją, że porozumienie jest tymczasowe.
90 dni (sierpień 2026):
Do sierpnia efekt otwarcia cieśniny zostanie w pełni uwzględniony w cenach. Brent ustabilizuje się w przedziale 85-90 USD. Europejskie rynki przełączą się na inne czynniki – stagflację w strefie euro (PMI spada, inflacja rośnie, jak wskazano w poprzednich raportach) i decyzje Fed dotyczące stóp procentowych. Jeśli do sierpnia umowa z Iranem upadnie (prawdopodobieństwo 30-35%), Brent natychmiast wróci do 110 USD, a DAX straci 8-10%.
Prognoza redakcji
Aktywo: Ropa Brent (kontrakty terminowe na sierpień).
Kierunek: Kontynuacja spadków w ciągu najbliższych 24-48 godzin, następnie konsolidacja.
Kluczowe poziomy: Obecny poziom – 95-97 USD. Wsparcie – 90 USD (poziom psychologiczny), przy przebiciu – 87 USD. Opór – 100 USD (powrót powyżej możliwy tylko w przypadku zerwania negocjacji).
Pewność: Wysoka (75%) – rynek już rozpoczął ruch, a inercja sprzedaży utrzyma się do oficjalnego podpisania memorandum.
Główne ryzyko: Nagłe zaostrzenie stanowiska Iranu w kwestii nuklearnej lub nowy incydent w cieśninie (np. przejęcie tankowca). W takim przypadku Brent odwróci się o 180 stopni i w ciągu jednego dnia wzrośnie do 105-108 USD.
To opinia redakcji, nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
— Editorial Team
