高盛推出不直接持有加密货币的比特币ETF
美国领先的银行高盛已向美国监管机构提交申请，计划推出一只与比特币价格挂钩但不直接持有该加密货币的新基金。此举有望为数百万希望参与加密市场增长、却又对市场剧烈波动心存顾虑的投资者打开大门。
高盛的新ETF如何运作？
这只名为高盛比特币溢价收益ETF的基金并不会直接购买比特币。相反，它将至少80%的资金投资于现有的、与比特币价格挂钩的现货ETP（交易所交易产品）。最多25%的资金则可能通过位于开曼群岛的一家子公司进行配置——开曼群岛是国际投资的热门司法管辖区。
该基金的主要收益来源是出售看涨期权。所谓看涨期权，是一种赋予买方在特定到期日前以固定价格买入标的资产权利的合约。卖方会收取一笔预付款——即期权费——但同时也承诺，若标的资产价格上涨超过约定水平，便需按约定价格交付资产。
通过这种方式，基金将定期从这些期权销售中收取期权费，并按月分配给投资者。这类似于房东出租公寓：他们能获得稳定的租金收入，但如果房价突然飙升，就无法立即以新价出售房产，因为租赁协议已经锁定了当时的条款。
这只ETF与其他产品有何不同？
2026年1月，贝莱德推出了类似的基金——iShares比特币溢价收益ETF（BITP）。然而，其运作方式有所不同：该基金会直接购买并持有比特币，同时还将部分资金投入自己的现货比特币ETF（IBIT）。这种做法使其与BTC价格的关联更为直接，但也带来了更高的波动性。
与此同时，4月初，摩根士丹利也开始交易其现货ETF（MSBT），首日便吸引了3200万美元的资金流入，成交达160万股。这款产品仅跟踪比特币价格，并未采用复杂的期权策略。
相比之下，高盛采取了一种更为“温和”的入市方式：
- 不直接持有比特币 → 降低了被黑客攻击或遭遇技术故障的风险；
- 依靠期权溢价获取稳定收益 → 更适合保守型投资者；
- 上行潜力有限 → 若比特币大幅飙升，基金的收益将难以完全跟上。
核心要点
- 高盛的ETF并不直接购买比特币，而是借助衍生品工具和期权策略来实现投资目标。
- 收益来源于出售与比特币相关产品的看涨期权所收取的期权费。
- 该基金专为追求稳健收益的投资者设计，而非旨在最大化比特币上涨带来的回报。
- 这是2026年第三家推出比特币相关产品的美国大型银行，此前已有贝莱德和摩根士丹利。
- 美国证券交易委员会目前仍在审核该申请，尚未作出最终决定。
对普通民众意味着什么？
如果你目前持有股票或共同基金等资产，未来或许将迎来一种新的选择：无需亲自购买加密货币或操弄钱包和区块链技术，就能获得与比特币挂钩的小额但稳定的收益。这就好比在你的投资组合中加入一项“加密货币租赁”成分，而非单纯的“加密货币投机”。不过需要注意的是，即便是这种“温和”的产品，其表现仍高度依赖整体市场环境——一旦比特币暴跌，期权费收入也很可能会随之下降。
— Editorial Team
